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[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
胥爱欢 陈国进
首先,基于CCAPM分析框架推导出股票预期超额收益变动与消费者宏观经济预期之间的关系;然后,以此为基础构建了包括消费者宏观经济预期因子在内的实证方程;最后,利用面板协整的DOLS估计方法进行了实证分析。结果表明,投资者的宏观经济预期变动对股票收益具有显著的正向影响,同时结合媒体的信息传播作用论证了投资者宏观经济预期变动对股票收益的影响。
关键词：
宏观经济预期 传染效应 股票收益
[期刊] 广东财经大学学报
[作者]
戈盈凡
宏观基本面冲击作为股票市场波动的重要原因被广泛认可,但从宏观经济不确定性视角探讨其对中国市场股票超额收益率影响的研究却相对缺乏。利用中国宏观经济和金融的多指标数据,构建2002—2022年中国宏观经济不确定性指数,考察其对A股超额收益率的影响。研究发现宏观经济不确定性暴露的负向溢价显著存在,即具有负的宏观经济不确定性贝塔股票的未来超额收益率更高;不过这种溢价在不同股权性质、规模和行业的股票中存在差异,并且相对于经济上行时期,经济下行时期的宏观不确定性贝塔溢价更为显著,凸显其异质性和状态依赖性。本研究对于理解宏观经济不确定性对股票市场的影响以及构建相应的资产组合来应对宏观不确定性冲击具有一定的理论意义和现实价值。
[期刊] 财贸经济
[作者]
温彬 刘淳 金洪飞
本文以2002年2月至2010年4月的数据为样本,用多因子GED-EGARCH(1,1)-M模型研究了国际石油价格、人民币汇率以及其他宏观经济变量对中国14个行业股票收益率的影响。研究结果表明,国际原油价格对其中10个行业股票收益率有显著影响,而人民币汇率则会影响化工制品行业、金融行业、工业用品和服务行业的股票收益率;经济增长率、通货膨胀率、货币供给增长率和利率期限结构等宏观经济变量也对部分行业的股票收益率存在显著影响。
关键词：
股票市场 石油价格 汇率 多因子模型
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王庆石 孟庆儒
本文详细介绍了资产定价多因子理论和宏观多因子定价模型的理论,阐述了使用宏观因子作为解释变量在实证资产定价模型中的作用和地位,系统地梳理了使用宏观经济变量构造多因子定价模型中风险因子的方法,并概括了宏观多因子定价理论在业界的应用。同时,也为实证资产定价领域提出了未来该领域的研究方向。
[期刊] 宏观经济管理
[作者]
黄海燕
中国内地的股票市场自1990年12月开市以来,历经风风雨雨,走过了13个春秋,已由试点阶段向正常发展阶段过渡。在发达的市场经济国家,股票市场发挥着经济增长“晴雨表”的功能,而从我国的股票市场情况看,股价指数与GDP走势出现了双向背离、股票市场与宏观经济关联度过低的状况。因此,如何实现股票市场与宏观经济的协调发展,是亟待研究解决的问题。 (一)实现宏观经济目标必须大力发展股票市场 1978年实行改革开放以来到2000年,宏
[期刊] 世界经济
[作者]
王孜弘
中美两国经济市场化程度不同,对外开放程度不同,对股市的影响也不同。在研判方面,美国人不可避免地面临指数结构的调整及更多的国内外相关因素的影响;中国投资者则更多地面临政策性措施导致的风险。技术分析原理对中美两个股市都较为有效,但在中国运用时跳空补缺的机会与风险较多,而波浪分析在中国发挥作用的条件有待成熟。在具体操作方式上,中国股市非市场因素的影响限制了非系统性
[期刊] 现代管理科学
[作者]
隋建利 刘金全 曲国俊
文章基于我国名义汇率、名义利率、工业增加值以及货币供给量四个主要的宏观经济指标,利用多变量向量自回归(VAR)模型研究我国宏观经济变量冲击是否能够显著影响股票市场收益率的变动。经验结果表明,我国工业增加值以及货币供给量能够显著影响股票收益率,而名义利率以及名义汇率对股票收益率的影响相对较弱,此外,通过脉冲响应函数所得到的检验结果说明,我国宏观经济变量对股票收益率的冲击反应持续期均在一年以上。
关键词：
股票收益率 宏观经济波动 VAR模型
[期刊] 金融研究
[作者]
姜富伟 胡逸驰 黄楠
本文利用金融情感词典和文本分析技术,分析中国人民银行货币政策执行报告的文本情绪、文本相似度和文本可读性等多维文本信息,刻画央行货币政策执行报告的文本特征,探究货币政策报告的文本信息与宏观经济和股票市场的关系。实证研究发现,货币政策报告的文本情绪的改善会引起显著为正的股票市场价格反应,报告文本相似度的增加会引起股票市场波动性的显著降低,报告可读性对公布后股票市场的波动性影响不显著。货币政策报告文本情绪还与诸多宏观经济指标显著相关。进一步研究发现,引起股票市场显著反应的是报告文本情绪中反映货币政策指引的部分,而反映宏观经济历史状态的部分对股票市场的影响不显著。本文从文本大数据分析角度证明了我国央行沟通的有效性,对国内央行沟通相关研究形成了有益补充。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
刘向华 柳恩普
文章利用我国主板和中小板市场数据研究股市流动性与宏观经济之间的影响机制。首先通过构建非流动性指标,发现股票市场流动性与宏观经济运行状态有较强的相关性;然后构建机制转换条件异方差模型,发现股票市场流动性体制转换特性与宏观经济景气度存在较好的对应关系;最后构建股市流动性与宏观经济的向量自回归模型。研究结果表明:中小板股票市场流动性能很好地预测宏观经济的波动,但主板市场预测宏观经济景气度时并不显著。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
马进 关伟
近年来,随着股票市场的迅速发展,其在我国国民经济中的作用日益突出,国内一些专家学者也开始关注这个问题,但总的来看,大家对此问题仍有很多分歧。为此,本文在前人研究的基础上运用EVIEW S软件对股票市场、宏观经济这两者之间的关系进行了分析,分析的结果肯定了股票市场在我国经济发展中的重要性,并进一步得出我国当前股票市场与宏观经济存在一定的长期稳定关系,但其互相影响的程度较小的结论。
[期刊] 财贸经济
[作者]
刘勇
本文利用格兰杰因果检验和向量误差修正模型,对中国股票市场表现和宏观经济变量之间的关系进行了经验检验。格兰杰因果检验表明,大部分宏观经济变量可以格兰杰引起股市价格变化;除了货币需求外,股市价格变化不能十分显著地引起宏观经济变量的变化。协整检验表明,在上述变量之间存在着某种长期均衡关系。研究结论表明,股价指数和GDP、居民消费价格指数之间是一种正相关的关系;而和货币供应、利率之间是一种负相关关系。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王连华
[期刊] 金融发展研究
[作者]
周亮
选取2010年7月至2017年7月沪深300指数、5个投资者情绪代理变量、11个宏观经济变量的月度数据,首先通过主成分分析法构造出投资者情绪因子、经济增长因子和货币因子,然后采用VAR模型研究了这三个因子与沪深300指数之间的关系,结果发现:沪深300指数除了受其自身滞后项的影响,投资者情绪也起到了较强的正向作用;投资者情绪则主要受到了沪深300指数和货币因子的影响,且沪深300指数从第4期开始成为最重要的因素;经济增长因子主要受自身影响;而货币因子除了受自身影响外,经济增长因子也起着较大的作用。
关键词：
投资者情绪 宏观经济 股票市场
[期刊] 调研世界
[作者]
杜治秀
本文应用2008年国民经济核算体系(SNA)关于雇员股票期权核算的方法,核算了分行业上市公司雇员股票期权报酬;并假定实施虚拟股票期权模式的非上市公司与上市公司具有相同的业绩要求,从而以公司利润总额为辅助变量对工业行业非上市公司股票期权报酬进行推算。核算结果表明,雇员股票期权在管理层劳动者报酬中的比重有上升趋势,行业覆盖面有普及化趋势。随着经济社会的发展,雇员股票期权必将成为劳动者报酬中不可忽略的一部分,对宏观收入分配产生影响。
[期刊] 管理评论
[作者]
寇明婷 杨海珍 汪寿阳
经济预测机构对经济数据的预测与发布使得宏观经济信息宣布对金融市场和投资者而言已非全新信息,与之相对应的传统资产价格与宏观经济政策之间传递溢出效应的估计也因此而有失偏颇。本文以政策预期为视角,通过构建改进的C-GARCH模型,在特别设计区分宏观经济信息的预见与未预见部分的基础上,分别从政策异质性与行业差异性层面细致分析了我国股票价格波动与宏观经济变量的关联互动,并借助扩展的T-GARCH模型进行了稳健性检验。实证结果表明,未预期到的宏观经济信息变动较预期部分对股票市场的影响更大;受宏观经济政策异质性的影响,股票市场在长期和短期层面的波动差异显著;同时还发现行业的差异导致股票市场与宏观经济运行联动关系迥异,与宏观经济变量关联较大的行业主要分布在能源、材料、消费、医药行业。
关键词：
股票价格 宏观经济信息 政策预期
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