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[期刊] 金融研究
[作者]
赵进文 张敬思
本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型。其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系。理论分析和实证结果揭示了其动态演化过程:人民币升值会导致短期国际资本获利流出,货币供给剪刀差扩大,股票价格下跌,从而短期资本继续流出,人民币贬值,进而短期资本逢低流入,货币供给剪刀差缩小,股票价格上涨。期间,国际金融危机和欧洲主权债务危机的爆发,导致主要变量非对称地作用于股票价格,危机时期各变量对股票价格的作用明显大于非危机时期。
[期刊] 财贸经济
[作者]
朱孟楠 刘林
本文通过理论分析探讨了短期国际资本流动、汇率及资产价格之间的相互关系,采用VAR模型实证分析了2005年汇改以来我国短期国际资本流动、汇率、股价和房价之间的动态关系。实证结果表明:短期国际资本流入会导致人民币汇率升值和市场对人民币升值预期,还会导致股价和房价上涨;而人民币升值、升值预期以及股价上涨都会造成短期国际资本流入;股价上涨会导致房价上涨;房价的上涨会导致资本流出,股价下跌。为了更好地应对国际资本流动的冲击,我国必须完善国内金融体系和经济体系;在制定货币政策时,既要考虑国外货币政策的溢出效应,又要顾及国内货币政策的独立性。
关键词：
短期国际资本 汇率 资产价格 VAR模型
[期刊] 浙江金融
[作者]
崔远淼 王莉 马丹
本文通过构建跨国面板模型实证检验短期国际资本流动对股票市场的影响,并在此基础上进一步分析了资本账户开放对两者关系的影响。实证结果发现:短期国际资本流动对股票市场具有正向效应。对于发展中经济体而言,资本账户开放减少了短期国际资本流动的障碍,强化了短期国际资本流动对股票市场的影响;而对于发达经济体而言,由于成熟的金融市场和较为理性的投资者,资本账户开放反而削弱了短期国际资本流动对股票市场的影响。
[期刊] 征信
[作者]
王想 张长征 宋国军
研究汇股两市条件波动率和相关系数的动态性与非对称性,分别建立单变量GARCH族模型和非标准非对称动态相关(GADCC)模型进行分析。研究表明,我国汇率市场的条件波动率在利空消息冲击时普遍表现出很强的非对称性,而股票市场的非对称性并不显著;汇股两市间条件相关系数表现出显著的动态非对称性,但两个市场新息的冲击对条件相关系数的影响不尽相同,其中汇率市场新息的冲击对市场间条件相关系数的影响要强于股票市场。
关键词：
汇率 股票 非对称 动态相关
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
王想 张长征 宋国军
汇市和股市间的相关性并非一成不变的,存在着2008年4月24日、2010年8月6日和2014年4月25日等三个突变时点而将整个样本期分成了四个子样本期,二者在第一和第三子样本期内均呈现出显著的负相关关系,而在第二和第四子样本期内的相关性则不显著。
关键词：
汇率 股票 动态相关性 突变性
[期刊] 金融论坛
[作者]
王申 陶士贵
本文运用非线性的Markov区制转换VAR模型及脉冲响应分析,研究不同经济状态下汇率、短期国际资本流动及股价和房价之间的非线性动态关系。结果表明:不同区制下,变量间的动态关系不同。汇率升值诱使短期国际资本流入,短期国际资本流入会引起汇率升值;短期国际资本流入规模增加推动股价和房价上涨,而股价和房价上涨导致后期国际资本流出。为更好应对短期资本冲击,保持汇率和资本市场的稳定,应加强对短期国际资本流动的监控。
[期刊] 经济管理
[作者]
陈浪南 陈云
本文基于1999年1月～2008年6月的月度数据,运用ARDL-ECM模型检验了人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动的关系。结果表明,长期内,人民币汇率预期变化率和国内外利差是影响短期国际资本流动的显著因素,人民币汇率水平、国内股市收益率和房地产收益率并未对短期国际资本流动产生显著影响;短期内,人民币汇率、国内外利差和房地产收益率对短期国际资本流动有显著的滞后效应。
[期刊] 国际商务(对外经济贸易大学学报)
[作者]
李明明 秦凤鸣
首先,建立了货币需求的资产组合平衡模型考察人民币汇率预期对人民币国际化的影响。研究结果发现,人民币升值预期会提升国外投资者对人民币和人民币计价债券的需求,而人民币贬值预期会降低国外投资者的需求。在建立的短期资本流动决定模型中,人民币国际化程度的提高会通过降低资本流动成本带来短期资本流入的增多。然后,运用SVAR模型实证分析了2004年2月至2014年11月期间人民币汇率预期、人民币国际化与短期资本流动的互动关系。实证结果表明,人民币升值预期会通过促进人民币国际化程度的提高导致短期资本的流入。在三者的互动关系中,人民币国际化的影响力处于较低水平。通过一系列稳健性检验后,结论仍旧成立,这对于推动人民币国际化、人民币汇率制度改革和短期资本流动的监控具有重要的启示意义。
[期刊] 世界经济研究
[作者]
朱孟楠 丁冰茜 闫帅
2015年8月,央行进行中间价形成机制改革,人民币汇率预期的波动增强,短期国际资本流动及房价随之呈现出不同的特征。文章探索了三者间的传导机制,发现人民币汇率预期升值会促进短期国际资本流入,而流入的短期国际资本对房价的影响却与汇率预期的波动强度有关。文章采用TVPSV-VAR模型对2010年7月至2016年12月的月度数据进行了实证研究,发现在两次汇改后,汇率预期波动较大,人民币汇率预期升值冲击通过短期国际资本流动更多地作用于房地产的需求端,使房价加速上涨。基于在不同汇率预期波动条件下三者的互动关系特征,文
[期刊] 世界经济研究
[作者]
朱孟楠 丁冰茜 闫帅
2015年8月,央行进行中间价形成机制改革,人民币汇率预期的波动增强,短期国际资本流动及房价随之呈现出不同的特征。文章探索了三者间的传导机制,发现人民币汇率预期升值会促进短期国际资本流入,而流入的短期国际资本对房价的影响却与汇率预期的波动强度有关。文章采用TVPSV-VAR模型对2010年7月至2016年12月的月度数据进行了实证研究,发现在两次汇改后,汇率预期波动较大,人民币汇率预期升值冲击通过短期国际资本流动更多地作用于房地产的需求端,使房价加速上涨。基于在不同汇率预期波动条件下三者的互动关系特征,文章从人民币汇率预期管理、短期国际资本的管理和引导以及综合管理机制的建立的角度提出政策建议。
[期刊] 经济评论
[作者]
卜林 李政 张馨月
在汇率市场化改革的背景下,本文首次采用有向无环图技术(DAG)和基于DAG的预测误差方差分解方法,探讨我国短期国际资本流动、人民币汇率和资产价格之间的动态关系。研究结果表明,在同期,存在"人民币汇率、股价到短期国际资本流动"的单向因果关系,并且它们对短期国际资本流动具有几乎相等的解释力;同时,存在"股价、短期国际资本流动到房地产价格"的单向因果关系,在长期二者的作用也几乎等同,但后者的作用有一定的时滞;股价和汇率之间并不存在同期因果关系。因此为了有效控制短期国际资本流动,可以从抑制我国股票市场泡沫和人民币升值速度着手,而且控制了短期国际资本流动对解决我国房地产市场泡沫也具有重要意义。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
王旭丹 王纯 康辉
本文运用VAR模型实证分析了我国人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动之间的动态关系。结果表明:人民币汇率的升值预期、资产价格上升会导致短期国际资本流入我国,人民币汇率的贬值预期、资产价格下降会导致短期国际资本流出我国,而短期国际资本流动反过来也会影响人民币汇率和资产价格的变化;同时在人民币兑美元交易浮动幅度扩大后,短期国际资本流动自身的解释能力占到87%。
关键词：
人民币汇率 资产价格 短期国际资本流动
[期刊] 统计与决策
[作者]
吴玉霞 温欣
文章选取"华泰证券"250期的股票收盘价作为时间序列实证分析数据,通过建立ARIMA模型对创业板市场股票价格变动的规律和趋势进行了预测。实证结果表明,该模型短期动态、静态预测效果较好,可以为投资者和企业在进行相关决策时提供有益参考。
[期刊] 商业时代
[作者]
寇明婷 景海霞
本文以人民币兑美元汇率R M B/U S D及人民币兑澳元汇率R M B/A U D与上证综合指数、深圳成分指数及三支个股每日收盘价为样本,运用协整分析、Granger因果检验等方法,分析了2005年汇率改革后人民币汇率波动对股票价格走势的影响。研究发现,人民币兑美元汇率及人民币兑澳元汇率与股票价格之间均存在长期均衡的协整关系;股票价格与RMB/USD关系显著且存在双向因果关系,而对RMB/A U D反应显著但二者之间不存在双向因果关系;股票价格对人民币汇率波动的敏感度也因受不同行业因子的影响而变化。
关键词：
人民币汇率 股票市场 价格效应
[期刊] 经济管理
[作者]
刘维奇 董晨昱
本文以我国2005年7月21日汇率形成机制改革为界,分别分析了我国2001年1月2日～2005年7月20日(Ⅰ段)和2005年7月21日～2007年12月28日(Ⅱ段)人民币兑美元汇率中间价与上证综指收盘价之间的关系。结果表明:实行有管理的浮动汇率制后,人民币兑美元汇率对上证综指有着显著的短期动态影响,且两变量序列之间存在协整关系;人民币兑美元汇率与上证综指间存在显著的双向波动溢出,且波动溢出均存在不对称性。实行有管理的浮动汇率制后,两市场间的波动溢出效应更为显著。
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