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[期刊] 华东经济管理
[作者]
曹广喜 夏建伟
文章对目前广泛应用的利率风险度量方法包括久期、修正久期和凸度进行了深入分析。运用久期—凸度方法,研究了资产负债管理的利率免疫策略。针对利率变动的结构因素(即各种金融资产的利率同时上升或下降相同的数额)的局限,通过建立数学模型,对此方法进行了一定的改进,从而为人们在资产负债管理中实行利率免疫策略提供一种参考。
关键词：
久期 凸度 资产负债管理 利率免疫
[期刊] 运筹与管理
[作者]
张志鹏 迟国泰
银行资产负债管理是指商业银行在负债数量和结构一定的条件下、对资产进行优化配置,通过平衡资产的流动性、盈利性和安全性,以实现银行收益的最大化。本文通过Vasicek动态期限结构模型推导出随机久期,以包括存量与增量在内的全部资产随机久期等于全部负债随机久期为约束条件、控制利率风险,辅以现行法律法规等其他约束条件,建立全部资产负债组合的随机久期利率风险免疫模型,并通过算例说明本模型构建过程。本文的创新与特色有三:一是通过建立全部资产负债组合的利率免疫条件,对包括存量与增量在内的全部资产组合利率风险进行控制。改变了现有研究在进行资产配置时,仅对增量组合风险控制的弊端。二是通过资产负债的随机久期缺口等于0的利率风险免疫条件建立资产负债优化模型,确保在利率发生变化时,银行股东的所有者权益不受损失。三是以银行各项资产组合收益率最大化为目标函数,通过随机久期的利率免疫条件控制利率风险,建立了全部资产负债组合的随机久期利率风险免疫模型。改变了现有研究的资产负债管理模型忽略随机久期变动的影响。
[期刊] 管理评论
[作者]
刘艳萍 王婷婷 迟国泰
市场利率的变化导致银行资产与负债的价值均发生变化,进而导致银行的所有者权益发生变化和银行股东财富的风险。因此,利率风险管理对商业银行具有极其重要的作用。由于传统利率免疫策略在计算久期时假定收益率曲线在不同时段的变化量相同,因而其无法解决现实世界中不同时期收益率变化不同的利率免疫问题。本文通过方向久期来反映即期收益率及其改变量对贴现现金流的影响,以方向久期的免疫条件为约束,以银行资产组合收益最大化为目标函数,建立了基于方向久期利率风险免疫的资产负债组合优化模型。本文主要创新是用现金流的方向久期的组合免疫来控制资产负债的组合风险。其具体特色一是通过不同时段的不同即期收益率对现金流进行分别贴现来反映...
[期刊] 上海金融
[作者]
赵天荣
所谓资产负债管理就是一种减少价格风险的手段 ,它通过资产与负债的恰当组合以实现银行的目标 ,并同时减少银行的风险 ,这种风险管理的关键在于构筑作为资产负债表表上项目的资产和负债的正确组合
关键词：
资产与负债 久期 风险免疫
[期刊] 投资研究
[作者]
张帆 张玉敏
近年来,国内商业银行资产负债管理新的思想和理念不断涌现,量化工具和模型被广泛使用,越来越多的银行开始将资产负债管理的计量、评估、控制纳入资产负债管理决策模型体系,以协调不同经营风险,并进行前瞻性战略规划,实现模型科学性和实用性的统一,久期作为最容易理解和最朴素
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
李鹏程 李晶晶 杨宝臣
通过对传统久期、随机久期与多种免疫策略相结合所构成的免疫方法的实证分析,实证结果表明:传统久期免疫方法在投资期较短的前提下具有与随机久期同等的免疫效果;随机久期测度与适当的免疫策略所构成的免疫方法在复杂变化的利率期限结构条件下能够得到优于传统久期免疫方法的免疫效果。
关键词：
利率风险 FW久期 随机久期 免疫策略
[期刊] 保险研究
[作者]
张宏业
由于央行利率持续下调 ,使得保险公司负债增加 ,获利空间越来越窄 ,远期给付能力不容乐观。本文主要探讨保险公司如何利用久期免疫策略防范利率风险。概述了久期免疫策略的基本内容 ,并通过举例说明了久期免疫策略的应用过程 ,文章的最后阐述了使用免疫资产应注意的几个问题。
关键词：
久期免疫 风险防范
[期刊] 国际金融研究
[作者]
纽行
利率掉期合同在资产负债管理中的运用纽行所谓利率掉期合同（ＩｎｔｅｒｅｓｔＲａｔｅＳｗａｐ）是两个借款机构根据各自不同的融资需求所达成的一种协议。按照协议规定，双方通过某个中介者交换各自在某段时期的利息付款。通常在某项利率掉期合同产生之前，协议一方持有...
[期刊] 运筹与管理
[作者]
周颖 吴琼
本文以CIR动态久期缺口的免疫条件为约束进行多资产和多负债的利率风险控制,通过建立线性规划模型来进行银行资产的最优配置。本文的创新与特色:一是通过引进随时间变化的动态利率久期参数构造利率风险控制条件,建立了控制利率风险的资产负债优化模型。改变了现有研究忽略利率动态变化、进而忽略平均久期动态变化的弊端。事实上,利率的动态变化必然引起平均久期的变动,忽略利率变动的控制条件是无法高精度地控制资产配置的利率风险的。二是通过以银行资产收益最大为目标函数,以动态利率久期缺口免疫为主要约束条件,辅以监管的流动性约束匹配银行的资产负债,回避了利率风险对银行所有者权益的影响,避免了利率变动对银行资产所有者带来的损害。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
刘觐军 章少雄
一、中行资产负债管理的现状 实行资产负债比例管理,是中行向国有商业银行转变的主要改革措施之一。但目前由于中行受主、客观因素和内、外部原因的制约、在资产负债管理方面很难达到合理的要求,主要表现为: 1.负债结构单一、稳定性差。目前,中行的负债业务主要由各项存款、人行借款、同业拆借和发行金融债券等构成,其自有资金和较为稳定的债券发行量在负债中所占比重很小,而流动性、波动频繁的对公、私存款占整个负债总量的比重偏大。这种单一的负债结构,一方面使银行资金的应变能力差,导致支
[期刊] 农村金融研究
[作者]
于东智 郭娜 关继成
资产负债管理是现代商业银行生存发展的根基和生命线。随着利率市场化进程的加快,我国商业银行资产负债管理面临的挑战日益严峻。论文针对我国商业银行资产负债管理中存在的问题,在借鉴国外利率市场化进程中商业银行资产负债管理转型经验的基础上,从加强资产负债组合管理、强化定价管理和推进金融创新等方面,提出了我国商业银行资产负债管理应对利率市场化的具体策略。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王志强 张姣
基于上海证券交易所上市国债的交易数据,本文对6种久期配比策略的免疫性进行了分析。我们的经验结果显示:第一,同一目标持有期下,部分久期配比策略的免疫效果及其稳定性相对最好,方向配比策略的免疫效果及其稳定性相对最差,其它久期配比策略的免疫效果及其稳定性没有明显差异;同一久期配比策略的免疫效果及其稳定性随着目标持有期的增加而改善。第二,部分久期和方向久期配比策略的免疫效果及其稳定性在降息阶段相对较好,而其它久期配比策略的免疫效果及其稳定性在降息阶段和升息阶段没有明显区别。第三,可供选择的国债数量多少对久期配比策略的免疫效果及其稳定性有一定影响,可选国债数量越多,久期配比策略的免疫效果及其稳定性越好。
[期刊] 国际金融研究
[作者]
张永宏
在西方金融市场上,对于利率波动引致的筹资、投资风险和涉及利率成本所产生的资产、负债结构的不平衡,主要通过下述三种金融工具的操作来规避和调整:即远期利率协议,货币调期和利率调期。这三种金融工具产生于本世纪70年代末80年代初,90年代在进一步完善后应用更为广泛,特别是目前美元利率几乎见底,远期利率看涨的经济态势下,将上述金融工具应用于我国企业、金
[期刊] 贵州财经大学学报
[作者]
斯文
由于商业银行业务的特殊性,其资产与负债之间往往会出现久期错配,从而在利率发生波动时形成利率风险,国外研究表明久期错配对利率衍生品使用存在正向拉动作用。通过对中国16家上市商业银行2006—2012年的半年度数据进行实证分析后却发现,久期错配对利率衍生品的影响为负。进一步的研究显示,这种负效应的规模及显著性水平均与错配的期限结构存在正相关性。基于实证结果并结合中国金融体系的现状,提出了相关政策建议。
[期刊] 财经问题研究
[作者]
王志强 徐浩 刘璐
众所周知,简单久期—凸度免疫策略中隐含两个假设:水平收益率曲线及其平行变动。针对这两个假设与实际情况不符的问题,本文借鉴Carcano和Foresi(1997)的思想,建立了一个基于协方差调整的一般久期—凸度免疫模型,并用两资产对冲组合和三资产对冲组合进行了具体分析。进一步,我们采用上海证券交易所上市的国债交易数据对一般模型的免疫效果进行了检验,结果显示基于协方差调整的久期—凸度免疫策略比简单久期—凸度免疫策略具有相对较强的免疫能力。
关键词：
久期—凸度免疫 利率期限结构 波动率
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