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[期刊] 经济问题探索
[作者]
刘志强 余明桂
本文以2001-2005年沪深交易所A股非金融类上市公司为样本,实证检验了产品市场竞争对公司现金持有价值的影响。研究发现,产品市场竞争程度与企业的现金持有价值正相关,这种关系在国有企业和法制环境较差地区的企业表现得更为显著。研究结论说明了产品市场竞争可以减少代理成本,弥补投资者法律保护不足,约束管理者的行为。
关键词：
产品市场竞争 现金持有价值 代理成本
[期刊] 金融论坛
[作者]
吴昊旻 谢广霞
本文以中国沪深A股上市公司2007~2012年的数据为样本,从融资约束和外部产品市场竞争的视角,考察公司现金持有的价值效应。研究发现,整体而言公司现金持有具有正向价值效应;融资约束强化公司现金持有的价值效应,即融资约束公司的现金持有价值显著高于非融资约束公司;外部产品市场竞争越激烈,公司现金持有的正向价值效应越显著。进一步检验发现,融资约束会强化产品市场竞争对于公司现金持有正向价值效应的积极影响。
[期刊] 管理评论
[作者]
贾婧 周晓苏 吴锡皓
本文在考察会计稳健性对公司超额现金持有价值影响的基础上,探索了市场竞争对二者关系的调节效应。本文的研究结果表明,一方面,公司会计稳健性的增强能够提升超额现金持有价值;另一方面,作为一种有效的替代治理机制,市场竞争总体上弱化了会计稳健性提升超额现金持有价值的效应。这一结论丰富和拓展了关于超额现金持有价值效应以及会计稳健性经济后果的研究,肯定了会计稳健性和市场竞争对超额现金持有价值提升的重要作用,对强化公司现金监管、提升超额现金持有价值具有一定的实践意义,也为监管者继续深入完善市场化改革、提升会计信息质量提供了一定的理论支撑。
关键词：
市场竞争 会计稳健性 超额现金持有价值
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
钟海燕 冉茂盛
本文采用中国上市公司2005～2008年812家公司3248个样本的平衡面板数据,对产品市场竞争及其变化与企业现金持有动态调整之间的关系进行研究。实证研究的结果表明,从静态角度看,产品市场竞争对现金持有调整速度的影响不显著;但是从动态角度看,企业的现金持有水平将随着产品市场竞争的动态变化做出调整,产品市场竞争越趋向激烈,企业现金持有调整的速度越快。进一步研究发现,产品市场竞争的动态变化与现金持有调整速度之间的上述关系在非国有企业和高成长企业更为明显。
[期刊] 财会通讯
[作者]
梁美蓉 蒙立元
本文以2012-2016年我国A股上市公司为初始样本,因在回归分析中涉及前一年和滞后一年的数据,因此最终选取2013-2015年作为样本期间,研究产品市场竞争、超额现金持有对企业价值的影响。研究发现,超额现金持有与企业价值显著负相关,即超额现金持有会损害企业价值;相对非国有企业,国有企业超额现金持有对企业价值的损害程度更严重;激烈的产品市场竞争会有效缓解超额现金持有对企业价值的负向影响;相对非国有企业,产品市场竞争更明显地缓解了国有企业超额现金持有对企业价值的负向影响。研究结论表明打破垄断(尤其是国有企业),促进市场公平竞争,有助于治理和解决中国上市公司(尤其是国有企业)普遍存在的超额现金持有及其对企业价值的损害问题。
关键词：
超额现金持有 企业价值 产品市场竞争
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
杨兴全 孙杰
以我国上市公司为样本,研究了行业特征、产品市场竞争程度与公司现金持有量之间的关系。通过描述性统计发现,公司现金持有量在行业之间存在显著差异,产品市场竞争程度与公司现金持有量正相关。
关键词：
行业 产品市场竞争 现金持有量
[期刊] 外国经济与管理
[作者]
吴昊旻 杨兴全
行业产品市场竞争与融资环境等宏观动态变量可能对引起公司现金持有量变化的风险因素产生根本性影响,而且这种影响可能是互动的。在宏观动态背景中多变量交互作用下的公司现金持有行为可能具有不同的解释。受产业组织和资本结构理论,以及基于"公司(投资)—金融市场"动态权衡框架下的融资结构与现金流政策研究的启示,本文对行业产品市场竞争、风险管理、融资约束以及融资契约治理等创新视角为公司现金持有决策提供的"间接"证据进行了述评。
关键词：
现金持有量 行业产品市场竞争 融资约束
[期刊] 财会月刊
[作者]
王勇
当前，对现金持有经济后果的研究主要集中于现金持有的资本市场价值效应，而基于企业产品市场竞争视角的相关研究近期才开始得到关注。在系统回顾现金持有市场竞争效应发展动态的基础上，对现金持有市场竞争效应的存在性、作用机理及其价值贡献进行了梳理与述评。然后，将中国上市公司特殊的制度背景嵌入现金持有市场竞争效应问题的分析中，对现金持有市场竞争效应的未来研究进行了展望。
关键词：
现金持有 经济后果 产品市场竞争
[期刊] 上海金融
[作者]
李国俊
竞争的充分信息比较理论与破产清算理论表明,产品市场竞争有助于提升企业的现金持有政策价值效应。本文基于现金持有政策的平均价值效应与边际价值效应探讨了产品市场竞争对现金持有政策价值效应的影响。研究发现:产品市场竞争能够显著地增加企业现金持有政策的价值效应但边际价值效应呈现正向递减性。为究其原因,本文进一步对现金持有政策的价值效应作出了检验。结果表明:相对于竞争性行业而言,垄断性行业中,产品市场竞争对其现金持有政策的正向价值效应影响程度更大;相对于整体上不易陷入财务困境的行业而言,处于整体上较易陷入财务困境的行业,产品市场竞争对其现金持有政策价值效应的正向影响程度更大。
关键词：
产品市场竞争 现金持有政策 价值效应
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
周松
文章基于中国1998-2014年A股上市公司数据,实证检验了超额现金持有水平对企业产品市场竞争优势及未来业绩的影响。研究发现,当企业持有的现金水平超过行业的平均水平即超额现金时,能够显著提高企业产品竞争优势及企业的未来业绩,超额现金持有的财务决策对企业具有战略效应。中介变量的实证检验表明,产品竞争优势保持在超额现金持有水平时,它对企业未来业绩起中介作用,进而解释了超额现金持有对企业业绩影响的内在机理。进一步研究表明,当企业持有超额现金时,市场显示出正向反应,市场参与者能够识别企业超额现金持有的战略效应。该
[期刊] 管理科学
[作者]
周婷婷 韩忠雪
以产业组织、公司财务和公司治理理论为基础,利用不同数据窗口下中国制造业上市公司的平衡面板数据,采用固定效应模型和广义最小二乘法分析产品市场竞争和高管变更与现金持有之间的长期关系。研究结果表明,相对于产品市场竞争的治理效应,产品市场上的掠夺风险对现金持有的影响占主导地位,使公司的现金持有随产品市场竞争程度的增加而呈现上升的趋势,但是当公司发生高管变更时,产品市场竞争对现金持有的影响更多地凸显为代理成本动机下的现金减持行为;高管变更在一定程度上对变更后续年度产品市场竞争与现金持有之间的关系具有显著的调节作用,使产品市场上掠夺风险对现金的正向影响减弱,公司的现金持有相应呈现降低的趋势。实践表明,有序...
[期刊] 会计之友
[作者]
陆启丹 黎昌贵
超额现金是企业应对产品市场竞争的一种战略工具。文章利用博弈模型对企业持有超额现金的动机进行了分析,弥补了当前对企业超额现金持有动机欠缺理论模型分析的不足。研究结论表明,企业的融资成本、竞争对手的掠夺性程度等是影响企业超额现金持有动机的重要因素,且超额现金持有动机的强烈程度与企业融资成本和竞争对手的掠夺性程度呈同向变化。
关键词：
超额现金 产品市场竞争 掠夺效应
[期刊] 工业工程与管理
[作者]
黄静 张天西
以我国上市公司2003—2007年的数据为样本,检验了产品市场竞争、治理环境与现金持有之间的关系。研究发现当公司面临产品市场竞争带来的掠夺性风险时,会由于预防性动机增持现金;和治理环境差地区的上市公司相比,治理环境好地区的上市公司持有更多现金。进一步研究结果还显示产品市场竞争与现金持有的正相关关系在治理环境好地区的上市公司中更为明显。我们的研究结果表明产品市场竞争和治理环境对公司财务政策决策有着重要影响。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
曹廷求 田金秀
采用我国上市公司数据研究了产品市场竞争机制作为外部机制减少高管代理问题的作用,研究认为,内部公司治理机制在竞争性强的企业发挥作用较小。然后,从股东完善公司治理机制的内在要求出发,证明其对高管的约束作用。考虑到国有企业可能存在产权不明、所有者缺位等特殊问题,使用了总样本和非国有上市企业样本分别进行研究。研究认为,中国公司治理的完善应该在建设好企业破产机制的基础上,更多的在外部竞争环境较弱的公司中展开。
[期刊] 金融与经济
[作者]
严涵 陈永良
以2006—2020年中国非金融类上市公司为样本，实证检验了银行业竞争对企业现金持有价值的影响。研究发现，银行业竞争会显著降低企业的现金持有价值，金融科技发展使得此影响更为显著，融资约束是银行业竞争影响企业现金持有价值的重要渠道。进一步检验表明，银行业竞争对企业现金持有价值的影响在非国有企业、中小型企业和位于金融市场化发展水平较低地区的企业中更显著。
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