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[期刊] 会计研究
[作者]
施丹 姜国华
本文利用中国银行间债券市场和交易所市场中公司债的数据,基于因子分析法构建Logistic模型探讨会计信息在公司债信用等级动态迁移中的预测作用。研究表明本文所构建的模型无论是对建模用的训练样本还是模型之外的测试样本均有较高的预测精度,发债主体的财务状况与经营成果是公司债信用等级迁移的重要驱动力,特别是发债主体的盈利能力、营运能力和现金流量显著影响信用等级的变化。本文的实证结果证明会计信息在我国公司债市场中具有价值相关性。
关键词：
公司债 会计信息 信用等级迁移 因子分析
[期刊] 武汉金融
[作者]
章晟 郝国刚
本文选取2007-2016年我国A股上市公司发行的所有公司债为研究对象,运用Logit模型、IVProbit模型研究了我国公司债券发债主体财务状况对公司债券信用等级迁移的影响。研究显示发债主体盈利能力对公司债券具有显著影响,而发债主体偿债能力、营运能力等对公司债券信用等级迁移无显著影响。本文进一步研究发现,发债主体盈利能力主要对信用等级向下迁移的公司债券产生显著的负向影响,对信用等级向上迁移的公司债券无显著性影响。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
孙克
本文采用事件研究法研究沪深两市固定收益企业债信用等级迁移的价格效应,发现企业债价格对信用升级和信用降级的反应存在不对称性,信用降级向债券市场传递了新信息,价格变化存在滞后性且价格变化是逐步过渡的,而信用升级的信息传递效应不显著。在信用降级信息发布前企业债已经出现负异常回报,说明降级事件可能提前被债券市场部分预测到了,但负异常回报值很小,且降级信息发布前两日和发布当日的平均累积异常回报统计不显著,可认为没有出现评级信息的泄露。采用横截面回归研究信用降级价格效应的影响因素,发现信用质量低、降级幅度大的债券价格反应更强烈,并且降级幅度更应该引起投资者的关注。
[期刊] 统计与决策
[作者]
张强 吴敏
文章借鉴马尔可夫链统计原理,运用信用等级迁移矩阵,对中国短期融资券信用等级迁移的驱动力进行研究,得出信用等级迁移矩阵与Logistic回归模型是信用风险管理的有效手段,也是提前进行风险预警的有效工具。同时,基于Logistic回归模型的短期融资主体信用等级迁移驱动力研究,结果显示,2007～2009年短期融资券主体信用等级渐向高级别集中迁移,其迁移驱动力主要来源于外生驱动力,即国家宏观政策与监管法规、评级制度与评级机构竞争的变化,而非内生驱动力,即代表企业基本面的净资产收益率与资产负债比率的变化。
[期刊] 会计之友
[作者]
施丹 冯文洁
文章利用2001—2010年我国银行间债券市场的数据,探讨了会计信息的公司债契约有用性。研究结果发现,发债主体在发债前一年的现金流量、净资产收益率、资产波动性和杠杆率与公司债发行时的票面利率显著相关,并且发债主体分别为城投类公司与非城投类公司时这种相关性存在明显不同:会计信息与公司债利率的相关性在城投类发债主体中更弱,这与政府对某些资源分配的垄断权导致会计信息在公司债契约中的有用性被削弱有关。
关键词：
会计信息 公司债 国有控制权
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘慧芳 余丽霞
本文以２０１２～２０１４年在深交所发行债券的上市公司为样本，从资本成本率和资金利用率两方面考察信用等级对上市公司融资效率的影响。结果表明：信用等级高的上市公司能以低的资本成本率获得资金。同时，相对于信用等级低的上市公司，信用等级高的上市公司由于募集资金的便利性和委托代理理论的利益不一致性，导致募集到的资金有时并未得到真正的利用，信用等级与资金利用率之间存在显著负相关关系。
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
张淑君
本文以2010年和2011年发行的非金融企业无担保企业债券为样本,发现发债企业前一年度的财务数据以及债券的发行规模、发行期限、所属行业和发行年度可以对债券的信用等级有解释作用,模型整体的预测准确率较高。实证结果表明,债券信用等级信息有相当大的部分可以被公共信息解释,即债券信用等级信息对提高债券市场效率的增量贡献较小,但模型预测的信用等级并没有系统性地低于实际信用等级,说明信用评级机构没有对债券的信用状况做出偏于乐观的估计。
关键词：
财务信息 债券 信用等级
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
施丹
利用中国银行间债券市场和交易所市场中公司债交易的相关面板数据研究了发债主体的会计信息在公司债交易市场中的有用性。研究结果表明:发债主体的会计信息会影响债券当年的年度持有收益率;现金流量和应计利润是会计盈余的两个组成部分,这两部分均与债券的年度持有收益率显著正相关;现金流量部分同应计利润项目相比,与债券收益率的相关性更强,这说明当市场或投资者对公司债进行估价时,赋予了现金流量更大的权重。
[期刊] 统计研究
[作者]
欧阳资生 谢赤
The industry of credit rating is important mechanism to insure credit transactions in many country and regions today.It is important in China also.The paper introduces and compares the three mainly methods using in measuring the credit rating transitions,and suggests interesting avenues for developing the industry of credit rating in our country.
关键词：
信用评级 等级转移 市场化评级
[期刊] 会计之友
[作者]
王博森 姜国华
会计信息在股票市场中的定价作用已得到国内学者的广泛认同，而会计信息及其公告效应在债券市场中是否有效尚未得到学者的普遍关注。随着我国债券市场规模化、多元化、结构化和规范化进程的推进，债券市场的相关研究逐渐被学者和投资者重视。文章在指出会计信息在债券定价中的作用和意义的同时，对会计信息及其公告效应在国内外债券市场中的研究现状及取得的主要成果进行整理，并对会计信息在我国债券市场中的作用研究作了展望。
关键词：
会计信息 债券定价 公告效应 债券市场
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
张淑君
本文通过债券信用等级对债券利差的解释作用,研究债券信用等级的信息含量。以2010年和2011年发行的非金融企业无担保固定利率企业债券为样本,发现债券利差随信用等级的上升而下降,且不同信用等级债券的利差差异显著;根据两阶段模型,在剔除了债券信用等级与发债企业前一年度的财务数据以及企业所属行业、债券发行年度、发行期限、发行规模、是否提前偿还等解释变量之间的多重共线性后,信用等级信息对债券利差有显著解释作用,说明债券信用等级信息对提高债券市场效率有增量贡献。
关键词：
信用等级 债券利差 两阶段模型
[期刊] 商业研究
[作者]
杜宽旗 谢琴花
准确把握企业信用等级的转移概率,对于商业银行的信用风险管理和投资管理决策者来说意义重大。本文利用可靠性理论对企业的信用等级转移问题进行分析,尝试采用半马尔科夫模型,对大公信用评级公司的历史转移数据进行不同时间段的信用等级转移概率估计。研究结果发现:采用半马尔科夫方法可以解决马尔科夫模型在模拟信用等级转移过程中出现的部分问题;相对于马尔科夫模型,半马尔科夫更符合中国的国情,得到的结果更符合实际,具有较好的拟合效果。
[期刊] 中国卫生经济
[作者]
王鸿勇 王黎勇 王晓屏 彭涛 王军
目的:评估实行信用等级制度后,医院向非医保患者转移医疗费用负担的影响,并提出政策建议。方法:以定点医院参保和非参保患者医疗费用为指标,分析医疗费用负担的变化。结果:实施信用等级制度后,A和B等级医院自费患者住院费用增幅明显加快,参保患者医疗费用增幅明显降低,自费患者增幅高于参保患者。C信用等级医院相关指标未有显著差别。结论:实施信用等级评价制度后,较高信用等级医院存在住院费用的转移。
[期刊] 浙江金融
[作者]
吴桦
我国信用评估正在被社会逐渐接受和重视,推进新的信用评估软件系统发展,对提升信用评估电子化水平,改进对企业整体风险的识别能力,全面提高信用评估的专业技术水平必将带来积极的、深远的影响,进一步推动我国信用建设的发展。
[期刊] 经济问题
[作者]
郭牧炫 魏诗博
机构研究员对上市公司的未来收益进行预测,预测差异常常造成债券价格出现偏差。以国内上市公司发行的债券为例,以研究员对收益预测的差异和债券信用利差进行了检验。结果发现,在卖空限制下,预测差异越大,债券信用利差越低。这种差异更多地代表了投资者的意见分歧,而非未来的风险水平。并且公司债券比企业债券的信用利差对投资者意见分歧更敏感。此外,还证实了银行间债券市场的流动性确实优于交易所债券市场;平均而言,公司债券的信用利差较企业债券的信用利差更低。
关键词：
公司债券 企业债券 预测差异 信用利差
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