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[期刊] 财贸研究
[作者]
陈玉罡 刘彪
以境外上市公司收购中国企业为样本,分析了信息不对称程度对收购方公司采用对赌决策的影响,以及收购方采用对赌方式后对其自身收益的影响。实证研究发现,用来代理信息不对称的交易特征变量和公司特征变量会显著影响对赌方式的使用。当交易中存在较严重的信息不对称问题时,收购方倾向于采用对赌方式,表现在:交易金额较大、目标公司是私人企业或分支机构、收购方的业务不在中国、或目标公司所处的行业"无形资产相对丰富"时收购方采用对赌支付的概率较高。此外还发现,对赌支付方式不一定能给收购方股东带来财富效应;只有当对赌支付方式是最优支付方式且收购方选择了该种方式时,才能显著提高收购方的股东财富。
关键词：
信息不对称 对赌支付 收购方收益
[期刊] 征信
[作者]
路运锋
作为提供结算信用担保的中介服务方式的第三方支付,是解决电子商务支付安全和交易信用保证的理想选择。但是,第三方支付面临的信息不对称问题,强化了第三方支付的逆向选择和道德风险,阻碍了电子交易的快速发展。为解决信息不对称条件下的第三方支付问题,应建立健全交易认证制度,建立覆盖全国的电子商务信息披露系统,加强各市场参与主体的信用管理,完善电子商务法规体系,积极发挥政府部门的监督管理作用。
关键词：
信息不对称 第三方支付 交易认证制度
[期刊] 经济问题探索
[作者]
谷留锋
信息不对称是影响并购支付方式的主要因素,不同的并购支付方式包含着关于公司价值的主要信息,因而不同支付方式的市场反应也不同,从而影响着并购双方股东的短期超额收益和并购后公司的业绩。因而关于信息不对称下公司并购支付方式的选择成为西方财务理论界关注的焦点。文章通过对信息不对称框架下并购支付方式的选择及不同支付方式的短期及长期影响的文献进行梳理,希望为后续的研究提供某些借鉴,并为我国日益增长的跨国并购活动提供一些理论上的支持。
[期刊] 河北经贸大学学报
[作者]
张成虎 李育林
第三方电子支付作为信用中介,能够以其自身的安全性和稳定性替代电子商务活动中使用商业信用的风险性和不稳定性,以此为基础建立交易信用关系,可以解决电子商务活动中买卖双方的信用问题。第三方电子支付实质上是电子商务中的信用中介,是买卖双方动态博弈无法取得有效均衡而借助于外力的产物。
[期刊] 财经论丛
[作者]
苏文兵 李心合 李运
本文以1998-2007年间我国沪深两市的253起并购事件为对象,从公司控制权和信息不对称角度研究了并购支付方式的影响因素,研究发现:(1)当主并方大股东的持股比例位于中间水平(30~60%)时,为避免控制权转移,主并方一般选择现金支付(包括承债支付);而当持股比例较低或较高(超出30~60%)时则更倾向于股票支付;(2)交易双方的相对规模愈小,信息不对称愈小,主并方愈倾向于采用现金支付。但交易双方是否位于相同行业,对并购支付方式选择无显著影响。研究还发现,主并方的资金实力与现金支付正相关,而财务杠杆、投资机会、有形资产等因素与并购支付方式的关系不明显。
关键词：
公司控制权 信息不对称 并购支付方式
[期刊] 投资研究
[作者]
周菊 陈欣
针对企业并购重组井喷式的发展,支付作为并购的重要组成部分受到多方关注,伴随着"三高"现象的普遍存在,支付方式与并购溢价之间存在着怎样的关系呢?我们发现,现金支付能够显著抑制并购溢价,企业之间的相对规模削弱了支付方式对并购溢价的负向影响,但跨行业并购却不能。业绩补偿承诺助推了高溢价,并在签订了该协议的基础上降低了现金支付和并购溢价的负向关系。研究表明,并购溢价同时受到交易成本与信息不对称的影响,现金支付因更高的成本抑制了溢价增长,而信息不对称又在一定程度上削弱了两者之间的关系。
关键词：
并购重组 支付方式 溢价
[期刊] 现代管理科学
[作者]
吴大勤 江孝感
实行分税制以来,中央与地方的财政自给能力发生了变化,中央的自给能力不断加强,但地方财政的自给能力不断减弱。中央对地方一般性转移支付逐年增大,但在目前的情况下不能解决财政转移的效率。本文主要利用HU理论来设计财政转移促进经济的效率和发展的激励机制,并提出影响可持续发展的奖惩系数设计的探讨,为中央利用财政税收制度更好地配置资源和收入分配。
关键词：
信息不对称 财政转移支付效率 奖惩系数
[期刊] 财会通讯
[作者]
常启军 张俊
本文以沪深两市2011~2013年A股419起上市公司并购事件为研究对象,运用logistic回归分析法对并购方控制权和信息不对称对支付方式的影响进行分析。研究发现,信息不对称程度越低,并购方越倾向于现金支付,而并购方控制权对支付方式没有显著影响。
关键词：
公司控制权 信息不对称 支付方式
[期刊] 管理评论
[作者]
武龙
IPO首日收益异象的形成一直有争议,而发行价偏低的抑价观点也受到某些实证研究的挑战。本文在一级市场中引入噪声申购者影响,并综合信息不对称和噪声交易两类因素,对IPO首日收益的形成进行研究并实证。研究发现,IPO首日收益与新股的一、二级市场错误定价均有关,前者由信息不对称和噪声申购者共同决定,后者由上市首日的噪声交易者(狂热投资者和正向反馈交易者)决定,其中后者的影响更强。
[期刊] 企业经济
[作者]
胡振宇 李军山
医保双方关于医疗服务成本的信息不对称,是制约医疗保险事业健康发展的主要因素之一。尽管医方拥有信息优势,但保方掌握了病源的分配权。本文运用委托-代理理论,以按人头支付为例,设计了一组甄别医方成本信息的医疗费用支付契约:第一种为较高的人均支付额和较少的病源数量相组合的契约;第二种为较低的人均支付额和较多的病源数量相组合的契约。医方在选择最适合自身契约的同时将自动公开自身的成本信息:高成本医方选择第一种契约,而低成本医方将选择第二种。相比信息对称时支付契约,给高成本医方配置的病源数量向下扭曲了,并且低成本医方获得了额外的信息租金,因而此契约将产生一社会次优结果。但是,若高成本医方参与医疗保险市场带来...
[期刊] 开放导报
[作者]
冯学锋
信息不对称会导致逆向选择和道德风险。在银行并购市场上,信息不对称可能会导致并购银行放弃了优质银行而并购了低质量的银行,或者付出比实际价值更高的成本并购了目标银行。二者都加大了银行并购的成本,影响并购效果。设立最优契约,甄别质量高低银行,同时针对经营层拥有的私人信息,股东从监督和激励两个方面诱导经营层的行为与股东利益一致,是解决银行并购中信息不对称问题的有效途径。
关键词：
信息不对称 逆向选择 道德风险 并购
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
陈涛 李善民 周昌仕
文章从信息不对称理论出发,结合中国并购活动中的关联性特征,研究支付方式对收购公司股东收益的影响。选取我国上市公司收购非上市公司的569个事件为研究样本,采用事件研究法进行实证分析。实证结果表明股改后中国并购交易中收购公司股东获得正的超常收益;采用股票支付时收购公司股东收益显著为正,而现金支付对收购公司股东收益没有显著影响;关联并购比非关联并购能够为收购公司创造更大收益,关联并购中股票支付的股东财富提升更为显著,但是对于股权高度集中的收购公司就没有显著的正财富效应。
关键词：
支付方式 关联并购 信息不对称
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
姚德权 代磊
在传媒市场存在国有传媒企业和外商独资传媒企业的情况下,通过运用斯坦克伯格动态博弈模型进行分析可知,不管政府施行哪种政策,国有传媒企业扶持政策比外商独资传媒企业限制政策更能增加国有传媒企业的市场占有率,并且增大国有传媒企业的收益;随着传媒市场规范系数增大,市场上两类传媒企业产品的需求量都会增加,但国有传媒企业的市场需求量增长速度最大。因此,我们应建立健全完善传媒法规,营造公平公正传媒市场环境;变限制性政策为扶持性保护政策,调动外商投资积极性,提升中国传媒整体实力;把握文化开放与文化安全的关系,以竞争促发展;加速传媒业分类转制,增强传媒活力等。
关键词：
外商资本 传媒企业 动态博弈
[期刊] 会计之友
[作者]
雷东辉 王宏
信息不对称程度影响股东对投资回报的心理预期。如果控制了公司规模与风险因素,在信息披露水平、股权分置与权益资本成本之间建立了多元回归模型,其结果显示的信息披露水平较低、股权分置程度较严重时,则权益资本成本会相应较高。这一理念有助于控股股东和管理层积极地披露信息,主动地减少信息垄断和控制。笔者认为,政府对信息揭示的管制及对股权分置的有效控制对于提高资本市场效率乃至增进全社会福利具有现实意义。
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