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[期刊] 技术经济
[作者]
孙鲲鹏 肖星
利用中国A股上市公司的股吧发帖数据,用发帖情绪衡量投资者情绪,用帖子阅读量和跟帖评论量衡量情绪传染程度,探究了互联网社交媒体在投资者情绪传染中的作用以及对股价崩盘风险的影响。结果表明:投资者的发帖情绪越乐观,未来股价崩盘风险越高,这种现象源自乐观情绪在股吧的传播扩散,而机构投资者持股会加剧这种效应;社交媒体等互联网技术的发展会助长投资者情绪的蔓延并引起股价崩盘。
关键词：
互联网社交媒体 投资者情绪 股价崩盘
[期刊] 软科学
[作者]
李昊洋 程小可 郑立东
实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响。研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大。
[期刊] 软科学
[作者]
李昊洋 程小可 郑立东
实证分析了投资者情绪对股价崩盘风险的影响。研究发现:无论是市场层面还是公司层面,投资者情绪及其波动性的增加会显著加剧股价的崩盘风险;进一步,投资者情绪通过影响股价同步性,进而对股价崩盘风险产生影响,主要表现为市场层面投资者情绪会显著增加股价同步性,而公司层面投资者情绪的影响并不明显;区分投资者类型后发现,在一定情绪环境下,机构投资者交易行为对股价崩盘风险影响更大。
[期刊] 金融论坛
[作者]
郝芳静 孙健 谢远涛
本文以险资介入作为切入点,研究投资者情绪与股价崩盘风险的作用机理。运用2007-2016年上市公司的数据建立面板模型,研究发现:投资者情绪加大股价崩盘风险,二者呈正向关系;险资介入能够在投资者情绪过度高涨、股价有崩盘风险时稳定投资者情绪,在投资者情绪悲观时提高投资者情绪,防止发生股价崩盘风险,此效应在国企样本中更加明显。
[期刊] 特区经济
[作者]
邱育涛 张欣琦 李宇轩
在信息不对称的情况下，不少市场投资者会根据机构投资者的行为来判断股票可能的投资机会或风险。因此，机构投资者的持仓和交易可能会影响到市场投资者的情绪，从而对股价崩盘风险产生影响。本文采用隔夜收益率作为市场对个股情绪的衡量，基于2015—2020年我国A股市场的机构投资者的相关数据对机构投资者的持仓和交易行为与股价崩盘风险之间的关系进行了实证检验。研究表明：机构投资者的持仓和交易行为会影响到股价崩盘风险，而市场情绪在其中起到中介效应的作用；机构投资者的数量指标和规模指标对市场情绪和股价崩盘风险会产生不同的影响；机构投资者的持股对市场情绪和股价崩盘风险的短期影响和长期影响也不一致。
关键词：
机构投资者 市场情绪 股价崩盘风险
[期刊] 金融发展研究
[作者]
秦利宾 武金存
本文选取1999—2016年沪深A股市场交易数据以及与投资者情绪相关的数据,从市场层面研究了股价崩盘风险与投资者情绪之间的关系。实证研究发现,投资者情绪是股价崩盘风险的单向格兰杰原因,且股价崩盘风险往往要滞后于投资者情绪3期左右。进一步研究表明,投资者情绪对股价崩盘风险具有非对称性影响,即乐观情绪对崩盘风险具有显著影响,而悲观情绪对崩盘风险影响不显著。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
沈冰 陈锡娟
近年来,我国证券市场频繁发生个股"闪崩"现象,这些个股大都存在控股股东股权质押的问题,两者之间是否具有一定的联系?投资者情绪是否会加剧股权质押的股价崩盘风险?本文以2008—2017年我国证券市场A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押、投资者情绪对股价崩盘风险的影响进行探究。研究发现:控股股东股权质押会提高股价的崩盘风险,投资者情绪对股价崩盘风险也具有显著的正向影响。我们进一步研究还发现,投资者情绪会加剧股权质押的股价崩盘风险。因此,监管机构可通过缓解股权质押问题并稳定投资者情绪,促进我国证券市场的健康发展。
关键词：
股权质押 投资者情绪 股价崩盘风险
[期刊] 会计之友
[作者]
王典 徐富强
并购重组在盘活资本市场存量资源,助力企业外延式发展的同时也形成了大规模商誉溢价。近年来,上市公司因并购商誉引发股价"暴涨暴跌"之现象愈演愈烈,引起了市场各参与者的高度重视。文章结合股价崩盘风险与行为金融理论,分析了并购商誉、投资者情绪对企业股价崩盘风险间的影响,以及投资者情绪对并购商誉股价崩盘效应的影响。基于2010—2019年A股上市公司的数据,研究发现,存在并购商誉且并购商誉净额规模越大的上市公司,其股价未来崩盘的概率越高;投资者情绪不仅会使企业股价崩盘风险上升,还使得并购商誉对股价崩盘风险的加剧作用增强;投资者情绪的一系列股价崩盘风险影响力仅由情绪高涨状态所驱动,投资者情绪低落时并不存在。
关键词：
并购商誉 投资者情绪 企业股价崩盘风险
[期刊] 中央财经大学学报
[作者]
尹海员 南早红
本文基于网络爬虫挖掘东方财富股吧中个股的发帖文本，搭建卷积神经网络和长短时记忆神经网络特征融合模型(LSTM-CNN),对样本股的股吧发帖文本进行情感识别，构建投资者情绪指标并分析了其对股价崩盘风险的影响效应及其机制。实证发现，当期投资者情绪对下一期股价崩盘风险存在显著的正向影响效应，投资者情绪高涨加剧了未来股价崩盘风险；不同市场环境下，情绪对股价崩盘风险影响具有不对称性，熊市状态下投资者情绪对崩盘风险的正向影响效应更为明显。进一步的异质性分析表明，规模较小、股权集中度较低、卖空限制大、公司所在地市场化水平低的样本公司中投资者情绪对股价崩盘风险的影响更为明显。此外，我们发现股票流动性是投资者情绪影响股价崩盘风险的一个重要的中介变量。研究结论有助于从投资者情绪视角来解释股价崩盘风险的形成机理，丰富了对股价崩盘风险影响因素的认识。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 财会月刊
[作者]
王昶 王敏 左绿水
以2009年10月创业板开板以来至2015年2月底的所有创业板上市公司为研究样本,考察了机构投资者持股与创业板公司股价崩盘风险之间的关系,并检验了媒体报道在其中的传导作用。研究发现,在创业板中,机构投资者持股显著增大了公司股价未来崩盘的风险,并且机构投资者持股对公司未来股价崩盘风险的部分影响是通过媒体报道来传导的。这种传导主要是通过主动增加正面或中性报道、减少负面报道的"主动媒体管理"行为得以实现的。
[期刊] 管理世界
[作者]
丁慧 吕长江 陈运佳
本文利用社交媒体平台"上证e互动"的实验环境,研究投资者信息能力的提高对个股崩盘风险的影响效果及传导路径。研究结果显示,社交媒体条件下投资者信息能力的提高能够显著降低股价崩盘风险,这表明提高投资者信息能力是降低上市公司股价崩盘风险的有效方式;其次,截面分组发现,在收益率波动更大的公司中,社交媒体条件下投资者信息能力的提高更能够显著降低股价崩盘风险;最后,路径检验发现,社交媒体条件下投资者信息能力的提高可以降低投资者意见分歧,并通过该路径影响股价崩盘风险。本文对投资者信息能力、股价崩盘风险、意见分歧3个方面的研究进行了文献拓展,不但深化了行为金融学理论对股价崩盘风险的解释,而且有助于全面理解投资者信息能力在证券市场的作用效果和路径,对从投资者信息能力角度防范股价崩盘风险,促进证券市场稳定健康发展具有重要意义。
[期刊] 管理现代化
[作者]
张天骄 孙谦
用上市公司网络新闻数据构建了媒体情绪变量,用公司盈余信息估计媒体合理情绪,发现超过合理情绪的媒体过度乐观情绪显著增加了公司未来的股价崩盘风险.这种效应主要是由于网络媒体对正面新闻大量跟风转载,使投资者过度乐观导致的.在垄断型公司中、盈余操纵程度较大的公司中,以及市场情绪乐观时这种效应更加显著.
关键词：
媒体情绪 股价崩盘风险 行为金融学
[期刊] 财经论丛
[作者]
黄宏斌 牟韶红 李然
针对微博作为公司自愿性信息披露的自媒体,是否能够影响公司股价崩盘风险,及其发挥作用的渠道进行了探讨。研究发现:微博的影响机制包括信息效应和情绪效应,信息效应表现为自媒体信息披露通过加速信息的扩散和传播,降低信息不对称而降低股价崩盘风险;情绪效应表现为自媒体信息披露通过平抑、引导投资者情绪而降低股价崩盘风险。进一步通过爬虫和手工处理方式,获取我国A股上市公司的微博开通和使用情况,运用双重差分模型,发现微博信息披露显著降低了上市公司的股价崩盘风险,其中信息效应和情绪效应均发挥了重要作用,而且对于国有企业的影响更加显著。
[期刊] 经济师
[作者]
马晴
机构投资者在丰富和稳定金融市场、优化法人治理结构方面起着至关重要的作用，但其影响股价崩盘风险的机制仍需进一步研究。基于2010—2021年A股上市公司的样本数据，文章探讨了机构投资者影响股价崩盘风险的具体作用机制。研究结果显示，机构投资者持股比例增加会加剧企业股价崩盘风险；公司信息披露质量和股票流动性在二者的关系中起部分中介作用。
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