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[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
韩德宗
一、股票市场分割的理论框架 股票市场分割是指市场间交易机制、投资者构成的差异导致同质股票在价格、收益率、风险等方面呈现出较大的差异。股票市场分割现象存在于很多国家。索尔里克(Solnik,1974)对股票市场分割的研究,作了开创性的工作。研究主要反映在三方面:市场分割的检验及其产生的原因;市场分割对各市场的影响;市场分割的消除。对市场分割
[期刊] 管理现代化
[作者]
屠年松 吴常娟
通过建立动态面板模型，针对ＡＨ股市场，实证检验了市场分割性的三大假说。结果表明，信息不对称假说和流动性假说对我国ＡＨ股市场的分割性具有较强解释能力。通过ＡＨ股溢价率的基本统计特征，得出＂沪港通＂政策的推出使得ＡＨ股溢价率下降的初步结论。再采用事件研究法分析，得出结论：＂沪港通＂政策使ＡＨ股市场分割性降低。并利用时间趋势变量，发现ＡＨ股溢价率随时间推移降低，验证了我国ＡＨ股市场一体化趋势的预期。
关键词：
沪港通 市场分割 股市
[期刊] 商业经济与管理
[作者]
韩德宗
本文以同时发行A股和H股的16家双重上市公司为样本,利用固定效应模型对H股折价率作了实证分析。研究发现:A股和H股市场的软分割因素主要有公司规模、股份流动性以及A股流通股股东的被补偿预期等。本文认为,QDII将成为消除A股和H股市场分割的重要制度之一,并对推出QDII的步骤和时机提出了看法。
关键词：
A股 H股 软分割因素 QDII制度
[期刊] 统计研究
[作者]
毛新述 刘应文
本文在从不同市场的长期均衡和短期信息流动的视角清晰界定市场分割含义的基础上,提出了基于协整理论的市场分割统计检验方法。并从市场和公司两个层面检验了我国证券市场的分割情况。研究得出,从市场层面看,在B股市场对境内居民开放前,AB股市场基本是分割的,而开放后两者是一体的;从公司层面看,尽管同一公司A股价格和B股价格始终存在差异,但从两者的长期均衡关系和短期信息流动来看,我国AB股市场并不存在市场分割情况。这表明,因担心不同市场之间的套利而通过政策强制合并A股和B股市场可能并无必要。
关键词：
A、B股市场 分割性 协整理论
[期刊] 财经论丛(浙江财经学院学报)
[作者]
程兴华 段瑞强
本文采用三种检验方法对我国A股和B股的市场分割性进行实证检验,试图避免仅使用一种检验方法进行实证研究时因依赖于某一特定模型和检验方法而可能产生的结论偏差。本文首先分别以股价收益率波动性和股价收益率作为信息代理变量,利用Granger因果关系检验方法对市场分割性进行检验,然后采用协整检验方法对市场分割性进行验证。研究结果表明,我国A股与B股市场间存在着显著的分割性。
[期刊] 经济研究
[作者]
吴文锋 朱云 吴冲锋 芮萌
从信息流动的角度 ,研究了B股向境内居民开放前后的A、B股两个市场之间的分割程度 ,并与同期的A股和H股市场的分割程度作比较。实证结果显示 ,在B股向境内居民开放之前 ,A、B股市场之间基本上处于完全分割状态 ,而开放之后两个市场趋于半分割状态 ;A股和H股之间一直处于完全分割状态。研究结论表明 ,投资主体的不同是造成A、B股市场分割的关键因素 ,B股向境内居民开放一定程度上缓和了两个市场的分割局面 ,但离一体化还有相当差距。
关键词：
市场分割 一体化 信息流动 引导关系
[期刊] 国际经贸探索
[作者]
田瑛 王燕鸣
文章以A、B股双重上市公司的股票为研究对象,用面板数据检验信息不对称假说、风险差异假说、流动性假说和需求差异假说等市场分割理论对A、B股的价格差异进行解释,发现流动性假说和信息不对称假说对A、B股价差具有一致、显著的解释力。然后以B股对内开放为截点把数据分为两个样本,运用协整检验法和Granger因果检验分析法对双重上市公司A、B股之间的长期均衡关系和短期引致关系进行检验,结果表明随着B股的对内开放,绝大部分双重上市公司发行的A、B股之间建立了新的协整关系,双重上市公司发行的A股对B股的信息导向作用大于B股对A股的信息导向作用。
关键词：
B股 市场分割 面板分析 协整分析
[期刊] 统计与决策
[作者]
陆静 龚珍
文章将行为资产定价模型引入到分割市场的股票定价分析。通过交易量和换手率两个指标来构造行为市场组合,并以此为基础测算股票的行为贝塔。研究发现,A、B股市场噪声交易者风险均较为显著,且噪声交易者风险对于股票收益率具有显著的影响,噪声交易者风险越大,股票收益率越低。由于沪市与深市的市场特性不一样,噪声交易者风险对于两市B股的折价率影响不同。在沪市,A、B股噪声交易者风险之差与折价率呈现显著的正相关关系,对B股折价有一定的解释力,而在深市,噪声交易者风险对B股折价没有显著影响。
关键词：
市场分割 行为资产定价模型 噪声交易
[期刊] 统计与决策
[作者]
于蓓
文章运用计量经济学中Granger因果性检验,分阶段实证检验了B股市场对内开放以及汇率制度改革以来沪深两市A、B指收益率的引导关系,得到的结论主要有:B股市场对内开放以来,沪深两市收益率的引导关系以及A、B指收益率的引导关系有所增强;特别是汇率制度改革以来,A、B股市场收益率的引导关系表现得更加显著。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
毛羽丰 门明
文章在行为资本资产定价模型(BCAPM)的基础上,通过借鉴Watanabe(2002)的方法,建立了GJR-GARCHM(1,1)-M模型,充分考虑中国股票市场处于分割状态的现状,使用基本覆盖A股、B股和H股市场全部交易历史的市场指数日收盘价数据,对A股、B股和H股市场的反馈交易行为进行研究和比较,结果显示:A股和B股市场都存在显著的正反馈交易效应,反馈交易行为主要取决于波动率水平和市场涨跌两个因素;与成熟股票市场类似,H股和红筹股市场的正反馈交易行为不显著;A股市场的反馈交易行为受市场涨跌因素影响更大,
关键词：
反馈交易 市场分割 股票市场 股票投资
[期刊] 经济研究
[作者]
邹功达 陈浪南
本文以布莱克版CAPM(资本资产定价模型 )作为理论模型 ,修正国外先进的市场分割检验模式 ,运用较复杂的计量经济估计方法对我国A、B股市场的一体化 (或分割性 )进行实证研究。实证结果表明 ,中国A、B股市场在很大程度上是一体化的。
关键词：
分割性 一体化 资本资产定价模型
[期刊] 技术经济
[作者]
周孝华 傅能普
选取公司市值、账面市值比、净营运资产、市净率和管理费用作为解释变量来构建面板数据模型,利用2007—2011年我国A股市场中573家上市公司的面板数据进行回归分析,探析这些财务指标对中国A股市场的股票月收益率的解释力度。研究结果显示:上述解释变量对股票月度收益率具有显著影响,说明这些财务指标对股票收益的解释力度较强;公司市值和账面市值比与股票收益率正相关,在研究期间存在明显的账面市值比效应;净营运资产、市净率和管理费用与股票收益率负相关;中国股票市场是一个弱式有效市场。
关键词：
A股市场 股票收益 面板数据 横截面回归
[期刊] 财贸经济
[作者]
王四国 李怀祖
超额收益的来源可以判断股票市场发展是否健康。本文通过上市公司的经营业绩、成长性和价格操纵三类因素对中国A股市场股票投资超额收益影响的显著性分析 ,发现超额收益主要来源是价格操纵 ,并根据这一现状 ,提出了加强交易信息披露制度建设的政策建议。
关键词：
股票市场 超额收益 价格操纵 信息披露
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
王许亮
研究目标:对中国服务品市场分割进行测度,并对其空间互动效应及影响因素进行考察。研究方法:采用价格指数法测度中国地区间服务品市场分割指数,运用空间计量模型分析服务品市场分割的空间效应及影响因素。研究发现:2004～2017年,中国服务品市场分割指数呈现下降趋势,且具有明显的地区差异性。服务品市场分割存在显著的空间互动效应,"以邻为壑"的现象在服务品市场长期存在。政府干预度、服务业外商直接投资显著加剧了服务品市场分割,财政分权、基础设施显著降低了服务品市场分割程度,贸易开放与服务品市场分割呈现"U"形关系。服务品市场分割的空间互动及影响因素存在鲜明的时空异质性特征。研究创新:对中国服务品市场分割指数进行测度,并分析其空间效应及影响因素。研究价值:揭示中国服务品市场分割的地区差异、空间互动效应及影响因素,为推进服务品市场一体化与服务业高质量发展提供参考。
[期刊] 财经研究
[作者]
刘昕
市场分割是每一个国家的股票市场都会面临的现象 ,包括联系紧密的发达股票市场之间也必然存在市场分割的情况 ,不同股票市场双重上市公司的各种股票市场表现 ① 是诠释股票市场分割的最好工具。本文通过对相关领域的理论综述 ,探求股票市场分割研究的新进展及其在中国的适用性。
关键词：
股票市场分割 双重上市公司 消除
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