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[期刊] 中国经济问题
[作者]
吴丽华
2005年7月21日人民币汇率形成机制改革以来,人民币汇率的浮动区间扩大了,加大了汇率波动的不确定性,人民币对美元升值20%以上,对欧元、日元、英镑等主要国家货币上下波动幅度也非常大,我国外向型企业面临着交易风险、折算风险和经营风险,导致国内许多企业亏损甚至倒闭。为此,本文从汇率预测法、选择适当的货币与货币组合、利用金融衍生工具保值、贸易融资方式、利用我国人民币衍生产品等多种方法来防范人民币汇率波动风险。
关键词：
人民币汇率 波动 企业 风险防范
[期刊] 清华金融评论
[作者]
张明
截至2016年12月中旬,人民币兑美元中间价在6.9左右。本文分析了汇率波动与本轮短期资本外流关系,并指出在人民币波动压力下,商业银行面临风险上升,进而对如何化解金融风险提出建议。在2015年8月11日中国人民银行进一步改革人民币汇率形成机制时,人民币兑美元汇率中间价为6.1左右。截至12月中旬人民币中间价与8·11汇改时相比贬值了大约13%。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
陈六傅 钱学锋 刘厚俊
本文旨在分析人民币实际汇率波动风险对我国六大类企业出口可能产生的影响。文章首先对实际汇率波动风险采用GARCH(1,1)过程估计,然后采用协整分析方法和误差修正模型估计各类企业长、短期出口需求方程。结论是:不论是短期还是长期,实际汇率风险对企业出口都存在正面或负面冲击,但负面冲击更具显著性。冲击程度在各企业间存在差异,这种差异与各类企业风险意愿类型、风险规避能力以及出口产品质量等因素有关。
[期刊] 技术经济
[作者]
李胜旗 赵鑫钰
本文基于新冠疫情爆发后跨国并购规模不断扩大的背景下，利用全球并购数据以及国泰安数据库中的上市公司财务数据，将每家企业的跨国并购事件作为准自然实验，采用多期双重差分模型研究企业跨国并购对经营风险的影响，研究发现：跨国并购显著降低了企业经营风险，为了解决偏误性问题，本文还对其进行了双重差分倾向得分匹配检验。进一步影响机制表明，跨国并购通过“人力资本效应”提高了企业管理效率以及通过“技术进步效应”解决了企业在核心技术方面“卡脖子”的问题，进而降低经营风险。从异质性上看，跨国并购对降低技术密集型企业和大规模企业的经营风险效果更强。同时，本文还发现人民币汇率大幅度波动会加大跨国企业经营风险。因此，研究跨国并购对企业经营风险的影响，对企业长期高质量发展与提高国际竞争力具有现实意义。
[期刊] 经济问题
[作者]
丁晖 谢赤 陈琼
双对数计量经济模型可以较为准确地描述人民币汇率对国际企业价值的影响。实证分析表明,人民币汇率对企业中短期产生的影响较大,且影响强度随着国际企业外贸收入占主营业务收入比例的增长而增大。通过对行业指数(包括非金融行业指数和金融行业指数)的中期历史数据的分析,发现不同行业受到外汇风险的影响各有不同。作为研究结果的应用,根据实证结论有针对性地提出了外汇风险管理建议。
关键词：
人民币汇率 企业价值 国际企业 实证研究
[期刊] 中国货币市场
[作者]
勾艺菲 张鹏
当下,人民币汇率水平处于合理均衡区间,未来将以市场供求为基础,围绕均衡区间双向波动。在此格局下,风险中性理念将成为所有市场主体的生存之道,套期保值工具也将成为抵御风险的最佳利器。今年以来,美元对人民币即期汇率双向波动的特征愈发明显。从年内最高点6.57到最低点6.35的近2200个点差中,预期不断切换,走势有升有贬。尤其是5月下旬,出现一波追涨行情,美元对人民币汇率接连冲破6.50、6.40关口。对此,监管密集发声,提示单边预期的风险。
[期刊] 统计与决策
[作者]
朱新玲 黎鹏
文章通过单整GARCH模型和脉冲响应函数分别对人民币汇率波动风险的持续性和持续期进行研究,结果表明:人民币/美元名义汇率收益率序列的波动具有明显的持续性,当前的扰动对未来条件方差的影响将持续下去,一个标准差大小的随机冲击对汇率收益率波动影响的持续时间大于为4天左右,鉴于汇率波动风险具有持续性,其风险的规避应在协同持续的基础上进行。
[期刊] 林业经济
[作者]
杨青 伍丰宇 张寒
中国原木进口的对外依存度很高。在有管理的浮动汇率制度下,人民币汇率波动对中国原木进口的影响成为热点问题。在协整分析框架下,利用2000～2018年的月度时间序列数据,从汇率水平和汇率波动风险两个视角检验了该问题的研究结果。其中,汇率波动风险采用广义自回归条件异方差模型进行测度。实证结果显示,人民币汇率从汇率水平和汇率波动风险两个渠道对中国原木进口施加影响。从数值上看,人民币实际有效汇率水平对原木进口量有正向影响,弹性系数为1.15,汇率波动风险对原木进口量有负面影响,弹性系数为-0.40。这一效应反映汇率对中国原木进口的影响具有两面性。人民币升值有利于原木进口,但其升值带来的波动又会抑制原木进口的增长。其他变量的影响基本符合理论预期。经济产出水平对原木进口量有正向影响,弹性系数为0.55,原木实际进口价格对原木进口量有负面影响,弹性系数为-0.66。向量误差修正模型的估计结果显示,上述变量对中国原木进口的长期影响在短期内也存在。研究结论有助于认知人民币汇率波动对中国原木进口的影响机制,为预判人民币汇率波动背景下中国原木进口的未来走势提供科学依据。
[期刊] 首都经济贸易大学学报
[作者]
韩大平 吴洪
本文基于不同性质企业的数据,运用ARCH检验、协整检验与误差修正模型分析和验证了人民币汇率波动对异质性企业出口影响程度。结果表明,人民币汇率的高低在决定出口绩效方面具有非常重要的影响,人民币汇率变化对出口额的影响无论长期还是短期都是显著的。
关键词：
汇率波动 出口贸易结构 异质性
[期刊] 金融研究
[作者]
陈琳 袁志刚 朱一帆
基于2005—2017 "中国全球投资跟踪数据库"的对外投资微观数据,本文考察人民币汇率波动的不确定性对中国企业对外直接投资的影响。研究发现:人民币汇率波动的增加,不仅减少了中国企业对外直接投资的可能性,也抑制了投资规模,这一结果在考虑内生性问题、样本选择性偏差、不同的汇率波动指标等一系列问题后仍然稳健。基于手工搜集的企业年报数据,研究发现,企业前期的套期保值行为,可以有效规避汇率风险,弱化汇率波动对企业对外投资的抑制作用。进一步研究显示,汇率波动对中国企业对外投资的影响有明显的异质性,投资于不同行业、不同国家的企业以及不同投资方式的企业对人民币汇率波动的反应各异,这又与中国现阶段对外投资的一些独特特征有关。本文研究为汇率波动影响中国企业的对外直接投资行为提供了微观层面的证据。
[期刊] 商业研究
[作者]
任再萍 姚大伟 陈代发
人民币汇率波动对进出口企业的影响主要表现在汇兑损益和进出口产品市场经营的影响,其中汇兑损益是一次性的、短期的,而对产品市场份额的影响却是持续的、长期的。通过分析人民币汇率波动与我国主要产品进出口之间的相关性,目的在于给相关经营企业提供一些参考建议。
关键词：
汇率波动 进出口产品 相关性
[期刊] 金融论坛
[作者]
章贵桥 施汉忠 蔡海静
本文运用上市公司数据，考察人民币汇率波动引起的企业现金持有的变化。研究发现，当人民币兑美元不升值或贬值时，企业通过现金流积聚现金趋向减缓，现金持有水平显著下降；在纳入预算软约束因素后，存在预算软约束的国有企业现金持有水平明显下降，而不受预算软约束的企业现金持有平稳，未出现明显波动；同质性国有企业由于所受预算软约束程度不同，地方国企相比央企降低现金持有动机更加显著。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
章贵桥
人民币汇率波动对进出口商品价格具有显著传导效应,通过相关传导机制与路径对非进出口企业和非涉外行业也产生影响。运用上市公司数据,考察人民币波动引起的企业现金持有变化特征,具有较强理论与实践价值。研究发现,当人民币兑美元呈贬值或升值极为缓慢情形时,外部融资约束减缓,企业现金持有水平随之发生变化,企业利用现金流提升现金持有水平倾向趋于降低。进一步研究发现,当人民币兑美元呈贬值或升值极为缓慢情形时,存在融资约束特质企业,验证结果显示其减少现金持有,而对于非融资约束组企业,前述效应不明显。
关键词：
人民币汇率波动 融资约束 现金持有
[期刊] 南开学报(哲学社会科学版)
[作者]
韩丰泽 陈晓莉
从汇率传递视角出发，我们主要使用2008—2013年中国海关数据库和工业企业数据库的合并数据，检验人民币国际化对中国出口企业应对汇率波动能力的影响。研究发现：（1）人民币国际化可以有效提升企业出口产品价格的汇率弹性，稳定产品以出口目的地货币表示的价格，有助于出口企业应对汇率波动。（2）这种作用可以通过产品质量效应和进口中间品成本效应两种机制实现。（3）这种作用存在一定程度的异质性，在进口强度较低企业、小规模企业、位于垄断行业以及低市场化程度地区的企业中更明显，说明这些企业可以更多地从人民币国际化完善金融市场、降低交易成本等功能中受益。
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