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[期刊] 会计之友(下旬刊)
[作者]
张红云
企业并购的价值源于并购的价值创造效果,从最终的财务结果来看,并购的价值创造就是企业并购后增加的净现金流量的现值,可分为目标企业价值增值和附加价值增值两部分。本文以企业并购的价值创造为对象,从企业并购的价值构成及其评估出发,分析并购价值创造的形成过程及决定因素,以指导企业的并购行为,提高并购绩效,实现企业并购的价值创造。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
许磊行 陈丽珍
本文论述了企业纵向并购价值创造的源泉,提出了以EVA指标衡量企业并购绩效的思路,通过EVA指标对企业纵向并购的价值创造进行了分析并提出了增加并购后企业的EVA值的几个途径。探讨了基于EVA值最大化的企业纵向并购价值创造战略。对我国企业在纵向并购中制定管理战略和投资决策,实现并购的价值创造最大具有一定的指导意义。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
阎大颖
以1998~2004年A股非金融类上市公司发起的并购重组事件为样本,通过实证考察并购行业模式与收购企业价值之间的因果关系,证实我国上市公司实行行业相关性并购较无关性并购对收购企业具有更强的价值创造效应。同时,将对应于企业价值指标、有关并购价值创造的经济学假设分解成五类财务因素指标,通过比较不同并购模式下收购方指标变动特征的异同,揭示出规模经营、交易内部化和市场势力是影响收购企业价值的主导因素。
[期刊] 中国流通经济
[作者]
刘莹
并购作为一种投资方式应该可以为企业创造价值,但并购的复杂性决定了这种投资方式高风险、高收益的特征,既有可能为企业创造巨大的价值,也有可能毁损企业价值甚至使企业面临灭顶之灾。并购能否创造价值受企业并购能力的影响,是企业信息收集与处理能力、并购支付能力、并购资源识别能力、并购资源整合能力等综合作用的结果。创造价值的并购产生于并购企业对外部环境的准确判断、对自身资源和能力的正确认识、对目标企业资源和能力的正确评估以及双方资源的有效整合,从而最终实现企业价值创造能力增强的结果。毁损价值的企业并购产生于资源识取的不恰当和能力构建的不成功。企业是一个能力集合体,只有通过努力不断提升自身能力尤其是并购能力,...
关键词：
并购 价值创造 资源 能力
[期刊] 会计之友
[作者]
侯晓红 杨静
资源的稀缺性导致了市场竞争,并购重组是近年来企业减少恶性竞争的重要手段之一。以2004—2016年沪深A股并购事件为研究样本,采用托宾Q值的变化量来对企业并购交易中的价值创造进行衡量,从企业成本特征的角度出发,探究了上市公司在并购交易中的成本粘性和企业价值提升之间的关系。研究发现,成本粘性对并购企业价值有显著的降低作用,但这种降低作用在较强的公司治理环境中会被减弱;在非国有企业中,公司治理对这种降低作用的削弱效果更为明显。文章从成本管理视角为管理层提高并购成功率,提升企业价值提供了经验证据。
[期刊] 企业经济
[作者]
董平 李冠松
本文基于问卷调查数据,研究了我国制造业上市公司并购后资源整合及其对并购价值创造的影响。结果表明:并购后资源整合的方向主要由主并公司向被并购公司转移管理能力、人力资源、财务资源和市场资源,被并购公司向主并公司转移实物资源和技术资源。其中,主并公司向被并购公司转移管理能力以及被并购公司向主并公司转移技术资源、财务资源,都有利于并购价值创造,而被并购公司向主并公司转移管理能力则不利于并购价值创造。因此,公司在进行并购决策时,应选择实物资源相对便宜以及技术资源丰富的目标企业作为并购对象,并购后资源整合方向应依据并购双方资源状况来决定。
关键词：
资源基础论 资源整合 价值创造 并购
[期刊] 企业经济
[作者]
董平 李冠松
本文基于问卷调查数据,研究了我国制造业上市公司并购后资源整合及其对并购价值创造的影响。结果表明:并购后资源整合的方向主要由主并公司向被并购公司转移管理能力、人力资源、财务资源和市场资源,被并购公司向主并公司转移实物资源和技术资源。其中,主并公司向被并购公司转移管理能力以及被并购公司向主并公司转移技术资源、财务资源,都有利于并购价值创造,而被并购公司向主并公司转移管理能力则不利于并购价值创造。因此,公司在进行并购决策时,应选择实物资源相对便宜以及技术资源丰富的目标企业作为并购对象,并购后资源整合方向应依据并
关键词：
资源基础论 资源整合 价值创造 并购
[期刊] 企业经济
[作者]
卢启程 宁东玲
企业的并购重组不仅要追求短期财务价值的实现,还应追求长期战略价值的创造。本文在回顾并购企业现有价值创造理论的基础上,研究并购企业动态能力形成的知识协同过程。研究表明,企业在并购过程中可以通过知识协同形成或增强企业的动态能力,在快速变化的动态环境中获得持续竞争优势,从而实现长期的价值创造。
关键词：
并购重组 价值创造 知识协同 动态能力
[期刊] 武汉金融
[作者]
蒋冠宏
本文利用2004-2015年BVD统计的并购数据研究了外商企业并购对我国企业市场价值的影响。在理论假设的基础上,利用事件研究法分析了在公告日各窗口外商并购对我国被并购企业股票异常收益率的影响。通过事件分析,发现总体来看我国被并购企业获得了显著为正的异常收益率,但所有制、并购规模、支付方式、外资来源国和行业等差异会造成不同影响。相对而言,我国国有企业、现金支付方式、欧美发达国家企业、高新技术和制造业等并购为我国企业创造了更高市场价值。然而,金融行业和其他服务业的并购为我国被并购企业创造的市场价值较低。在此基础上,本文构建计量模型进行检验,发现上述结论仍然成立。此外研究还发现,并购双方行业相关性越大,为我国企业创造的市场价值越大;并购规模越大,创造的市场价值也越大;被并购前我国企业的市值越高,并购后创造的市场价值越低;被并购前我国企业的盈利能力越强或经营效率越高,并购后我国企业获得市场价值越大。
[期刊] 中国科技论坛
[作者]
陈泽 侯俊东 肖人彬
本研究利用296个中国企业海外并购事件的相关数据,统计分析了17个因素对我国企业海外并购价值创造的决定作用。结果表明:并购企业所有权性质与价值创造显著负相关,即民营企业并购绩效显著优于国有企业;并购双方相对规模、文化距离以及治理因素中的并购目标对抗董事权力指数对海外并购价值创造具有显著正向预测作用;美元对人民币汇率并购交易值以及治理因素中的集中度、法律体系等对我国企业海外并购累计超常收益有显著负面影响。此研究结果对于引导我国企业有效进行海外并购,推动"走出去"战略有效实施具有重要价值。
关键词：
海外并购 价值创造 决定因素 中国企业
[期刊] 会计之友
[作者]
张玉兰 柯海洋 王薇 盛锁岩 徐文静
在经济全球化背景下，海外并购成为我国企业对外直接投资的重要形式，也是参与世界经济整合的重要举措。目前民营企业逐渐成为我国海外并购的主力军，如何评价民营企业海外并购的经济后果成为并购理论与实务的重要问题。文章基于并购战略理论、价值创造理论与核心竞争力理论，综合运用因子分析法与数据包络分析法，从营运能力、偿债能力、发展能力、盈利能力、研发能力与市场开拓能力六方面科学构建民营企业海外并购价值创造评价体系，并以我国８０家民营企业１０３次海外并购为样本进行验证。
关键词：
海外并购 价值创造 评价体系 民营企业
[期刊] 财贸经济
[作者]
孙淑伟 何贤杰 王晨
近些年,我国企业进行海外并购的数量和规模呈现显著增长。海外并购不同于本土并购,企业在"走出去"时要面临文化距离上的挑战。那么,文化距离对我国企业进行海外并购的价值创造存在何种影响,该问题是财务学、管理学和社会学交叉研究的领域。本文以1995—2014年我国上市公司进行的221起海外并购事件为样本,系统分析与检验了文化距离对海外并购价值创造的影响及其传导路径。实证结果表明,中国与并购目标所在国之间的文化距离越大,海外并购为中国上市公司所创造的价值就越低;进一步的研究显示,文化距离影响价值创造存在完全的生产效率路径,部分的研发产出路径和部分的税收路径。此外,研究结果还显示,如果上市公司聘请了海外背景高管、有成功进行海外并购的经验以及同行业并购,则能减轻文化距离对海外并购价值创造的负面影响。本文的结论打开了文化距离影响海外并购价值创造的"黑箱",并从实证上给出缓解文化距离负面影响的应对机制,为中国企业进行海外并购如何应对文化距离提供了实践指导。
关键词：
海外并购 文化距离 价值创造
[期刊] 财会通讯(学术版)
[作者]
徐凤菊 陈葭
本文通过对商业银行并购的价值模型分析,探讨了并购活动对商业银行价值创造的影响,提出了盲目扩大规模的负面效应,从价值创造的视角分析了我国商业银行实施并购中一些值得注意的问题。
关键词：
商业银行 并购 规模经济 价值 创造
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
徐昭
由于委托代理问题的存在,高管对并购企业的价值创造具有重要的影响,我国的特殊国情决定了不同性质企业的高管特征、激励机制和行为对并购企业的价值创造的影响不同。本文选取了2009-2014年期间的并购企业作为样本,分析了高管特征、激励机制和行为对并购企业的价值创造的影响。研究发现高管特征对并购企业的价值创造有显著影响,任职时间越长并购后企业的价值提升越大,学历和年龄对并购企业的价值创造分别受另一方面因素的影响,并对价值创造的影响形成倒U型关系,且这一特征仅显著体现在国有企业中。只有在股权集中度较高的企业或国有企
关键词：
高管 并购 激励机制 企业属性 市值管理
[期刊] 管理世界
[作者]
谢洪明 章俨 刘洋 程聪
新兴经济体企业如何从连续跨国并购中获益?基于均胜集团的纵向案例分析,本文提出了新兴经济体企业连续跨国并购的过程演进模型,研究发现:缺乏资源的新兴经济体企业在连续跨国并购过程中会经历"双向资源结构化—纵向资源结构化—横向+纵向资源结构化循环"的演化过程;新兴经济体企业连续跨国并购过程中随着资源的积累,重组策略逐渐从稳定式重组过渡到丰富化重组最后转变为开拓式重组;新兴经济体企业连续跨国并购创造价值的方式主要依托于环境撬动、业务撬动和平台撬动3种资源撬动方式。这些发现突破了把每次跨国并购作为独立事件这一隐含假设进而贡献于跨国并购的文献,同时识别出了新兴经济体企业从连续跨国并购中创造价值的3种资源撬动方式,进而深化了新兴经济体企业国际化的文献,最后对中国企业连续跨国并购亦有一定启示意义。
关键词：
国际化 连续并购 资源编排 价值创造
文献操作()
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文献计量分析
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