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[期刊] 财会月刊
[作者]
冉渝 张弘滢
采用分位数回归方法,以20082015年我国A股上市公司作为对象,探究宏观经济视角下,金融危机前期与后期的预防性动机对不同产权性质企业现金持有的影响及作用机制,实证结果表明:预防性动机与上市公司的现金持有存在正向关系,且不同分位数之间的预防性动机存在显著差异,在现金持有水平较高的企业中,预防性动机表现得更为敏感,预防性动机在p10现金持有的公司并不发挥显著作用;相对于国有企业,民营企业对宏观经济波动更加敏感,预防性动机更强;宏观经济的不确定性增加,导致企业不愿在投资、发放红利等现金支出上冒更大的风险,而是
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
顾乃康 孙进军
文章基于现金持有的预防性动机来研究企业的现金持有量与现金流风险之间的关系。研究结果表明对面临融资约束的企业来说,现金流风险对现金持有量存在显著的正向影响。这意味着融资约束企业具有显著的预防性现金持有动机。在利用倾向得分理论解决了分组的非随机性对研究结论的影响后,研究结果同样支持了前述研究结论。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高克智 王辉 刘娜
文章主要讨论我国上市公司现金持有量与公司风险间的相关关系。与以往文献主要关注公司财务特征、公司治理等研究不同,本文从预防性动机、风险这一视角来讨论公司现金持有量问题。本文利用沪深两市上市公司样本(2002-2006)证实了现金持有量、风险及公司预防动机间的相关关系。结论表明,凯恩斯理论中的现金持有的预防性动机理论在中国仍然具有很强的解释力。
关键词：
预防性动机 现金持有量 风险
[期刊] 企业经济
[作者]
闫涛
失业是市场经济国家不可回避的问题,也是一种正常的经济现象,是市场经济不可或缺的必要组成部分。但是,失业给社会特别是失业者带来巨大的损失,包括物质层面和精神层面。在我国的各种类型的失业中,总量性失业是主要的组成部分。本文从总量性失业的现状、具体测算、经济学分析、治理对策等角度对这个关键性问题进行了探讨。
关键词：
宏观经济 总量性失业 就业规模
[期刊] 财经研究
[作者]
王博 徐飘洋
新冠疫情的爆发使得宏观经济不确定性达到历史新高，不确定性对宏观经济的影响不断加大，使得保就业、保市场主体和保物价稳定成为当前经济工作的重点。本文通过构建TVP-SVVAR和DSGE模型，从企业预防性定价和居民失业风险两个角度出发，对不确定性影响宏观经济的影响机制进行了分析。研究表明：第一，不确定性冲击会导致经济在短期进入滞胀状态，而在长期陷入通缩，其中短期通胀上升主要是因为在短期企业预防性定价在不确定性对宏观经济的影响中占主导作用，而长期通缩则是因为失业风险所导致的居民有效需求下降；第二，模型模拟显示，在遭遇不确定性冲击后，存在失业风险的居民消费复苏的慢，没有失业风险的居民消费复苏的快；第三，总量上，宽松的货币政策能有效的减缓不确定性对经济的负面影响，但同时也存在明显的边际递减效应，结构上，搭配不同的财政政策能够有效的缓解异质性居民之间的福利损失。
[期刊] 财经研究
[作者]
王博 徐飘洋
新冠疫情的爆发使得宏观经济不确定性达到历史新高，不确定性对宏观经济的影响不断加大，使得保就业、保市场主体和保物价稳定成为当前经济工作的重点。本文通过构建TVP-SVVAR和DSGE模型，从企业预防性定价和居民失业风险两个角度出发，对不确定性影响宏观经济的影响机制进行了分析。研究表明：第一，不确定性冲击会导致经济在短期进入滞胀状态，而在长期陷入通缩，其中短期通胀上升主要是因为在短期企业预防性定价在不确定性对宏观经济的影响中占主导作用，而长期通缩则是因为失业风险所导致的居民有效需求下降；第二，模型模拟显示，在遭遇不确定性冲击后，存在失业风险的居民消费复苏的慢，没有失业风险的居民消费复苏的快；第三，总量上，宽松的货币政策能有效的减缓不确定性对经济的负面影响，但同时也存在明显的边际递减效应，结构上，搭配不同的财政政策能够有效的缓解异质性居民之间的福利损失。
[期刊] 金融评论
[作者]
张文君
基于货币供给的研究视角,本文从静态和动态两个角度分析我国上市公司现金持有的动机。实证研究发现:基于货币供给视角,国有上市公司的现金持有具有逐利性动机;民营上市公司现金持有的预防性动机则不显著。该结论说明,我国近十年来充裕的货币供给导致融资约束机制甄别公司信贷资质的功能基本丧失,金融资源使用效率不高。为此,必须坚持"优化金融资源配置,用好增量、盘活存量"不动摇。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
楚有为
以2007-2016年A股非金融上市公司为样本,考察了公司战略激进程度对现金持有决策的影响,并从现金持有价值与竞争效应两个角度,探讨不同公司战略类型下现金持有经济后果的差异。研究结果显示:公司战略越激进,企业现金持有水平越高;并且战略越激进,现金持有价值越高,现金的竞争效应越强。进一步研究表明:随着融资约束和经济政策不确定性的提高,采取激进战略的公司,现金持有水平进一步提高。这说明公司战略是影响现金持有决策的重要因素,而战略激进的公司持有大量现金主要是出于预防性动机,而非代理动机。
[期刊] 财经论丛
[作者]
王义中 袁珺
宏观经济风险对公司投融资行为有显著影响。本文以20072015年沪深两市2291家上市公司的非平衡面板数据为样本,分析宏观经济风险影响公司现金持有量的机制,并探究其影响效果。经验结果表明:宏观经济风险显著影响上市公司现金持有量行为,即宏观经济风险越大,则公司持有现金越多,反之亦然;与国有企业相比,非国有企业的现金持有行为对宏观经济风险更加敏感;金融危机期间,宏观经济风险对现金持有量产生负向影响。
关键词：
公司现金持有量 宏观经济风险 融资约束
[期刊] 财经论丛
[作者]
王义中 袁珺
宏观经济风险对公司投融资行为有显著影响。本文以20072015年沪深两市2291家上市公司的非平衡面板数据为样本,分析宏观经济风险影响公司现金持有量的机制,并探究其影响效果。经验结果表明:宏观经济风险显著影响上市公司现金持有量行为,即宏观经济风险越大,则公司持有现金越多,反之亦然;与国有企业相比,非国有企业的现金持有行为对宏观经济风险更加敏感;金融危机期间,宏观经济风险对现金持有量产生负向影响。
关键词：
公司现金持有量 宏观经济风险 融资约束
[期刊] 经济经纬
[作者]
周泽将 修宗峰
笔者以2001年~2012年间的中国资本市场A股上市公司为样本,实证分析女性高管对于现金持有的影响。研究结果表明:女性高管显著增加了企业现金持有水平,当宏观经济环境良好时,女性高管对于现金持有水平的促进作用明显减弱。本研究有助于增进对现实社会中女性高管风险厌恶经济后果这一问题的理解。
[期刊] 管理世界
[作者]
陆正飞 韩非池
本文从产品市场和资本市场两个角度,研究了宏观经济政策如何影响公司现金持有的市场竞争效应与价值效应。研究发现,受到产业政策鼓励发展的企业,其持现水平与企业在产品市场上的成长显著正相关;在行业中持现水平较高并受到产业政策支持的企业,其现金持有与企业价值显著正相关;长期性的宏观经济政策能够影响企业现金持有的市场竞争效应和价值效应,而短期性的宏观经济刺激计划虽能促进企业现金持有的市场竞争效应,但由于其引发的投资机会不可持续,并没有显著影响企业现金持有的价值效应。总之,本文的研究表明,宏观经济政策主要是通过投资机会路径影响企业现金持有的市场竞争效应和价值效应。
[期刊] 金融评论
[作者]
张文君
企业现金持有研究主要关注微观经济因素的影响。随着经济运行中内生因素和微观基础越来越受到重视,公司金融领域对现金持有的研究也逐渐深入到了宏观经济传导机制层面的考察,且这一方向已经展示出对现实世界更强的解释力和未来广阔的研究前景。本文在对现金持有理论溯源、比较的基础上,重点介绍了基于宏观经济因素的动态研究这一最新进展之主要方法和结论。最后,以经济周期、财政政策、货币政策为例,分析了我国现行制度背景下,宏观经济对企业现金持有的传导机制。
关键词：
宏观经济 权衡理论 传导机制 融资约束
[期刊] 财会通讯
[作者]
邓曦东 陈俊飞
现金持有一直是研究的热点,但而少有人从宏观经济层面出发,特别是将宏观和微观结合起来,从信息不对称的角度出发来研究。本文选取2000-2006年沪深上市公司为样本实证分析宏观经济因素、信息不对称和公司现金持有之间的相关关系。结果表明:宏观经济不确定性会使得公司由于预防性动机会增加现金持有水平,信息不对称会降低企业现金持有水平,而宏观经济不确定性会加大信息不对称与企业现金持有之间的这种相关关系。
关键词：
宏观经济 信息不对称 现金持有
[期刊] 南方经济
[作者]
徐小君
本文以公司生产和经营的成本最小化为研究动机,构建理论模型说明现金是企业正常运转不可或缺的生产要素,企业以两种不同的动机持有货币,一是货币持有是企业为满足正常的运转所需要的交易需求,即企业的流动性需求;二是企业为预防未来不确定性而持有的货币量,也即预防性储蓄或投机性货币需求。文章最后利用我国上市公司数据,实证检验发现,交易需求量以及公司总风险和特质风险上升,显著地增加了公司现金持有,从而支持了理论模型的预测。
关键词：
现金持有 交易性需求 预防性储蓄
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