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[期刊] 金融发展研究
[作者]
吴忠群 任志宏
本文基于信息分解的分析方法,认为在股票内在价值没有发生改变的情况下,仅仅由于非实在型信息的变化,也会使股市剧烈波动。同时本文提出市场自我加速变化的观点,建立了基于自加速的预期变化模型,并以中国股市近两年的相关数据为样本进行了实证分析,讨论了其中的政策含义。
关键词：
信息分解 信息反应 交易者行为 股市波动
[期刊] 南开经济研究
[作者]
成思危 李自然
本文基于行为金融学对投资者行为的心理学研究成果,构建了一个反映投资者预期形成过程的行为模型。模型考察了外部冲击对股价影响的长短期效应,较好的解释了实证研究发现的金融市场上普遍存在的一些异常现象,诸如收益率分布的厚尾现象,股价对信息反映不足或过度,市场对国有股减持的过度反应等等,并提出了规范股市减少异常波动发生的政策建议。
关键词：
投资者 股市 投资行为 行为模型
[期刊] 经济管理
[作者]
王国刚
7月23日以来,中国股市一反几年的上扬走势,几个交易周急剧下落,上证指数从2300点左右跌至1800点以下,引起了社会各方人士的广泛关注。本来笔者近来工作极为紧张,没有时间参与股市问题的讨论,但一些媒体似是而非地报道了笔者的一些所谓观点,甚至个别媒体在没有以任何方式采访我本人的条件下,信誓旦旦地在“本报就此采访了有关专家会诊中国股市”之名下以“王国刚:变卖家当还债顺理成章,无需理会私募基金
[期刊] 经济研究参考
[作者]
周丹 郭万山
一、引言我国的股市价格除了具有波动剧烈和波动集群(volatility clustering)的特点外,还经常表现出在股价波动规律上所具有的非理性特征。比如在2006年,随着股权分置改革的逐步展开,我国股市开始了一轮牛市行情,上证综指最高一度
[期刊] 上海经济研究
[作者]
王丹枫
本文采用2004年1月至2008年6月中国股票市场机构投资者的季度交易数据分析了机构交易与股票价格波动的相关关系。研究发现,机构投资者并非总是具有稳定股市的功能。机构交易对股价波动的影响随着投资者类型、股票市值和流动性水平、市场结构和环境的变化而变化。在"后股改"时代,市场将面临非流通股股本减持的巨大压力,政策制定部门应将机构与中小股东利益集合起来,针对不同市场情况机构买卖单产生的不同影响,制定公平有效的政策和监管机制。
关键词：
机构交易 价格波动 中国股票市场
[期刊] 浙江金融
[作者]
王雁茜
证券市场上买卖双方之间的交易活动都需要向经纪商、交易所和税务机构缴纳一定的费用,这些直接由投资者缴纳的税费称为证券交易的显性成本(或直接成本),通常包括印花税、过户税、交易所手续费和佣金等。这一成本直接作用于投资者的收益预期和交易决策,从而无疑会对证券市场的波动性产生影响。对这些影响作用的具体方向和程度的讨论,是当前市场微观结构领域中的一个研究热点。
[期刊] 统计与决策
[作者]
杨彬,雷阳
本文使用GARCH-M和EGARCH-M模型对中国股票市场进行了分析,实证结果表明:中国股市的波动存在集聚性、不对称性、非持续性;高回报伴随高风险;成交量对波动影响显著,但未完全消除GARCH效应。
[期刊] 特区经济
[作者]
余亦秋 丁竹英
近年来,融资交易在我国两融业务的发展中占绝对优势,交易规模持续放大。本文采用理论与实证相结合的研究方法,在探究融资交易对股市波动的双向反馈机制的基础上,进而以沪深300指数日收益率、沪深融资余额日变动率为考察对象,以2010年3月31日至2016年12月26日为时间跨度,运用GARCH模型研究在不同股市行情中,融资交易对我国股市波动的反馈效应。研究结果表明:从完整时段来看,融资交易对我国股市波动具有正反馈效应,但整体上影响力度有限,效果微弱。从股市的上涨与下跌时段来看,融资交易对我国股市波动的正反馈效应非常显著,表现出明显的"助长助跌"。
[期刊] 经济经纬
[作者]
蒋艳霞 柯大钢 孙路厚
非交易天数对股票收益波动具有显著影响,即两个相邻交易日之间间隔的非交易天数越多,收益的波动性越大。另外我们还发现我国股市中存在着结构性变化和不对称效应,而且市场风险和期望收益之间存在正向关系。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
董秀良 吴仁水
本文利用中国沪深股市日交易数据,采用多元GARCH模型从信息传递的角度进行实证研究,结果表明:股价对交易量具有显著的波动溢出效应,但交易量对股价的波动溢出效应不明显。这种波动的单向溢出说明在应对信息的冲击上股价比交易量能更快地做出反应,其后才通过波动溢出在交易量上得到反映,股价波动对成交量波动具有先导作用。因此,从波动冲击传导和信息传递的角度看,单纯地将交易量视为股价变动信息的代理变量还缺乏稳健的统计证据。
[期刊] 产经评论
[作者]
吴新春 田存志
基于修正的GARCH事件模型,本文选取五个关键时间点作为事件窗口,通过事件研究考察机构投资者对我国股市波动的影响。研究发现,机构投资者进入与股权分置改革试点加剧了我国股市的波动性。在上海证券市场上,股权分置改革对股市波动性的影响最大;在深圳证券市场上,开放式基金的进入对股市波动性的影响最大。保险公司的进入对沪深两市波动性的影响最小,发挥着积极的作用。
关键词：
机构投资者 波动性 GARCH事件模型
[期刊] 商业研究
[作者]
韩金红
本文以2007-2010年我国资本市场的整个波动周期为考察期间,在考虑了变量内生性的问题的基础上,采用2SLS方法实证分析了机构整体持股对于股价波动的影响。研究发现:机构整体持股对股市波动的影响因不同的市场状态而具有非对称性,并可以用市场状态假说进行解释;在对于机构分类的实证研究中发现,在控制内生性情况下,同一类别的机构投资者对股市波动的影响是随着市场的变化而变化;同时,即使在相同的市场环境下,不同的投资者对市场波动的影响也不相同。因此,需要辨证认识各类机构投资者的作用,针对不同机构投资者的特征及不同的市场状态采取不同措施以稳定市场。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
朱伟骅 张宗新
我国投资者情绪容易受到噪音交易者影响,其他类型交易者可利用噪音交易者的交易策略在博弈中获取超额利润,这为投机性泡沫的产生提供了微观基础。在市场波动机制中,投资者情绪与股价变化存在动态关系,股价泡沫存在内在持续性,引发市场正反馈效应,从而促成投机性泡沫的生成。
[期刊] 金融研究
[作者]
祁斌 黄明 陈卓思
本文在Sias(1996)和Faugere and Shawky(2003)方法的基础上,采用规范的实证研究方法,利用2001年至2004年期间在上交所上市的A股每日机构投资者持股比例、流通市值和复权价格数据,对中国资本市场中机构投资者与股市波动性之间的关系进行了实证研究。研究发现,在控制了公司规模的前提下,机构投资者持股比例与股票波动性之间存在显著的负相关关系。更深入的研究比较了从1999-2001年到2002-2004两个时间段之间,高机构持股和低机构持股的股票波动率的下降程度。结果表明,高机构持股的股票波动性在两个阶段之间有明显的下降,而低机构股票的波动性下降不够显著。本文的实证结果支持...
关键词：
波动性 机构投资者 资本市场
[期刊] 经济研究
[作者]
王美今 孙建军
本文从我国股市的现实情况出发 ,构造理论模型证明 :投资者接受价格信号时表现出来的情绪是影响均衡价格的系统性因子。这一结论得到实际数据的支持 ,实证发现投资者情绪的变化不仅显著地影响沪深两市收益 ,而且显著地反向修正沪深两市收益波动 ,并通过风险奖励影响收益。研究结果表明 ,沪深两市不仅具有相同的投资者行为和风险收益特征 ,而且均未达到弱式有效 ,机构投资者是可能的噪声交易者风险源。
关键词：
DSSW模型 收益 收益波动 投资者情绪
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