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[期刊] 经济管理  [作者] 王鹏飞  刘海波  陈鹏  
数字化的经济效应有其一般内在规律和鲜明时代特征,企业数字化能否以及多大程度上取得实效,还会受环境不确定性的影响。本文基于2011—2020年沪深A股上市公司数据,利用年报文本中特征关键词的TF-IDF权重值刻画企业数字化指标,实证检验了数字化对全要素生产率(TFP)的影响机制,以及环境不确定性在其中的调节效应。以数字技术应用和数据管理能力为内核的企业数字化与TFP呈倒U型关系,且在当前主要表现为生产率提升作用;该倒U型关系在高环境不确定性下更加明显,随着时间推移(滞后1年),环境不确定性的调节作用在宏观层面会变弱,在微观层面会增强;管理者短视主义、行业竞争强度和区域数字经济创新创业水平对数字化的生产率效应存在一定异质影响,企业数字化在环境不确定性的正向调节下有收敛趋同的可能。以上研究结论为探究企业数字化与高质量发展的关系提供了新证据,对于引导企业推进数字化转型与组织管理变革,以及应对不确定性冲击、消弥“数字鸿沟”,具有实践及政策启示。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 周开元  沙德春  花俊国  许欣  
以2007—2021年中国农业上市公司为样本,实证考察货币政策不确定性影响农业企业全要素生产率的效果、机制和异质性特征。研究发现:货币政策不确定性负向影响农业企业全要素生产率;创新投入和资产不可逆程度在两者关系中发挥中介效应,企业金融化则发挥遮掩效应;货币政策不确定性对全要素生产率的负向影响主要体现于中西部地区农业企业,对大型企业相对较弱,较高的股权制衡度和创新投入水平能够缓解这种负向影响。基于研究结论,为有效提升农业企业全要素生产率水平提出意见建议。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 周开元  沙德春  花俊国  许欣  
以2007—2021年中国农业上市公司为样本,实证考察货币政策不确定性影响农业企业全要素生产率的效果、机制和异质性特征。研究发现:货币政策不确定性负向影响农业企业全要素生产率;创新投入和资产不可逆程度在两者关系中发挥中介效应,企业金融化则发挥遮掩效应;货币政策不确定性对全要素生产率的负向影响主要体现于中西部地区农业企业,对大型企业相对较弱,较高的股权制衡度和创新投入水平能够缓解这种负向影响。基于研究结论,为有效提升农业企业全要素生产率水平提出意见建议。
[期刊] 金融与经济  [作者] 薛龙  张雪蟒  欧阳志刚  
提升制造业企业全要素生产率是推动制造业高质量发展的必由之路。采用文本分析法构建中国货币政策不确定性指数,并结合中国制造业上市企业微观数据构建面板数据模型,研究货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的影响。实证研究结果表明:货币政策不确定性上升会导致制造业企业全要素生产率显著下降。进一步研究分析发现:企业成长性越好,投资机会越充足,越会加深货币政策不确定性对制造业企业全要素生产率的抑制效应。传导渠道检验结果表明:货币政策不确定性上升通过降低制造业企业研发投入和提升制造业企业金融化水平两种渠道抑制制造业企业全要素生产率的提升。
[期刊] 财经理论与实践  [作者] 段进   田林  
依据2005—2021年A股上市企业数据,运用SVAR-SV模型,逐步分离宏观经济冲击和货币政策水平冲击,构建货币政策不确定性指数,考量货币政策不确定性对企业全要素生产率的影响。结果显示:相较于金融摩擦机制,货币政策不确定性主要通过实物期权和增长期权机制抑制企业全要素生产率增长;受企业异质性影响,货币政策不确定性对国有控股、中小规模和中西部企业全要素生产率的抑制效果更为显著。
[期刊] 华东经济管理  [作者] 高越  陈胜发  
文章基于Baker等测度的国内外经济政策不确定性指数和中国2004—2019年沪深两市主板A股出口上市公司数据,从宏观政策变化影响微观出口企业生产视角,考察了经济政策不确定性对出口企业全要素生产率的影响效果及作用机制。研究结果表明:国内、外经济政策不确定性上升均会促进出口企业提升全要素生产率,国外经济政策不确定性作用效果更明显,且该促进效应对中西部地区企业、服务型行业企业、非国有企业影响更强;在世界经济政策不确定性影响下,出口企业全要素生产率提升速度在第二年、第三年呈下降趋势,而本国经济政策不确定性有利于促进出口企业全要素生产率长期缓慢提升;分析影响机制后发现,经济政策不确定性促进出口企业全要素生产率提升存在“融资约束效应”和“资本、劳动要素配置效应”。
[期刊] 经济问题探索  [作者] 刘帷韬  任金洋  冯大威  高琦  
提高企业全要素生产率(TFP)是实现经济高质量发展的重要抓手,经济政策不确定性能在一定程度上影响企业的投资决策,进而影响企业TFP的提升。本文以2009-2019年中国沪深非金融类A股上市公司为样本,结合Huang和Luk(2020)编制的中国经济政策不确定性指数,分析我国经济政策不确定性变动对企业TFP的影响。研究结果表明:经济政策不确定性上升会使得企业投资决策偏误,造成非效率投资,进而对企业TFP产生显著的负向影响;但企业内部控制和政府补贴能有效缓解这种负向影响。进一步将非效率投资区分为投资不足和投资过度后分析发现,投资过度是经济政策不确定性带来的主要影响,并且这种非效率投资程度会进一步降低企业TFP。另外,不同类型经济政策不确定性对企业TFP的影响具有差异性。同时,经济政策不确定性对不同性质企业的影响也存在一定差异。
[期刊] 财会通讯  [作者] 王新红  冯若雯  
本文以2008—2020年A股国有上市公司为研究样本,从股权结构和高层治理两个维度考察非国有股东治理对全要素生产率的影响,并进一步检验环境不确定性和行业竞争对上述关系的调节作用。研究发现:非国有股东治理能够促进全要素生产率的提高;环境不确定性对非国有股东治理与全要素生产率的关系具有正向调节效应;非国有股东治理对全要素生产率的促进作用在竞争性国有企业中更明显。
[期刊] 经济体制改革  [作者] 李林汉   韩景旺  
基于1995~2022年我国省级面板数据,采用动态面板空间杜宾模型探究经济政策不确定性、金融结构与全要素生产率三者之间的作用关系与机制。研究发现:全要素生产率存在明显的空间溢出效应与地区叠加效应。长期来看,经济政策不确定性不利于全要素生产率的提升,金融结构均有利于全要素生产率水平的提升;直接融资水平弱于间接融资水平对全要素生产率的提升,直接融资水平在经济政策不确定性抑制全要素生产率水平的过程起到正向调节作用,但是间接融资水平起到负向调节作用。据此,应积极开展区域间的协同合作,以可持续发展为本,以全要素生产率水平的提升为依据,互通有无;多方对比,充分论证,实地调研,制定出长效有益的连续政策;进一步深化金融改革,推进直接融资市场的发展。
[期刊] 财会通讯  [作者] 牛心怡  
文章选择2010—2020年我国沪深A股上市公司为研究样本,探究经济政策不确定性对微观企业全要素生产率的影响,并分析融资约束差异和会计信息质量在其中的调节作用。结果表明,外部经济政策不确定性显著降低了微观企业的全要素生产率,从融资约束程度差异考察发现,融资约束加剧了经济政策不确定性对全要素生产率的抑制作用。同时,高质量的会计信息是企业经营决策的重要依据,研究发现高质量会计信息有助于缓解经济政策不确定性对全要素生产了的负面影响。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 王立勇   杜文会   徐晓莉  
笔者通过构建包含财政政策反应函数的成分GARCH模型测度了长期和短期财政政策不确定性,基于中国A股上市公司的面板数据推断了长期和短期财政政策不确定性对全要素生产率的因果效应,并从理论和实证角度分析内在作用机制。研究发现:长期和短期财政政策不确定性对全要素生产率的影响方向不同,长期财政政策不确定性有利于全要素生产率提升,短期财政政策不确定性则降低全要素生产率。其中,企业创新决策是长短期财政政策不确定性影响全要素生产率的重要机制,长期财政政策不确定性鼓励企业选择增加创新的决策,而短期财政政策不确定性导致企业选择推迟创新的决策。短期财政政策不确定性对非国有企业全要素生产率的负面影响更大,而长期财政政策不确定性对不同所有权属性企业全要素生产率的影响无差异。
[期刊] 统计与决策  [作者] 周永斌   和军   牛娟娟  
数字技术的快速发展与应用推广可赋能实体经济提质增效,也为企业应对不确定性挑战带来新契机。文章基于中国A股上市公司2008—2020年样本数据,对企业数字化转型与实业投资的关系及作用机制进行检验。研究结果表明:企业数字化转型对实业投资有正向促进作用,并能有效抑制企业金融化,有助于企业回归实体经济;企业运用数字化技术能有效降低不确定性预期,且不确定性预期在数字化转型对企业实业投资提升过程中具有负向中介作用;在大型企业、资本密集型企业、制造业企业和国有企业中,数字化转型助力企业实业投资的效果更明显。
[期刊] 统计与决策  [作者] 周永斌   和军   牛娟娟  
数字技术的快速发展与应用推广可赋能实体经济提质增效,也为企业应对不确定性挑战带来新契机。文章基于中国A股上市公司2008—2020年样本数据,对企业数字化转型与实业投资的关系及作用机制进行检验。研究结果表明:企业数字化转型对实业投资有正向促进作用,并能有效抑制企业金融化,有助于企业回归实体经济;企业运用数字化技术能有效降低不确定性预期,且不确定性预期在数字化转型对企业实业投资提升过程中具有负向中介作用;在大型企业、资本密集型企业、制造业企业和国有企业中,数字化转型助力企业实业投资的效果更明显。
[期刊] 现代管理科学  [作者] 韩士专   杨佳英   杨礼华  
随着数字经济的不断发展,中小企业不断投入数字化转型的浪潮中,以此突破制约企业生产效率的“卡脖子”问题。以2015—2022年A股上市公司企业数据为基础,深入考察企业数字化转型对企业全要素生产率的影响及内在机制。结果发现:数字化转型能够显著促进企业全要素生产率的提高,经过更换被解释变量、修改模型设定的稳健性检验和内生性处理之后,结论依旧成立。异质性分析表明:数字化转型对成长期和衰退期企业全要素生产率促进效果差异不大,但优于成熟期企业,另外企业数字化转型在制度环境较好和国有企业中更能发挥比较优势。机制检验表明:优化企业人力资本和激发企业家精神是数字化转型助力企业全要素生产率提升的重要渠道。
[期刊] 统计与决策  [作者] 曹爱军   刘欣  
文章以我国沪深A股制造业上市公司2016—2020年的数据为样本,实证检验了数字化转型对企业全要素生产率的影响及其传导机制。研究发现:数字化转型可显著提高企业全要素生产率,该结论在考虑内生性问题以及进行一系列稳健性检验后仍然成立,否定了数字化转型的生产率悖论;提升人力资本水平是数字化转型提高企业全要素生产率的重要路径;数字化转型对企业全要素生产率的促进效果因企业产权性质、企业规模、市场竞争程度、知识产权保护度不同而存在差异。
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