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[期刊] 当代经济科学
[作者]
丁浩
住房抵押贷款支持证券中隐含期权的存在导致未来现金流不确定,久期和凸度等利率风险管理工具不再适用。本文基于OAS理念建立了住房抵押贷款支持证券的利率风险度量过程:采用多项式样条函数法构建零息票收益率曲线,采用Vasicek模型描述动态利率期限结构,通过蒙特卡罗方法模拟利率路径并确定未来现金流,采用ARMA模型描述和预测提前偿付率,进而计算出OAS、有效久期和有效凸度的值。最后以"建元2005-1MBS"A证券为对象进行了实证研究。
[期刊] 金融与经济
[作者]
严佳佳 黄文彬 张佳斌
我国住房抵押贷款支持证券当前正处于试点阶段,如何准确地度量其信用风险对未来扩大资产证券化试点范围、继续深化发展资产证券化市场有着重要的现实意义。本文以"建元2005-1"个人住房抵押贷款支持证券为例,利用CPV模型和修正的KMV模型分别对基础资产和资产池整体的信用风险进行实证研究,并且在此基础上提出未来发展我国住房抵押贷款支持证券的政策建议。
[期刊] 投资研究
[作者]
高清霞 刘丹荣
住房抵押贷款证券(Mortgage-backed securities,MBS)是指金融机构或特定的证券机构将流动性较差的住房抵押贷款进行归集和结构性重组,以其可预见的未来现金流量作担保,通过一定的技术处理把这个组合转换为可在资本市场上流通的有固定收入的证券。自1968年在美国问世后,MBS就以其独特的魅力获得世人瞩目。2005年12月国内首只
[期刊] 消费经济
[作者]
谢赤 谈文胜
对利率衍生品定价的统一框架进行研究,通过设定影响MBS价格的因素得到在不同假设条件下的定价方法,并对影响MBS价格的两大因素利率期限结构模型的和提前清偿模型进行了详细分析。
[期刊] 管理评论
[作者]
孟祥莺 任新辉 方金金 魏先华
本文以国内商业银行发行的个人住房抵押贷款资产支持证券(RMBS)作为样本，从宏观环境、基础资产质量、借款人特征三个维度筛选早偿风险的主要影响因素，基于PHM模型预测RMBS早偿率，并和违约率、违约分布等压力参数构建现金流压力模型，得到RMBS的临界违约风险。本文研究表明：RMBS优先级证券在当前市场环境下的临界违约率远高于历史平均水平，但不同档级的优先级证券普遍出现保护层在临界违约率下同时被击穿的情况，表明RMBS的不同优先级对临界违约风险的承受能力相同，这一结论为商业银行衡量RMBS临界违约风险和分析信用风险溢价提供了新的证据。
[期刊] 投资研究
[作者]
周凯 靳瑾
住房抵押贷款证券化(Mortgage—Backed Securi—ties,简称 MBS),就是把金融机构发放的住房抵押贷款转化为抵押贷款支持证券,然后通过在资本市场上出售给投资者,以融通资金,并使住房贷款风险分散为由众多投资者承担。从本质上讲,发行住房抵押贷款证券是发放住房抵押贷款机构的一种债权转让行为,即贷款发放人把对住房贷款借款人的
[期刊] 经济管理
[作者]
陈颖 屠梅曾
本文介绍了传统的住房抵押贷款支持证券(MBS)的定价理论,着重探讨了MBS定价的计量经济方法,对其在理论上、实践中以及模型方面的发展都做了详细的介绍和阐述,目的在于对我国近期内将出现的住房抵押贷款的衍生金融产品的定价问题起到指导和借鉴作用。
[期刊] 经济管理
[作者]
李大鹏 陈伟忠
本文在研究久期测度理论的基础上,归纳了国外通行的住房抵押贷款支持证券的久期测度方法。结合我国当前金融市场现状,对通行的久期测度方法进行了修正,为我国机构投资者选择适当的住房抵押贷款支持证券的久期测度方法提出了建议。
关键词：
久期 资产组合管理 抵押贷款支持证券
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
李玉娘
西方MBS定价方法主要有传统定价法、计量模型定价法、期权调整利差定价法和再融资临界价法。我国在借鉴国外经验对MBS定价的过程中,应充分考虑所处定价环境的差异,采用合理的定价方法。现阶段,我国应加快完善市场利率结构和建设商业银行住房抵押贷款数据库,为MBS的科学定价创造良好条件。
[期刊] 上海金融
[作者]
孔凝 吴文锋
本文基于2006年1月-2013年8月"建元2005-1"各期受托机构报告计算得到的提前还款率,实证比较了比例风险模型、美国储蓄管理局模型和Davis(2004)模型后发现,Davis(2004)具有更好的解释力。而且,本文在Davis(2004)模型基础上,加入自回归项后解释力提高了将近20%。结论表明,加入自回归项的Davis(2004)模型更加适合具有浮动利率特点的我国个人住房抵押贷款提前偿付率分析。
[期刊] 经济管理
[作者]
魏成龙 王述评
随着中国个人住房抵押贷款业务的不断发展,个人住房抵押贷款余额的逐渐扩大,住房抵押贷款提前偿付风险已经成为中国商业银行面临的一项重要的利率风险。本文引入建元2005资产证券化产品的公开数据,以条件提前偿还率模型计算了2006年2月～2009年1月的资产池内住房抵押贷款的提前偿付率,并以此提前偿付率为基础进行了时间序列分析,得出了该资产池的提前偿付率的变化过程遵循一阶自回归过程的结论。在此基础之上,本文引入反映房地产行业景气程度的月度住房投资额度同比增长率,研究住房抵押贷款提前偿付率的变化与房地产市场的景气程度的关系,以此建立了拟合效果比较好的自回归滞后分布模型,得出了"住房抵押贷款提前偿付率变化...
[期刊] 经济问题探索
[作者]
过新伟 王学鸿
现代市场经济运行的一个重要特征是日益证券化。MBS作为一种金融创新工具,目前在世界范围内广泛推行。实施MBS同样对我国金融市场具有重要意义,但我国在MBS实施过程中面临不少困难与障碍。这些困难和障碍来自多方面,既有市场基础方面的原因,又有制度环境方面的原因;既有住房抵押贷款一级市场的原因,又有二级市场的原因。本文在分析我国MBS发展现状的基础上,结合当前爆发的美国次贷危机,拟从市场基础、制度环境等方面对存在的困难和障碍提出针对性的建议。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
姜玉梅 姜亚鹏 王飞
本文检验了宏观因素对我国住房抵押贷款证券化信用风险的影响。目前住房抵押贷款风险研究大多集中在微观领域,本次席卷全球金融市场的次贷危机凸显出各国宏观经济因素的国际传导作用,这一传导轨迹启发我们将抵押贷款证券化信用风险的研究从微观回归到了宏观视角。作者选择住房抵押贷款违约率、5年以上住房贷款基准利率、国房景气指数以及工业增加值增长速度四个变量,针对建元2005-1住房抵押贷款证券建模,从宏观角度检验了我国住房抵押贷款证券市场的信用风险问题。结果表明,利率与违约率正相关,国房景气指数及工业增加值增长速度与违约率负相关。另外,利率对违约率的影响较另外两个因素要大。其政策含义在于,监管部门应加强宏观经济...
关键词：
住房抵押贷款证券化 信用风险 宏观因素
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
施方
本文介绍了美国可调利率抵押贷款证券化的特征、提前偿付情况、证券化程序和证券价值评估方法 ,同时指出了它与固定利率抵押贷款证券的差别
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