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[期刊] 财会月刊  [作者] 邹颖  杨秀丽  
国家间资本成本的比较是国际财务管理的重要研究领域。本文利用2002~2011年10年间中泰两国上市公司数据,运用五种方法估算了中泰两国各个行业上市公司的股权资本成本,研究结果表明:①CAPM和GLS(2001)模型会得到股权资本成本的系统性低值,而OJ(2005)模型会得到股权资本成本的系统性高值;②中国公司各行业股权资本成本在5.96%~11.46%之间,行业间差距较明显,泰国公司各行业股权资本成本在7.66%~9.02%之间,行业间差距不显著;③中国的采掘业具有最高的股权资本成本,而传播与文化产业股权资本成本最低,泰国的工业行业具有最高的股权资本成本,而服务业股权资本成本最低。
[期刊] 技术经济与管理研究  [作者] 尤华  李恩娟  
公司治理的基础是股权结构,核心问题就是如何降低代理成本,但是由于特殊的历史原因,我国股权分置制度存在的弊端严重影响着公司治理。根据代理理论,股权代理成本可以划分为管理层与股东之间利益冲突引起的第一类代理成本和控股股东与中小股东之间利益冲突引起的第二类代理成本。所以本文就基于股权分置改革后的视角,以2011年创业板上市公司为样本,采用理论与实证相结合的分析方法来分析股权结构与股权代理成本之间的关系,得出股权集中度可以降低第一类代理成本和第二类代理成本;股权制衡度在一定程度上可以降低第二类代理成本,但会提高第
[期刊] 金融研究  [作者] 李明辉  
本文利用我国上市公司2001~2006年的数据,检验了股权结构和公司治理因素对股权代理成本的影响。结果发现,股权集中有助于降低股权代理成本;当采用管理费用率衡量代理成本时,管理层持股比例与股权代理成本呈U形关系,但若采用资产周转率衡量股权代理成本,这一关系则不够显著;文章还发现,勤勉的监事会、董事会独立性的提高、董事长和总经理两职部分分离可在一定程度上降低代理成本,国有控股公司的在职消费较高但其资产使用效率也更高。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李放  
本文以2009年至2012年度的沪深两市上市公司为样本,对资本结构与股权代理成本关系进行了分析。结果表明,上市公司股权结构对股权代理成本有着显著的影响:国有股比例和股权代理成本的关系属于明显的正比例关系,而法人股比例和股权代理成本之间却有着不太明显的反比例关系;股权的集中程度和股权代理成本之间也是有明显的反比例关系:负债融资比率与股权代理成本之间同样有着较为明显的反比例关系。由于股权的分置与改革,造成了已经实现了股权全流通的公司的股权代理消耗成本显然低于未实现股权全流通的公司。
[期刊] 中国注册会计师  [作者] 李晓东  姜淑慧  田腾飞  
股权集中度是公司治理机制形成的重要影响因素,具有多重经济后果。本文基于中国证券市场的数据,研究了股权集中度与会计应计质量的关系。研究发现,股权集中度与会计应计质量呈显著的倒U型关系,类似于股权集中度对企业绩效的"壕沟防御效应"和"利益协同效应"。同时也发现,国有产权上市公司的会计应计质量显著高于非国有产权上市公司的会计应计质量。股权集中度与会计应计质量间的倒U型关系为更加深入地研究应计质量影响因素提供了一个新的视角。
[期刊] 会计之友  [作者] 常启军  王璐  金虹敏  
以我国沪市A股上市公司的2 055个数据为研究样本,运用中介变量的研究方法,实证分析股权结构影响内部控制而最终作用于企业业绩的中介传导路径。回归结果发现:股权结构中的机构投资者持股比例越高,内部控制水平越高,企业业绩越好,内部控制对股权结构中的机构投资者持股比例与企业绩效具有部分中介传导效应;第一大股东持股比例越高,企业内部控制水平越高,内部控制对股权结构中的第一大股东持股比例与企业绩效具有部分中介传导效应;内部控制对股权结构中的股权制衡能力与企业绩效不存在中介传导效应。总体来看,内部控制质量对股权结构与企业绩效具有不完全传导效应。
[期刊] 会计之友  [作者] 简玉峰  刘长生  
文章基于盈余管理的内在影响因素,构建盈余管理评价模型,以A股上市公司2009—2011年度数据为样本对其进行实证测算,构建股权集中度、股权制衡度对盈余管理影响的计量模型并进行实证分析显示:上市公司盈余管理行为严重,异常应计利润占非可操性应计利润的比重大;高股权集中度主要源自于控股股东所持股份的过度集中,而非控股股东所持股份过于分散,从而对其盈余管理行为产生显著负面影响,控股股东对上市公司的控制能力十分强,但非控股股东与控股股东的制衡能力差;控股股东对上市公司的控制程度越高,其盈余管理行为越严重;非控股股东的股权集中度提升对盈余管理行为产生了积极影响,股权制衡度与盈余管理质量系数成负相关关系。该...
[期刊] 中央财经大学学报  [作者] 姚伟峰  
本文运用随机前沿分析方法及2002年至2007年信息行业和交通运输仓储行业上市公司数据实证分析了不同行业股权结构对企业效率的影响。分析结果表明,股权集中对企业效率的提高有正面的促进作用,而行业环境决定企业股权结构对企业效率的影响程度,相对于传统的交通运输仓储行业股权集中更有利于高科技信息行业效率的提高。
[期刊] 预测  [作者] 杜沔  邵欢  顾亮  
本文通过建立一个联立方程模型系统分析框架,采用股改前2001至2006年200家上市公司1200个样本与股改后2007至2011年922家公司4610个样本数据,分别采用三阶系统估计方法进行估计。实证结果表明:股改前股权集中度、管理层持股与公司绩效互不相关,股改后股权集中度、管理层持股与公司绩效正向互动,说明股改前公司治理机制与公司绩效关系是一种静态均衡,股改后公司治理机制与公司绩效达到一个新的动态均衡。支持了中国企业的改革过程交织着政府选择外部规则和社会成员选择内部规则的双重秩序演化路径的观点。
[期刊] 财会通讯  [作者] 李梅  
一、引言上市公司绩效水平的高低受多种因素的影响,其中股权集中度对公司绩效的影响一直是国内外学者研究的热点和难点。股权集中度反映了公司股权分布情况,一般用前N大股东持股比例来衡量。根据大股东持股比例由低到高的水平,上市公司股权集中度可以依次划分为股权高度分散型、股权相对集中型和股权高度集中型三种类型。目前国内学者大多研究主板上市公司股权集中度对公司绩效的影响,对于2009年才开始出现的中国创业板上市公司的研究较少。与主板市场相比,创业板市场准入门槛低,主要为创业型的中小企业,尤其为高科技企业提供了融资场所和机会,以扶持其发展。截至2013年底,创业板上市公司数量已达到359家,成为影响中国...
[期刊] 财会通讯  [作者] 孔玉生  马晓睿  
本文选取沪深两市A股上市公司2011年352组数据作为样本,分析了上市公司权益资本成本的影响因素。研究发现,流动性、公司成长性和公司治理这对权益资本成本的影响不显著,而β系数、账面市值比和信息不对称性对权益资本成本的影响显著,且都与其呈正相关性。盈余波动性与权益资本成本负相关,行业因素、公司规模、财务杠杆及管理层盈余预告的准确性与权益资本成本正相关。
[期刊] 中国流通经济  [作者] 姚伟峰  鲁桐  
本文运用随机前沿分析模型实证分析了不同形式的股权集中方式对企业效率的影响,结果表明,股权集中度对企业效率的提高起到明显的促进作用;就股权集中方式而言,股权向多个大股东集中对企业效率提升的影响比向单个最大股东集中更显著。文章提出,中国企业目前还处于"大股东治理"阶段,政府应着力完善大股东治理的监督机制,保护中小投资者的权益,提高公司治理水平。
[期刊] 财会通讯  [作者] 马爱艳  刘慧清  
本文以新疆地区上市公司2007年至2011年的数据为样本,对股权结构对资本结构的影响进行了实证分析。结果发现:管理者持股比例、国家股比例、和流通股比例与资产负债率显著相关。对完善股权结构、优化资本结构、提高公司治理效率,提出了相关建议。
[期刊] 财会通讯  [作者] 汪平  张孜瑶  
一、引言从早期人们主要关注利率开始,到20世纪初学术界关注于隐含资本成本估算技术,资本成本估算领域的研究已经走过了百年的历史。尽管如此,这一领域的研究依旧是众说纷纭,莫衷一是。从某种程度上讲,资本成本的影响因素与资本成本估算技术其实是对同一个问题的讨论,不同的资本成本估算技术所反映的正是对不同的影响因素的考量。如,莫迪格莱尼和米勒(Modigliani和Miller,1958)认为决定企业资本成本水平的根本因素是企业的经营风险与财务风
[期刊] 中国软科学  [作者] 吕景胜  邓汉  
在股权分置改革业已完成的背景下,有必要进一步研究上市公司股权结构对代理成本的影响。文章利用我国2009年中小板制造类公司数据,检验了股权集中度、制衡度、管理层持股、机构投资人持股等因素对公司代理成本的影响。研究发现,股权集中度高、制衡度高、债务融资能够降低代理成本,而管理者持股未能起到降低代理成本的作用。
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