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[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
李良艳
文章采用OLS、ECM和ECM-BGARCH模型,对港交所2015-2016年美元兑人民币的离岸期货价格和在岸现货价格进行数据分析,以期对人民币期货的套期保值这个基本经济功能进行研究。通过研究发现,离岸人民币期货和在岸人民币现货之间存在协整关系,两个市场的波动幅度具有很强的相关性,并且运用ECM-BGARCH模型计算出人民币期货的套期保值比率最小,且进一步测算出其组合收益率标准差最小,套期保值的绩效最好,能够最大程度规避风险、降低套保成本,取得较好的套保效果。研究结论在一定程度上可为企业、机构投资者等交易
[期刊] 统计与决策
[作者]
袁鲲 杨晔
中国黄金市场已高度市场化与国际化,基于境内外黄金期货的隐含远期汇率与外汇市场即期汇率的相关性与临近到期日的一致性,运用黄金期货构建替代性远期外汇头寸,黄金期货提供了对真实外汇敞口风险进行套期保值的可行机制。在跨市场交易过程中,投资者需要关注交易黄金期货资格限制、交易成本、市场容量、交易时差及保证金追缴等问题。
关键词：
黄金期货 人民币汇率 远期 套期保值
[期刊] 金融发展研究
[作者]
梁权熙 欧阳宗旨 廖焱
本文以白糖期货为例,分别采用OLS模型、B-VAR模型和ECM模型,从组合投资方差最小化的视角实证研究我国期货市场套期保值有效性问题,同时利用样本内和样本外数据对不同套期保值比率下的套期保值有效性进行比较分析。结果显示:与不进行套期保值相比,参与套期保值能够显著降低组合资产收益风险,转移现货市场价格波动风险;无论样本内还是样本外,利用基于协整关系的ECM模型估计得到的套保比率进行套期保值效果都是最好的。
[期刊] 管理评论
[作者]
尹力博 韩立岩 崔旻抒
作为发展人民币外汇衍生产品的理论准备,本文建立了人民币指数期货的均衡定价模型。该模型蕴含人民币指数的"漂移"现象,体现期货价格对于人民币指数的均值回复与受到漂移干扰的双重特性;能够反映利率传导在期货与远期之间的不均匀性。基于协整分析和向量误差修正模型(VEC),研究了人民币指数期货市场与人民币指数之间的动态关系与冲击机制。实验结果表明,该定价模型能够刻画人民币指数期货的价格变动,并且能够解释人民币指数的变动,起到价格发现的作用;可以为交易策略的制定和企业相关公允价值的计算提供技术支持。
[期刊] 统计与决策
[作者]
何晓彬 周恒
本文介绍了套期保值有效性的各种测度方法,包括Ederington测度方法、LPM模型测度方法、夏普比率模型测度方法、HKL测度方法等,并结合我国黄豆、铜、小麦的期货市场和现货市场数据进行实证研究。
关键词：
期货 套期保值 有效性
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
阎石 邹尔康
国际大豆价格的波动对国内大豆价格的影响日益显著,大豆种植户与加工企业面临着巨大的价格风险。本文着眼于我国大豆价格波动风险,利用2004年9月到2011年6月大连商品交易所黄大豆1号的交易数据,对大豆套期保值比率及策略的有效性进行了检验。研究结果发现我国大豆套期保值具有持有期效应,但不具有到期效应;不同期货合约对市场信息反应程度不同,近月交割合约并不比远月交割合约有效;使用逐年回归法发现套期保值比率显示了很大的波动性,但使用ADF法检验套期保值比率具有平稳性。
[期刊] 现代管理科学
[作者]
杨德森 吴弘
文章回顾了我国深化人民币汇率形成机制改革的时代背景,通过梳理人民币汇率形成机制改革的内容,指出建立人民币外汇期货市场是人民币汇率形成机制改革的难点,论述了人民币汇率形成机制改革与人民币外汇期货市场建设两者之间的辩证关系,并针对建立人民币外汇期货市场提出政策建议。
[期刊] 中国软科学
[作者]
方虹 陈勇
本文利用普通最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差结合误差修正(ECM-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对原油期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。ECM-GARCH模型确定的最优套期保值比率是动态的,与前三个模型确定的常数套期保值比率有本质的不同。实证表明,ECM-GARCH模型在套期保值效果上有着优异的表现。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
姚定俊 张路 程恭品
以2015年1月5日至2020年2月28日大连商品交易所黄玉米期货合约和三级黄玉米现货为样本，使用OLS、B-VAR、GARCH等模型计算套期保值绩效，确定最优套期保值比率。研究发现：保险公司只要参加套期保值，皆可降低风险；OLS模型确定的套期保值比率具备最佳的套期保值效果；延长套期保值期限可获得更强的套期保值效果；农业保险对应“保险+期货”的套期保值期限远长于经销商等主体时，风险降低效果显著；我国期货市场的有效性还有待提高，保险公司在参与“保险+期货”时须保持谨慎。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
郭文旌 王曦宇
近年来，全球范围内的贸易摩擦使得资本市场的不确定性进一步增加，而期货具有对冲不确定性的重要功能，投资者可以通过套期保值来规避风险。为了研究股指期货的模糊性变化对套期保值的影响，本文基于不确定概率下的期望效用理论框架(EUUP)，利用沪深300股指期货日内高频数据测度股指期货的模糊性，发现中国股指期货存在时变和持续的模糊性特征；进一步研究模糊性对股指期货套期保值功能发挥的影响，结果表明：模糊性对动态套期保值比率的影响显著为负，对两种套期保值绩效的影响方式不同，其中模糊性对动态对冲效率的影响显著为负，模糊性对动态夏普比率的波动程度影响显著为负。基于此，应完善股指期货交易环境，优化股指期货投资者结构，加强风险监管力度。
关键词：
股指期货 模糊性 不确定性理论 套期保值
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
肖树强 赵息
本文运用OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、GARCH模型和ARMA-GARCH模型对螺纹钢期货的最优套期保值比率进行实证研究,并对其套期保值有效性进行比较分析。其中ECM模型的套期保值比率最高,为0.225979;ARMA-GARCH模型的套期绩效最好,为14.66%。由于我国钢材期货市场的价格发现功能不足,目前来看其套期保值功能尚未得到充分发挥。
[期刊] 南方经济
[作者]
梅建予 陈华
人民币国际化是否影响货币政策有效性?是人民币国际化程度提高之后货币大规模跨境流动而引起的担忧。文章研究发现,在给定其他因素不变的情况下,人民币国际化程度的提高放大了境外汇率变动对国内经济产出和价格的影响。因此,人民币国际化背景下,中央银行应将境外汇率失衡纳入货币政策的反应函数,反应系数取决于境外利率、产出和价格对境外货币需求的决定系数。理论分析还表明,人民币国际化程度不影响货币政策对国内价格的有效性,而是否影响货币政策对国内经济产出的有效性,则取决于经济结构特征。实证结果表明,目前人民币国际化未对国内利率、产出和价格带来明显冲击,且无论是在M0层次,还是在M2层次,人民币国际化均未明显影响国内货币政策有效性。
关键词：
人民币国际化 货币政策 汇率
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
李桂荣 孔令伟
在对套期保值理论和套期有效性评价方法进行回顾的基础上,采用双变量向量自回归模型和基于协整关系的误差修正模型,对基于沪深300股指期货的样本股投资组合进行套期保值有效性的实证研究。结果发现,该投资组合的套期保值率在90%以上,套期关系高度有效。由此可以证明,沪深300股指期货的推出发挥了规避现货市场系统风险、套期保值的作用。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
高扬 郭晨凯
本文利用沪深300股指期货上市以来的数据,得到基于OLS模型以及ECM-GARCH模型的套保比率,并将"幼稚型"策略、OLS套保法以及ECM-GARCH模型套保法的套保有效性进行比较。实证结果表明,在不同策略下,运用沪深300股指期货均可在一定程度上规避系统性风险。其中OLS套保法以及ECM-GARCH模型套保法的套期保值比率均小于1,可以节约套期保值资金占用成本,且套期保值有效性均高于"幼稚型"策略,最高值达76%。
关键词：
沪深300股指期货 套保比率 套期保值
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