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[期刊] 财会通讯
[作者]
张兆慧
本文采用2003至2012年全部A股数据作为研究样本,探讨了多元化经营对现金股利政策的影响,并分组探究不同产权性质下,多元化经营对现金股利政策的影响会不会有所不同。结果发现:多元化与现金股利分配倾向和分配水平负相关;与非国有企业相比,国有企业的多元化经营程度与现金股利分配倾向和分配水平的负相关性更强。研究结论以期为企业制定合理的股利政策进而提高企业价值提供参考。
关键词：
现金股利政策 多元化经营 产权性质
[期刊] 金融发展研究
[作者]
刘卿龙
以2009—-2015年沪深两市A股上市公司数据,考察区域金融发展对多元化经营与现金股利二者关系的影响及其微观作用机制。研究发现,多元化公司伴随相对消极的现金股利政策,多元化经营程度与现金股利分配意愿和分配水平显著负相关,区域金融发展对这一负向关系具有显著的正向调节作用,且在民营企业和非政治关联企业尤为凸显。机制检验发现,区域金融发展主要通过缓解融资约束弱化了多元化对现金股利的负面影响,而非通过抑制代理冲突路径。
[期刊] 会计与经济研究
[作者]
刘卿龙 杨兴全
文章以中国A股非金融上市公司为样本,实证考察了多元化经营对公司现金股利政策的影响。研究发现,上市公司多元化经营与现金股利支付倾向和支付水平呈现稳健的负相关性,即多元化经营程度越高,上市公司越不倾向发放现金股利且现金股利支付水平越低;进一步研究发现,多元化经营通过加剧公司融资约束进而减少了现金股利发放,法治环境和金融发展有效缓解了多元化经营与现金股利的负相关性。
[期刊] 商业研究
[作者]
付玉梅 张丽平
多元化经营既可能通过构建内部资本市场缓解企业融资约束,又可能因复杂组织结构而恶化代理冲突,并作用于公司的现金股利政策。那么其中的影响机制和路径是什么呢?本文以2003-2016年沪深两市A股上市公司的平衡型面板数据为样本及相关检验模型进行探讨。研究发现:多元化经营是影响现金股利政策的重要因素之一,其产生的代理冲突是影响现金股利政策的主要机制,但治理环境的改善可以抑制代理冲突,弱化甚至消除多元经营对现金股利支付倾向和水平的负向影响;利用中介效应模型进一步研究发现,代理冲突还在多元化经营与现金股利政策之间发挥了中介作用。由此,对于多元化经营的公司,其自身更应重视公司治理结构的完善,其他投资者和监管部门要注意防止公司将多元化经营异化为公司控股股东或管理层谋取私利的手段、工具。
[期刊] 财会通讯
[作者]
余锴 陈国民 艾洋锐
本文利用2011-2016年沪深A股上市公司为样本,分析了上市公司的盈余管理、产权性质、现金股利政策三者间的关系,研究表明,盈余管理负相关于现金股利支付水平及其支付倾向,即越高的盈余管理往往意味着越低的现金股利支付倾向,越低的每股现金股利值。对于上市公司,按产权性质进行分组,将分组结果的非国有上市公司和国有上市公司进行对比后发现,在现金股利政策的影响方面,非国有上市公司会产生非常显著的影响,而国有企业对盈余管理的负面影响出现明显下降。
关键词：
盈余管理 产权性质 现金股利
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
吴春贤 杨兴全
结合地方政府掏空行为,本文考察了金融发展对不同产权性质公司现金股利政策的影响作用。研究发现,出于缓解地方政府财政压力的考虑,与非国有企业相比,国有企业更有可能受到地方政府通过关联交易的方式实施掏空的影响,减少现金股利支付;基于金融发展能够促进经济增长,降低地方政府财政压力,促使银行系统更加市场化,降低国有企业获得信贷支持优势的作用,其在弱化地方政府掏空动机的同时,降低了企业内部自由现金流水平,此时国有企业会减少现金股利发放,金融发展强化了国有产权与现金股利负相关的关系。以上结论为现阶段通过提高地区金融发展水平优化国有资产监管方式提供了经验证据,对深化国企改革具有借鉴意义。
关键词：
现金股利政策 金融发展 产权性质
[期刊] 经济经纬
[作者]
邓可斌 陈好衍
笔者区分所有权性质并以股改后(2007年～2009年)上市公司非平衡面板数据为样本,检验多元化与现金持有关系,研究发现,中国上市公司多元化与现金持有不存在统计显著的相关性。但国有控股企业多元化与现金持有量显著正相关,而非国有控股企业中两者显著负相关。国有控股企业多元化反而降低了现金管理效率,而非国有控股企业通过多元化实现了更高的内部资本市场效率,从而持有更少现金。研究结果间接支持了现金持有的委托代理理论。
[期刊] 会计之友
[作者]
张兆慧
基于2004—2013年中国A股上市公司数据,系统检验了官员更替带来的政治环境冲击对企业现金持有水平及价值的影响,以及多元化经营模式能否抵御官员更替对现金持有水平及价值的冲击。研究表明:官员更替能提升企业现金持有水平,多元化经营能抵御官员更替对现金持有水平的冲击。基于现金持有价值进一步检验发现,官员更替会降低现金持有价值,削弱多元化企业现金持有溢价效应。文章扩展了外部政治环境对企业内部财务政策影响的研究,并为企业管理层面临政治环境不确定下如何进行现金持有决策、优化资金使用效率、提升企业价值提供参考。
[期刊] 会计之友
[作者]
张兆慧
基于2004—2013年中国A股上市公司数据,系统检验了官员更替带来的政治环境冲击对企业现金持有水平及价值的影响,以及多元化经营模式能否抵御官员更替对现金持有水平及价值的冲击。研究表明:官员更替能提升企业现金持有水平,多元化经营能抵御官员更替对现金持有水平的冲击。基于现金持有价值进一步检验发现,官员更替会降低现金持有价值,削弱多元化企业现金持有溢价效应。文章扩展了外部政治环境对企业内部财务政策影响的研究,并为企业管理层面临政治环境不确定下如何进行现金持有决策、优化资金使用效率、提升企业价值提供参考。
[期刊] 财会通讯
[作者]
刘孟晖 王静薇
文章以2009—2018年我国沪深A股上市公司为研究对象,分析了董事会性别异质性与现金股利政策之间的关系,并进一步分析了异常低派现这一非理性现金股利行为,检验董事会性别异质性与异常低派现之间的关系。结果表明:董事会中女性占比大的公司发放现金股利的可能性低,同时发放现金股利的数量更少;相比于国有企业,在非国有企业中董事会性别异质性对现金股利政策的影响更为显著;进一步研究发现,董事会性别异质性一定程度上会导致企业进行异常低派现。
[期刊] 会计之友
[作者]
侯晓红 梁晨
文章以2012—2017年沪深两市A股上市公司为研究对象,从成本管理视角研究了费用粘性对公司现金股利分配的影响。研究结果表明,费用粘性对现金股利分配具有正向影响,即随着费用粘性的增加,公司的现金股利分配增加。进一步研究发现,产权性质对费用粘性与现金股利分配之间的关系起调节作用,与国有企业相比,非国有企业的费用粘性更能促进企业的现金股利分配;国有企业因政策性目标与较为严重的代理问题等削弱了费用粘性对现金股利分配的正向影响。文章将成本管理决策和利润分配决策纳入同一框架,揭示了企业的成本管理行为对现金股利分配的影响,拓展了现金股利分配影响因素研究的视野。
关键词：
费用粘性 现金股利分配 产权性质
[期刊] 经济问题探索
[作者]
郭云 谭克虎
本文系统分析了德国铁路股份公司(DB AG)成立及改组过程中,在客运服务、货运和物流服务、车站开发、发展境外旅客运输服务等其他项目服务方面实施多元化经营所采用的各种措施。总结归纳了德国政府为保障DB AG转换经营机制、顺利实现多元化经营实施的以法律保障企业市场主体地位、减轻企业债务负担和增加路网财政支持的措施。
关键词：
德国铁路 经营机制 多元化经营措施
[期刊] 中国工业经济
[作者]
袁淳 刘思淼 陈玥
已有多元化经营经济后果研究结论并不一致,本文认为其主要原因在于多元化经营的经济后果也是"多元"的,不同公司特征和不同影响链条下多元化经营对公司价值的影响也不同。本文以多元化经营对现金持有价值的影响为切入点,分别从市场价值和公司绩效视角分析多元化经营的经济后果。实证结果发现从整体上看,多元化经营对现金持有价值影响并不显著,但按大股东持股比例高低分组回归发现,当大股东持股比例高时,能够有效约束管理者的机会主义行为,提高内部资本市场效率,从而使得多元化经营能够显著提高现金持有价值;而当大股东持股比例低时,严重的代理冲突会导致多元化经营公司内部资本市场损失效率,从而导致现金持有价值的降低。
[期刊] 财会月刊
[作者]
彭岚 王媛媛 罗璠
本文以我国２０１０～２０１４年的Ａ股上市公司为研究对象，考察企业的多元化经营战略如何影响企业的资本结构以及两者的交互作用对现金流量风险的影响。研究结果表明：企业多元化经营程度与现金流量风险存在负相关关系；随着多元化经营程度的提高，企业资产负债率呈现先升后降的趋势，且现金流量风险随着资产负债率的上升呈现先升后降的趋势。虽然企业实施多元化经营战略可以扩大负债容量和降低现金流量风险，但作用是有限的。
[期刊] 财经研究
[作者]
孙刚 朱凯 陶李
文章研究了上市公司控股股东的税收成本差异对上市公司股利政策的影响。作为股利政策的决策者,控股股东须权衡股利政策的成本和收益,其中税收成本是影响股利政策的重要因素之一。不同性质的控股股东对税收成本的关注程度存在显著差异:由于税利分离程度较高,民营控股股东对现金股利的税收成本更为敏感,尤其是在自然人直接控股的上市公司。研究发现,自然人控股公司最不偏好采用现金股利的分配方式以规避税收成本,而国有控股公司更倾向于发放较高的现金股利。实证结果支持了文章的假说,即不同产权所隐含的税收成本差异是影响上市公司股利政策的重要因素。
关键词：
产权性质 税收成本 股利政策
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