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[期刊] 经济研究
[作者]
翟连升
国有企业在归还银行贷款之前,由未清债务所形成的资产,实际上属于会融资产。企业资产金融化是指,国有企业资产中,这种金融资产所占的份额越来越大,从而呈现出生产企业中的资产越来越多地变成银行金融资产的趋势。
[期刊] 保险研究
[作者]
池晶
保险金融化是保险业发展的世界性趋势。承保风险增大、公众保险需求的变化、严酷的保险市场竞争是推动保险金融化的基本因素 ,金融法律制度的改革为保险金融化扫除了障碍。保险金融化的突出表现是保险具有了融资职能 ,银行和保险业一体化以及保险经营方式的证券化。我国保险业也必须走金融化的道路 ,但不能操之过急 ,应从发展资本市场、扩大寿险资金进入资本市场范围、完善保险监管制度等方面着手 ,推进保险金融化进程。
[期刊] 财会月刊
[作者]
陈妍村 干胜道
制造业是一个国家实力的支柱,直接体现了一个国家的生产力水平。中国是目前世界上最大、综合实力最强的发展中国家,制造业企业发挥着极其重要的作用。基于企业生命周期理论视角,分析企业金融化实质,实证研究我国制造业企业的金融化水平变动趋势及其影响因素。结果表明:制造业企业经营利润越少,则购入的金融化资产越多,这一特点在成熟期企业表现得更为明显;制造业企业在金融领域的资金投入量与其获得的金融性收入之间的关系并不显著;我国股票市场的波动正向影响制造业企业的金融化水平,企业在生命发展历程中所处阶段越靠后,这种相关性越强。该研究有益于规范企业管理制度,引导企业在不同发展阶段采取不同的金融化策略。
[期刊] 农村金融研究
[作者]
巴曙松 左伟
"十三五"规划提出不仅要继续实施"引进来"战略,还要大力推动中资企业走出去。协调好这两个方面才能使得我国经济有效融入全球格局。论文对中资企业的国际化趋势进行了明确判断,并对金融支持国际化的路径进行了探讨。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
柯杨敏 宋长鸣
本文首先对我国大豆金融化因素进行探析,主要分析了国内外大豆期货市场因素、货币供应因素以及国际能源市场因素的推动作用,进而分析了大豆价格金融化趋势下国内大豆价格的波动情况。其次,从各金融市场选取相关变量建立向量误差修正模型,实证分析金融化因素对大豆现货价格的影响。实证结论表明:国内大豆现货价格波动金融化特征明显,并且期货市场对大豆现货价格影响最大,人民币汇率、国际石油价格和国内货币供应量依次次之。
[期刊] 会计之友
[作者]
叶建华 摆上毅
在金融业同实体企业利差较大、实体企业竞争加剧、生产资料成本上升、外贸下滑压力加大的背景下,越来越多的实体企业加大了金融资产投资力度,实体企业脱实向虚现象明显,这种现象产生的经济后果日益引起理论和实务界的关注。文章分析并实证检验了实体企业脱实向虚的资产定价效应,发现实体企业脱实向虚会导致公司股票在当前被显著高估,并在下期产生显著为负值的超额收益率。文章丰富了实体企业脱实向虚经济后果的研究,对提高实体企业金融资产投资监管效率具有一定的政策启示意义。
关键词:
实体企业 脱实向虚 信息透明度 资产定价
[期刊] 现代经济探讨
[作者]
李援亚 祁华清 王锐
全球粮食价格的急剧波动使得粮食金融化问题受到了广泛关注,粮食风险金融化和粮食价值链资本化是理解粮食金融化的两个主要维度,参与到粮食金融化过程中的主体及其行为是理解粮食金融化的基础,发展趋势是动态把握粮食金融化的关键。本文在提出粮食金融化的两个维度后,分析了粮食金融化市场主体及其行为,并对粮食金融化的发展趋势进行了展望。文章认为在粮食金融化的背景下,既需要粮食价值链资本化的大力发展,促使资本流入一二三产业融合的现代农业,又要坚持粮食衍生品的理性发展。
关键词:
粮食金融化 市场主体与行为 发展趋势
[期刊] 经济研究
[作者]
王广谦
经济发展中的金融化趋势王广谦(中央财经大学)现代社会在经济方面的特征之一是经济活动与金融活动密不可分,二者的融合过程一般称之为“经济的货币化”。经济货币化的程度反映了不同国家的经济发展水平。这项研究在西方经济学界已取得了许多重要成果,对中国经济学者来...
[期刊] 当代财经
[作者]
桂燕 吕江林 汪洋
我国金融体系存在的金融错配理论上会通过企业投资组合选择促进企业增加金融投资。基于我国2007—2019年非金融上市公司数据的实证研究表明,金融错配显著促进了企业金融化;金融错配主要促进了长期金融资产和类金融资产投资,前者在盈利能力强的企业中更突出,后者仅在盈利能力弱和国有企业中显著。机制检验发现,金融错配通过提高融资约束和扩大金融与实体收益差促进企业金融化,并对不同类型金融资产的影响表现出动机异质性。如受金融错配的影响,企业增加长期金融资产投资,是出于缓解融资约束的预防性储蓄动机和获取高额金融回报的主动逐利动机,而增加类金融资产配置仅是迫于主业投资收益率下降的被动逐利动机。进一步检验揭示,利率管制放松和数字普惠金融发展均能弱化金融错配作用下的企业金融化,但主要是弱化类金融资产配置。未来,相关部门有必要深层次地推进金融体系市场化,提高金融资源配置效率,引导金融回归实体经济;需推进数字普惠金融发展和多层次全链条资本市场建设,促进金融服务精准落地,适配经济高质量发展。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
李志军 杨秋萍
数字金融为企业获得低成本的资金来源提供了新的渠道,但资金来源对企业的影响取决于企业投资方向。在实体经济发展举步维艰,而非金融企业金融化现象愈演愈烈的经济环境下,运用2011—2018年中国A股非金融上市公司数据和数字金融发展指数,实证检验数字金融发展对企业金融化的影响及其作用机制。研究发现:数字金融发展会促进企业金融化,这种促进效应在非国有企业和非家族企业中更明显。作用机制检验表明,数字金融发展通过缓解融资约束和降低融资成本的中介作用促进企业金融化;最后,以金融投资收益率和实体经济投资收益率的差额作为识别变量,证明了中国非金融企业的金融化行为主要是出于利润最大化的投资替代动机。以上结论不仅对引导数字金融行业健康发展,促使金融资金回归实体经济具有借鉴意义,也为企业内部治理机制完善,监督企业管理者行为,激励企业管理者以企业长期发展利益为目标提供了理论参考。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
邓超 张梅 唐莹
作为经济金融化微观层面的重要表现,非金融企业金融化现象日益凸显。以2001-2014年我国A股上市的非金融企业为研究对象,借助Eviews6.0软件,运用最小二乘法,从宏观和微观两个层面实证分析我国非金融企业金融化的影响因素。研究表明:企业的金融化程度随着其股东价值最大化观念的增强而加深,企业金融资产持有比例与其主营业务利润率呈U型关系,稳定的宏观经济环境会弱化企业的金融投资行为。
关键词:
非金融企业 金融化 金融投资 影响因素
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
邓超 张梅 唐莹
作为经济金融化微观层面的重要表现,非金融企业金融化现象日益凸显。以2001-2014年我国A股上市的非金融企业为研究对象,借助Eviews6.0软件,运用最小二乘法,从宏观和微观两个层面实证分析我国非金融企业金融化的影响因素。研究表明:企业的金融化程度随着其股东价值最大化观念的增强而加深,企业金融资产持有比例与其主营业务利润率呈U型关系,稳定的宏观经济环境会弱化企业的金融投资行为。
关键词:
非金融企业 金融化 金融投资 影响因素
[期刊] 工业技术经济
[作者]
朱方明 金健
企业在面临经济政策不确定性时会如何配置金融资产?本文基于上市工业企业年度数据,研究发现:经济政策不确定性在总体上会促进企业金融化;区分金融资产类型后,发现企业会增加流动性金融资产,而减持逐利性金融资产;这表明在面临经济政策不确定时,企业金融化倾向更甚,但其动机主要表现为流动性寻求。进一步分析发现,经济政策不确定性对企业金融化的影响存在基于企业杠杆率、成长性、盈利能力,风险承担能力、规模的异质性特征;但这种特征仅显著存在于流动性金融资产配置上;这表明不同个体特征的企业在面临经济政策不确定性时的风险态度差异,体现在流动性寻求方面比在利润追逐上更明显。而外部融资约束的异质性影响均存在于不同类型的金融资产配置上。
[期刊] 财会月刊
[作者]
孙建强 张婧
以2010~2019年我国沪深A股非金融类上市公司为样本,探究企业金融化与成本粘性之间的关系。结果表明,企业金融化对成本粘性具有抑制作用。这种抑制作用在融资约束弱、套利动机强、国有企业以及盈利能力弱的样本中显著,说明企业倾向套利动机与倾向保值动机的金融化行为对成本粘性的影响存在异质性,并且企业的套利动机越强,其金融化与成本粘性之间的负向关系越显著,该结论从成本粘性的角度验证了套利型金融投资具有"挤出"效应。进一步检验作用机制发现,企业金融化通过降低调整成本、抑制管理层乐观预期、缓解代理问题来降低成本粘性。基于供给侧结构性改革的分组检验表明,该抑制作用主要体现在供给侧结构性改革前,在供给侧结构性改革后不存在。"一带一路"倡议相关检验表明,该倡议有利于降低成本粘性,但并不是通过加剧金融化来降低成本粘性。
[期刊] 财会月刊
[作者]
晋盛武 晋青青
基于我国上市公司面板数据构建企业动态投资模型,采用差分GMM方法分析我国金融化程度及其对企业实体投资的影响。研究发现,我国金融化水平不高,金融投资对企业实体投资造成的负面影响且存在两期滞后,而金融收入对企业实体投资造成正向影响且存在一期滞后,总体上看我国非金融企业的金融化对实体投资没有负向作用。此外,融资约束大的企业,金融化并没有对其实体投资造成显著影响;而融资约束小的企业,金融化效应更加突出。因此,政府制定宏观政策时需要考虑融资约束对不同企业的金融化效应,将我国的金融化水平控制在合理区间。
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