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[期刊] 金融研究
[作者]
白云霞 严梦莹 钟宁桦
为了提高资金的配置和使用效率,我国证券发审制度由"通道制"变为"保荐制"。"保荐制"规定保荐机构和保荐代表人共同督导上市公司,以保证其质量。但是,保荐代表人在持续督导期内的频繁变更却降低了制度的有效性。通过对保荐制度的剖析,本文发现我国保荐制度中的漏洞使得保荐代表人在面临高风险项目时能够通过变更来规避处罚。为了验证,本文以2006~2009年定向增发上市公司为样本,考察了保荐代表人变更的原因及市场反应。结果显示,当保荐项目风险越大、定增前盈余管理程度越高、保荐机构级别越低时,保荐代表人越容易变更。此外,本文发现市场对保荐代表人的变更反应消极,这很可能是因为变更向市场传递了项目质量差的负面信号。
[期刊] 投资研究
[作者]
周晓苏 王磊
本文考察了保荐代表人声誉对上市公司会计信息质量、定向增发后长期市场业绩的影响。以2006—2012年间实施定向增发新股的沪深A股上市公司为样本,研究发现:第一,高声誉保荐代表人有助于抑制定向增发企业的应计盈余管理和真实盈余管理;第二,上市公司定向增发时盈余管理程度越大,定向增发后的长期市场业绩越差;第三,纳入保荐代表人的监督机制后,高声誉保荐代表人能够减小定向增发时盈余管理对定向增发后长期市场业绩的负面影响。
[期刊] 投资研究
[作者]
蔡庆丰 刘锦
保荐代表人在我国现有的保荐制度中起着至关重要的作用。经过近十年的实践,新股发行市场在取得丰硕成果的同时亦出现了业绩变脸及募集资金投向频繁变更等问题,这使得保荐代表人成为了各方关注的焦点,现有双重保荐制的有效性也因此受到质疑。针对这一问题,本文从保荐代表人"尽责"这一视角出发,于上市前对盈余管理的影响及上市后持续督导期间市场认同这两个层面分别进行了探讨。基于中小板和创业板的数据,我们发现:一级市场中保荐代表人能够对拟上市企业的盈余管理行为产生正面影响,二级市场投资者亦较为认可保荐代表人在持续督导期间发挥的积极作用。在此基础上,我们对"双保制"进行了解构与反思,认为各市场主体之间的利益冲突削弱了这...
关键词：
保荐代表人 盈余管理 持续督导
[期刊] 现代管理科学
[作者]
尹蘅
本文从博弈论的角度出发,通过构建博弈模型,得出了在保荐人制度实施过程中,只有加大对保荐人责任的追究与惩罚,才能让保荐人真正负起保荐责任,从而长期抑制发行公司的造假行为,进而促进证券市场的健康发展。
关键词：
保荐人制度 博弈论 责任 惩罚
[期刊] 经济体制改革
[作者]
高庆福
本文介绍了在我国证券市场推出保荐人制度的背景及意义 ,就如何界定保荐人职责问题进行了论述。指出通道制之积弊 ;实行保荐人制度应以取消发股通道制为前提。作者就保荐人制度下的监管思路提出以下几点建议 :( 1)应以发股登记制为目标 ;( 2 )注意发挥市场的自律作用 ;( 3 )完善核准程序 ,提高发审委制度的透明度 ,建立委员问责制和监督机制 ;( 4 )大力加强执法力度 ,以保证其功能得以充分发挥。
关键词：
证券市场 保荐人 保荐制 发行监管
[期刊] 经济体制改革
[作者]
骆祚炎
本文通过博弈分析认为,从监管的角度看,要保证保荐人制度的有效性必须从两个方面入手:一是要完善监管体系和监管制度,提高监管水平,使虚假信息能够被及时识破;二是在发现发行人和保荐人通过虚假信息获得发行资格后,应该对其实施较为严厉的惩罚,加大其违约成本。作者指出,不能因为建立保荐人负责制度而忽视或放松对市场的监管。
关键词：
保荐人 博弈分析 贝叶斯均衡 证券监管
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
付娟 任颋
近年来保荐代表人在持续督导期内频频更换,造成市场上对他们能否有效履行职责产生质疑。本研究透过信息披露质量影响因素的视角,分析在持续督导期内保荐代表人更换与信息披露质量之间的关系,同时考虑承销商声誉和公司治理结构对信息披露的影响。实证结果表明,在持续督导期内,保荐代表人的更换将降低上市公司信息披露质量;承销商声誉对于信息披露质量没有显著影响;上市公司所有权与治理结构对信息披露有重要影响:国企信息披露质量优于民营企业,机构投资者参与度的提升和董事会结构的优化有利于披露质量的提高。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
何进
保荐制度的推行是发行市场的重大变革,它为发行制度从现行的核准制转变为以市场主体选择为主的注册制奠定了基础,对中国证券市场各方面产生深远的、长期的影响。但任何制度一开始不可能非常完善,现行保荐制度也不例外,还存在很多问题,成为中小企业发行上市的瓶颈。文章从保荐制度的背景及主要内容入手,分析了现行保荐制度存在的缺陷,在此基础上提出了改进现行保荐制度的一些政策建议。
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
李有星 徐晓琼
被称为"第一看门人"的保荐人对自己所承诺保荐的产品具有法定的担保责任,其保荐意见是投资者作出投资决策的参考依据,可见保荐人肩负着巨大的职责。我国现行法律规定证券发行上市中保荐人要承担辅导、调查、核查、推荐等职责,但是该制度规定存在着保荐人职责过于繁重、职责的界限模糊等缺陷。借鉴英国和我国香港地区保荐人职责的相关规定,本文试图对改进我国保荐人职责制度提出一些建议。
关键词：
保荐人 保荐职责 单保制
[期刊] 华东经济管理
[作者]
刘荣茂 周良
证监会引入保荐制度的根本目的是为了进一步加快证券市场市场化的步伐,让发行市场上由市场机制引导资源配置,提高新上市公司的整体质量,带动投行业务向专业化、集约化发展。文章的出发点主要在于对保荐制度进行相关的制度经济学分析,以期对保荐制度进行深层透视。
关键词：
保荐制 制度经济学 保荐人 证券发行
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
曹树新 王建琼
以上市公司非首发保荐人变更信息披露市场敏感性反应作为研究对象,通过理论和实证分析来研究非首发保荐人变更信息披露的市场敏感性反应。研究发现,其窗口期平均累积超常收益率都为负,非首发保荐人变更信息披露引起负的市场敏感性反应;保荐人变更信息披露市场敏感性反应和证券市场类别、上市公司的风险性、收益性、成长性有关系,但不显著。同时还发现保荐人变更信息披露前存在信息泄露,信息披露日前的平均累积超常收益率都为负,说明保荐人变更信息在信息披露前就有了不同程度的泄露,内幕消息让一些投资者提前做出了反应。
[期刊] 会计研究
[作者]
易阳 田涵艺 宋顺林 谭劲松
完善对证券中介的监管,避免欺诈发行证券,是金融监管工作和理论的核心。本文利用2004-2015年保荐信用监管数据,首次从保荐代表人个人层面研究行政处罚的经济后果。研究发现,相比其他保荐代表人,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目的数量显著减少、规模显著减小、保荐业务费率显著降低。此外,违规保荐代表人被处罚后承接IPO项目质量显著改善,体现为盈余管理程度更低、项目盈利能力更高。上述结果说明,行政处罚有效惩戒了违规保代,并促使其显著改善执业能力。本文为行政处罚有效性提供了直接证据,也为完善监管执法和配套制度提供了经验证据和政策建议。
关键词：
行政处罚 保荐机构 保荐代表人 经济后果
[期刊] 改革与战略
[作者]
梁万泉
随着创业板的上市和新股发行的加速,保荐人制度不仅在转会频繁、执业不作为和专业能力差等方面存在具体的问题,而且还存在保荐人权责不清,保荐人与发行人、证监会和其他中介机构的职责不清等问题。文章认为,保荐人制度应从"双保制"回归到"单保制",明确保荐人的权责并进行监督及惩处,建立一个充分竞争、诚信的保荐人市场。
关键词：
保荐人制度 职责 思路
[期刊] 上海经济研究
[作者]
黄复兴
我国保荐人制度推出前,券商在证券市场的发行上市环节中仅仅扮演"推荐"一角,往往导致承销时与其它中介机构及发行人合谋造假,骗取上市资格,敛聚不义之财。而现行的保荐人制以"正式规则"的形式规定,担任保荐人的券商机构不仅要将拟上市公司扶上马,还得护送一程,即持续承担一系列担保和监督职责,从而在一定程度上降低了道德风险的发生概率。从"推荐"到"保荐",作为证券发行制度改革和变迁的产物,保荐人制对于我国证券市场的长足发展来说无疑具有深远意义。然而,实践操作中仍然存在部分保荐人"荐而不保"以及保荐过程中的严重利益输送,却折射出该制度本身依然存在着缺陷和弊端,制约了其应有的效应发挥。因此如何进一步完善保荐制...
关键词：
保荐人制度 证券发行 机制改进
[期刊] 证券市场导报
[作者]
谈萧
香港保荐人制度最新修订分解了保荐人的角色,引入了合规顾问、独立财务顾问与保荐人共同承担证券首次公开发行推荐责任和持续督导责任。新的香港保荐人制度清晰地界定了保荐人、合规顾问和独立财务顾问在证券市场上的角色与责任,规定了保荐人的独立性及其判断标准,重构了保荐人的尽职审查责任。内地保荐制度应该强化保荐机构的角色与责任,从“双保制”回归到“单保制”,适当引入类似合规顾问和独立财务顾问等中介机构的角色,降低对保荐代表人的过分倚重,形成对证券发行上市的监管合力。
关键词：
香港保荐人制度 修订 内地保荐制度
文献操作()
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