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[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
王冰辉
本文研究价格管制导致的IPO时机选择现象。A股市场中IPO的发行价格受到管制,给公司带来不小的融资成本,研究发现,公司为了减少管制所带来的融资成本,会针对这种管制定价方式选择IPO时机,表现为:当公司的成长性较高时,将不愿意进行IPO,而会选择推迟上市,待其成长性实现后,当前盈利更高时才在A股市场IPO。海外资本市场不存在价格管制,公司去海外上市不需要根据其成长性进行IPO的时机选择,这使得海外资本市场上中国IPO公司的成长性要高于A股市场IPO公司。交叉上市的公司也多选择先海外上市,后回归A股市场。中国特殊的IPO定价制度使得A股市场成为一个低成长性市场。
[期刊] 技术经济
[作者]
胡志强 狄晨晨
基于美式期权的思想,研究了在中国政府加快注册制改革的背景下政府行为和企业创新对IPO时机选择的影响,用泊松跳随机过程描述技术创新对企业现金流的冲击,即通过影响企业价值进而影响企业上市时机选择。利用2001—2015年的数据进行实证分析,从定性和定量的角度深入探讨了市场变量、政府变量和企业创新与IPO数量之间的动态关系。
[期刊] 技术经济
[作者]
胡志强 万朝辉 张云云
以1993—2012年中国A股市场发行的股票为研究对象,分析了企业自主择时、政府发行价格管制和政府上市节奏管制对企业资本结构的影响。结果表明:政府处于信息劣势地位,政府发行价格管制会使企业IPO定价不合理、市场无效率;企业自主择时、政府的发行价格管制和上市节奏管制对企业的资本结构均具有显著影响,并且这三者的影响都具有持续性;政府管制在一定程度上扭曲了企业的资本结构。
关键词：
政府管制 IPO 上市时机 资本结构
[期刊] 财贸经济
[作者]
张岩 吴芳
本文研究发现发行价格受到管制的公司会出于利益防御的动机强化ＩＰＯ阶段的盈余管理，而且盈余管理的程度随着期望市盈率、大股东持股比例以及外部融资需求的提高而上升。从区别产权性质来看，上述关系仅存在于民营企业样本中，而在国有企业样本中并不明显。进一步研究发现，发行价格受限制的公司通过聘请声誉较低的承销商和会计师事务所为其盈余管理创造条件。本文的研究结论对于目前我国正在酝酿中的ＩＰＯ注册制改革具有重要的启示。
关键词：
IPO 发行价格管制 盈余管理 损失厌恶
[期刊] 财贸经济
[作者]
张娟锋 刘洪玉 任超群
本文从宏观和微观两个层面考察土地管制政策对市场价格的影响,利用35个大中城市的宏观数据,检验土地供给是否对住房价格产生影响,以及其影响程度与时间路径;利用杭州286宗住宅用地微观数据,量化微观管制政策对土地价格的影响方向与程度。我们发现土地供给对住房供给在长期内(1～2年)有显著影响,短期内(1年以内)没有影响;而土地供给对住房价格在长期与短期内都有影响,如通过改变预期影响当年住房价格,通过控制住房供给影响滞后1年的住房价格等。土地出让约束条款能够显著影响土地的出让价格,容积率每增加1%,会引起土地价格上升0.777%,出让地块面积增加1%会导致单位出让价格下降0.108%。进而,从宏观和微观...
关键词：
土地管制 市场价格 土地市场政策
[期刊] 金融研究
[作者]
郭杰 张英博
本文以沪深两市2000～2010年间首次公开发行的A股公司为样本,研究了IPO市场时机选择对资本结构的影响。研究结果表明:在现行新股发行制度下,中国的IPO市场时机不但包括基于企业自主选择的时机,也包括基于政府发行管制的时机。市场时机对资本结构具有显著影响,但是这种影响主要来源于政府择时而不是企业择时。由于发行管制的存在,政府择时对企业杠杆率有长期显著影响,但企业择时并不能对杠杆率产生显著影响,Baker和Wurgler(2002)发现的企业择时与资本结构的显著负相关关系并不存在。因此,政府管制是造成我国实际状况与西方市场时机理论产生偏差的主要原因。
关键词：
IPO 资本结构 企业择时 政府择时
[期刊] 经济管理
[作者]
杨记军
本文进一步拓展了Biais和Faugerson-Crouzet(2002)的模型。研究发现,固定价格定价机制由于不能收集投资者关于股票的真实信息,其抑价水平往往高于拍卖(统一价格拍卖)以及累计投标定价这三种定价机制,只有在投资者拥有的私人信号全部是坏信号的情况下,三者之间的抑价水平才会一致。拍卖与累计投标的抑价水平差异取决于投资者的理性约束行为。
[期刊] 中国卫生经济
[作者]
黄成礼
文章对价格管制的结果以及非价格准则的出现进行讨论,并在此基础上探讨不同管制单位的有利和困难之处,以便于医疗卫生领域中价格管制形式的选择。
关键词：
医疗卫生 支付制度 价格管制 非价格准则
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王俊豪
电信价格管制是普遍关心的问题,本文对美国电信价格管制进行了多方面的论述。如:电信产业的价格管制目标、范围、FCC的管制权限、管制方法等等。
关键词：
电信价格管制 管制目标 范围 管制方法
[期刊] 金融研究
[作者]
胡志强 卓琳玲
本文以沪深全部上市公司1990～2004年的IPO面板数据,运用多元回归的方法,研究市场时机行为对资本结构的影响及其持续性。研究发现,我国股市明显存在市场时机选择行为,并且对上市公司的资本结构影响显著;公司的历史估值和杠杆水平之间具有显著的负相关性,历史估值每上升一个单位,将引起账面杠杆和市值杠杆分别下降4.87和2.9个单位;进一步研究表明,中国上市公司市场时机对资本结构的影响,可以持续5～8年。
关键词：
市场时机 资本结构 负效应
[期刊] 经济问题
[作者]
杨记军
IPO定价机制一般分为固定价格、拍卖以及累计投标三种基本类型。中国目前实施的询价制,属于广义上的累计投标定价机制。这种定价机制中,承销商拥有的股票差别分配权利,降低了IPO抑价水平。研究表明,询价制是目前为止现实可行的定价机制。
关键词：
IPO 定价机制 询价制 抑价
[期刊] 商业研究
[作者]
俞雅乖
由于诱致性制度变迁和强制性制度变迁方式的特点及适用情况不同,适宜的制度变迁方式能实现较高的变迁效率和较好的变迁效果。制度变迁进程中须进行方式的转换,因而分析制度变迁的转换时机和条件是问题的关键。制度变迁方式的转换主要包括了强制性制度变迁的进入和退出两种情况。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
吴水亭 徐扬
文章以1998—2008年间的A股和H股上市公司为样本,研究了双重上市公司在发行管制条件下的择时行为。结果证明,在H股上市的公司回归A股市场存在显著的择时行为,表现为对市场条件和政策的择机行为显著。同时也证明,研究期间的汇率变动也是显著影响H股回归的因素。
关键词：
市场时机 双重上市 管制
[期刊] 世界经济
[作者]
杜创
针对中国普遍存在的过度医疗现象,本文通过一个博弈论模型,讨论了在患者存在收入差别、医患诊疗信息不对称、诊断与治疗一体(医药不分)条件下的垄断医疗市场均衡。结论如下:若没有价格管制,则作为垄断者的医疗机构没有必要实施过度医疗,通过一次性收取高额诊费即可获得全部垄断租金,但低收入者将面临诊疗不足。当对诊费进行严格管制时,将会出现高收入者被过度医疗、低收入者被诊疗不足的现象。取决于参数条件,过度医疗可能表现为过度检查或过度治疗。与无诊费管制时的均衡比较,(i)在过度治疗均衡条件下,一次诊疗的总医药费用将更高,未就诊者比例也更高;(ii)在过度检查均衡条件下,一次诊疗的总医药费用不变,未就诊者比例不变...
关键词：
价格管制 过度医疗 信任品 垄断
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王俊豪
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