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[期刊] 金融理论与实践
[作者]
汪办兴
实行以Shibor为基础的票据交易利率定价模式是今后票据经营机构的发展方向。本文利用2007年Shibor利率和中国票据网利率报价数据作为样本,采用实证方法检验得出Shibor与票据交易利率皆是一阶单整平稳时间序列,但两者之间并不存在协整关系,并且也互不存在格兰杰因果关系,因此难以建立具有准确数理关系的以Shibor为基础的票据交易利率模型。但同时,本文认为在建立简单的Shibor加减点的线性模型时,关键在于合理确定Shibor基准和具体加减点。本文实证发现,可以建立ARIMA模型进行短期预测,可考虑逐步引入虚拟变量测定具体业务的加减点值,但后者需要在"试错-纠错"过程中积累相关数据。
关键词：
票据交易利率 Shibor 定价模型
[期刊] 中国货币市场
[作者]
汪办兴
实行以Shibor为基础的票据交易利率定价模式是今后票据经营机构的发展方向。该文通过对票据贴现利率和Shibor相关关系的实证分析,探讨构建以Shibor为基础的票据融资利率定价模型。结果发现,目前在票据交易利率和Shibor之间尚难以建立准确数理关系,然而,可以通过ARIMA模型模拟Shibor报价,并加入虚拟变量,来建立Shibor与票据融资利率的回归方程。在此基础上,文章对该模型在运用过程中应注意的问题进行了思考。
关键词：
票据交易利率 Shibor 定价模型
[期刊] 金融论坛
[作者]
汪办兴
中国人民银行规定商业银行实行基于再贴现率加点生成贴现利率的票据定价模式。在中国票据市场快速发展过程中,由于货币政策调整和利率市场化进程等因素,使得票据贴现利率波动频繁并逐步显现出基于再贴现利率基准定价模式的缺陷,主要包括贴现利率存在跌破再贴现利率的背离现象、贴现利率定价模式未体现票据市场化程度、再贴现利率的货币传导功能逐步弱化等。本文提出票据贴现利率采取基于Shibor加点差的定价模式具有资金成本依据和契合票据业务特点等方面的优势,并具有推进利率市场化、沟通不同金融市场联系和促进货币政策传导等作用。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨爱军 周影辉
上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)作为我国货币市场基准利率,研究影响SHIBOR定价因素有重要意义。文章提出利用贝叶斯模型平均方法来选择影响SHIBOR定价因素,使用随机搜索变量选择方法来有效的对模型集合中模型进行抽签。研究结果表明:一年期人民币银行贷款利率、回购利率、上一日SHIBOR报价和资金成本对上海同业拆借市场利率存在长期的正的影响,是影响SHIBOR定价的决定因素。
关键词：
同业拆放利率 贝叶斯模型平均 影响因素
[期刊] 金融研究
[作者]
于建忠 刘湘成
作为中国的"Libor",上海银行间同业拆放利率(Shibor)的推出对于利率市场化进程有重要意义。自推出以来不到两年的时间里,其基准性地位基本得到确立。但是,由于Shibor定价缺乏理论模型和实践经验的指导,报价随意性较大,导致商业银行Shibor定价能力弱和报价基准性差,制约了Shibor基准的公正性和应用价值。本文通过分析Shibor的运行机理,运用数理方法提出了一种可用的Shibor定价模型,并通过实际数据对模型进行了检验、分析和修正。
关键词：
Shibor 基准利率 定价模型
[期刊] 中国货币市场
[作者]
杨韶辉
该文首先分析了票据产品以Shibor为基准定价的重要意义,认为它有利于扩展和验证Shibor的基准性、有利于规范票据产品定价、有利于加速利率市场化改革进程;进而探讨了交通银行在票据产品以Shibor为基准定价方面所作的有益探索,认为Shibor作为市场基准利率,在票据市场运用的广度和深度势必会不断提高,交通银行会继续在票据市场加大Shibor的运用力度,巩固Shibor的市场基准地位。
关键词：
Shibor 票据产品 产品创新
[期刊] 南方经济
[作者]
李旭超 蒋岳祥
短端shibor已在中国市场发挥基准利率作用,越来越多与之挂钩的金融产品被开发和交易,有效度量和管理shibor风险,对微观金融主体非常重要。本文运用AR(2)-TARCH(1,1)模型成功解释和过滤了Shibor收益率存在的序列相关和非对称性条件异方差现象,运用EVT方法得到动态的VaR和CVaR并验证它们是有效的。通过对历史趋势的分析,发现Shibor风险表现出先波动下降后波动上升再波动下降的特征,且央行频繁上调基准利率的阶段风险放大,而央行频繁下周基准利率的阶段风险缩小。
关键词：
Shibor VaR CVaR EVT
[期刊] 中国货币市场
[作者]
王绍兴 桂馥君
在商业票据市场中,目前采用Shibor作为定价基准的条件已基本具备。由于商业票据市场连通了银行间货币市场和信贷市场,所以,采用Shibor作为票据业务定价基准,将有助于在几个金融市场间建立有效联系,对推进利率市场化改革、理顺货币政策传导机制部具有重要意义。
关键词：
商业票据市场 Shibor 定价基准
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
蒋先玲 徐鹤龙
本文通过Ｓｈｉｂｏｒ市场利率数据，对一般均衡模型的两个典型代表模型——ＶａＳｉｃｅｋ模型和ｃｉｒ模型进行比较分析，结果表明，ＶａＳｉｃｅｋ模型比ｃｉｒ模型能够更好地模拟Ｓｈｉｂｏｒ品种利率期限结构，两个模型对于隔夜拆借利率和七天拆借利率的均值预测效果都比较好，四个品种的利率均具有均值回复特性，并且回复速度呈现先上升后衰减的特征，这对于中国全面利率市场化下的Ｓｈｉｂｏｒ基准利率的构建和衍生品定价避险具有很好的借鉴意义。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
徐德华
中央国库现金管理中标利率的出现丰富了货币市场利率体系。本文从经验分析出发,对中标利率与Shibor之间的关系进行了研究。经数据检验后构建误差修正模型(ECM),结果发现,中标利率和Shibor之间存在一定的长期协整关系,在预期阶段Shibor更多地受自身波动的影响,在影响阶段Shibor对中标利率具有较强的参考意义。由此可见,中标利率在市场上的影响力尚不明显,而Shibor作为货币市场标杆已十分明确。
关键词：
中标利率 Shibor 分阶段关系
[期刊] 证券市场导报
[作者]
宋德舜 刘晓曙
本文采用中国非金融上市公司截面数据,在控制相关变量下,应用OLS实证检验制度因素对资本结构选择的影响。研究表明制度因素在资本结构选择中扮演着重要角色。具体而言:(1)市场化总体进程和公司债务水平负相关;(2)政府干预程度指数得分高的地区的上市公司具有显著低的债务水平;(3)法律环境得分高的地区的上市公司具有显著低的债务水平;(4)金融市场发育程度高的地区的上市公司具有显著高的债务水平;(5)产品市场发育程度对资本结构选择的影响不显著。
[期刊] 运筹与管理
[作者]
王相宁 王洪涛
本文基于利率期限结构预期理论对我国的Shibor市场进行了实证研究。本文回顾了利率期限结构预期理论的三种检验方法,通过单位根检验发现Shibor短端利率平稳、中长端利率存在单位根,并分别运用线性回归法、向量自回归法和协整检验法对Shibor整体、短端利率和中长端利率相应进行了实证检验,得出Shibor无论整体上还是短端利率或中长端利率都不支持预期理论成立的结论,并通过分析得出启示:Shibor应注重中长端利率的发展和报价制度的完善。
[期刊] 商业研究
[作者]
高丽
货币市场中SHIBOR基准地位的确立决定着利率市场化是否能最终完成。从基准利率非对称性属性及货币政策价格调控职能视角,本文选取货币市场代表性利率,以及主要经济金融变量,分别与SHIBOR变量构建SVAR模型,并进行脉冲响应函数分析考察货币市场中SHIBOR基准地位的问题。研究结果显示SHIBOR已具备基准利率非对称性特征,在货币市场中基准地位已初步确立,但是与经济金融变量之间的相关性较弱,其变动不能引起目标变量的响应,目前尚不能承担货币政策价格调控的职能。
[期刊] 商业研究
[作者]
杨婉茜 成力为
预期的形式决定了经济主体的前瞻性行为,体现为不同形状的收益率曲线,是货币政策制定和执行必须考虑的微观行为基础。基于利率期限结构的理性预期理论和适应性预期理论,本文采用单位根检验、协整检验和线性回归方法,对我国银行间同业拆借利率体系(Shibor)进行实证研究,发现Shibor整体、短端和以3个月利率为短期的中长端利率组合均符合适应性预期理论,但理性预期假设没有通过显著性检验。
关键词：
Shibor 理性预期 适应性预期
[期刊] 南方金融
[作者]
王晓燕
本文从基准利率视角探讨了国债收益率与Shibor的地位和作用,分析了Shibor和国债收益率曲线的编制方法、运行情况以及存在的问题,并利用协整关系检验和DCC-MVGARCH模型分析了国债收益率与Shibor之间的动态相关关系。研究结果表明:国债收益率与Shibor之间存在一定的相互引导作用,但这种相互引导作用目前还较弱;相对国债收益率而言,Shibor对基准利率的引导作用会更强,而且对于期限越短的品种,这种引导作用会更强。为更好地发挥国债收益率与Shibor作为利率定价基准的作用,本文还提出要完善国债收益率与Shibor等基准利率定价机制、促进期限结构合理分布和加大在金融市场定价中的更广泛应...
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金融市场 利率市场化 基准利率 动态相关
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