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[期刊] 管理评论
[作者]
邓长荣 马永开
采用门限ARCH模型研究了我国住宅价格涨跌幅、波动的非对称性与住宅空置量之间的动态关系,实证结论表明:我国住宅空置量与住宅价格涨跌和住宅价格波动呈负相关关系;住宅价格波动具有非对称性,低住宅空置时住宅价格波动大于高空置时的住宅价格波动;同时住宅价格波动具波动聚集性;政府及时披露住宅空置信息和合理调控住宅空置水平,有利于住宅市场的稳定发展。
关键词：
住宅空置 价格波动 非对称性 波动聚集性
[期刊] 统计与决策
[作者]
傅俊辉 张卫国 陈倩仪
金融市场的波动性是投资者关注的对象之一,也是现在金融研究的热点之一。文章检验了我国上证基金市场的ARCH效应和序列相关性,并且在此基础上主要应用TARCH和EGARCH等模型对基金指数日涨跌幅序列进行建模,结果表明该模型能有效拟合上证基金市场日涨跌幅的日波动性特征。
[期刊] 投资研究
[作者]
李腊生 耿晓媛
股价涨跌幅限价措施作为修正市场失灵的手段,它对股票市场的运行及其风险配置都会产生不同程度的影响。本文通过对我国股市限价交易制度阶段的划分,以上证指数实际运行数据为样本,对我国对称性涨跌幅限价机制的影响进行了经验分析,揭示了对称性涨跌幅限价机制的非对称效应,并对这种非对称效应从行为金融学的角度做了解释。在此基础上,本文通过建立基于价值函数理论的VF-EGARCH-M模型,对我国股市对称性限价机制的非对称效应进行了实证分析,结合极值理论的运用,提出了非对称性涨跌幅限价机制的最优设计方案,并利用蒙特卡洛模拟技术对最优设计方案的效果进行了检验。
[期刊] 金融研究
[作者]
曾长虹
通过在有涨跌幅限制和无涨跌幅限制状态下对流动性、波动性和股票定价影响因素进行GMM回归,来分析涨跌幅限制是否改变了这些因素与流动性和波动性的关系,进而影响单个股票的流动性和波动性,结论说明了涨跌幅限制对单个股票的流动性是有影响的,尤其是对系统风险大、换手率高、大市值和高BM值股票的流动性有显著限制作用,对于单个股票的波动性来说,涨跌幅限制确实给投资者一个冷却期,使信息在投资者之间进行充分扩散和吸收从而降低信息的不对称性和市场价格的不对称性。
[期刊] 金融与经济
[作者]
张旭 李玉玲
涨跌停幅度调整是我国股票市场放开涨跌停限制的必然过程。基于2020年创业板市场调整涨跌幅这一准自然实验，利用双重差分模型评估涨跌停调整对股价整体波动、极端波动和崩盘风险的影响，并进行调节效应检验。研究结果表明，调整涨跌停幅度降低了股价的整体波动与极端波动，但其对股票崩盘风险的影响并不显著。调节效应检验结果表明，股票流动性在涨跌停调整降低股价整体波动中起正向调节作用，而投机欲望则在涨跌停调整降低股价极端波动中起负向调节作用。
[期刊] 南方经济
[作者]
劳平 叶钦燕 叶金凤
本文采用了事件分析法和分组比较法结合的方法,并利用非参数检验方法对权证涨跌幅限制的波动溢出效应、价格发现滞后效应及流动性干扰效应进行实证检验。结果表明,我国权证市场涨跌幅限制的效应存在不对称性,即涨幅限制导致了波动溢出效应,增大了权证达到涨幅限制后的流动性;权证的跌幅限制不存在波动溢出效应,但对权证的流动性产生干扰效应。此外,权证的涨跌幅限制产生了价格发现滞后效应。涨跌幅限制在一定程度上干扰了权证市场机制的运行,给权证市场造成了不利的影响。
关键词：
权证 涨跌幅限制 市场微观结构
[期刊] 工业技术经济
[作者]
杜军
本文在对我国股市价格限制机制进行实证研究的基础上,结合国内外有关股票价格限制机制效应的理论与经验研究成果,对我国股市的交易价格限制制度与价格波动及交易流动性的关系进行了分析。我们以为,在增加市场透明度的基础上,应对我国股市价格限制机制进行适当调整,具体作法是:对小盘股、绩差股、信誉低的上市公司继续实施涨跌幅10%的限制,而对大盘股、绩优股、高市值股和信誉高的上市公司则放宽或取消涨跌幅限制。
关键词：
涨跌幅限制 波动性 流动性 政策建议
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
李学源 陶亚民 余晓明
本文采用指数加权移动平均方法(EWMA)来估计涨跌幅限制下不同换手率的股票的VAR风险 ,得出股票在考虑涨跌幅限制前后的VAR值不相同以及对于具有不同换手率的股票组收益调整前后的VAR值变化不是非常明显的结论
[期刊] 技术经济
[作者]
孟卫东 江成山
本文利用我国沪市ST股和普通股的5分钟高频数据对我国股市涨跌幅限制的效应进行分析。结果表明,虽然普通股和ST股在接近涨跌幅限制时均存在趋势反转现象,但普通股10%的涨跌幅限制存在一定的磁吸效应,而ST股5%的涨跌幅限制不存在磁吸效应。这与国外其他研究以及国内基于其他方法得出的研究结论存在差异。本文的分析还说明,国内所谓涨跌幅限制的冷却效应只是股价正常的均值回复,与涨跌幅限制制度无关。
关键词：
涨跌幅限制 日内效应 磁吸效应
[期刊] 现代管理科学
[作者]
焦瑞新 孙学举
世界上大多数国家的证券交易所都设立了涨跌幅限制措施,但理论界对于涨跌幅限制是否有利于市场质量的改善存在争议。文章以上海证券交易所为研究对象,考察了涨跌幅限制对于价差、深度、信息不对称和交易成本等不同流动性代理变量的影响。利用分笔交易数据,得到了涨跌幅限制改善了信息不对称程度,减小了交易成本和价差并提高市场深度的证据。这些结果意味着针对个股的涨跌幅限制改善了价格发现过程,增加了市场的流动性。
关键词：
涨跌幅限制 流动性 价差 信息不对称
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
黄剑 林细雁 潘昌辉
助力中国经济发展模式转变的科创板勾画了中国产业发展新蓝图,其制度设计也指引着中国资本市场未来改革方向,从交易机制的视角剖析科创板市场微观结构将有益于科创板的发展及其经验推广。聚焦科创板四大新兴行业的第一批25只股票,并以行业属性、主营业务、市场规模为依据选择与之对标的创业板25只股票。针对上述两组样本数据,利用ARMA-GARCH等模型,得到并比较两组波动率的大小,结论显示,科创板日次收益率的波动率显著大于创业板,5分钟高频数据进一步强化了以上结果。利用市场交易数据构建投资者情绪指数,结果表明,由于涨跌幅限制幅度及投资者类型的差异,科创板的情绪指数显著高于创业板,从而导致其波动率也较大。鉴于此,中国资本市场的顶层设计改革应充分考虑中国市场的实际,在审慎改革步骤、改革幅度的同时,配套改革并落实合格投资者制度与投资者风险教育制度,以促进科创板乃至资本市场的长期健康发展。
关键词：
科创板 涨跌幅限制 波动率 投资者情绪
[期刊] 统计与决策
[作者]
林嘉永 李霁友
我们采用经济学实验研究方法构建了信息不对称的实验室证券市场,研究收取交易费用和价格涨跌幅限制对市场的影响。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孙培源 施东晖
研究发现,涨跌幅限制并没有降低股价波动性和投资者的过度反应行为,相反却阻碍了均衡价格的实现过程和投资者的正常交易活动,其实际运作绩效与当初预想的目标存在较大偏差。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
顾锋娟
本文以1996年12月26日—2010年11月12日中国股票市场的总体收益率和交易量为研究对象,从非预期交易量变化角度对牛市行情中所呈现的正向非对称进行解释。研究显示,由于牛市行情中单位正向信息冲击相比熊市行情中单位负向信息冲击对非预期交易量影响更大;当在波动方程中加入非预期交易量后,牛市行情中的正向非对称性得以消失,并表现出和熊市行情相一致的负向非对称性。这表明投资者在牛市行情中的交易行为特别是非预期交易量变化,是造成中国牛市行情波动正向非对称性的重要原因。
关键词：
非预期交易量 波动正向非对称性 股票市场
[期刊] 投资研究
[作者]
秦芳 吴昱 何勤英西南财经大学经济与管理研究院 黄伟
本文以H股作为控制组,研究A股涨跌幅限制对价格和交易行为的影响。论文研究发现涨跌幅限制降低股票价格有效性,减少了触及涨跌停板交易日股票流动性,但没有发现交易阻碍效应。此外,涨跌停时,H股价格变动幅度越大,A股价格发现延迟越严重。本文以A+H股为研究样本,剔除了以往文献控制组和达到涨跌幅限制组股票之间基本面的差异,保证了研究的准确性和有效性。
关键词：
涨跌幅限制 价格 流动性
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