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[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
陈婧
随着世界经济、金融的一体化，维持内外均衡将成为一国经济良性循环的重要保障。由于国际收支反映一国对外均衡状况，因此通过必要的经济杠杆调解国际收支，是保证对外均衡的重要手段。１９９７年爆发亚洲金融危机后的“多米诺骨牌效应”席卷全球。从东南亚到欧洲，从日本...
[期刊] 国际金融研究
[作者]
李惠芬
20世纪90年代以来新兴市场经济体出现的多起重大货币危机事件均与资本自由流动条件下长期钉住或窄幅波动的汇率制度及政策相联系。与货币危机发生国相比较,人民币相对不变的汇率政策在资本市场开放条件、汇率决定基础、官方外汇干预以及内外均衡政策上都有明显不同。随着资本项目管制的逐步放宽,人民币汇率相对不变政策对内外均衡产生的成本效应将被放大并发生改变:长期大规模外汇干预对短期内外均衡目标造成更大干扰;央行货币调控在更大程度上受到外部牵制;国际收支可持续均衡将存在更大隐患。为此,应采取放宽汇率浮动与放宽资本项目管制同步战略,以保持汇率弹性政策与汇率稳定政策之间的最佳结合。
关键词：
汇率政策 成本效应 人民币汇率制度
[期刊] 金融与经济
[作者]
胡志浩 江振龙
本文系统梳理了主要汇率决定理论的最新研究进展发现，利率平价是距离现实问题最近且应用最为广泛的汇率决定理论。2008年国际金融危机前后，利率平价理论中的抛补利率平价（CIP）和无抛补利率平价（UIP）表现出了截然不同的特征。危机前CIP是最稳定可靠的汇率决定理论，而UIP在实证研究中均被拒绝；而危机后，CIP竟表现出持续、显著性地偏离，而支持UIP的证据却开始不断显现。各种摩擦所引发的利率平价偏离，已成为当前汇率决定理论的研究前沿。1994年汇改以来，人民币均衡汇率经历了三次重要改革，最终确立了人民币实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。由于资本管制并未完全放开，人民币利率平价理论自然难以成立。但随着资本账户不断开放，利率平价对人民币汇率的牵引力会越来越强，与此同时，引发利率平价偏离的各种因素也将在人民币汇率及其衍生品定价中体现出来。而这一过程正是人民币国际化程度不断提升的内在要求，同时也是人民币国际化的基础条件。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王义中
本文估计基于内外经济均衡的人民币基本均衡汇率,结果表明,1982～1991年人民币汇率高估,而自2004年以来,低估程度不断加深。进一步,提出"事前均衡汇率理论"并度量基于内外经济均衡的人民币事前均衡汇率,发现2008～2010年间,人民币实际有效汇率需升值20%左右,而人民币对世界关键货币的名义升值幅度取决于政策层面的目标函数。其政策含义是:以不同理论得到的均衡汇率值为参考,根据现实经济动态变化,设置好人民币"事前均衡汇率",努力朝此均衡水平调整;推行"人民币汇率升值隐性目标区间制",2008～2010年人民币兑美元双边汇率升值幅度只需定在6%～10%之间。
关键词：
实际汇率 经常项目 事前均衡汇率
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
王彬
本文基于新凯恩斯动态随机一般均衡框架,从经济内部均衡和外部平衡的角度研究了人民币均衡汇率和汇率失衡程度。结果显示,人民币在2005年汇率形成机制改革后失衡趋势逐步缩小,近期汇率已接近均衡,未来大幅升值的可能性不大。本文进一步考察了汇率失衡与我国贸易顺差之间的关系,认为2005年以来的人民币持续升值已使得当前汇率对贸易顺差的贡献度大幅减弱,未来贸易部门的优化调整应更多着眼于贸易领域中结构性问题的有效解决。
关键词：
人民币汇率 均衡与失衡 贸易顺差
[期刊] 华东经济管理
[作者]
杨林
利率与汇率作为宏观经济调控的重要变量,理论上它们之间存在正反馈的联动关系。通过格兰杰因果关系检验与VEC模型发现,人民币利率与人民币汇率之间存在双向因果关系,但通过脉冲响应模型与方差分解分析发现,长期的联动效应要大于短期的联动效应,人民币利率对汇率的影响要大于人民币汇率对利率的影响。
关键词：
均衡 利率 汇率 联动
[期刊] 经济科学
[作者]
刘阳
本文利用行为均衡汇率模型估计人民币均衡汇率水平,并在此基础上运用VAR模型的冲击响应方法分析了人民币实际汇率对国际收支和实际利率短期冲击的响应。我们的结论是当前人民币汇率有一定低估,同时短期波动分析表明我国外汇储备增加会使得实际汇率升值,而实际利差的上升则会使实际汇率贬值。另外,汇率升值会使得国际收支盈余增加。上述结果可为当前的政策制定提供一些参考。
[期刊] 经济研究
[作者]
金雪军 王义中
本文区分产品市场和资产市场均衡汇率、失调和波动,得出了人民币实际汇率的短期和长期均衡值,发现人民币不存在严重高估和低估,只是产品市场上近期实际汇率低估且程度在加深,而资产市场上高估;产品市场上实际汇率长期波动主要源自相对供给冲击,资产市场上短期波动则主要来自自身调整机制和相对货币供给冲击。政策含义表明:资本账户保持一定管制降低了风险溢价,允许决策者调整短期实际汇率波动,扩大波动幅度减缓汇率升值预期,消除资产市场上短期失调;长期波动决定因素使得决策者只能以产品市场长期均衡汇率为升值目标汇率,在需求政策效果不明显的情况下,可以考虑供给管理政策实现内外经济均衡。
关键词：
均衡汇率 汇率失调 实际汇率波动
[期刊] 中国金融
[作者]
郝丹
人民币均衡汇率的形成条件和影响因素要素禀赋和技术进步的外生性影响。外生供给因素主要包括要素禀赋和技术进步状态。要素禀赋主要考虑自然资源的发现、劳动力和资本的供求关系。稀缺的自然资源、劳动力资源和资本供给数量会推动工资水平的上升和本国出口规模
[期刊] 金融研究
[作者]
王泽填 姚洋
本文用购买力平价法估计人民币均衡汇率,通过对184个国家及地区1974～2007年的年度面板数据进行估计,发现人民币自1985年以后一直被低估,2005～2007年人民币被低估的幅度分别为23%、20%和16%。与已有的多数文献相比,这一估计结果显得比较适中。本文还检验了估计结果对样本选择和解释变量选择的敏感性,结果证明估计结果具有高度稳健性。对人民币失衡和我国贸易平衡的关系以及人民币向均衡水平调整速度的分析,进一步支持估计结果的合理性。根据估计结果,我们认为应该放慢人民币升值速度,否则会带来一系列消极影响。
关键词：
实际汇率 汇率失衡
[期刊] 管理世界
[作者]
陈志昂 王义中
本文试图在理论和实证上证明,发展中国家的汇率实际上存在着双重均衡,即实际汇率与名义均衡汇率的均衡,实际汇率对购买力平价低估基础上与其他发展中国家的竞争性均衡,从长期看,实际汇率与名义均衡汇率的均衡,是以对长期购买力平价的低估为基础的。为此,我们在理论上提出了发展中国家基于金融脆弱性的低汇率、高储备假说,建立了非合作博弈模型,说明汇率低估政策的博弈会产生系统性的低估效应。文章证明了东亚8个经济体的长期购买力平价成立,东亚主要经济体的货币在东亚金融危机后均出现对长期购买力平价的低估。我们认为,保持人民币汇率的双重均衡政策,对稳定我国和全球经济具有重要意义。
关键词：
实际汇率 均衡汇率 购买力平价 东亚
[期刊] 上海金融
[作者]
任杰
本文认为人民币汇率的合理波动区间是以长期均衡汇率为中心,以当前均衡汇率为边界的带状区域。同时以均衡汇率理论中的BEER模型为基础,选择1990年以后的数据,对人民币汇率的相关指标进行了系统的应用分析与计量分析,建立了人民币实际有效汇率的协整和误差修正模型,分析了脉冲响应与方差分解效应,测算出人民币实际有效均衡汇率的波动范围,得出了绝大多数年份的人民币名义汇率落在合理波动区间内的结论,并从不同角度揭示了人民币汇率存在的偏差和汇率体制存在的问题。
[期刊] 统计研究
[作者]
刘莉亚,任若恩
Based on Edwards ERER models,this paper estimates PMB's real equilibrium exchange rate since 1980s by cointegration methods,and analyses misadjustment of RMB's real effective exchange rate and its mayor causes.
关键词：
均衡有效汇率 实际有效汇率 协整
[期刊] 经济经纬
[作者]
顾成军 龚新蜀
人民币汇率波动趋势表现出了"U"型特征,推动其升值的主要因素是经常项目盈余导致的净对外资产余额的不断增加、FDI资本的大量流入和贸易品部门劳动生产率的较快提高。人民币均衡汇率在1985年～1989年表现为高估,在1990年～2009年表现为低估。人民币均衡汇率低估具有逐渐收敛的特征,从而人民币均衡汇率继续升值的空间已经很小了。人民币汇率机制的完善不仅要考虑到影响汇率的主要因素,也要考虑潜在因素。
关键词：
人民币 实际汇率 均衡汇率 汇率失调
[期刊] 金融与经济
[作者]
傅强 姚孝云
本文在BEER模型的基础上,运用hsiao程序选择最优解释变量,结合协整、误差修正等计量经济方法,估计出人民币的均衡汇率,并测算出1994年第四季度到2010年第四季度人民币实际汇率的错位情况。研究结果表明:人民币在1994~1996年、2009~2010年存在低估。1997~2005年持续高估,2005年实行汇改后,从2006~2007年实际有效汇率几乎接近均衡水平。本文针对目前我国汇率面临的实际问题,提出相关的政策性建议。
关键词：
行为均衡汇率 协整分析 汇率错位
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