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[期刊] 财会通讯
[作者]
常启军 张俊
本文以沪深两市2011~2013年A股419起上市公司并购事件为研究对象,运用logistic回归分析法对并购方控制权和信息不对称对支付方式的影响进行分析。研究发现,信息不对称程度越低,并购方越倾向于现金支付,而并购方控制权对支付方式没有显著影响。
关键词：
公司控制权 信息不对称 支付方式
[期刊] 财经论丛
[作者]
苏文兵 李心合 李运
本文以1998-2007年间我国沪深两市的253起并购事件为对象,从公司控制权和信息不对称角度研究了并购支付方式的影响因素,研究发现:(1)当主并方大股东的持股比例位于中间水平(30~60%)时,为避免控制权转移,主并方一般选择现金支付(包括承债支付);而当持股比例较低或较高(超出30~60%)时则更倾向于股票支付;(2)交易双方的相对规模愈小,信息不对称愈小,主并方愈倾向于采用现金支付。但交易双方是否位于相同行业,对并购支付方式选择无显著影响。研究还发现,主并方的资金实力与现金支付正相关,而财务杠杆、投资机会、有形资产等因素与并购支付方式的关系不明显。
关键词：
公司控制权 信息不对称 并购支付方式
[期刊] 财会月刊
[作者]
严复海 彭丽敏
我国企业并购具有以现金支付为主的特征,以往研究认为其主要受主并方股权结构的影响,忽视了主并方控股股东通过并购行为掏空中小股东——攫取控制权私利的动机。本文以2006~2012年我国沪深两市发生的1793起并购事件为研究对象,构建一个有关并购支付方式选择的新模型,并运用有序多分类Logistic回归模型进行检验。实证结果表明,在关联方并购下,主并方控股股东持股比例与股票支付间存在并非U型的非线性相关关系,且主并方控股股东较少考虑控制权私利损失威胁和公司债务融资的约束,表现出掏空中小股东的倾向;而在非关联方并购下,主并方控股股东为防止其控制权私利受损,倾向于选择现金支付。
[期刊] 经济问题探索
[作者]
谷留锋
信息不对称是影响并购支付方式的主要因素,不同的并购支付方式包含着关于公司价值的主要信息,因而不同支付方式的市场反应也不同,从而影响着并购双方股东的短期超额收益和并购后公司的业绩。因而关于信息不对称下公司并购支付方式的选择成为西方财务理论界关注的焦点。文章通过对信息不对称框架下并购支付方式的选择及不同支付方式的短期及长期影响的文献进行梳理,希望为后续的研究提供某些借鉴,并为我国日益增长的跨国并购活动提供一些理论上的支持。
[期刊] 投资研究
[作者]
周菊 陈欣
针对企业并购重组井喷式的发展,支付作为并购的重要组成部分受到多方关注,伴随着"三高"现象的普遍存在,支付方式与并购溢价之间存在着怎样的关系呢?我们发现,现金支付能够显著抑制并购溢价,企业之间的相对规模削弱了支付方式对并购溢价的负向影响,但跨行业并购却不能。业绩补偿承诺助推了高溢价,并在签订了该协议的基础上降低了现金支付和并购溢价的负向关系。研究表明,并购溢价同时受到交易成本与信息不对称的影响,现金支付因更高的成本抑制了溢价增长,而信息不对称又在一定程度上削弱了两者之间的关系。
关键词：
并购重组 支付方式 溢价
[期刊] 当代经济科学
[作者]
李双燕 汪晓宇
当现金并购支付方式优先于股票被大量采用时,以往研究认为这源于主并方控股股东避免控制权稀释导致控制权私利受损的动机,忽视了并购发生时和并购后有持续攫取控制权私利的潜在需要。本文构建了一个基于控制权私利动态性的并购支付方式选择的理论框架。对2004-2007年上市公司774个并购事件的实证分析表明,并购支付决策是控股股东在控制权稀释威胁、债务融资约束及预期并购后所面临的监督之间权衡的结果,前者促进了现金支付偏好,而后两者均减低了该偏好。所隐含的政策启示是,上市公司并购支付方式创新本质上要与抑制控制权私利活动结合起来。
关键词：
控制权稀释威胁 控制权私利 并购支付方式
[期刊] 会计研究
[作者]
孙世攀 赵息 李胜楠
本文以2008至2011年发生并购的企业为样本,研究了股权控制和债务容量对支付方式的影响。结论表明,高管持股比例越大,企业使用现金支付的比例越高;在大股东持股的中等区间内,股权比例越大,并购企业较多的使用股票支付,在股权分置改革的背景下,借助并购重组的机会,出资人有明显的稀释股权的动机,在很低和很高的区间内,股权比例对支付方式影响不显著;债务容量越大的企业,由于具有更大的举债能力,现金支付的比例更高。本文结论对完善并购支付理论、指导我国企业并购实践和提高并购支付决策的科学化水平都具有重要理论和现实意义。
关键词：
股权控制 债务容量 支付方式
[期刊] 价格月刊
[作者]
郭世钊 蔡嗣经
[期刊] 财会通讯
[作者]
赵文静
所得税是企业并购过程中比重最高的税种,本文以我国酒店业的真实并购案例为基础,详细阐述企业并购的税收筹划进程,重点分析并购方式和支付方式选择进行税收筹划的决策过程,具有较为重要的理论与现实的意义。
关键词：
并购 所得税 税收筹划
[期刊] 财会月刊
[作者]
刘崇明 陈丹
并购支付方式的正确选择对并购活动的成功以及维护并购双方的利益起着至关重要的作用。本文首先分析了各种并购支付方式的特点与应用情况,继而阐述了选择并购支付方式的影响因素,最后在考虑并购目的的基础上,对并购双方合理选择并购支付方式提出了对策。
[期刊] 财会通讯(理财版)
[作者]
王健
一、并购支付方式概述并购是企业获得其他企业控制权而进行的产权交易活动。企业通过并购可以提高生产经营水平,实现规模经营,促成管理价值
[期刊] 企业经济
[作者]
杨柳青 李双燕 梁巧转
企业并购支付方式选择是并购活动中的重要环节,日益受到人们的关注。本文从理论基础和相关实证研究两个方面总结了国外20多年来该领域的主要研究文献,指出现有研究不足和进一步的研究方向。最后结合我国企业并购市场现状和存在的问题,对今后该领域的理论研究和实践提出一些建议。
关键词：
国外企业 并购 支付方式
[期刊] 会计之友
[作者]
王新红 唐雪琪
并购支付方式的选择作为并购交易过程中的重要环节,会直接影响交易的成败。以2013—2015年沪深A股上市公司发生的并购交易为研究样本,运用因子分析法从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面构建财务能力评价体系来衡量财务能力,然后实证检验企业的财务能力对并购支付方式选择的影响。研究发现,企业的财务能力越高,越有可能采用现金进行支付。说明企业经营业绩较好,通过自身经营获得的现金流比较充足时,会优先选择现金进行支付,减少并购过程中的不确定性,提高并购成功的概率。研究结果从财务角度丰富了并购支付方式的相关
[期刊] 现代管理科学
[作者]
孙芳伟
文章阐述了研究并购支付方式的必要性,分析了选择并购支付方式时应考虑的各种关键因素。通过比较发达国家企业与国内6891个上市公司并购样本数据,总结了中国上市公司并购支付方式的特点和存在的问题,指出中国企业应随着资本市场融资工具的丰富不断创新和发展多样化的并购支付方式。
关键词：
上市公司 并购 支付方式 公司价值
[期刊] 会计之友
[作者]
王新红 唐雪琪
并购支付方式的选择作为并购交易过程中的重要环节,会直接影响交易的成败。以2013—2015年沪深A股上市公司发生的并购交易为研究样本,运用因子分析法从偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力四个方面构建财务能力评价体系来衡量财务能力,然后实证检验企业的财务能力对并购支付方式选择的影响。研究发现,企业的财务能力越高,越有可能采用现金进行支付。说明企业经营业绩较好,通过自身经营获得的现金流比较充足时,会优先选择现金进行支付,减少并购过程中的不确定性,提高并购成功的概率。研究结果从财务角度丰富了并购支付方式的相关文献,并且为我国企业在并购过程中合理选择支付方式提供了参考依据。
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