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[期刊] 国际金融研究
[作者]
郑葵方
人民币外汇衍生产品中,外汇掉期比远期具有更重要的市场地位,然而其在中国的理论定价却失效。从信息传导角度看,指示性合约对市场总体定价的影响更加突出。本文研究美元/人民币外汇掉期的指示性合约,创造性地构建合约影响因子指标,衡量各外汇掉期合约的市场影响力,进而发现3个月期合约是指示性合约。本文还确定了各合约的主要信息来源。文章研究成果可为投资者、监管层和政策制定者提供有价值的决策依据。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
秦烨 徐牧阳 马晨宇
<正>文章使用存单、国债、IRS等多种市场利率形成单一货币的综合收益率，结合利率平价理论对美元人民币1年掉期点进行定价，并基于定价结果，假设实际值围绕“公允值”宽幅震荡并最终收敛，制定相应的交易策略。该策略取得了较好的回测业绩表现，具有一定的实操价值。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
温建东
该文首先介绍了人民币外币货币掉期业务,并分析了外汇掉期与货币掉期之间的异同,进而从业务范围、交易主协议、业务准入、交易和清算模式、银行间市场与零售市场的同步性、人民币基准利率及头寸管理办法七个方面对开展人民币外汇货币掉期业务进行技术性的探讨。
关键词：
货币掉期 外汇掉期 交易主协议
[期刊] 中国货币市场
[作者]
徐惊蛰
2020年4月以来，美元对人民币掉期点攀升至近年来高位，且持续高于“利率平价”隐含的理论定价水平约两年。贸易顺差、直接投资顺差扩大导致境内美元流动性充裕，银行近端卖出美元、远端买回美元的交易需求集中，导致外汇掉期市场供需失衡，是掉期点背离“利率平价”的重要原因。与此同时，境外投资者增持人民币债券的势头稳健，证券投资顺差延续，通过掉期开展利差套利的价格纠偏机制在此阶段较难发挥作用。
关键词：
利率平价 人民币 国际收支
[期刊] 中国货币市场
[作者]
牛丽群 孙仕潇
2021年1月，中国外汇交易中心正式推出i Data数据挖掘产品，支持通过大数据技术对银行间本外币市场海量交易信息进行深度挖掘，为银行间市场参与者总结交易规律、探寻市场趋势提供了重要参考。文章使用i Data数据挖掘产品，梳理了2021年人民币外汇掉期市场运行情况及特点，并对i Data相关分析功能进行介绍。
[期刊] 浙江金融
[作者]
徐子福 李俊
人民币汇率形成机制改革以来．汇率的弹性和灵活性逐步增强。为使涉汇主体更好地应对汇率风险．中国人民银行和国家外汇管理局在扩大开办远期结售汇业务的同时．推出了人民币与外币掉期业务。截至2006年3月．国家外汇管理局已同意工行、农行、中行、建行、交行、中信、招商等6家银行办理此项业务。浙江省内四大国有银行的省分行也已经获准开办。但从实际运作情况看．人民币与外币掉期业务量明显偏少。2006年第一季度．全国人民币与外币掉期业务仅办理5585万美元,同期远期结售汇业务签约发生额93．53亿美元．结售汇业务发生2451．90亿美元．人民币与外币掉期业务发生额占同期远期结售汇业务发生额的0．60％．占结...
[期刊] 国际金融研究
[作者]
贺晓博
我国2005年7月21日启动人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率波动性显著放大,各经济主体运用人民币远期产品规避汇率风险的需求增加。本文运用协整检验、Granger因果关系检验、ECM模型和脉冲响应函数,运用交易比价活跃的5个期限的人民币远期产品对境外人民币NDF隐含掉期点数和境内人民币市场掉期点数之间的关系进行了实证分析并对其作用机制进行了讨论。结果表明,在各个期限的远期产品上,境外NDF隐含掉期点数和境内人民币掉期点数之间存在长期正向的协整关系,其中NDF处于主导地位。
关键词：
人民币 NDF 掉期
[期刊] 国际金融研究
[作者]
陆晓明 边卫红
伦敦银行间同业拆借利率（ＬＩＢＯＲ）是国际金融市场的基准利率，是离岸市场美元短期资产定价的定价基准，同时也对在岸市场美元资产产生重大影响。美国在离岸市场定价权的无为而治以及ＬＩＢＯＲ报价体系监管缺失，一度导致ＬＩＢＯＲ被操纵，无法反映银行间真实融资成本。本文结合对美元短期资产定价体系及ＬＩＢＯＲ利弊及改革进展的分析，对人民币资产全球化定价体系进行梳理，并提出未来既要充分培育人民币离岸市场，建立主动干预手段及渠道，又要建立和优化在岸市场的资产定价结构，以维持在岸市场在人民币资产全球定价中的控制权和主导地位，避免离岸市场发展过于超前并形成惯性，从而使在岸市场边缘化。
关键词：
离岸市场 LIBOR 短期资产定价结构
[期刊] 中国货币市场
[作者]
雷电发
2006年第三季度银行间外汇市场交易活跃,尤其是外汇掉期交易保持了高速增长势头。市场建设稳步推进,推出了英镑对人民币即期、远期和掉期交易。美元兑人民币汇率逐级走低,季末报收于7.9087。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
雷电发
2007年1月银行间外汇市场成交活跃,人民币外汇远期和掉期交易量增长显著,外币对成交量小幅增长,不过外币拆借交易量有所下滑。人民币汇率继续走强,月末美元兑人民币汇率收于1.7776。市场稳步发展。
[期刊] 世界经济
[作者]
陈蓉 郑振龙
本文对人民币DF和NDF市场上不同期限的美元/人民币远期汇率定价偏差中所蕴含的信息,在理论上和经验上进行了多角度的分解和研究。本文发现样本期内的远期汇率定价偏差是结构突变的非平稳序列,美元/人民币远期外汇市场上的利率平价并不成立,其定价偏差在本质上是市场预期的中央银行所调控的人民币升贬值幅度与美元资产预期收益率的差异,决定远期汇率升贴水的不再是利率平价,而主要是预期和外汇风险溢酬。本文的另一个重要发现是美元/人民币外汇市场上的预期形成机制主要体现为推定预期,而且样本期内NDF定价偏差的变化对近期美元/人民币即期汇率变动具有一定的预测能力。我们的研究还表明,对于国际投资者而言,人民币的风险溢酬和...
[期刊] 国际经济评论
[作者]
黄海洲
危机后全球失衡的调节将会体现在经济各层面,包括保护主义抬头、贸易增长率下降、国际资本流入的速度下滑,发达国家经常账户下赤字减少、储蓄增加。作为全球最重要的投资货币,美元不会轻易退出全球最主要的储备货币的地位。人民币国际化和适度升值,可以增加中国货币政策灵活性,利于经济结构转型、发展金融市场、扩大内需。中美两国经济周期不同,危机后,美国要通胀,中国要防通胀。推进人民币国际化,改善汇率机制,正当其时。
关键词：
美元汇率 人民币国际化 储备货币
[期刊] 中国金融
[作者]
李超 宫飞
美联储加息和缩表等货币政策正常化操作标志着美国率先进入了货币紧缩周期,美元相对于欧元等G7货币首先紧缩,造成了美元指数的趋势上行。美元指数上行让新兴市场国家货币面临贬值压力,这几乎是每一轮美元升值新兴市场国家都要面临的考验。目前美联储依旧处于加息通道,同时美国经济表现不
关键词：
美元指数 汇率走势 中间价
[期刊] 上海金融
[作者]
陆前进
本文主要研究人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率的定价机制。首先本文探讨了人民币对美元汇率的定价机制,分析了这种定价机制存在的问题,并进一步探讨了人民币对美元汇率参考人民币有效汇率的一篮子货币的定价机制,指出可通过人民币对美元汇率的调整,实现人民币有效汇率目标。其次本文分析人民币对非美货币的定价机制,指出人民币对非美货币汇率必须通过套算机制来确定,本文认为人民币对林吉特和卢布的定价最终可能仍然通过套算确定。最后本文分析了人民币对美元汇率、人民币对非美货币汇率波动幅度之间的关系,指出由于人民币对美元汇率和人民币对非美货币汇率之间存在相互制约的关系,可先放开人民币对非美货币的波动幅度。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
汪贤星
<正>文章就外汇掉期在2015年“8·11”汇改前后的定价逻辑展开实证分析，指出“8·11”汇改后，掉期和NDF定价逻辑逐渐转至利率平价，汇率预期中长期影响消失。随后就掉期定价变化的微观逻辑和宏观因素展开深度分析，认为定价变化具有长期性、不可逆特征。文章建议适应新变化，加强本外币货币市场与掉期市场协同、注重中长期限掉期市场培育、研究开发掉期基差类指标。
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