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[期刊] 金融研究
[作者]
李丹 王丹
本文以2007-2012年沪深A股上市公司披露的客户信息为研究对象,通过研究其对供应商公司信息环境即股价同步性的影响,试图分析供应链客户信息的内涵。我们发现,供应商披露客户身份增加了投资者获取供应商信息的渠道,使股价同步性降低;且当客户为上市公司时,公开的客户渠道信息还能促进行业共享,使供应商的股价同步性高于客户不是上市公司的供应商。这一结果在客户重要性增强、客户分析师数目增多及行业影响力变大时增强,表明上市公司披露客户信息有利于改善我国资本市场信息环境。
关键词:
供应链 股价同步性 信息传递
[期刊] 投资研究
[作者]
伍琼 方军雄 褚剑
本文从股价同步性的视角研究客户集中度对上市公司股价信息含量的影响。研究发现,客户集中度与股价同步性显著负相关,即客户集中度越高,公司股价包含的特质信息越多,在进行了一系列稳健性检验后上述发现依然存在,这意味着客户集中度有助于上市公司股价信息含量的改善。进一步研究发现,客户集中度与股价同步性的负向关系在公司信息透明度较低、客户议价能力较高或公司供应链整合较好的情形下更显著。
关键词:
客户集中度 股价信息含量 股价同步性
[期刊] 财会通讯
[作者]
王海林 张爱玲
本文以2008-2016年深交所A股制造业上市公司为研究样本,对客户集中度、信息披露质量与股价同步性三者之间的关系进行了分析,研究发现:客户集中度越高,股价同步性越高;信息披露质量存在显著的中介效应,客户集中度能够通过降低信息披露质量来提高股价同步性。
关键词:
客户集中度 信息披露质量 股价同步性
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
王明涛 李茜
基于2003—2020年中国A股市场交易、分析师报告及公司财报相关数据,构建分析师跟踪网络并对其中蕴含的信息及其特征进行研究。实证结果显示,分析师跟踪网络蕴含着公司特质信息,既有公开的也有未公开的公司信息,这一结论在经过内生性处理及稳健性检验后依然成立。进一步分析发现,不同网络连接方式中蕴含的信息存在差异,随着公司在网络中的程度中心度提高,网络中的信息增量以公开信息为主;随着公司在网络中的中介中心度提高,网络中蕴含的公开信息与未公开信息均得到增加。拓展性研究表明,网络中的信息含量与分析师能力相关,表现为分析师能力越强,网络中蕴含的未公开信息越多。上述研究结论对监管部门引导投资者关注分析师跟踪网络,提升中国资本市场有效性具有重要的现实启示。
[期刊] 经济管理
[作者]
曹新伟 洪剑峭 贾琬娇
本文关注了分析师实地调研这一重要的私有信息获取活动,探讨了分析师实地调研对资本市场信息效率的影响。本文发现分析师的实地调研强度越大,公司的股价同步性越低,这说明分析师的实地调研可以促进更多的公司特有信息融人股价,提高了资本市场的信息效率。进一步的研究显示,对于信息披露质量较差、研发投入较大的上市公司,分析师实地调研提高资本市场信息效率的作用更大,这表明在公开信息有限或不足时,分析师实地调研的信息挖掘作用更显著。综上,本文结论表明分析师的实地调研活动可以提高资本市场的信息效率。本文的研究为如何进一步提高我国分析师的信息媒介作用提供了有力的经验依据,同时,也为进一步促进我国分析师行业发展、完善分析...
关键词:
分析师实地调研 私有信息 股价同步性
[期刊] 金融评论
[作者]
代昀昊 陆婷 杨薇 孔东民
本文通过考察股价同步性与信息效率之间的关系,澄清一个近来在金融学术和实务上有些模糊的观点,即经典的CAPM模型所决定的股价同步性,是否意味着企业信息披露更有效?通过比较信息披露指标与同步性测度的回归结果以及进一步根据同步性构造一系列组合收益发现,较低的股价同步性并不意味着更高的信息效率。事实上,较高和较低的股价同步性都意味着比较差的信息披露效率,二者呈现出"倒U"型关系,这为今后的学术研究和实务分析提供了一个新的基础。
关键词:
股价同步性 信息披露 信息效率
[期刊] 上海财经大学学报
[作者]
危平 曾高峰
文章以上证A股强环境敏感型行业2011–2015年的公司为样本,研究公司环境信息的披露对股价同步性的影响,以及分析师关注所起的调节作用,以揭示环境信息进入股价的渠道。研究表明:(1)上市公司环境信息的披露,无论是显著性、量化性还是时间性的内容,其披露水平与股价同步性正相关;(2)环境信息的披露并不会增加分析师的关注度;(3)关注该公司的分析师会对年报中的环境信息进行解读,并将其反映在股价中,使得环境信息与股价同步性之间的正向关系随着分析师关注度的增加而降低。因此,当噪音是股价同步性的主要驱动因素时,环境信
[期刊] 商业研究
[作者]
杜金泉 李松 王玉峰
股价同步性是部分资产定价与公司金融相关研究中度量市场信息有效性的重要指标。基于因素定价模型构建一个三期交易模型,本文以2010-2018年间我国A股市场有连续会计记录以及交易记录的非金融上市企业为样本,从信息质量角度探究股票价格同步性与其信息有效性之间关系。从理论角度分析,股价同步性和信息有效性之间不存在简单的相关性,其具体关系取决于以信噪比度量的信息质量:高质量(信噪比大于1)信息的融入会降低投资者对企业个体不确定性的预测方差,提高预测精度,增加股价同步性;低质量(信噪比小于1)信息融入价格尽管会提升投资者关于未来不确定性均值预测准确度,但会增大预测方差,降低价格同步性;与信息质量(信噪比H)存在明确正相关性的信息指标(包括盈余透明度、信息披露质量、审计师事务所指标等)也与股价同步性正相关,而与信息质量负相关的媒体关注度与股价同步性负相关。上述结论为股价同步性与信息有效性之间的关系提供了具有一致性的全新解释,解决了现有经验证据的矛盾,也表明股价同步性本身不适合作为度量信息效率的单一指标。
关键词:
股价同步性 信息有效性 信息质量
[期刊] 中国软科学
[作者]
王凤华 张晓明
本文首先结合我国资本市场上炒作盛行、投资者羊群行为严重的现象,分析认为现阶段提高会计信息透明度不会降低股价的同步性。然后,以2005-2007年深市上市公司为研究样本,对上市公司会计信息透明度对股价同步性的影响进行了实证研究。结论表明:现阶段中国证券市场上股价同步性水平依然很高,会计信息透明度的提高没有降低股价同步性;同时我们还发现,会计信息透明度高的样本组中,股价包含更多的上市公司的预期盈余增长信息,同步性与之负相关。
关键词:
会计信息透明度 股价同步性 羊群行为
[期刊] 财经论丛
[作者]
姚圣 梁昊天
在政策变动的背景下,公共压力与空间距离都是影响股价同步性的重要因素,前者减弱股价同步性,后者增加股价同步性,但两者共同通过环境信息披露进行作用对股价同步性会产生怎样的影响是目前必须解决的问题。本文选取2004-2006年和2009-2011年我国上市制造业企业为样本,以政策变动为视角,研究了环境信息披露差异对股价同步性的影响机制。结果发现,在《办法》颁布前,远距离企业的环境信息披露与股价同步性负相关,《办法》颁布后则正相关。而对于近距离企业,在《办法》颁布前后均不显著。因此,在公共压力增大的情况下,环境信息披露对股价同步性影响的过程中,地理位置起到了决定性的调节作用,应引起监管层的足够重视。
[期刊] 南方经济
[作者]
游家兴 汪立琴
本文以2006至2010年中国非金融上市公司为考察对象,分别从水平效应和增量效应两个角度,考察机构投资者与股价波动同步性之间的关系。实证研究发现,机构投资者的参与提高了整个市场投资者的理性程度,有助于市场信息传递机制的完善,推动了股票价格对公司特质信息的吸收,从而有力抑制了股价波动的同涨共跌现象。本文的实证结果从股价波动同步性的角度,支持了机构投资者的参与有助于市场稳定和信息传递的观点。
关键词:
机构投资者 特质信息 同步性 R2
[期刊] 金融发展研究
[作者]
解子恒 徐文贞
作为我国创新型监管方式的代表,随机现场检查对上市公司股票价格的影响受到广泛关注。本文以2016—2019年被抽中现场检查的上市公司作为实验组,未被抽中的上市公司作为控制组,采用双重差分模型检验随机现场检查对于股票价格同步性的影响。结果表明,上市公司随机现场检查对股价同步性具有显著的抑制作用,且该作用效果在经济发达地区、非国有企业和股权制衡度较高的企业中更加显著。中介机制检验表明,随机现场检查通过提高分析师关注度实现对于股价同步性的抑制作用。进一步研究发现,现场检查对股票回报率具有显著提升作用,证明股价同步性水平的降低可以增加投资者收益。研究结论为缓解信息不对称、优化外部监督效果提供了建议,为现场检查制度的改进调整提供了部分启示。
[期刊] 财经论丛
[作者]
沙飞云 徐晓东
本文以2010—2019年非金融类A股上市公司为样本,研究了数字技术信息披露对股价同步性的影响。结果发现,年报中披露的反映企业数字化转型的数字技术信息会降低企业的股价同步性。当企业处于高竞争行业或属于技术密集型行业时,降低作用更加明显。机理分析表明,数字技术信息披露通过缓解企业信息不对称、提升创新水平以及分析师关注进而降低了股价同步性。本文还发现,年报中披露的数字技术信息越多,企业未来收到的政府补助也越多;但“多言寡行”的披露模式对股价同步性的影响不显著。本文丰富了数字技术信息披露对资本市场影响的相关文献,为深刻理解文本信息对资本市场定价效率的影响提供了经验证据。
关键词:
数字技术信息 股价同步性 文本分析
[期刊] 会计之友
[作者]
刘天雄 王秀 张顺清
文章基于信号传递理论、信息不对称理论和有效市场假说,以我国上证A股2010—2013年上市公司的数据为样本,对会计信息质量和股价的同步性关系进行实证检测。结果发现:会计信息质量愈高,公司经理人员往往采用盈余管理的手段隐瞒其基本层面的信息,对应的股价同步性愈低。最后,针对上证A股上市公司对提高上市公司会计信息质量、引导资本市场资源的优化配置提出自己的看法。
关键词:
股价同步性 会计信息质量 盈余管理
[期刊] 投资研究
[作者]
杜威 吴忠生 张天西
XBRL报告的实施效果得到学术界的广泛关注。一些学者通过事件研究法发现,在强制报送XBRL报告后股价同步性显著降低。但是XBRL报告如何披露更多公司层面信息,相关研究没有给出直接证据。本文基于财务信息价值链视角,从XBRL分类标准视角寻找证据。研究结果发现,通用分类标准没有包含太多公司特质信息,其与股价同步性的相关关系没有得到验证;而公司通过自愿性扩展分类标准可以披露更多公司层面信息,扩展分类标准元素数量与股价同步性之间显著负相关。
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