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[期刊] 财经研究
[作者]
金献坤 徐莉萍 辛宇
技术变革对资本市场的影响深远。作为融资主体，企业将数字技术融入商业实践的数字化进程，如何影响其在资本市场上的权益融资？本文研究发现，企业数字化降低了权益资本成本。作用机制检验表明，企业数字化是通过降低投资者所面临的信息风险和治理风险，而非经营风险，起到降低权益资本成本的作用。这具体表现为，在企业数字化后，资本市场的信息环境得到改善，企业的公司治理水平得到提升从而使代理成本得以下降，这些都导致投资者所承担的风险减少，相应地，他们所要求企业付出的权益资本成本会随之向下调整。进一步研究发现，在不同类型的企业数字化中，较为基础的“底层技术运用”在商业实践中已较为普遍，其在降低权益资本成本上发挥了更加显著的积极影响，而较为复杂、实施难度更高的“技术实践应用”仍在探索之中，其对权益资本成本的影响并不显著；并且，随着企业数字化的经验积累，其对权益资本成本的降低效果也会更加明显。最后，企业数字化能够缓解外部制度环境缺陷对企业股权融资造成的不利影响。本研究为完善数字经济发展的体制与机制建设，尤其是改善数字化企业的融资环境，提供了有益启示。
[期刊] 管理评论
[作者]
刘佳佳 任丽君 汪寿阳
企业数字化转型如何更有效降低权益资本成本，缓解企业融资难问题？这一问题是学界和业界关注的重要问题。本文从企业内部控制视角，探讨企业数字化转型降低权益资本成本的有效途径，以我国沪深A股2011—2021年上市公司数据为基础，采用固定效应模型进行实证研究。研究结果表明：第一，企业数字化转型对权益资本成本具有显著的降低效应，但是这种降低效应具有滞后性；第二，信息披露质量和股票市场流动性在企业数字化转型对权益资本成本的影响中具有中介作用；第三，内部控制在企业数字化转型对权益资本成本的影响中具有U型调节作用；第四，企业数字化转型对于国有与非国有企业的权益资本成本都具有显著的降低效应，但是对非国有企业的影响更大。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
赵峰 高娇娇 唐昭辉
数字化转型为企业带来了积极影响，在一定程度上促进了企业的发展。以往的文献集中研究了数字化转型对企业绩效、融资约束的影响，较少关注对企业权益资本成本的作用。本文基于Python爬虫和文本分析技术自行构建中国“企业数字化转型指数”，以2010—2021年中国A股上市公司为样本进行研究，研究发现，企业数字化转型能够促进权益资本成本的降低，该项结论在进行了一系列稳健性检验后仍然成立。在影响机制方面，企业数字化转型可以通过降低信息不对称、提升股票流动性以及提升企业的创新水平等渠道促进权益资本成本的下降。进一步研究发现，对于非国有企业、低股权集中度企业和高行业集中度企业，企业数字化转型对权益资本成本的降低作用更加显著。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
徐展 盛思思
基于2006—2019年中国A股上市公司数据，采用机器学习技术对企业年报进行文本分析，从数字化战略、平台、人才和文化四个维度度量企业数字化转型程度，研究其对企业权益资本成本的影响。实证结果发现，数字化转型显著降低企业的权益资本成本。机制检验显示，投资效率是数字化转型影响企业权益资本成本的主要途径，表现为企业的投资效率越低，数字化转型对企业权益资本成本的抑制作用越大；而企业经营风险和信息披露效率不会对数字化转型与企业权益资本成本的关系产生显著影响。拓展研究发现，数字化转型带来的权益资本成本下降能够增加企业的权益融资规模，对债务融资规模的影响不显著。建议应更全面地看待企业数字化转型行为，将数字化转型与企业的长期回报相联系。
[期刊] 财会通讯
[作者]
孙芳城 邱丽 陈震
本文基于我国制造业上市企业2010—2020年数据，从权益资本成本的视角对此进行检验。研究发现，企业数字化转型显著降低了权益资本成本，这表明资本市场有效地支持了制造业数字化转型。异质性分析发现，在地区数字化水平高、国有企业以及行业竞争较激烈的企业中，制造业数字化转型对权益资本成本的降低作用更为显著。机制检验表明，数字化转型降低权益资本成本主要通过缓解信息不对称和改善公司治理两条路径实现。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
邱妍 王治 江媛
依据2007—2020年我国上市公司数据，考量数字化转型对企业资本成本的影响。结果显示，数字化转型可以有效降低企业资本成本；机制检验结果表明，数字化转型通过缓解信息不对称、强化企业创新动能、提高内部控制质量等路径降低企业资本成本。进一步研究发现，高科技企业以及企业面临较高环境不确定性时，数字化转型降低企业资本成本的效果更显著。结论从降低企业资本成本的视角为企业如何推进数字化转型战略提供了经验证据。
[期刊] 中国人口科学
[作者]
陈梦根 周元任
数字经济蓬勃发展,企业数字化进程不断加快。数字化可能改变传统的生产关系,影响企业的资本劳动比。文章利用2013～2019年分行业的企业数字化指标和与之匹配的人工成本指标,从"增长"和"分配"双重视角考察数字化对企业人工成本及其份额的影响。结果显示:(1)企业数字化进程降低了人工成本总规模及其所占份额,但显著提升了平均人工成本。(2)对于劳动密集型企业、私有制企业和城镇地区企业,数字化水平对企业人工成本的影响程度相对更大。分维度看,要素数字化和经营数字化对企业人工成本的影响存在一定差异。机制分析表明,生产率效应及互补机制、技术替代性和技能偏向性是数字化影响人工成本的内在机制,其中技术替代性机制起主导作用。
关键词：
数字化 人工成本 综合评价 技术替代性
[期刊] 财会月刊
[作者]
何威风 姚文博
数字化转型依赖人才支持，企业人力资本能否以及如何驱动数字化转型是一个重要问题。本文以2010～2021年我国A股上市公司数据为样本，从员工学历与技能维度探讨企业人力资本对数字化转型的影响、作用机制与经济后果。研究表明，企业人力资本能够显著促进数字化转型，该结论经一系列稳健性检验后依然成立。机制检验表明，企业人力资本能够提升企业的研发与创新能力并抑制管理层短视，进而推动企业数字化转型。进一步研究发现，企业人力资本对数字化转型的促进作用在非国有企业、东部地区企业及内部薪酬差距小的企业中更为明显。经济后果检验证明了人力资本通过推动企业数字化转型提升了企业生产效率与信息披露水平。本文拓展了企业数字化转型研究内容，并为企业推进数字化转型过程中人力资本结构的优化提供了新的启示。
[期刊] 金融与经济
[作者]
魏卉 李平
本文以2008～2015年沪深A股上市非金融企业为研究样本,结合机构投资者异质性对企业税收规避与权益资本成本间的关系进行实证检验。研究发现:企业税收规避程度越高,其权益资本成本也相应提高;经营绩效是税收规避影响权益资本成本的一个中介路径,即高程度的避税活动会损害企业的经营绩效从而提高权益资本成本;结合机构投资者异质性发现,相比交易性机构投资者,稳定性机构投资者更能发挥治理作用,弱化税收规避对权益资本成本的负面影响。本文的研究丰富了税收规避与权益资本成本方面的研究,为新兴加转轨时期我国上市公司避税行为的经济后果提供了新的经验证据,同时也可为企业、政府和机构投资者提供一定的参考。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘建秋 贺敏
本文以2010-2015年我国A股非金融上市公司为样本,分析了客户集中度与权益资本成本之间的关系以及企业社会责任对客户集中度与权益资本成本二者关系的影响。研究表明:客户集中度与企业权益资本成本呈显著的正相关关系;企业社会责任对客户集中度与权益资本成本之间的关系具有反向调节作用,且企业社会责任履行程度越高,反向调节作用愈明显。
关键词：
企业社会责任 客户集中度 权益资本成本
[期刊] 会计研究
[作者]
王春飞 陆正飞 伍利娜
审计是否会产生真实的经济后果?资本市场的投资者是否会关注审计?这是审计研究的基础问题之一。以往研究多从审计师一方来分析不同的审计师特征对资本成本的影响,却少有文献关注作为审计契约的另一方——上市公司。在新兴市场国家中,企业集团是主要的企业组织形式。本文关注在同一实际控制人控制下的企业集团中,多家上市公司选择同一家事务所审计,即集团统一审计的经济后果。研究发现,整体而言,集团统一审计不但不能降低资本成本,反而会提高资本成本;进一步的研究发现,不同的事务所进行统一审计对资本成本的影响存在明显不同;法律环境的变化对统一审计的后果也存在明显影响。
关键词：
企业集团 集团统一审计 资本成本
[期刊] 会计研究
[作者]
张修平 李昕宇 卢闯 宋秀慧
本文基于资产负债观的会计理念,应用2003-2013年我国A股上市公司为样本,探究了资产质量对企业权益资本成本的影响。研究发现,良好的资产质量有助于企业获取更低的权益资本成本。进一步研究发现,企业与投资者之间的信息不对称程度以及管理层和股东之间的代理问题是这二者关系的中介机制,改善资产质量能够降低企业的信息不对称程度、缓解代理问题,进而降低企业权益资本成本。此外,本文发现在会计准则改革之后,企业资产质量得到了明显改善,且其对权益资本成本的影响更为显著。
[期刊] 财政研究
[作者]
杨旭东
本文以我国2007-2016年A股上市公司为样本,研究了企业对外捐赠对其权益资本成本的影响。结果表明,企业对外捐赠能显著降低其权益资本成本;进一步的分析发现,企业对外捐赠对其权益资本成本降低效应只在其市场地位较低时存在,企业市场地位较高时这种效应并不显著。此结果说明,对外捐赠作为企业履行社会责任的一种方式,能对企业树立良好的社会形象起到促进作用,从而向投资者传递较好的信号,引起投资者的关注并使企业得到投资者的偏好。
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘孟晖 江豆 薛坤坤
作为企业重要的利益相关方，非控股股东参与治理能够降低企业代理成本，缓解企业与投资者之间的信息不对称，最终提升企业资本市场效率。本文以2009～2021年我国A股上市公司为研究对象，将非控股股东参与股东大会投票率作为其参与治理的代理变量，探究非控股股东参与治理对企业权益资本成本的影响及作用路径。实证结果表明：非控股股东参与治理能够有效促进企业权益资本成本的降低，提升企业资本市场效率。进一步研究发现：非控股股东参与治理通过抑制控股股东私利（降低代理成本）和缓解信息不对称，进而影响企业权益资本成本，且这种影响在非控股股东相对力量大以及审计质量低的上市公司中更为显著。
[期刊] 经济科学
[作者]
李小荣 董红晔
本文主要考察高管权力对权益资本成本的影响,并结合中国制度背景,深入分析和检验企业产权、法律环境和信任水平对高管权力与权益资本成本关系的影响。研究发现:(1)高管权力的增大会导致权益资本成本的增加;(2)总体而言,国有企业高管权力与权益资本成本显著正相关,民营企业高管权力与权益资本成本的关系不显著;(3)法律环境越好,国有企业高管权力与权益资本成本的正相关关系越弱,但是信任水平的提高对国有企业高管权力与权益资本成本的关系影响并不显著;(4)在民营企业中,考虑法律环境和信任水平后,在法律环境差和信任水平低的地区,高管权力的增大会导致权益资本的增加,但是在法律环境好和信任水平高的地区,高管权力的增大...
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