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[期刊] 商业时代
[作者]
张传昌
本文试图探究人民币汇率波幅放宽对汇率走势的影响。以2012年4月16日为分界线,向前向后各取54个日期的汇率值,用SAS软件对两个样本分别建立AR-GARCH模型。然后对两个异方差函数的特征进行比较并给以解释,进而分析出人民币汇率波幅放宽后,人民币兑美元短期内贬值。而且波动幅度相较以前反而减小,这与大多数人的预期相反。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
丁娟 胡文胜
2012年4月14日央行发布公告称,自2012年4月16日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%,即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下1%的幅度内
[期刊] 中国金融
[作者]
熊艳春
汇改以来的人民币汇率波幅利用率总体偏低,市场汇率预期和汇率中间价是影响人民币汇率实际浮动幅度的重要因素2012年4月16日,中国人民银行决定将人民币兑美元汇率浮动幅度扩大至1%,这一改革顺应了市场发展要求,有利于进一步完善人民币汇率形成机制,增强汇率双向浮动弹性。正常情况下,±1%的汇率浮动区间是可以满足市场需要的,但在市场汇率剧烈大幅波动并导致人民币非正常大幅
[期刊] 中国金融
[作者]
张明
从2014年3月17日起,中国人民银行宣布将每日人民币对美元汇率波幅由正负1%扩大至正负2%。这已经是自2005年7月人民币汇率形成机制改革以来,中国央行第三次扩大人民币汇率波幅。央行扩大人民币汇率波幅的一个重要背景,是中国的经常账户失衡状况显著缓解,人民币汇率低估程度显著减轻。2007年,中国的经常账户顺差占GDP比率超过
[期刊] 浙江金融
[作者]
徐苏江
本文基于ＤＣＣ－ＭＧＡＲＣＨ及ＢＥＫＫ－ＭＧＡＲＣＨ模型，分析了波幅扩大后对境内外人民币汇率波动的影响。研究发现，无论是境内市场还是离岸市场人民币汇率都已经趋向均衡水平；波幅扩大后，两个汇率联系更加密切，境内市场波动受离岸市场短期冲击效应明显，而离岸市场波动则受境内市场持久性的影响。
关键词：
波幅扩大 汇率 境内市场 离岸市场
[期刊] 国际经济评论
[作者]
陈思翀
继续扩大人民币日波幅无助于实现真正汇率灵活性。因此,调整人民币日波幅和宏观经济政策调整空间之间没有必然联系。虽然,进一步扩大人民币日波幅可能会加大人民币套息交易的投资风险,从而减缓国际资本的流入流出对中国货币政策的压力。但是,由于人民币即期汇率受到中间价等形式的管理,如果继续扩大人民币日波幅,不仅无助于显著提高人民币在较长期限内的波动率,还反而可能催生更多套利机会,而不是增大套利交易风险。因此,当前人民币日波幅尚无迫切需要进行进一步调整。汇率改革的核心应当是,形成更为透明而且市场化的人民币中间价形成机制。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
雷电发
2006年7月银行间外汇市场交易活跃,成交量显著放大,人民币对美元汇率震荡上行,创出汇率改革以来新高。外汇远期市场上,美元2个月期和1个月期品种成交最为活跃;外汇掉期市场上,交易主要集中在美元/人民币6个月期以内的即期/远期互换组合;外币买卖市场上,成交量小幅下降。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
白晓燕 郭昱
本文通过剥离并分析不同频度人民币无本金交割远期汇率(NDF)的数据特征,探寻汇改前后NDF市场所发生的变化,并依据分析结果选取了相对较优的一系列ARCH模型进一步比较汇改前后NDF汇率波动特征。研究表明,不同频度的NDF汇率波动特征存在显著差异,且在汇改之后,正负相关性、偏度差异等数据特征发生了根本性转变;虽然汇改的确使得NDF市场的有效性得到了显著增强,但同时该市场仍存在着风险偏好等异象。货币当局必须充分考虑改革对NDF市场产生的冲击及其造成的反作用力,重点关注升值预期可能对国内造成的诸多影响。
[期刊] 经济体制改革
[作者]
何凌云 刘传哲 唐安宝
2005年汇率改革后,我国国际收支失衡并没有得到改善。从静态和动态两方面对人民币汇率与贸易差额、外汇储备和外债规模关联性的实证研究发现:"汇改"后,人民币汇率对国际收支的调控能力有了显著提高;相关变量变动之所以与理论预期不一致,是因为影响国际收支的其它变量冲销了汇率的调控效果。从整体上看,人民币汇率传导机制仍存在阻滞,必须进行有效疏通,以保证充分发挥汇率对国际收支的调节作用。具体措施为:改变人民币汇率僵化的浮动方式,增强其弹性,并力争其汇率保持在合理均衡的水平上;根据我国实情,对人民币实际汇率进行合理的调整;采取有力措施,有针对性的打击各类阻碍、干扰我国外汇市场健康发展的违法违规行为。
关键词：
人民币汇率 国际收支 汇率制度改革
[期刊] 国际经济评论
[作者]
余永定 张斌 张明
人民币贬值不可怕，给定中国情况尚好的外汇市场基本面，人民币不具备大幅贬值空间。持续的人民币贬值预期才是宏观经济稳定的最大敌人，贬值预期不仅催动资本外流，还会对投资者信心、国内资产价格和货币政策独立性带来严重打击。贬值预期拖得越久，问题越大，甚至会引发货币危机和金融危机。大量消耗外汇储备的市场干预和资本管制都不足以消除贬值预期，对人民币汇率形成机制的规则和透明度建设才是关键。我们比较了几种能够消除贬值预期的方案，最终建议尽快引入人民币兑篮子汇率的宽幅区间波动的新机制，新机制兼顾了浮动汇率和防止汇率超调。实施新机制需要必要的资本管制措施配合。
关键词：
贬值预期 外汇储备 篮子汇率 资本管制
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
王伟 陶士贵
本文基于2005年8月至2010年6月的月度数据,利用协整检验和向量误差修正模型研究了次贷危机发生前后人民币名义有效汇率与股票价格之间的联动关系。实证结果表明,次贷危机发生前中国股市与汇率之间存在正向的长期均衡关系,且两者之间在长期互为因果关系;在次贷危机发生后两者之间则是反向的长期均衡关系,股价波动在长期内是人民币名义有效汇率变动的单向Granger原因。最后本文基于人民币名义有效汇率的计算方法及其影响因素,利用资产组合平衡模型、国际贸易等相关理论对实证结果进行了分析。
[期刊] 改革与战略
[作者]
魏英辉
文章采用GARCH族模型对2005年7月人民币汇率形成机制改革后人民币汇率的波动性进行了研究,发现人民币兑主要货币汇率的日收益率均具有典型的金融时间序列尖峰厚尾的统计特征,且除人民币/日元汇率外,对其它主要货币的名义汇率均存在波动聚集效应。文章认为,由于我国外汇市场仍然不够完善,具有一定的投机性,人民币汇率变化因此具有一定的群体行为性而表现出波动的聚集效应,中央银行应采取灵活干预的策略,把握汇率制度改革的节奏。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
严佳佳 黎淑珍
2015年"8·11"汇改以来,汇率波动区间不断扩大,由此引发了多次香港人民币离岸市场的多空博弈,凸显了人民币定价权的重要性。参考央行扩大汇率波动区间的时间点,采用GARCH-BEKK模型实证检验了在不同汇率波动区间下在岸人民币市场(CNY)和人民币无本金交割远期外汇交易市场(NDF)的汇率联动效应,以此分析人民币定价权的动态演变过程。研究发现,汇率波动区间的扩大会强化离岸汇率的主导权,在人民币定价权的争夺过程中,央行动用外汇储备干预汇市和收紧离岸人民币流动性都是短期权宜之计;而建立高效、灵活、富有弹性的人民币汇率定价机制才是长远的根本之策。
[期刊] 金融经济学研究
[作者]
严佳佳 黎淑珍
2015年"8·11"汇改以来,汇率波动区间不断扩大,由此引发了多次香港人民币离岸市场的多空博弈,凸显了人民币定价权的重要性。参考央行扩大汇率波动区间的时间点,采用GARCH-BEKK模型实证检验了在不同汇率波动区间下在岸人民币市场(CNY)和人民币无本金交割远期外汇交易市场(NDF)的汇率联动效应,以此分析人民币定价权的动态演变过程。研究发现,汇率波动区间的扩大会强化离岸汇率的主导权,在人民币定价权的争夺过程中,央行动用外汇储备干预汇市和收紧离岸人民币流动性都是短期权宜之计;而建立高效、灵活、富有弹性的
[期刊] 中国货币市场
[作者]
谭力丹 柴天仪
<正>文章分析比较14个常用汇率监测高频指标对汇率短期波动的预警能力，构建汇率波动预警指数并划定风险阈值。实证研究发现，各指标对于人民币汇率波动的预警能力有显著区别，在岸离岸汇差、25DRR1W等指标对人民币短期内贬值有较强预警能力。在单指标预警的基础上，文章进一步构建多指标预警指数，实证和历史回测结果显示，预警指数进一步提升了预警能力约4.3%。
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