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[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
张扬
商业信用和银行信贷都是企业重要的融资方式。然而在中国的金融体制下，产权性质的异质性会造成企业受到金融机构的信贷歧视，而这种信贷歧视会约束企业的替代性融资，即当民营企业面临商业信用约束时，其更难以使用银行信贷进行融资性替代。本文利用我国规模以上工业企业数据库作为研究样本，实证检验了上述理论假设。实证研究发现：企业的商业信用与银行信贷之间存在着相互替代的关系，民营企业受到了来自金融机构的信贷歧视，而信贷歧视减弱了民营企业银行信贷的融资替代性。为了缓解民营企业所受的融资约束，政府应积极推进金融市场化改革，减少针对民营企业的信贷歧视，而企业应加强产业关联，增强商业信用融资能力。
关键词：
产权性质 信贷歧视 商业信用 融资约束
[期刊] 南开管理评论
[作者]
祝继高 陆正飞
本文研究了2004-2008年的企业上市问题。研究发现,相比国有企业,民营企业是否申请上市与企业外部融资需求的相关性更强。这说明外部融资需求对于民营企业是否申请上市的影响较大,国有企业申请上市更有可能是出于非经济因素的目的。进一步的研究表明,证监会发审委更有可能批准国有企业的上市申请。论文还发现,外部融资需求大、盈利能力好、位于市场化程度高的地区的企业更容易被批准上市。总之,论文的结论表明,目前的证券监管体制能够保证盈利能力好的企业更有可能被批准上市,从而使得证券市场的有限资源能够配置给业绩优良的企业。但是,"核准制"只能在一定程度上保证资源配置的有效性,政府在权益融资方面依然会照顾国有企业。
关键词：
企业上市 产权性质 融资
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
郭俊杰 方颖
本文基于上市公司数据和双重差分法揭示了绿色信贷政策影响企业债务融资的三条途径。通过信贷总量控制,绿色信贷政策能够有效抑制高耗能、高污染企业的债务融资。但通过强化环境绩效对企业信贷融资的影响,并显著削弱银行信贷歧视,政策也带来环境绩效效应和银行信贷歧视效应,促使信贷供给在不同所有制企业之间的分配出现此消彼长的变化。在三条途径的综合影响下,政策抑制了国有企业的借款增长,对民营企业则无显著影响。
关键词：
绿色信贷 债务融资 信贷歧视
[期刊] 财贸经济
[作者]
刘斌 袁其刚 商辉
本文采用1998-2009年中国工业企业数据,实证考察融资约束对企业规模分布的影响。研究发现:(1)样本期内我国企业规模分布的帕累托指数呈上升趋势,表明企业规模分布越来越均匀,但仍严重偏离齐夫(Zip f)法则的均匀分布。(2)融资约束对不同规模企业的成长具有非均衡性影响,融资约束的缓解使企业规模分布更加均匀。本文在控制了核心变量的内生性问题后,计量结果依然稳健。(3)企业自身禀赋特征对企业融资约束状况具有显著影响,但是不同规模企业间融资约束差异主要还是源于融资的"规模歧视"。
关键词：
融资约束 规模歧视 企业规模分布
[期刊] 世界经济
[作者]
程海波 于蕾 许治林
本文运用资本结构理论、关系型贷款理论和商业信贷理论,对上海非国有中小企业的资本结构和银行贷款模式进行了经验分析。我们发现:中小企业与国内外上市公司在资本结构方面的差异并不显著;中国的非国有中小企业面临着严重的信贷约束。考虑到与基于财务报表的交易型贷款相比,中小企业更加依赖关系型货款的特征,本文的分析框架和经验结果都不完全支持引入中小金融机构来解决中小企业融资困难的观点。
[期刊] 南方经济
[作者]
孙灵燕
基于融资的视角,本文从我国企业面临的所有制信贷歧视现状出发,运用民营企业面板数据经验分析了所有制信贷歧视对民营企业出口的影响,实证结果表明:所有制信贷歧视加剧了民营企业出口对于外源融资约束的依赖程度,说明我国企业在获取金融资源时的政治主从次序问题,尤其是当前基于所有制的信贷配给模式,不利于我国民营企业外融资金的获得。另外,考虑行业的外源融资依赖特征后发现,基于所有制的信贷歧视显著地限制了融资依赖程度高的民营企业外源融资的获取,改变当前的所有制信贷歧视现状某种程度上可以带来民营企业出口结构的转变。
关键词：
所有制信贷歧视 融资约束 民营企业 出口
[期刊] 会计研究
[作者]
宋晓缤 王苑琢 王竹泉
信贷融资中的企业规模歧视现象一直困扰着我国经济的健康发展，但尚未有研究从财务风险信息扭曲视角对其进行阐释。本文以2009-2018年我国非金融A股上市公司数据为样本，证实企业规模歧视在信贷规模和信贷成本两方面同时存在。在此基础上阐释了营业性负债与金融性负债相混淆、资本与资产不加区分的传统财务风险分析体系致使实体经济上市公司财务风险被高估约40%的严重缺陷，且财务风险信息扭曲在信贷融资的企业规模歧视中发挥了部分中介作用。该效应突出表现在长期信贷歧视方面、国有企业和高市场化程度地区的信贷歧视方面。因此，从财务风险信息扭曲视角重新审视信贷融资的企业规模歧视现象、科学测度财务风险以完善授信评估模型是缓解信贷融资的企业规模歧视现象、战略性提高金融服务实体经济质量的创新路径。
[期刊] 管理世界
[作者]
邓川 孙金金
本文检验了QFII持股对我国企业融资约束的缓解作用,发现QFII持股的民营企业从当期现金流中提取的现金储备更少,长期债务融资能力更强,而这种作用在国有企业并未体现。用Heckman两阶段回归法进一步检验后结论仍成立。
关键词：
QFII 产权性质 融资约束
[期刊] 武汉金融
[作者]
周丹 赵莉娜
本文利用2011—2021年的企业发债数据，实证检验了替代融资背景下，信用评级变化对企业债务调整的影响。研究发现：当资本市场与非正规融资渠道相关联时，发债企业面对信用评级信号的变化，其债务规模与结构的调整决策与经典理论的预测并不一致。具体而言，信用评级信号并不显著影响企业资本结构调整；而是通过对融资约束和对企业经营造成实质性影响，信用评级变化与“被动”债务调整正向关联，与“主动”债务调整负向关联；在对负债结构和流动性的影响上，评级下调显著提高了企业的流动负债水平及占比，显著减少了企业的筹资活动现金流，而增加了其经营活动现金流。本文为企业正确利用评级信号进行市场化的债务调整提供了新的经验证据。
[期刊] 金融研究
[作者]
李广子 刘力
本文以民营上市公司为样本,从债务融资成本的角度研究了民营企业信贷歧视问题。本文发现,上市公司在被民营化后债务融资成本增大了;在横截面上,民营上市公司与非民营上市公司相比承担了更高的债务融资成本,这种差异在经济意义上也是重要的;在时间趋势上,民营公司信贷歧视在样本期间内并没有随着时间的推移得到明显改善。
关键词：
民营 民营化 债务融资成本 信贷歧视
[期刊] 上海金融
[作者]
夏祥谦 范敏
本文利用2010-2017年全国省级层面银行体系分所有制类型企业贷款数据和分规模大小企业贷款数据,证实了中国银行体系信贷资金配置中存在对私人企业的"所有制歧视"和对小微型企业的"规模歧视",并且自2014年以来"所有制歧视"逐年增强;虽然近年来银行体系对小微型企业贷款的投放力度加大,"规模歧视"有所减轻,但这种增加的信贷投放更多地流向了国有小微型企业,私人小微型企业融资难问题反而更加严重。实证研究进一步发现,增加对私人企业的信贷供给,相应减少对国有企业的信贷投放,通过改善银行体系信贷资金的错误配置,有利于促进全社会资本回报率的提升,进而推动我国经济高质量发展。考虑到沿海和内地信贷资金错误配置程度的差异,本文的研究结论还有助于从金融视角解释中国的地区差距。
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
史恩义 李珍 岳泽亮
企业信贷声誉是影响企业出口的重要因素。数理模型分析表明:信贷声誉通过缓解融资约束促进企业出口;但总的来说,二者关系表现出非线性特征。文章通过界定并测度企业信贷声誉,使用probit和tobit模型并选取工具变量进行稳健性检验发现:(1)我国企业信贷声誉水平呈正态分布。(2)企业信贷声誉不仅直接促进企业出口决策,还可以通过影响融资约束这一间接渠道放松企业参与出口的条件,增大出口可能性,这一点在中小型企业中表现尤为明显;此外,企业信贷声誉也通过相同的渠道对出口密集度产生影响。(3)我国企业信贷声誉对出口的影响存在"倒U型"的关系,即随着企业信贷声誉的不断积累,其对企业出口的促进作用明显减弱,这可能是因为地区市场化水平与信贷声誉机制具有相互替代关系。因此,我们要注重培育良好的企业信贷声誉,不断优化营商环境。
关键词：
信贷声誉 融资约束 企业出口 非线性关系
[期刊] 经济研究
[作者]
张璇 刘贝贝 汪婷 李春涛
本文利用2005年世界银行中国企业调查数据,考察了信贷寻租和融资约束对企业创新的影响,结果发现,信贷寻租和融资约束都能显著抑制企业创新,当企业遭遇信贷寻租时,融资约束对企业创新的制约作用更强。可能的原因是,信贷寻租减少了企业的创新利润,挤出和替代了企业的创新资金。在更替融资约束的测度指标进行稳健性检验,以及运用工具变量和PSM方法弱化信贷寻租和融资约束的内生性问题后,以上结论仍然成立。本文进一步按照企业规模、所有制类型和资本要素密集度划分样本进行分析,发现信贷寻租加剧融资约束对企业创新的抑制作用在中小企业、民营企业和资本密集型企业表现得尤为突出。因此,严厉打击寻租腐败,深化金融体制改革,让市场在资本配置中起决定性作用,有利于企业创新和经济的可持续发展。
关键词：
信贷寻租 融资约束 银行授信 企业创新
[期刊] 经济研究
[作者]
张璇 刘贝贝 汪婷 李春涛
本文利用2005年世界银行中国企业调查数据,考察了信贷寻租和融资约束对企业创新的影响,结果发现,信贷寻租和融资约束都能显著抑制企业创新,当企业遭遇信贷寻租时,融资约束对企业创新的制约作用更强。可能的原因是,信贷寻租减少了企业的创新利润,挤出和替代了企业的创新资金。在更替融资约束的测度指标进行稳健性检验,以及运用工具变量和PSM方法弱化信贷寻租和融资约束的内生性问题后,以上结论仍然成立。本文进一步按照企业规模、所有制类型和资本要素密集度划分样本进行分析,发现信贷寻租加剧融资约束对企业创新的抑制作用在中小企业
关键词：
信贷寻租 融资约束 银行授信 企业创新
[期刊] 投资研究
[作者]
周立 张永霞
文章基于2010-2020年我国沪深A股非金融类上市公司面板数据，梳理文献并构建理论机制图，实证考察了垂直结构、歧视性信贷对企业全要素生产率的作用机制及其具体影响。研究发现，垂直结构和歧视性信贷均显著抑制了企业全要素生产率，且相对于国有企业，民营企业全要素生产率受到的抑制作用更强。异质性分析表明，垂直结构对东部地区企业全要素生产率抑制作用相对较小，歧视性信贷则对东部企业全要素生产率具有更明显的抑制效果；垂直结构对民营企业全要素生产率的抑制作用随企业规模扩大呈现上升趋势，歧视性信贷对不同规模的企业全要素生产率呈现U型抑制作用。机制分析进一步发现，垂直结构和歧视性信贷降低了资本配置效率，抑制了企业技术创新。在我国经济转型关键时期，进一步深化国有企业平行市场化改革，弱化上游产业行政壁垒，优化银行信贷资源配置，促进包括广大中小民营企业在内的创新研发，以有效提升产业全要素生产率。
关键词：
垂直结构 歧视性信贷 企业全要素生产率
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