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[期刊] 会计研究  [作者] 徐斌  俞静  范兆臻  
本文运用产权理论、委托代理理论和企业竞争理论等研究了主并企业市场竞争态势和股权结构对企业兼并决策的影响,运用我国2008年至2013年之间的兼并样本数据进行了实证检验。研究发现,存在市场竞争优势的主并企业普遍倾向于兼并存在业务关联企业,反之则倾向于兼并不存在业务关联企业。国有产权企业的兼并模式决策是基于市场优势驱动的,非国有产权企业的兼并模式决策则是基于产品成本或管理效率优势驱动的。其次,国有主并企业财务业绩普遍没有非国有主并企业财务业绩表现好,但在兼并决策时国有主并企业经营风险却普遍高于非国有主并企业经营风险。最后,研究还发现主并企业非流动股比例越高,则兼并决策时经营风险就越小。
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 霍竟春  
股权结构根本反应了公司治理结构,在很大程度上影响着企业价值的实现。以市净率作为被解释变量,以股权结构为解释变量,利用平行数据模型解释他们之间的相关关系,并对竞争性相异的不同行业进行对比分析,从而说明行业竞争性在此发挥的重要作用。最后得到的结论是,不同性质的股权对于企业价值的作用方向存在明显差别,少数大股东相互制衡的股权结构对企业价值的提升更为有利。
[期刊] 财经理论与实践  [作者] 张玲  陈收  廖峰  
股权结构与企业绩效之间存在着区间效应 ,合理的股权结构能为企业带来更高的价值 ,但不同竞争态势下的上市公司 ,其股权结构对公司价值的影响也不相同。为了使股权结构发挥所期望的作用 ,首先应尽量提高行业的竞争性
[期刊] 财会通讯  [作者] 李超凡  
本文以2004-2013年间A股上市公司为样本实证研究金字塔股权结构对产品市场竞争治理作用的影响。研究表明,当企业面临的融资约束程度较强时,金字塔股权结构能够弱化企业的投资不足,缓解融资约束程度,反之,金字塔股权结构促进了过度投资,引发代理问题。在金字塔股权结构能够缓解融资约束的基础上,进一步研究发现,金字塔股权结构弱化了产品市场竞争的治理作用。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 万丛颖  
本文以2004—2009年的765家上市公司为样本,以市场竞争及股权结构为研究对象,检验市场竞争与股权结构的治理效应以及两者之间的关系。结果表明股权结构的治理效应主要体现为股权集中后对股权代理冲突和控制权代理冲突的影响,而国有股股东和法人股股东非但没有显示出应有的治理效应,相反其控制能力的增加会导致代理冲突的激化;市场竞争度对两类代理冲突的治理效应显著,且市场竞争度与股权集中度的治理效应之间存在相互补充的关系,与国有股股东和法人股股东控制能力的治理效应之间则存在相互替代的关系。
[期刊] 财会通讯  [作者] 王鹏飞  
文章选取2012—2020年中小板和创业板上市的中小规模企业,分析了融资约束对企业股权投资规模的影响,并进一步探讨行业市场竞争的调节作用。结果表明:我国中小上市企业的股权投资规模逐年上升。融资约束水平对股权投资的影响存在企业异质性,在主营业务绩效良好的企业中,融资约束会抑制企业股权投资规模,在主营业务绩效较差的企业中,融资约束会促进企业股权投资规模。行业市场竞争对融资约束与企业股权投资关系存在显著的调节作用,随着行业市场竞争程度上升,融资约束对绩效良好企业融资约束的负相关减弱,企业更有可能从固定资产类投资转向股权投资;融资约束对绩效较差企业融资约束的正相关加强,企业会进一步增加股权投资在总资产中的比重。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 花冯涛  王进波  尚俊松  
以2010—2015年深沪A股为研究对象,考察股权结构和产品市场竞争对公司特质风险的作用。结果表明:第一大股东持股比例、股权制衡度与公司特质风险呈正"U"型关系,说明二者对特质波动既有抑制效应也有刺激作用;国有股权比例与公司特质风险呈正相关关系;产品市场竞争通过会计信息质量对公司特质风险存在正向作用;随着产品市场竞争程度的上升,股权结构对公司特质风险的公司治理效应下降。
[期刊] 山西财经大学学报  [作者] 花冯涛  王进波  尚俊松  
以2010—2015年深沪A股为研究对象,考察股权结构和产品市场竞争对公司特质风险的作用。结果表明:第一大股东持股比例、股权制衡度与公司特质风险呈正"U"型关系,说明二者对特质波动既有抑制效应也有刺激作用;国有股权比例与公司特质风险呈正相关关系;产品市场竞争通过会计信息质量对公司特质风险存在正向作用;随着产品市场竞争程度的上升,股权结构对公司特质风险的公司治理效应下降。
[期刊] 会计研究  [作者] 杜媛  董文婷  蒋雪桐  
本文将双重股权结构视为拥有高倍投票权的内部股东与同股同权外部股东的集体选择,以1991-2018年赴美上市的中概股公司为样本,从选择原因和选择结果两个视角探讨外部股东为何自愿放弃投票权而选择双重股权公司。研究发现:企业在产品市场中的竞争优势越强,上市时选择双重股权结构的概率越大,这在新经济公司样本中表现的更明显;而选择该结构后也将更有利于实现企业绩效和股东价值。从机理来看,产品市场竞争优势通过显示内部股东的能力来影响外部股东对双重股权公司的选择。研究启示外部股东可参考企业在产品市场上的竞争优势来选择投资双重股权公司,而上市公司也应增加其产品市场竞争优势的信息披露以加强外部股东利益保护。
[期刊] 中国科技论坛  [作者] 李健  杨蓓蓓  潘镇  
本文以中国中小企业为对象,研究了股权集中度与企业创新可持续性之间的关系,并进一步讨论了产品市场竞争和产权性质的情境效应。实证结果表明:企业股权集中程度越高,企业创新持续投资越低;在产品市场竞争激烈的情况下,股权集中度与企业创新可持续性之间的负向关系越强;同时与非民营企业相比,民营企业中股权集中度与企业创新可持续性负向影响更强。
[期刊] 国际贸易问题  [作者] 肖文  姜建刚  
本文从外资并购股权结构层面,分析所有制与市场化对我国境内企业兼并重组的影响。实证检验表明:第一,并购国有企业促使外商投资者降低并购股权水平;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,这种负相关更显著。第二,市场化与外商投资者的并购股权水平存在非线性U型关系,但这种U型关系主要存在于并购非国有企业的情况,而并购国有企业时市场化与外商投资者的并购股权水平只存在线性负相关;当外商投资者采取高标的并购股权水平时,相应的U型关系与线性负相关比较显著。第三,来自港澳台与非港澳台的投资者在并购国有企业时都会降低并购股权水平,但这种行为对来自非港澳台的投资者更突出;市场化与并购股权水平的U型关系对来自港澳台的投资...
[期刊] 商业研究  [作者] 王春雷  黄素心  
通过构建一个两阶段古诺模型研究在跨国市场竞争的企业合并行为,发现企业的合并选择与国外市场相对规模、合并带来的边际成本降低程度相关,只有当国外市场规模变小或合并能够降低成本的程度较大时企业才会愿意合并。根据模型,促进整体福利的政府政策也应有针对性:对于能够带来提高生产效率的合并,政府应提供充足资金和政策支持;对于不能提高生产效率的合并,政策应激励企业进行研发和创新。
[期刊] 金融研究  [作者] 施海娜  徐浩萍  陈超  
本文以快速成长的中小企业板IPO市场为研究对象,检验了投行市场竞争力的决定因素,以及对新股盈余质量和发行折价的作用。研究结果表明:首先,分析师研究能力、承销历史上客户发行折价以及IPO后市场业绩等执业质量因素是投行市场竞争力的来源,而股权背景并不能帮助其获得更多客户;其次,投行市场竞争力与发行公司盈余管理程度以及发行折价显著负相关,说明投行能够在一定程度上有效鉴证IPO盈余质量,并由此降低因信息不对称而导致的融资成本。本研究为在中小企业市场上投行声誉机制有效性提供了全面的证据。
[期刊] 中南财经政法大学学报  [作者] 左志锋  谢赤  
生产型企业资本结构决策与产品市场竞争策略是生产型企业发展中重要的两项决策,两者间具有密切的相关关系。若不存在破产成本或竞争对手的财务杠杆率较低,进入障碍相对较小时,债务杠杆促使企业采取进攻性行为,从而加剧市场竞争;另一方面,考虑破产成本或市场竞争激烈等情况时,债务使杠杆企业减少进攻行为,从而缓和市场竞争。本文从战略公司金融的观点出发,阐述了生产型企业资本结构决策对产品市场上产量策略与价格竞争策略的影响。
[期刊] 财经问题研究  [作者] 李斌  单丹  
本文以中国信息技术行业的上市公司为样本,对股权结构与资本支出决策进行了理论与实证分析。研究结果发现,经理人员持股比例与企业资本支出之间成向上开口的二次曲线关系;第一大股东持股比例与企业资本支出呈显著负相关;流通A股比例与企业资本支出之间呈显著正相关关系;法人股比例与企业资本支出水平存在显著的倒置的二次曲线关系;国有股比例与企业资本支出水平存在显著的倒置的二次曲线关系。
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