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[期刊] 证券市场导报
[作者]
高 利
对近年来的新股发行价格与数量的统计分析表明,在发行价格提高的同时,每个企业发行的新股数量有减少的趋势。这种局面不仅减少了市场的供给,重新创造了一批袖珍股,为二级市场炒作提供了方便,更重要的是与通过加大流通股比例强化公司产权结构治理的初衷相违背,可能削弱发行市场化的最终目标。
[期刊] 西南金融
[作者]
李晓莉
作为一项重大的制度变革,新股发行定价的市场化改革在取得了巨大成效的同时也存在一些不足:一是新股市场化定价与严格的发行审核存在矛盾;二是保荐机构与发行人利益密切导致发行价格高估;三是新股配售制度不合理使询价机构竞相提高报价。改革和完善新股发行制度,需要通过系统性的制度安排来实现。通过加快市场化改革步伐,逐步为今后实行注册制创造条件;要强化发行市场的监管,加大违规惩治力度;应进一步完善现行的询价方式。
关键词：
新股发行制度 市场化改革 问题 建议
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
谢百三 鲁琦
2000年1月-2001年10月,新股市场化发行改革受挫,导致我国证券市场遭受重大损失。目前,我国股权分置改革尚未完成,大量国家股法人股未流通,人民币在资本项目下不可自由兑换,投资渠道狭窄,市场还不成熟。在这种环境下,实行新股发行市场化定价可能为时过早。本文从历史和现实的角度,对此问题做了剖析。
关键词：
我国股市 新股发行 一、二级股市差价
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究。实证结果显示:在核准制制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 中国金融
[作者]
郑晓明 杨悦
随着2014年6月9日10家公司获得中国证监会核准的发行批文,国内IPO市场终于再度启航。在对2013年底首次公开发行股票实施办法进行一系列修补之后,10家公司无一例外地没有出现令市场怨声载道的"三高"(高发行价、高市盈率和高超募率)现象,且多数公司放弃了老股转让。那么,此轮新股发行制度改革是否就此彻底解决了现行新股发行的"三
[期刊] 财经科学
[作者]
魏灿秋
动态博弈原理在新股发行中的应用魏灿秋［讲师四川联大工商系成都６１００６４］《财经科学》１９９７／６ＦＩＮＡＮＣＥＡＮＤＥＣＯＮＯＭＩＣＳ一经过几年的不断试点、改进和完善，实践证明，我国股份公司的制度创新和股票一、二级市场为主体的证券市场体系建设，在运...
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
龙菊
本文以西方相关理论为依据,分析了我国目前新股发行定价过程中的特点及问题,指出现阶段竞价发行并非最好的选择。应采取必要的限价措施,在恢复向二级市场投资者配售新股的同时,完善发行方式,集中配售,分步上市。
关键词：
新股发行定价 理论 现实
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
潘烈
规范的股票发行市场是我国股票市场有序运行的基础。本文综述了近十年来我国新股的各种发行方式 ,分析了它们的利弊以及对股票市场的影响 ,从一个方面反映了我国股票发行市场不断完善、快速发展的历程。
关键词：
新股 发行方式 评析
[期刊] 中国金融
[作者]
刘纪鹏 刘作琼
新股发行体制改革一定程度上解决了中国资本市场的制度痼疾。但是在解决制度痼疾的背后,也还有一些改革不充分的地方有待进一步突破十八届三中全会《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)将市场资源配置从基础性作用提升到决定性作用,在资本市场改革的思路上也表现出了明确的市场化倾向。证监会《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称《意见》)也沿袭了三中全会《决定》的思路,以市场机制的发挥为核心,从证监会的角色定位到监管方式都
[期刊] 中国金融
[作者]
曹超
ＩＰＯ抑价（ＩＰＯ ＵｎｄｅｒＰｒＩｃＩｎｇ）指的是新股发行上市后市场交易价格远高于发行价格，发行市场与交易市场出现较大价差，导致投资者可以在新股发行上市后获得显著超额收益的现象。统计数据显示，在发达国家的资本市场中，ＩＰＯ抑价程度通常保持在１５％左右，而我国Ａ股市场的ＩＰＯ抑价率远高于世界平均水平。若Ａ股市场的抑价率长期停留在过高的水平，可能会产生多方面的不良
[期刊] 金融发展研究
[作者]
文玉春
本文从新股发行价格对各类信息的反应效率这一角度来研究核准制下新股发行定价效率问题。针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,本文建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,并采用协方差结构模型分析方法进行实证研究。结果显示:在核准制下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的信息效率;而对发行因素反映的较少,缺乏这方面的信息效率。总体而言,我国新股发行定价的信息效率仍较为有限。
[期刊] 会计之友
[作者]
孔高文 黎文靖
文章从信息不确定的角度研究我国新股发行的财务业绩偏离现象。研究发现作为不确定性变量的公司股票收益偏度对新股发行的价格收益表现出显著的解释力。偏度更大的新股发行长期市场表现差,但不确定性高的新股,其长期财务表现更好。文章最后用熊彼特的"创造性破坏理论"解释了这一现象。
关键词：
信息不确定 新股发行 长期业绩
[期刊] 中国金融
[作者]
桂浩明
无论是在询价中剔除高报价以及以存量发行来应对资金超募,这样的做法显然都是市场化色彩不足的近几年来,中国股市一直走势低迷,在世界各主要经济体中,属于表现最差之列。究其原因,很多人认为新股发行制度存在重大弊端,没有真正做到市场化,而且还带来了"三高"(高发行价、高上市价和高市盈率定位)现象,成为制约市场健康发展的重
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