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[期刊] 统计研究
[作者]
施锡铨,周侃
This paper presents a game model in which insiders,selling stock in both the initial public offerings and the secondary market,have private information about their firm's asset qualities,and outside investors only know the quality distribution.A pooling equilibrium is always resulted from large information asymmetry inherent in Chinese stock primary market.
关键词：
信息不完全 博弈 新股发行 定价
[期刊] 统计与决策
[作者]
葛长有
本文利用委托——代理理论,建立了银行和企业之间的金融契约模型。分析了完全信息和不完全信息两种情况下银行不同的贷款策略及银行企业的收益。
关键词：
委托——代理 不完全信息 贷款策略
[期刊] 金融研究
[作者]
段进东 陈海明
新股发行定价是一个复杂的系统工程,确定发行价格时不仅要考虑新股的内在价值,又要考虑市场环境,同时兼顾好各方利益,才能制定出相对合理的、市场普遍接受的价格。本文通过实证研究发现,我国新股发行价格基本反映了新股发行量、发行前市场景气度、归属行业、盈利因子F1及规模因子F4等因素或信息,具有一定的合理性,新股发行定价具有一定的信息效率。然而,新股发行价格却没有反映出新股发行前市场风险指数、注册地域、公司历史、主承销商声誉、偿债因子F2及成长因子F3等因素或信息,即新股发行价格在体现与发行公司相关的这些因素或信息方面仍较为有限。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
关键词：
新股发行 定价 信息效率
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究。实证结果显示:在核准制制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,本文建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析方法进行实证研究。结果显示:在核准制下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
毛宗平 川文
股票发行定价效率是我国资本市场效率的重要研究内容之一。该文从一级市场角度,首先提出衡量新股发行定价效率的标准,并对我国新股发行定价效率进行实证研究。研究发现我国2000年以前,新股发行定价效率相当低,2000年以后,新股发行定价效率相对于以前有所提高,但新股发行定价效率依然不高。因此建议管理层尽快采取相应的政策措施,积极推动新股发行制度及其外部环境改革。
[期刊] 软科学
[作者]
李巍 梅李军 聂凯
运用博弈理论,构建了不完全信息下中间商占主导的物联网信息服务定价模型。在供应商边际生产成本信息不完全的静态情况下,通过信息甄别合约,运用显示原理分析了实现均衡时的信息服务定价问题及双方的最优定价策略;运用Rubinstein的思想分析在不完全信息动态博弈下双方信息服务定价的均衡解以及各自最优定价策略。研究表明:在不完全信息静态下,中间商可通过制定合理的信息服务价格与对供应商的转移支付来降低供应商边际生产成本不确定所带来的风险,同时中间商与供应商应共同致力于提高信息服务质量以增加收益。在不完全信息动态下,中间商若想在第一阶段、供应商在第二阶段报价成功,应努力降低自己的边际成本,并希望对方对信息服...
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
周侃
围绕新股发行中的低定价现象，国外学者提出了各种各样的假说。本文从信息经济学的角度对他们提出的假说作一归纳、综述，以期对我国新股发行协议定价机制的设计和实施有所帮助。同时，本文指出了这一领域尚待进一步研究的方向。
关键词：
首次公开发行 低定价 信息经济学解释
[期刊] 中国金融
[作者]
郑晓明 杨悦
随着2014年6月9日10家公司获得中国证监会核准的发行批文,国内IPO市场终于再度启航。在对2013年底首次公开发行股票实施办法进行一系列修补之后,10家公司无一例外地没有出现令市场怨声载道的"三高"(高发行价、高市盈率和高超募率)现象,且多数公司放弃了老股转让。那么,此轮新股发行制度改革是否就此彻底解决了现行新股发行的"三
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
龙菊
本文以西方相关理论为依据,分析了我国目前新股发行定价过程中的特点及问题,指出现阶段竞价发行并非最好的选择。应采取必要的限价措施,在恢复向二级市场投资者配售新股的同时,完善发行方式,集中配售,分步上市。
关键词：
新股发行定价 理论 现实
[期刊] 会计之友
[作者]
张亚兰
云会计作为一种新型的会计信息化模式，具有专业化、低成本、网络化的优势。基于云会计的基本特征，运用动态博弈理论建立了ＰａａＳ模式下的云会计服务定价博弈模型，通过模型分析得到影响云会计服务定价的因素，在此基础上提出了渗透定价、服务领先和品牌依托等策略。
[期刊] 金融研究
[作者]
张国威 李有祥
SARS疫情的爆发乃至引起国人瞩目,到保险产品的快速推出,不过区区数月。不可否认,SARS保险产品的快速推出,充分发挥了保险的经济保障、社会稳定和社会心理抚慰的作用,进一步体现出它的社会作用和社会价值。但是,在对SARS风险的病理研究没有完全认知,没有过去相关历史参考数据测算SARS的损失分布等条件下,对SARS保险产品的价格进行探讨,无论是理论还是实务操作,都是非常有必要的。通过分析,本文认为,在不完全信息条件下对SARS保险定价,其理论依据主要为贝叶斯主观概率的保险精算方法和效用函数定价法。此两种方法决定了现阶段的SARS保险的价格基本理论框架,同时,市场的供求关系、政府和保险监管机构所赋...
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
初可佳 张昊宇
中国资本市场长期存在IPO抑价现象,与此同时,新股发行定价制度也经历了一个从严格的发行市盈率管制向市场化定价的过渡阶段。通过划分发行制度改革的七个阶段,对中国1992年1月～2017年12月新股发行抑价情况及其影响因素进行了实证考察,以探讨发行制度演变对新股定价效率的影响。结果表明,随着中国发行制度改革的不断完善,IPO抑价程度逐步下降,定价效率逐步提升;发行市盈率衍生变量与IPO发行抑价率呈负相关关系,定价管制的存在是中国股票发行定价过程中产生较高IPO发行抑价率的重要原因;IPO发行抑价率与新股发行价格、募集资本、首日换手率、超额认购率、发行周期、ROE存在显著的相关关系。
关键词：
IPO抑价 定价管制 发行制度改革
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