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[期刊] 会计与经济研究
[作者]
黄晓薇 安小雪
中国监管部门对信用评级行业采取严格准入政策,允许声誉较高的评级机构进入债券市场。文章采用演化博弈分析方法分析准入政策对评级行业竞争与评级质量的影响,为监管部门实施严格准入政策提供依据。研究发现,新进入的评级机构的声誉决定了信用评级行业的竞争格局和评级质量:第一,在严格准入政策下,信用评级行业竞争格局为垄断竞争,并且该垄断竞争程度在寡头垄断与充分竞争之间循环。第二,当在位评级机构声誉低时,监管部门可实施严格准入政策以增加行业竞争;当在位评级机构声誉高时,监管部门只能实施宽松准入政策,无法通过增加行业竞争有效解决评级质量问题。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
邢天才 詹明君 王文钢
本文以我国２０１０—２０１４年的企业债和公司债为样本，构建了新的声誉指标，分析了声誉机制和评级机构竞争对债券信用评级质量的作用机理。结果表明：高声誉的评级机构出具的债券信用评级具有较高的评级质量；评级机构竞争加剧了评级虚高，降低了债券信用评级质量；声誉机制能够抑制评级机构竞争导致的评级虚高，提高债券信用评级质量。本文为衡量我国评级机构声誉提供了新的视角，有助于辩证地看待评级机构竞争的影响。
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘琳 曹瑞 范家琦
本文梳理了欧美日韩及新兴市场国家信用评级行业的准入制度和市场现状,阐述国外信用评级行业监管改革的主要趋势和最新经验,进一步结合新兴市场国家评级行业的发展规律,提出了完善我国信用评级行业准入制度与监管框架的措施建议。研究对我国信用评级行业的发展以及监管部门准入与监管政策制定有一定的借鉴意义。
关键词：
信用评级 准入制度 监管制度 国际经验
[期刊] 地方财政研究
[作者]
范思雯
在全球评级行业中,穆迪、标准普尔和惠誉占据了绝大部分的国际市场份额,近年来进一步将发展方向瞄向本土市场,并通过与本土公司建立非竞争合作伙伴关系,在扩展市场份额的同时,有效限制潜在竞争对手的发展。本文全面介绍了欧美信用评级市场及其准入制度,分析了本土合作伙伴的国际化出路,并指出,对中国评级机构而言,如果能够找准自身定位,为国外发债人和中国投资者提供独一无二的附加价值,就有望在三大国际评级机构主导的国际评级市场中占有一席之地。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
聂飞舟
美国信用评级行业高度集中,标普、穆迪是评级市场的统治者。美国证券交易委员会对国家认可的统计评级机构(NRSROs)的指定以及基于监管目的广泛使用NRSROs概念导致评级行业的准入壁垒。声誉资本、网络效应以及评级透明也是影响信用评级行业竞争状况的因素。为了增进评级行业竞争,美国已经加强对信用评级机构的法律监管,并正在酝酿新一轮的竞争规制措施和改革方案。美国的经验和做法对于我国刚刚起步的信用评级行业的发展具有借鉴意义。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
邓博文 曹廷贵
信用评级机构在美国次贷危机和欧债危机中备受指责，被认为是危机的重要推手，社会各界均呼吁加强对信用评级行业的监管，欧美迅速出台了新的法规强化监管。但加强评级行业的监管能否改善评级质量，学术界却看法不一。本文的研究发现，通过加强监管，可以改善评级质量，从社会福利的角度看，非对称性监管优于对称性监管。美国对信用评级行业的监管力度不足是次贷危机前评级泡沫产生的重要原因之一。各国需要采用非对称性监管模式，加大复杂性金融产品评级的监管力度，防止评级高估，提高评级质量。
关键词：
信用评级 信用评级质量 监管
[期刊] 统计研究
[作者]
白仲林 杜阳 王雅兰
为了研究我国银行业市场准入制度改革对银行市场进入决策机制的影响和检验银行间差异化竞争战略的实施成效,本文基于中小股份制商业银行分支数据构建静态离散博弈的均衡结构模型还原银行市场进入过程中的战略互动,并重点考察不同垄断地位银行间非对称的竞争壁垒效应。鉴于多重Nash均衡引起的估计不一致问题,分别使用条件矩不等式和子样本模拟技术识别与估计模型参数的置信区间,并进一步设计反事实分析和分类比较分析。研究发现,我国银行业准入制度放松显著推动了市场进入决策机制升级,使其不仅取决于银行内部优势和市场区位,也受制于对手决策及其构建的品牌、规模经济等非对称竞争壁垒;银行边际利润实现从第二产业向第三产业转移,当前银行业的"壁龛市场"战略占优于"跟随"战略。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
周岩 赵希男 黄诗童
基于信用评级行业的关键作用与改革争议,本文根据信用评级行业的双边市场特征,建立由信用评级机构、债券发行方、债券投资者组成的平台竞争模型,设定了发行方付费且单评级、投资者付费且单评级、发行方付费且双评级的三种信用评级制度,对信用评级机构的竞争行为与社会福利进行对比分析。研究发现:目前主流的发行方付费且单评级制度下,信用评级机构的评级费用和利润水平均为最高,社会总福利水平则居中。在单评级制度下推广投资者付费模式,可以在信用评级机构受冲击最小的情况下,适当提高社会总福利水平,不失为当前我国信用评级制度改革的最佳选择。单评级制度下,信用评级机构可以通过增加差异化程度来提高评级费用和利润水平,但在双评级制度下则面临全新竞争决策的挑战。
[期刊] 财贸经济
[作者]
徐晓萍 阮永锋 刘音露
信用评级制度是实现债券市场长足发展、维护金融体系稳定的重要基础设施。基于鹏元资信进入企业债市场这一事件,本文利用2005—2011年企业债市场数据,研究了市场竞争对评级质量的影响。研究结果表明,市场竞争会导致评级虚高,并弱化信用评级降低信用利差的作用,即市场竞争降低了评级质量。基于利益动机与声誉动机的视角,本文研究发现,不同评级机构会对市场竞争做出异质性反应。进一步研究还发现,短期内投资者无法完全识别不同评级机构做出的异质性反应。本文的研究对于抑制评级市场竞争导致的负面效应,强化信用评级的风险揭示功能具有重要的启示意义。
[期刊] 财会通讯
[作者]
周小婷 黄书民
本文采用2008-2014年A股上市公司发行债券的公司主体信用评级以及其所发行的债券的首发信用评级作为研究样本,用可控性应计利润替代审计质量,分为主体信用评级和债券信用评级两部分立足于债权人的角度分别研究审计质量与信用评级之间的关系。研究发现,审计质量分别与债券主体信用评级和债券信用评级呈显著正相关关系,说明较高的审计质量有利于提高企业的主体信用评级和债券信用评级。在考虑企业控制权类型后,研究结果显示国有企业的政府背景会降低审计质量对信用评级的影响,即与非国有企业相比,国有企业的审计质量对主体信用评级和债
关键词：
信用评级 审计质量 控制权类型
[期刊] 财会通讯
[作者]
周小婷 黄书民
本文采用2008-2014年A股上市公司发行债券的公司主体信用评级以及其所发行的债券的首发信用评级作为研究样本,用可控性应计利润替代审计质量,分为主体信用评级和债券信用评级两部分立足于债权人的角度分别研究审计质量与信用评级之间的关系。研究发现,审计质量分别与债券主体信用评级和债券信用评级呈显著正相关关系,说明较高的审计质量有利于提高企业的主体信用评级和债券信用评级。在考虑企业控制权类型后,研究结果显示国有企业的政府背景会降低审计质量对信用评级的影响,即与非国有企业相比,国有企业的审计质量对主体信用评级和债券信用评级的影响较小。
关键词：
信用评级 审计质量 控制权类型
[期刊] 审计研究
[作者]
易玄 吴蓉
2020年我国实施新证券法和备案规定，明确会计师事务所从事证券服务业务由事前准入审批制改为事后备案制，放松证券审计准入资格要求，旨在满足全面注册制改革后大量上市企业审计需求，这一制度实施将深刻影响审计市场竞争格局与市场结构，对审计主体行为与审计质量产生深远影响。本文以2018-2021年沪深两市A股上市公司为研究对象，检验市场准入放松对审计市场结构及审计质量的影响。结果发现，市场准入放松能降低审计市场集中度，加剧市场竞争，进而促进审计质量提升；短期内新进入市场审计师收取了较高审计费用但未提供高质量审计服务。研究验证了我国证券审计市场准入放松的政策效应，为我国证券审计市场发展及监管优化提供了现实依据和理论支持。
关键词：
市场准入放松 审计质量 竞争强度
[期刊] 经济经纬
[作者]
高汉
在过去的四十多年里,信用评级机构已经多次与重大的金融事件有关:1970年Penn Central运输公司的破产案、1994年的橙县破产案、1997年的亚洲金融危机、2001年安然破产事件和2002年W orldCom破产事件,再到2008年的次贷危机,无不存在信用评级机构的负面影响。因此,加强对信用评级机构的监管就显得非常重要。通过文章的分析,我们可以感受到强化信用评级市场的竞争和减少对信用评级的依赖是如此的重要。而2006年的《信用评级机构改革法案》和2010年的《恢复美国金融稳定改革法案》的相关规定也正好体现了这一点。
[期刊] 金融研究
[作者]
林晚发 钟辉勇 赵仲匡 宋敏
目前已有研究认为金融中介机构竞争会带来市场效率的提高，本文利用2012-2017年债券市场的微观数据研究“发行人付费”模式评级机构之间的竞争对评级结果的影响。研究发现，评级机构竞争会导致评级结果膨胀与评级质量下降。进一步研究发现，当评级竞争加剧时，“发行人付费”模式的评级机构会对有较多业务联系的企业放松评级标准，给予更高信用评级。我们的研究也发现评级机构的外资背景、承销商的良好声誉和媒体关注均有助于减小“发行人付费”模式下评级机构竞争的负面影响。同时，债券市场评级竞争还存在对股票市场的溢出效应，评级竞争导致的评级质量下降也降低了股票市场的信息效率。这说明，“发行人付费”模式下的评级机构竞争会降低资本市场的信息效率，“投资者付费”模式的推广和评级行业的对外开放有助于改善国内评级行业的评级质量。本文的研究也为国内债券市场进一步发挥双评级、多评级以及不同模式评级的交叉验证作用提供了一定证据支持。
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