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[期刊] 财会通讯
[作者]
张静辉
本文以2010—2019年中国上市公司数据为样本,研究发现从总体上来看险资持股与股价崩盘风险正相关,即保险机构持股会加剧企业的股价崩盘风险。经济政策不确定程度和产品市场竞争程度在其中起调节作用,在经济政策不确定性程度越高、产品市场竞争更激烈时,会削弱保险机构持股对股价崩盘风险的正向影响。本文的研究结论为险资入市对资本市场产生何种影响提供了经验证据,同时为规范险资入市提供了相关对策建议。
[期刊] 财会通讯
[作者]
苗丹
本文选取2010-2015年我国沪、深A股上市公司非金融保险业样本,发现环境不确定性与股价崩盘风险显著正相关,产品市场竞争对环境不确定性与股价崩盘的正相关关系发挥显著的负向调节作用。分组回归结果表明,该结果只在适度产品市场竞争组成立。产品市场竞争程度低时,并不能发挥有效的外部公司治理作用,过度的产品市场竞争加剧了环境不确定性对股价崩盘风险的正向作用,过低的产品市场竞争对环境不确定性与股价崩盘风险的关系不发挥显著的调节作用。
关键词：
环境不确定性 产品市场竞争 股价崩盘风险
[期刊] 财会通讯
[作者]
苗丹
本文选取2010-2015年我国沪、深A股上市公司非金融保险业样本,发现环境不确定性与股价崩盘风险显著正相关,产品市场竞争对环境不确定性与股价崩盘的正相关关系发挥显著的负向调节作用。分组回归结果表明,该结果只在适度产品市场竞争组成立。产品市场竞争程度低时,并不能发挥有效的外部公司治理作用,过度的产品市场竞争加剧了环境不确定性对股价崩盘风险的正向作用,过低的产品市场竞争对环境不确定性与股价崩盘风险的关系不发挥显著的调节作用。
关键词：
环境不确定性 产品市场竞争 股价崩盘风险
[期刊] 会计之友
[作者]
苑泽明 高寒琼 李萌 于翔
数字经济时代，数字化转型已经成为优化企业战略、推动企业高质量发展的必由之路。文章以2010—2020年中国A股上市公司为样本，实证检验数字化转型对股价崩盘风险的影响以及经济政策不确定性的调节效应。研究发现企业数字化转型能够显著降低股价崩盘风险，经济政策不确定性能够强化数字化转型对股价崩盘风险的抑制作用。上述关系经过内生性和稳健性检验后依旧成立。从机制检验结果来看，数字化转型通过提升企业内部控制水平和信息透明度能够显著降低股价崩盘风险。异质性检验发现，企业数字化转型对股价崩盘风险的抑制作用在规模较大、数字普惠金融发展水平较高地区以及东部地区的企业中表现得更为明显。
[期刊] 金融论坛
[作者]
王惠 王贞洁
本文以2009-2020年中国A股上市公司为样本，考察企业外汇风险对冲对金融市场稳定的影响，并探讨经济政策不确定性在两者间的调节效应。研究发现：外汇风险对冲能抑制股价崩盘风险，且经济政策不确定性越高时作用越强。机制研究表明，外汇风险对冲通过发挥“资源效应”和“治理效应”抑制股价崩盘风险，经济政策不确定性促进了“资源效应”的发挥。当企业国际化程度较高、高管有金融背景、内控质量较高或受分析师关注度较高时，外汇风险对冲的作用更明显，国际化程度较高、高管有金融背景时经济政策不确定性的调节效应更强。
[期刊] 南方金融
[作者]
何斌 刘雯
本文基于2010-2017年沪深A股上市公司股权质押数据,运用面板回归模型,实证分析在经济政策不确定性影响下上市公司股权质押与股价崩盘风险之间的关系,研究结果表明:一是从时间维度来看,经济政策不确定性对股权质押与股价崩盘风险关系具有时变非对称性影响,若不确定性较高则股权质押显著加剧风险,若不确定性较低则股权质押并不必然带来风险;二是从个股横截面角度来分析,经济政策不确定性对股权质押与股价崩盘风险关系具有个股异质性影响,受经济政策不确定性影响较大的上市公司进行股权质押更容易引发风险。上述研究结论具有一定的现实意义。一是要减少经济政策不确定性对我国资本市场改革与发展带来的负面影响,注意保持宏观审慎与微观审慎政策的协调,充分考虑经济环境的复杂性和企业融资结构的特殊性对资本市场的影响,避免由于经济政策调整与市场存量风险之间的共振而带来新的增量风险。二是要减少经济政策不确定性对培育企业持续融资能力的影响,避免政策多变使得市场主体产生预期超调,从而对企业持续融资和正常经营带来较大的负面冲击。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
梁琪 刘笑瑜 田静
基于中文媒体构建的中国经济政策不确定性指数,研究经济政策不确定性对股价崩盘风险的影响效果和机制。结果显示:经济政策不确定性的提高会显著加剧股价崩盘风险,这表明经济政策不确定性是崩盘风险的诱因之一。通过对影响机制检验发现,经济政策不确定性对股价崩盘风险的正向作用,随着投资者意见分歧的增加而加强。在宏观经济良好时期,非国有股权和规模较大的企业,经济政策不确定性并未明显加剧股价崩盘风险,甚至起到了缓解股价崩盘风险的作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
李阳
文章以2010—2019年的中国上市A股公司为研究样本,探究产品市场竞争会如何影响企业的股价崩盘风险。结果表明:产品市场竞争会降低企业的股价崩盘风险,强化信息披露起主导作用。进一步研究发现,相比于国有企业,在非国有企业中产品市场竞争对股价崩盘风险的抑制作用更显著;同时,本文考察了产业政策的差异情况,发现相比于受到产业政策支持的企业,在没有受到产业政策支持的企业中,产品市场竞争对股价崩盘风险的抑制作用更显著。
[期刊] 经济师
[作者]
马晴
机构投资者在丰富和稳定金融市场、优化法人治理结构方面起着至关重要的作用，但其影响股价崩盘风险的机制仍需进一步研究。基于2010—2021年A股上市公司的样本数据，文章探讨了机构投资者影响股价崩盘风险的具体作用机制。研究结果显示，机构投资者持股比例增加会加剧企业股价崩盘风险；公司信息披露质量和股票流动性在二者的关系中起部分中介作用。
[期刊] 财会通讯
[作者]
王西 宁维
文章以2010—2019年A股上市公司为样本,研究监管不确定性对公司股价崩盘风险的影响。结果表明:监管不确定性与公司股价崩盘风险之间显著正相关;当公司内部控制质量和外部审计质量较高时,监管不确定性对股价崩盘风险的影响显著减弱。本文的研究发现可以为资本市场监管层制度改革提供有益的借鉴。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵艳 栾志乾
风险与不确定性这两个概念在理论中经常被视为是等价的。不确定性是无处不在的,然而风险这个概念却带有较强的主观性。在资本市场中。风险这个概念与投资者的立场是密切相关的,在面临风险时,投资者会尽量规避,而面临不确定性时,投资者则会更多参考大市。本文通过对2007—2014年非金融上市公司数据进行分析,利用实证模型检验投资者是否对不确定性与风险进行区分,进而引发对股价同步性的不同影响。研究发现,不确定性推动了公司股价的同步性,而风险则会降低公司股价的同步性。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
赵艳 栾志乾
风险与不确定性这两个概念在理论中经常被视为是等价的。不确定性是无处不在的,然而风险这个概念却带有较强的主观性。在资本市场中。风险这个概念与投资者的立场是密切相关的,在面临风险时,投资者会尽量规避,而面临不确定性时,投资者则会更多参考大市。本文通过对2007—2014年非金融上市公司数据进行分析,利用实证模型检验投资者是否对不确定性与风险进行区分,进而引发对股价同步性的不同影响。研究发现,不确定性推动了公司股价的同步性,而风险则会降低公司股价的同步性。
[期刊] 特区经济
[作者]
邱育涛 张欣琦 李宇轩
在信息不对称的情况下，不少市场投资者会根据机构投资者的行为来判断股票可能的投资机会或风险。因此，机构投资者的持仓和交易可能会影响到市场投资者的情绪，从而对股价崩盘风险产生影响。本文采用隔夜收益率作为市场对个股情绪的衡量，基于2015—2020年我国A股市场的机构投资者的相关数据对机构投资者的持仓和交易行为与股价崩盘风险之间的关系进行了实证检验。研究表明：机构投资者的持仓和交易行为会影响到股价崩盘风险，而市场情绪在其中起到中介效应的作用；机构投资者的数量指标和规模指标对市场情绪和股价崩盘风险会产生不同的影响；机构投资者的持股对市场情绪和股价崩盘风险的短期影响和长期影响也不一致。
关键词：
机构投资者 市场情绪 股价崩盘风险
[期刊] 财会通讯
[作者]
李敏 吴晓霜 方芳 朱小青
文章选择2010—2017年中国A股上市企业数据,分析了机构投资者持股水平对股价崩盘风险的影响和不同类型机构投资者对股价崩盘风险的影响差异,并基于内外治理视角探讨了股权集中度和媒体关注度在其中发挥的调节作用。结果表明:机构投资者持股显著加大了股价崩盘风险,交易型机构投资者持股对公司的股价崩盘风险的正向影响比稳定型机构投资者大;股权集中加剧了机构投资者持股对股价稳定的消极影响,媒体关注平滑了机构投资者持股对股价稳定的消极影响。
[期刊] 金融与经济
[作者]
梁权熙 谭思梦 谢宏基
本文基于我国政府经济政策频繁变动的制度背景,考察经济政策不确定性如何影响资本市场机构投资者的投资行为。通过构造"中国经济政策不确定性指数"并以2003～2016年间的2288家上市公司为研究样本,经研究发现,经济政策不确定性与机构投资者的持股比例显著负相关,表明高度不确定的经济政策环境将会抑制机构投资者的股票投资行为,降低其持股偏好。进一步研究发现,当公司为国有企业、具有更高的系统性风险、所在行业的政策敏感性更高、具有更高的成长性或规模较小时,经济政策不确定性对机构投资者持股行为的抑制作用更为显著。本文还将经济政策不确定性指数分解为来自全球、国家层面的经济政策不确定性后发现,无论是国家层面还是全球层面的经济政策不确定性都显著抑制了机构投资者的持股行为。
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