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[期刊] 经济与管理研究
[作者]
尚煜
传统投资行为研究是以"理性经济人"假说为前提的,但是在市场环境下,自然人拥有不同的价值观和情感,因而投资决策过程存在诸多不完全理性。本文考虑了中国制度环境,将投资者非理性与企业管理者的非理性纳入同一研究架构,并引入产权因素,采用面板固定效应估计法对2011—2018年1 272家上市公司进行实证研究,讨论投资者情绪是否有塑造管理者乐观的能力,并以管理者过度乐观为中介变量探讨投资者情绪如何影响企业的投资决策行为。
[期刊] 金融研究
[作者]
花贵如 刘志远 许骞
文章将投资者与企业管理者的有限理性纳入同一框架,从行为公司财务的视角,提出并证实了投资者情绪影响企业投资行为的"管理者乐观主义的中介效应渠道"。这丰富了投资者情绪影响企业投资行为的作用机理的相关文献,有助于我们从微观企业的视角反思2008年以来的"金融海啸"对实体经济的传导机制。文章将两大主体的有限理性纳入同一框架的分析范式,对拓展与整合行为公司财务理论的研究路径也具有重要的参考价值。
关键词：
投资者情绪 管理者乐观主义 企业投资行为
[期刊] 长江大学学报(社科版)
[作者]
Hoang Thi Thuy Nguyen Ngoc Linh
传统理论认为管理者是完全理性,公司投资受到投资者情绪的影响是通过迎合渠道理论和股权融资渠道理论,但是现在金融学理论认为管理者不是完全理性,做出投资决策时,因自身特征和自身心理产生非理性投资的行为,会影响公司投资决策和公司投资效率。论述了投资者情绪和公司投资水平、投资者情绪和公司投资非效率之间的关系,从而深入探讨管理者特征对投资者情绪和公司投资行为的相关研究,对未来的研究具有一定参考意义。
[期刊] 经济管理
[作者]
游家兴
许多研究表明,我国证券市场反向策略在短期内获利性较为显著,而动量策略在长期内可以获得超额收益,即中国股市具有短期反应过度和长期反应不足的双重特征。这一现象不仅动摇了有效市场假说的理论基础,而且对现有的行为定价理论模型构成了强有力的挑战。本文尝试从投资者情绪和投资者异质性两个角度对这一异象进行解释。研究发现,在投资者情绪高涨(或低落)阶段,市场更容易反应过度(或反应不足);对于不同类型的投资者,他们的信息反应模式也不尽相同,各自主导了市场在短期内和在长期内的整体表现。这一发现为中国股市在市场非理性反应上所呈现的独有特征提供了很好的阐释。
关键词：
投资者情绪 异质性 反应过度 反应不足
[期刊] 财贸研究
[作者]
李永 王亚琳 邓伟伟
通过选取2013—2015年沪深交易所未到期的半年度公司债数据,构建固定效应模型和门槛回归模型等,验证投资者情绪、投资者异质性对公司债信用利差的影响。研究发现:投资者情绪越高涨,投资者对公司债信用利差的要求越小;投资者异质性越大,公司债信用利差也会越大;不同风险特征的公司债受投资者情绪和异质性的影响程度存在显著差异;情绪低落阶段,信用利差对异质性引起的市场波动更为敏感。
关键词：
投资者情绪 异质性 信用利差 门槛回归
[期刊] 财会通讯
[作者]
王国明
本文选取2010-2014年中国沪深两市所有A股上市公司为研究样本,分析投资者情绪和公司投资水平的关系,并研究了管理者背景特征对投资者情绪和公司投资水平的调节作用。研究表明:投资者情绪和上市公司投资水平存在显著的正相关关系;管理者平均年龄对投资者情绪和公司投资水平具有负向的调节作用;管理者平均受教育水平对投资者情绪和公司投资水平关系具有负向的调节作用;管理者任职期限对投资者情绪和上市公司投资水平的关系不存在调节作用。
关键词：
管理者背景特征 投资者情绪 公司投资水平
[期刊] 财会通讯
[作者]
王国明
本文选取2010-2014年中国沪深两市所有A股上市公司为研究样本,分析投资者情绪和公司投资水平的关系,并研究了管理者背景特征对投资者情绪和公司投资水平的调节作用。研究表明:投资者情绪和上市公司投资水平存在显著的正相关关系;管理者平均年龄对投资者情绪和公司投资水平具有负向的调节作用;管理者平均受教育水平对投资者情绪和公司投资水平关系具有负向的调节作用;管理者任职期限对投资者情绪和上市公司投资水平的关系不存在调节作用。
关键词：
管理者背景特征 投资者情绪 公司投资水平
[期刊] 金融发展研究
[作者]
操君 袁振 王成山
本文基于行为公司金融的视角,在相关研究的基础上进一步放宽了"理性人"假设,分析了投资者非理性与管理者非理性共存时对公司现金股利的影响,并以2010—2013年期间A股上市公司为研究样本进行了实证分析。结果发现,虽然投资者情绪与管理者过度自信各自对公司现金股利有不同的影响,但是投资者情绪和管理者过度自信两者的共同作用会对公司现金股利产生负向的影响。本文有助于人们从新的角度来认识股利政策。
关键词：
投资者情绪 管理者过度自信 现金股利
[期刊] 金融发展研究
[作者]
白娅 王樊 付龑钰
随着资本市场壮大,投资者情绪对实体经济的影响已不容忽视。本文利用2006—2015年沪深A股企业数据研究投资者情绪对商业信用供给的影响。研究发现,投资者情绪可从动机、意愿和能力三方面共同影响商业信用供给,两者呈显著的正相关关系。进一步,高涨的投资者情绪对民营企业商业信用供给的刺激性作用强于国有企业。
关键词：
投资者情绪 产权性质 商业信用
[期刊] 金融发展研究
[作者]
白娅 王樊 付龑钰
随着资本市场壮大,投资者情绪对实体经济的影响已不容忽视。本文利用2006—2015年沪深A股企业数据研究投资者情绪对商业信用供给的影响。研究发现,投资者情绪可从动机、意愿和能力三方面共同影响商业信用供给,两者呈显著的正相关关系。进一步,高涨的投资者情绪对民营企业商业信用供给的刺激性作用强于国有企业。
关键词：
投资者情绪 产权性质 商业信用
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
张丞 卢米雪 桑璇
利用我国34家非上市商业银行2000~2011年的面板数据,研究了投资者情绪对银行风险承担的影响以及银行管理者乐观在这一影响机制中所发挥的作用。结果发现,投资者情绪与银行风险承担显著负相关,与银行管理者乐观也显著负相关。同时,投资者情绪对银行风险承担的负向影响至少有一部分是以"管理者乐观渠道"为中介的。最后发现,银行管理者乐观程度越高,投资者情绪对银行风险承担的负向影响越小。
关键词：
投资者情绪 银行风险承担 管理者乐观
[期刊] 武汉金融
[作者]
迟骏 杨春鹏
本文选取我国2011年至2017年间日频度股票ETF数据,以主成分分析法构建反映投资者非理性心理的投资者情绪指标,根据逐笔交易数据构造表征投资者交易行为的买卖非均衡指标,实证研究了投资者情绪和投资者交易行为对ETF折溢价的影响。研究结果显示,投资者情绪及投资者交易行为分别对ETF折溢价具有显著正向影响;投资者情绪及投资者交易行为对ETF折溢价的联合影响也显著为正。进一步地,文中还检验了在含有Fama-French三因子作用的条件下以及机构持股比例作为调节变量的条件下,投资者情绪及投资者交易行为对ETF折溢价的影响,实证结果依然相同。
[期刊] 金融发展研究
[作者]
秦利宾 武金存
本文选取1999—2016年沪深A股市场交易数据以及与投资者情绪相关的数据,从市场层面研究了股价崩盘风险与投资者情绪之间的关系。实证研究发现,投资者情绪是股价崩盘风险的单向格兰杰原因,且股价崩盘风险往往要滞后于投资者情绪3期左右。进一步研究表明,投资者情绪对股价崩盘风险具有非对称性影响,即乐观情绪对崩盘风险具有显著影响,而悲观情绪对崩盘风险影响不显著。
[期刊] 会计之友
[作者]
吴先聪 吴迪
在股权分置改革的背景下，文章用１２个变量通过主成分分析法得出企业的综合治理指标，为减少内生性影响，运用两阶段最小二乘法模型，实证检验了中国证券市场中机构投资者在不同产权性质下的治理作用，以及具有公有产权的社保基金和私有产权的证券投资基金在上市公司中的不同治理作用。从２００６—２０１４年分年度的回归结果显示，随着二元股权结构改革的推进，机构投资者越来越积极地在公司经营管理活动中发挥作用，九年的混合面板数据结果显示，各类机构投资者整体持股比例与公司治理水平正相关，并且在非国有企业中治理作用发挥效果更好。同时，独立的证券基金发挥了显著的治理作用，而具有公共产权性质的社保基金，其持股比例与公司治理水平．．．
[期刊] 管理评论
[作者]
罗付岩
从机构投资者的投资期限与上市公司的会计盈余信息关系视角,分析不同投资期限的机构投资者在公司治理中的作用。使用Gaspar等指标,把机构投资者分为长期机构投资者和短期机构投资者,利用我国上市公司2003-2011年数据,实证检验了机构投资者的投资期限对盈余管理的影响。结果发现:与预期一致,长期机构投资者的持股比例越高,越能体现其公司治理效应,即与盈余管理及正向盈余管理显著负相关;短期机构投资者比例越高,越能体现其投资的短视行为,即与盈余管理及正向盈余管理显著正相关。长期机构投资占优和短期机构投资占优分别体现其公司治理效应和信息交易效应,说明只有长期机构投资者才能参与公司治理、改善公司治理结构。因...
关键词：
机构投资者 投资期限 盈余管理
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