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[期刊] 财贸经济
[作者]
何杰 杨丹
本文采用中国证券投资基金业自建立以来的1999-2007年中国证券市场所有基金管理公司的不平衡面板数据,首次从基金管理公司层面,分析了其股票投资业绩的影响因素(这在理论及实践意义上均不同于以往仅从基金层面展开的研究)。研究发现,基金管理公司外资持股比例对其投资业绩有着较明显的正向影响;基金管理公司高管的金融行业从业背景、政府官员从业背景的正向影响显著。在基金经理特征的相关变量中,基金经理平均年龄、基金经理中女性的比例对基金管理公司投资业绩有着较明显的正向影响。调整后基金管理公司股票资产管理总额、管理基金数量对基金管理公司投资业绩的负向影响显著;基金管理公司管理开放式基金的规模比例、基金管理公司...
关键词：
基金管理公司 投资业绩 不平衡面板数据
[期刊] 职教论坛
[作者]
庄西真
"发展中的大国"这个国情决定了我国必须坚定不移地大力发展以制造业为主体的实体经济。制造业的发展需要掌握核心技术、提高产品质量、打造叫得响的品牌,这些归根结底在于人的能力和素质。没有顶尖的科技人才、潜心创业的企业家和精益求精的产业工人,就不可能有世界一流的企业和制造品牌,也就不可能助推中国成为制造强国。高素质的劳动者和技术技能人才需要高质量的职业教育来培养,低质量的职业教育很难培养出满足经
[期刊] 浙江金融
[作者]
介勇虎 任颋
本文探讨中国基金管理公司的所有权结构对其所管理基金的整体业绩的影响。我们以所有权结构与企业经营业绩的一般理论为基础,将基金管理公司作为特定的企业类型和研究对象,提出关于所有权类型和控股程度的假设,使用1999年至2010年我国基金管理公司的面板数据进行计量检验。我们发现,中外合资的基金管理公司业绩总体优于纯中资背景的基金管理公司,但是外资比例不宜过大;绝对控股的基金管理公司比相对控股和股权分散的基金管理公司业绩更优,然而控股股东的类型对业绩没有明显影响。我们根据这些发现提出了若干实践启示。
关键词：
基金管理公司 所有权结构 基金业绩
[期刊] 国际金融研究
[作者]
蔡庆丰
与个人投资者相比,机构投资者具备信息优势和规模经济,但即使在基金业最发达的美国,多数机构投资者还是无法战胜市场。本文认为机构投资者的代理问题是导致其无法充分发挥信息处理优势的主要原因之一,并且这种代理投资的道德风险也会给金融市场带来消极的影响。
关键词：
机构投资者 代理问题 金融市场
[期刊] 证券市场导报
[作者]
肖欣荣
与不预测市场同时组合结构基本稳定的指数型被动投资相比,主动式投资的基金经理在组合动态管理中提供了哪些附加值?本文基于单因素和多因素评估模型,以管理时间较长的40只国内开放式基金为研究对象,对基金经理在资产配置、股票组合管理两方面的能力进行了研究。日度数据表明,基金经理在短期表现出一定程度显著的资产配置能力和组合管理能力;但月度数据不支持这个结论,从而导致基金经理的主动管理并不能提供多于指数投资的附加值。
关键词：
资产配置 组合管理 开放式基金
[期刊] 投资研究
[作者]
杨宁 陈永生
本文从实证角度出发,采用面板数据分析法研究基金规模与业绩及其投资行为之间的关系。结果显示:随着基金规模的扩大,基金经理先是倾向于提高投资组合内股票的持股比例,然后才是增加股票的数目,提高投资的分散化程度。大型基金随规模变大其投资分散化程度提高较显著;而大盘股基金随规模扩大其持股比例提高的程度较显著。
关键词：
基金规模 基金业绩 投资行为
[期刊] 财经科学
[作者]
王良 赵鹭 罗荣华
现金是基金资产组合中极其重要的一类资产,其平均占比甚至超过第一大重仓股,但基金经理的现金管理行为及其经济后果却缺少关注。本文在高度不确定性的市场背景下,从现金资产配置是否匹配基金需求特征的角度定义基金经理的现金管理能力,并结合2007—2022年主动型股票基金数据研究现金管理能力对基金投资业绩的影响。结果显示,现金管理能力能够正向预测基金未来的投资业绩,基于现金管理能力指标的单变量十分组排序多空组合其年化超额收益为6.36%,结合其他能力特征的双重排序年化超额收益超过12%。现金管理能力指标的业绩预测能力不能被风险溢价、交易成本和流动性择时等已有因素解释。进一步的实证分析发现:高现金管理能力基金表现出更好的选股配置策略,能积极识别并买入被错误定价的证券;基金团队管理和兼职管理会负面影响基金的现金管理能力,表明现金管理属于基金经理的个人技能。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
刘立立 余军
利用我国证券投资基金1998～2008年41个季度的股票持仓数据,实证分析了我国基金持股偏好的演变路径及偏好变化对股票市场的结构影响。研究发现:我国基金的持股偏好在样本期内存在清晰的演变路径,且在2003年中期前后发生了显著变化,基金由前期偏好流通比率低、beta值高的个股转向后期偏好流通比率高、beta值低的个股,同时基金对高价格、大市值、低换手率个股的偏好在样本后期得到了显著加强;基金在样本期内持股偏好的转变对市场中大、小公司组合在估值和交易等方面的差异造成了一定影响。结论认为,我国股票基金持股偏好的演进趋势符合基金投资的审慎原则,对我国股市的平稳运行逐渐发挥出积极作用。
关键词：
持股偏好 股票特征 偏好变化
[期刊] 管理评论
[作者]
孟庆斌 杨俊华 许伟 吴蕾
在中国基金行业特有的制度背景下,本文利用我国公募基金2003—2014年披露的持仓数据,对其业绩粉饰行为进行研究。结果发现:首先,基金持仓特征与投资者的申赎决策显著相关,当基金持有更多"好股票"时,投资者倾向于增加申购或减少赎回;当基金持有较多"差股票"时,投资者则越倾向于减少申购或增加赎回。其次,基金业绩粉饰程度与其本期业绩显著负相关。同时,由于我国公募基金在二、四季度持仓信息披露详细程度高于一、三季度,因此基金二、四季度的业绩粉饰程度显著高于一、三季度。最后,本文发现基金未来业绩与其业绩粉饰程度显著负相关,并且这主要是因为业绩粉饰提高了交易成本而导致的。
关键词：
公募基金 基金持仓 信息披露 业绩粉饰
[期刊] 改革与战略
[作者]
杜小艳 刘晶晶 杨雨薇
证券投资基金管理公司要想获得更好的发展,就必须完善公司治理结构,促使基金持有人的投资保值增值。近年来,中国的基金行业发展放缓,基金投资人的利益得不到保障,完善与优化基金公司的内部治理结构以提高基金投资业绩,具有重要的现实意义。文章基于2009—2015年的基金行业数据,通过建立多元回归模型,对基金管理公司治理结构与投资业绩关系进行研究,同时分析影响基金投资绩效的因素,并从股本结构、董事会规模等方面提出了完善证券投资基金管理公司内部治理结构的对策。
[期刊] 经济研究
[作者]
姚颐 刘志远 相二卫
基金的一些投机行为引发媒体的负面评价,导致市场对其过度否定。而本文从基金的投资行为与投资效果出发,首次将基金的交易行为区分为新进入、新退出、增减仓三种情况,对基金投资是否追求价值进行了大样本的实证研究。研究结果表明,基金作为知情交易者有能力对未来价值进行预测,基金的投资体现了对于股票未来会计盈余的追求。同时,基金的交易行为发生后股价对未来价值有明显的提前反映,提高了证券市场的定价效率。这表明基金投资追求了价值。本文结论对于客观评价基金的市场作用以及科学发展机构投资者具有一定的理论意义和政策启示。
关键词：
基金 价值投资 投机 股票回报 盈余预测
[期刊] 商业研究
[作者]
胡志强 马文博
本文试图在信息对称条件下运用ＩＰＯ择时模型解释ＩＰＯ后上市公司经营业绩的下降。数值模拟和实证检验结果表明：ＩＰＯ前公司的实际收益率会增加，而ＩＰＯ后实际收益率会下降；企业家对收益率先验分布的不确定性的减小或者实际收益率波动性的增加都会使得ＩＰＯ后收益率的下降幅度增加，而且其显著性受到两个代理变量的估计方式的影响。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陆家骝 王茂斌
本文从实证角度分析了中国封闭式基金经理更换事件,通过将基金经理更换事件细分为升职、降职、正常调整和个人原因等四类子事件,分别考察了基金业绩与基金经理更换(降职或升职)之间的关系,并分析了作为投资者情绪代表性指标的基金折价率变化与基金经理更换之间的关系。研究发现,基金公司在更换业绩差的基金经理方面具有良好的内部治理机制,三种不同的业绩度量指标均能有效预测基金经理更换(降职)事件,但是无法预测基金经理升职事件。同时发现,基金折价率和折价变化无法解释基金经理更换事件。本文还发现,基金经理更换决策中的业绩评价周期偏短,且基金经理更换,特别是业绩差的基金经理被降职并不能完全改善基金业绩。
关键词：
基金绩效 投资者情绪 基金经理更换
[期刊] 国际金融研究
[作者]
李仲翔 杨晓光 汪寿阳
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
刘晶 沈桂龙 李祥文
文章着眼于基金公司的委托—代理问题，选取2012—2021年中国发起式基金的季度数据，研究基金管理人持基对基金业绩的影响。实证结果表明：基金管理人持基比例或持基金额的提高能够有效激励基金经理提高努力程度，获得更好的基金业绩，而且不会提高基金风险水平。文章以中国发起式基金为自然实验，基于政策外生性有效解决了现有文献难以规避的内生性问题，检验结果更具说服力。与此同时，发起式基金作为中国证监会推出的创新型基金产品，但鲜有文献对其进行深入研究。文章首次对发起式基金的基金管理人持基问题进行了讨论分析，对监管层完善法律法规、基金公司设计激励机制以及基金投资人选择基金标的都具有重要的参考意义。
关键词：
基金管理人持基 基金业绩 发起式基金
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