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[期刊] 中国货币市场
[作者]
周钢 杨辉
时值管理层酝酿出台买断式回购业务之际,笔者同广大市场成员一样,抱着盼其闪亮登场的期待积极献计献策。本文认为买断式回购业务规则的设定应以该项业务所承载的主要职能为出发点(即控制市场风险前提下活跃市场流动性),而笔者所提的一系列政策建议也正建立在此基础之上。
关键词：
买断式回购 封闭式回购 “游戏规则”
[期刊] 中国货币市场
[作者]
张琦 陈敏 马昀
5月20日,债券买断式回购业务在银行间市场正式推出。当日成交8笔,交易量5.6亿元。首笔交易在中国工商银行和上海银行之间达成,成交券种为02国开08,券面总额1亿元。市场成员普遍反映,交易系统功能齐全,操作便捷,运行通畅。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
葛樑 吴凤丹
5月20日,银行间市场正式推出买断式回购业务,它对于丰富市场交易模式、提高参与主体资金管理水平,完善价格形成机制、提高市场流动性等具有重大的意义。但是,买断式回购潜在的交易风险也不容忽视,市场参与者应建立、健全相应的内部管理制度和风险防范机制。
[期刊] 财会月刊
[作者]
瞿绪宝
买断式回购债券业务在我国推出已多年,交易规模呈逐年攀升之势。2006年颁布的《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》为买断式回购债券业务的会计处理提供了理论基础和制度保障。笔者以此为依据,对该项业务中逆回购方(首次交易时的债券购买方)的账务处理进行解析。
关键词：
买断式回购 逆回购方 账务处理
[期刊] 中国货币市场
[作者]
薛恒敏
2003年上半年银行间债券市场成员间私下的债券买断式回购业务逐渐增多,债券融资效率显著提高,现券市场日趋活跃。本文通过对债券买断式回购交易的举例说明,分析该种交易对损益、税收的影响,并对所面临的风险进行了相应的总结。
关键词：
债券买断式回购 回购利息 债券应计利息
[期刊] 财贸经济
[作者]
李达 徐爽
本文通过分析买断式回购的现金流特征,运用无套利定价方法给出了买断式回购的定价方程,并研究了外在市场参数保证金率和内在资产特征波动率对价格的影响,在此基础上讨论了保证金率和标的资产特征波动率对发挥做空机制的作用。我们认为,在其他条件不变的情况下,买断式回购合约价格是保证金率的增函数,是波动率的减函数。做空机制的保证金率的提升对于改善做空机制效果作用不大,买断式回购做空机制效果随着波动率增大而会显著提升。文章最后就如何发挥买断式回购的做空机制作用,改善买断式回购市场交易现状提出了政策建议。
关键词：
买断式回购 衍生品定价 做空机制
[期刊] 证券市场导报
[作者]
蔡国喜 包香明 吴方伟
本文阐述了买断式回购的功能和法律内涵,并在此基础上对我国银行间债券市场买断式回购的保证金/券的管理、收益率计算、会计处理和税收政策进行了详细分析。买断式回购近一年来的市场表现并不活跃,本文认为主要原因在于会计处理方式不明确,功能不够完善,影响市场成员的参与积极性。本文最后提出了买断式回购下一步的发展建议。
[期刊] 财会通讯(综合版)
[作者]
徐芳
自从2004年全国银行间债券市场和上海证券交易所相继推出买断式回购业务,作为国内一项金融创新业务,关于其定义之争以及相应的会计核算观点之争不绝于耳。2006年《企业会计准则》(以下简称新准则)的颁布给买断式回购的会计核算提供了理论基础和制度保障。本文将就新准则下买断式回购业务的会计核算问题进行简单探讨。
[期刊] 中国货币市场
[作者]
杨俊虹
本文主要讨论了两种买断式回购——经典回购和卖出/买回的定价原理,因为买断式回购中标的债券所有权的完全转移给交易双方部可能带来便利,为此本文在定价模型中引入了债券便利的概念。在讨论回购价格——利率和标的债券价格确定模式的同时,文章也给出了其它主要交易要素的计算公式。
关键词：
买断式回购 定价模型 债券便利
[期刊] 中国货币市场
[作者]
薛宏立 吴莉芳
买断式回购的推出,对银行来说既是机遇又是挑战。该文主要分析了买断式回购推出引发的新的交易模式、盈利模式及其风险管理问题,并对买断式回购短期内的发展前景作出了预测。
关键词：
买断式回购 盈利模式 风险
[期刊] 南方金融
[作者]
胡伟益
买断式回购在国内属金融创新业务,本文根据经济实质将买断式回购合约的四种可能结果归为两类:融资行为和销售行为。在目前国内无具体规范回购业务会计准则的情况下,参照国内、外会计准则和制度,对买断式回购合约在何种情况下确认销售行为和销售收入提出了建议,并探讨相应的会计核算方法。
[期刊] 上海金融
[作者]
方彦
近年来,我国银行间隔夜质押式回购市场利率多次大起大落,个别交易成员融资困难的现象时有发生。鉴于银行间隔夜质押式回购市场在我国金融经济体系中的核心地位,进一步加强对该市场流动性的研究,对监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先根据市场微观结构特征给出银行间隔夜质押式回购市场流动性定义。其次,从市场交易实际和流动性四维内涵出发,选择、创建微观指标刻画市场流动性变化。然后,根据本文定义,创建针对银行间隔夜质押式回购市场的流动性综合测度指标,建立流动性状态评判区间。最后,运用新设计的流动性综合指标实证分析银行间货币市场流动性状态,得出结论并提出政策建议。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
李曜 胡涛
上市公司公开市场股份回购行为对股票市场微观运行的影响效应及其作用机制具有重要研究意义。本文从股票流动性的视角出发,使用手工收集的数据,实证检验了公开市场股份回购对股票市场流动性的影响。通过事件研究和回归分析发现,我国上市公司在二级市场实施回购降低了股票流动性。机制检验表明,股票回购提高了逆向选择成本,导致买卖价差扩大,股票流动性下降。进一步研究发现,上市公司的信息披露质量是重要的调节变量,提高上市公司信息披露质量能有效减弱股份回购对股票流动性的负向影响。本文结论有助于理解上市公司公开市场股份回购的微观影响机制,亦对监管部门制定股份回购监管政策具有启发作用。
关键词：
股份回购 股票流动性 逆向选择 信息披露
[期刊] 统计与决策
[作者]
高扬
文章利用沪深300股指期货及沪深300指数的高频数据,基于线性Granger因果检验及Hiemstra和Jones(1994)提出的非线性Granger因果检验方法研究了股指期货及现货市场间流动性、波动率及交易活跃度这三个市场微观结构中的重要指标之间的相互因果关系。实证结果表明我国股指期货与现货市场间存在双向的波动率和流动性溢出效应,并且期现货市场的流动性均是两市场波动率的因,但波动率很难引起流动性。而衡量期货市场交易活跃度的另一重要指标——持仓量,可引导期货及现货市场的流动性和波动率指标,但反之并不成立。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
周开国 何兴强 柴俊
本文针对H股样本研究股票的交易活跃性、流动性与基于信息交易的概率三者之间的关系。交易活跃性用交易量和日成交笔数来衡量,流动性用买卖价差度量,本文运用Easley等人(1996)提出的实证研究技术,利用H股的交易数据估计基于信息交易的概率(PIN),用以度量基于信息交易的风险大小。研究结果表明,交易不活跃的股票具有更大的价差,同时具有更大的基于信息交易的概率,交易不活跃的股票具有更大的价差是由于基于信息交易的风险更大而引起的;基于信息交易的概率能够很好地解释个股之间的价差差异。另外,我们还发现交易越活跃的股票信息事件发生的可能性越大。最后根据实证结果提出了相关的政策建议。
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