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[期刊] 经济研究
[作者]
赵涛 郑祖玄
中国股市中 ,股票二级市场价格常常在短期内发生剧烈变化。这种现象产生的原因在于 ,在信息不对称情况下 ,机构通过操纵上市公司基本面信息来影响股票交易价格 ,以获得超额收益。鉴于机构之间信息不对称程度远远低于机构与散户之间信息不对称程度 ,发展机构投资者可以最终减少市场操纵行为 ,机构在投资者中所占比例与市场整体被操纵程度的关系可以用倒“U”形曲线表示。
关键词：
股价波动 信息不对称 机构操纵 中国股市
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
李兴绪
中国证券市场中股票基本面和二级市场价格经常在短期内发生剧烈变化,其原因是多方面的。本文利用博弈论分析框架,研究了证券市场中的信息类型与机构操纵之间的关系,提供中国股市中存在的基于对上市公司基本面信息的操纵来影响公司股票交易价格,以获得超额收益的一个解释。
关键词：
信息类型 博弈策略 机构操纵 证券市场
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张付标 邢精平 季峰
本文通过构造一个合谋操纵和散户跟风的双种群双策略的演化博弈模型,从规范经济学角度研究了合谋账户与散户之间的演化博弈,分析了合谋操纵者何时会选择操纵、散户是否会跟风、监管对市场操纵的影响以及市场环境如何影响合谋操纵者和散户的行为等问题。为追求利益最大化,拥有资金优势的合谋者具有操纵市场的动机;合谋者操纵市场行为损害了一些跟风散户的利益,一定程度上也会减少散户跟风。基于此,本文认为,应当通过完善法制,保持监管高压态势,加强投资者教育和投资者适当性管理,完善套利制度等,应对合谋操纵和散户跟风行为。
关键词：
合谋操纵 散户跟风 博弈分析 证券监管
[期刊] 世界经济
[作者]
肖欣荣 田存志
本文利用 L affont和 Maskin( 1 989)的博弈分析框架 ,基于中国证券市场投资主体的结构 ,在负指数效用函数假设下 ,研究了大户的分离定价策略和混同定价策略 ,从而证明股票市场的无效性。特别表明 ,大户的定价策略与其风险厌恶系数有关
[期刊] 中国货币市场
[作者]
叶振飞 陈伟忠
本文考虑做市商制度下的股价操纵。我们在Glosten-Milgrom模型的基础上,利用证券市场上的信息不对称,分析了基于交易基础上的股价操纵。由于证券市场上的信息不对称,导致市场参与者买卖交易的不对称。我们在两个不对称假设条件下,理论上证明了未知情交易者股价操纵获利的可能,并考察了做市商的均衡定价策略。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
张卫东
股市泡沫对一国社会经济会造成巨大的危害。形成股市泡沫的原因是多方面的 ,其中最主要的原因之一就是信息的不对称性。信息不对称引发了股市不稳定投机 ,导致了道德风险及逆向选择的产生。要缓解中国股市信息不对称问题需从以下三方面入手 :一是依法认真保护股东的利益 ,建立更为强制性的信息披露制度 ,加强对上市公司信息披露的监管 ;二是加强对证券投资机构、市场评论等机构和人员对信息加工处理与公布的质量要求 ;三是抑制投资者在股市的频繁操作 ,降低市场投机程度。
关键词：
股市泡沫 信息不对称 投机
[期刊] 金融评论
[作者]
李勇 王满仓
针对现有文献对于机构投资者与股价波动率研究结果的差异,我们认为不管是羊群效应模型,还是Fama-MacBeth截面回归方法,均由于无法考虑二者之间的相关性问题而使股价波动率的估计有所偏误。因此,基于李勇、王满仓等(2010)所提出的扩展CAPM,本文将影响股价波动率的因素定义为机构投资者的逆向选择效应和道德风险效应,从而可以将羊群效应模型和Fama-MacBeth截面回归方法统一到相同的框架来分析股价波动率的影响因素。在此基础上,本文运用2005年1月至2009年12月的相关数据,选择反映机构投资者逆向选
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
陈洁 张定胜
按照股市崩盘形成的具体原因,将国外从信息不对称角度研究股市崩盘现象的主要理论模型分为流动性缺乏模型、多均衡与太阳黑子模型、块状信息聚集模型、羊群效应变形模型和泡沫破裂模型5类进行综述,介绍了国外的主要实证研究,并在此基础上指出中国学者进行股市崩盘研究的可能方向。
关键词：
股市 崩盘 信息不对称
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
马传兵 付连军
股票市场中的投机行为可以看作是以庄家为主导,散户追随庄家行为进行博弈的过程,因此分析庄家行为模式对散户操作策略非常重要,同时对于健康发展股市,规范股市投机行为也具有积极意义。一个完整的投机操作过程应包括庄家把股票价格拉升到某一价位后,然后安全撤离该股票。庄家撤离资金的速度和持有股票数量的不同,决定了庄家撤资模式的不同。本文从庄家撤离资金速度的两个博弈模型出发,得出了庄家进行股票投机的谨慎原则和信号欺骗原则两个命题,为庄家主导的股市投机行为研究作了一些探索。
关键词：
投机 庄家 散户 博弈
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孔东民 魏诗琪
本文考察信息不对称、机构持股以及二者的交互作用是否影响到了股票价格的波动。分析发现:(1)信息透明度的增加对股票收益稳定性有促进效应。(2)机构持股对收益稳定性有负的影响,即机构持股加剧了股票收益的波动。(3)在机构未持股时,信息透明对收益波动的边际影响为负;当机构持股时,信息透明的提高在边际进一步促进了价格的稳定性,这说明在机构持股时,提高信息透明对股价的稳定性作用更大。
关键词：
信息不对称 机构持股 波动性 羊群效应
[期刊] 投资研究
[作者]
代昀昊 唐齐鸣 刘莎莎
本文考察机构投资者与公司股价暴跌风险之间的关系,以及信息不对称程度对这种关系的影响。研究发现:(1)机构持股比例与上市公司未来股价的暴跌风险显著正相关;(2)在信息不对称程度较高时,机构投资者对股价暴跌风险的影响更显著;(3)此外,机构投资者对公司未来股价暴跌风险的影响作用在"牛市"与"熊市"阶段并无明显差异。本文对规范机构投资者发展等方面具有理论和现实意义。
关键词：
机构投资者 信息不对称 股价暴跌风险
[期刊] 经济问题探索
[作者]
安杰 蒋艳霞
本文采用EGARCH和GJR-GARCH模型分析了中国股票市场波动动态。通过利用消息影响曲线,作者发现,中国股市对好消息的反应要大于坏消息。实证结果表明,随着涨跌幅限制的取消和B股对国内投资者的开放,收益序列的不对称性和持续性逐渐减弱。
关键词：
波动 不对称 价格限制 消息反映曲线
[期刊] 数理统计与管理
[作者]
聂富强 宋国军
本支应用系数多变量EGARCH模型来研究我国沪深股市的波动不对性,结果发现:在全样本时期,收益率呈现深市向沪市的单向溢出,而沪深两市则都呈现显著的波动不对称性特征。分时段来考察,B股对境内投资者开放前后呈现收益率由深市向沪市的单向溢出到双向溢出现象;而波动性的实证结果则显示,以B股对境内投资者开放为间断点,沪市波动不对称性有明显加强的趋势,而深市波动不对称性则呈现由不显著到显著的特征。
关键词：
波动不对称 常系数变量EGARCH
[期刊] 统计与决策
[作者]
方立兵 刘烨
股市收益率涨跌的不对称性已为人们所熟知。为进一步考察这种不对称性在不同的分位数区间具有怎样的特征,文章融合核密度与估计函数方法提出一种半参数检验过程。与参数化方法相比,该方法能以相对较小的"模型风险"捕捉金融时间序列的"典型事实",并对分布的不对称性进行区间分析。以沪深两市的日收益率为样本研究发现,经半参数模型拟合后的标准化收益率依然存在显著的负偏度,即暴跌的可能性高于暴涨,且这种不对称性在均值两侧的中间部分,如(30%,50%)的分位数区间最为严重。这可为风险管理的重点区域提供参考。
关键词：
核估计 半参数模型 条件偏度 GARCH
[期刊] 商业研究
[作者]
金雪军 马国旗
证券市场中的机构投资者和个人投资者之间存在显著的信息不对称的原因——两者在信息搜寻和信息解读方面存在着显著差异,这两方面的差异导致了机构投资者和个人投资者在信息融入市场过程的行为不同。为了减小信息不对称程度从而提高市场有效性,必须大力发展机构投资者,同时加强对个人投资者的保护。
关键词：
信息不对称 机构投资者 投资者保护
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