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[期刊] 科技管理研究
[作者]
张信东 宋佳
为拓展产品市场、企业与股票市场等领域相关文献的研究,以2010—2016年沪深两市A股上市企业为研究对象,分别采用投资组合分析与面板数据回归的方法,考察产品市场竞争、研发投入与股票收益三者之间的具体关系。研究结果表明,对中国市场来说,产品市场竞争在一定程度上会为企业带来高收益,但随着竞争的进一步加剧收益反而会有所下降,研发投入水平较高的企业会获得更高的收益,且研发投入会强化产品市场竞争对股票收益的作用效果。最后进行一系列稳健性检验,主要结论均未发生变化。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
程昔武 张顺 纪纲
在国家创新驱动发展战略背景下,企业通过创新获取异质性资源,进而抢占较好的竞争位置,是其在日益激烈的市场竞争中维持自身生存与发展的必由之路。以2010—2015年中国A股上市公司为研究对象,探讨了市场竞争对企业研发投入的影响。研究发现,市场竞争与企业研发投入显著正相关。进一步研究发现,企业异质性对这一关系具有调节作用,市场竞争对企业研发投入的促进作用因企业产权性质和决策权配置的不同而存在差异。研究结果表明,相比国有企业,市场竞争对非国有企业研发投入的促进作用更显著;相比决策权分散企业,市场竞争对决策权集中企
[期刊] 华东经济管理
[作者]
王杏芬 曹茹玥
文章采用2009-2014年沪深A股数据实证检验产品市场竞争与企业退出关系以及产品市场竞争、产权性质对后者的协同影响。结果发现:行业层面,产品市场竞争越激烈,企业退出概率越大;地区层面,市场化进程越低,企业退出概率越大;国有企业的退出概率高于民营企业,有政治关联民营企业退出概率高于无政治关联民营企业;面临退出风险的企业往往会得到更多政府补贴来满足正向盈余操纵的需要实现扭亏,从而延缓企业退出进度,且国有和有政治关联民营企业盈余操纵水平高于民营和无政治关联民营企业;虽然国有企业获得政府补贴的平均额度高于民营企
关键词：
产品市场竞争 企业退出 产权性质
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
吴昊旻 谭伟荣 杨兴全
本文以沪深Ａ股上市公司２０００～２０１２年数据为样本，检验＂竞争—风险＂（＂ＰＭＣ—风险＂）关联，研究发现：中国资本市场的特质性波动已处于较高水平，且具有明显的阶段性波动特征；＂ＰＭＣ—风险＂的非线性关联（Ｕ型），即产品市场的适度竞争能有效缓解特质性波动，而日趋激烈的产品市场竞争会显著加剧特质性波动。成长性差异是影响＂ＰＭＣ—风险＂效应的一个关键环境变量，处于新兴／转轨经济背景下的中国上市公司普遍面临的高成长压力是加剧其产品市场竞争并进而引致股票回报显著波动的一个重要推手，高成长压力具有＂竞争加剧效应＂。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
薛宏刚 王典 杜思远
从企业股价崩盘风险的经济后果角度出发,探究企业股价崩盘风险对股票预期收益率的影响,并以2000—2015年A股上市公司为样本进行实证检验。研究结果表明:企业股价崩盘风险对预期收益率影响显著,二者间的递增关系符合"高风险高收益"的传统金融定价逻辑;并且这种影响作用尚无法由已发现的企业基本面溢价因素所替代;进一步研究发现,崩盘风险对收益率的影响力会因市场行情不同而异,即在牛市时更胜一筹,在熊市时表现欠佳。本文的研究不仅拓展了企业股价崩盘风险经济后果领域的文献,也为资产风险溢价解释提供了新的观点。
[期刊] 现代财经(天津财经大学学报)
[作者]
薛宏刚 王典 杜思远
从企业股价崩盘风险的经济后果角度出发,探究企业股价崩盘风险对股票预期收益率的影响,并以2000—2015年A股上市公司为样本进行实证检验。研究结果表明:企业股价崩盘风险对预期收益率影响显著,二者间的递增关系符合"高风险高收益"的传统金融定价逻辑;并且这种影响作用尚无法由已发现的企业基本面溢价因素所替代;进一步研究发现,崩盘风险对收益率的影响力会因市场行情不同而异,即在牛市时更胜一筹,在熊市时表现欠佳。本文的研究不仅拓展了企业股价崩盘风险经济后果领域的文献,也为资产风险溢价解释提供了新的观点。
[期刊] 管理科学
[作者]
龚朴 张兆芹
以A股非金融类上市公司中资本结构与股票收益的关系为研究对象,利用1998年至2011年的面板数据,使用系统广义矩方法估计动态资本结构模型;通过杠杆分解剔除实际杠杆中的横截面异质性,构造相对杠杆变量;对资本结构与股票收益之间的关系进行重述,采用Fama和MacBeth的回归方法分析相对杠杆对股票收益的影响。研究结果表明,实际杠杆偏离目标杠杆的程度越大,无论是正向还是负向偏离,股票都有更高的期望收益;在控制规模和权益账面市值比之后,相对杠杆的绝对值与股票期望收益仍然显著正相关;与实际杠杆相比,相对杠杆解释股票收益的能力更强,控制相对杠杆后,实际杠杆对股票收益不再具有显著影响;公司存在目标杠杆,但调...
[期刊] 财经问题研究
[作者]
姜巍
本文利用2007—2013年中国制造业上市公司的相关数据,研究了公司治理、产品市场竞争与股票收益的关系。结果发现,产品市场竞争与上市公司股票收益之间存在显著的相关性,并且竞争较为激烈的行业上市公司董事会结构与上市公司调整后的股票收益之间存在显著的负相关关系,而在竞争较弱的行业这种关系并不显著,相反,在竞争较弱的行业中股权结构对股票收益产生较为显著的影响,公司治理机制则不显著。换句话说,公司治理对股票收益的影响取决于上市公司所在行业的竞争程度。
[期刊] 统计与决策
[作者]
张军华
利用我国A股上市公司2003~2011年间共3933个公司年的平衡面板数据,以市场势力衡量产品市场竞争,实证分析了市场势力对股票收益的影响及其作用路径。研究发现,市场势力越强,则股票收益越大,异质性风险是市场势力与股票收益的中介变量。上述研究为产品市场竞争的经济后果及其对资本市场的影响提供了新的视角。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
姚亚伟 廖士光
本文利用模拟生态学中种群间动态关系的Lotka-Volterra模型,对沪深300股指期货同股票现货市场在交易规模方面的竞争关系进行实证分析。研究结果表明,沪深300股指期货推出初期,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面存在竞争性的交易转移效应;随着股指期货市场相关规则的不断健全和完善,股指期货市场与股票现货市场在交易规模方面由竞争关系转变为共存关系,出现交易引资效应。同时,研究还发现,股指期货市场与股票现货市场之间关系由竞争性转变为共存性的重要原因是股指期货市场监管力度的加大,股指期货市场投资者结构的优化,以及股指期货市场期现套利交易的盛行。
[期刊] 财会通讯
[作者]
吕沙
本文以不同数据窗口下中国沪深两市Ａ股上市公司的平衡面板数据为样本，采用固定效应模型和广义最小二乘法，研究产品市场竞争程度、ＣＥＯ变更与上市公司现金股利支付水平之间的关系。结果表明，产品市场竞争程度与上市公司现金股利支付水平呈倒Ｕ型关系。高竞争行业中，ＣＥＯ变更当年，加剧了产品市场竞争与现金股利支付水平负相关关系，而变更下一年产品市场竞争对现金股利的影响更多凸显为现金股利增发行为，低竞争行业的ＣＥＯ变更当年，产品市场竞争对现金股利的正向影响加强，而变更下一年，这种增强的效果不显著。
[期刊] 经济研究
[作者]
吴昊旻 杨兴全 魏卉
国外诸多研究将近几十年来美国乃至全球资本市场上公司股票特质性风险或其回报波动的显著增加,以及公司产品市场竞争业绩与其股票市场绩效的关联性下滑,直接归咎于经济领域内日趋激烈的竞争。本文首次关注我国资本市场是否存在上述现象:我国上市公司股票特质性风险的显著增加(若有)是否应该归咎于产品市场竞争的加剧?集中的行业结构和显著的市场势力是否能够有效缓解我国上市公司的特质性风险或其回报波动?本文基于"竞争结构—风险预期—回报波动"关联视角的理论分析和实证研究表明:我国上市公司股票特质性风险——至少近十年来——亦呈现显著增加的趋势,特质性风险与其市场风险水平的明显"背离"虽国内外皆然,但其背离的"性质"却显...
关键词：
行业结构 产品市场竞争 股票特质性风险
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
刘亚辉 牟爽 尹玉刚
竞争伴随的机遇与风险是否并如何传导到资本市场?本文从产品相似的视角测度竞争,发现竞争风险在股市被定价为高预期收益率。该溢价源于两个机制:一是基本面风险,竞争伴随着业绩高波动、高研发投入和频繁的兼并重组;二是定价风险,投资者对竞争激烈公司的盈余预期不确定性更大。在我国经济进入"新常态"的背景下,上述证据对如何通过引入合理的竞争机制以挖掘增长新动能,并引导资本市场更好地服务于实体经济将有所启示。
关键词：
产品市场竞争 预期收益率 文本分析
[期刊] 华东经济管理
[作者]
张功富
由于产品市场竞争的清算威胁对我国上市公司的经理负面影响较小且可置信度低,因而大股东不会将抑制经理层过度投资的任务完全交给产品市场竞争来完成,而是随着产品市场竞争的加剧,大股东将自我约束对上市公司的"掏空"行为,增加持股比例,加强上市公司的公司治理,从而有效地抑制经理层的过度投资。以2000—2008年间沪深工业类301家上市公司面板数据为样本的实证研究结果支持了这一分析结论。
关键词：
产品市场竞争 大股东持股 过度投资
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
黄顺武 管鹏飞
基于中国Ａ股市场２００６年１月到２０１４年１２月的股票收益率数据，使用ＦＡｍＡ－ｍＡｃｂｅｔｈ回归和ＪｅｇＡｄｅｅｓｈ－ｔｉｔｍＡｎ的经典方法，对风格投资、收益协同性和股票收益预测能力之间的关系进行了研究。结果表明：风格组合存在显著的动量效应，并能够预测股票收益；个股与风格组合的收益协同性有助于增强预测能力，投资组合的协同性越高，未来收益越高。结论有助于投资者提高资产配置效率，对监管部门也有一定的参考价值。
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