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[期刊] 软科学
[作者]
高勇 黄登仕 魏宇
对自2004年"国九条"颁布以来SHFE铝期货市场的长期限合约的套期保值比率与绩效进行研究,给出了一个寻求长期限合约的最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的铝期、现货价格序列(二周、三周)均存在显著的协整关系;在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率,所得结果与现有研究有明显不同:对于较长的套期保值期限,利用不同的时间单位进行套期保值,最优套期保值比率存在明显差异,但相差不大;利用较长时间单位的数据,得到的最优套期保值比率越大,对应的套期保值绩效也越好。
关键词：
期货 套期保值比率 协整 长期限合约
[期刊] 统计与决策
[作者]
高勇 黄登仕 蒋玉石
文章对自2004年"国九条"颁布以来SHFE铜期货市场的多期限合约的套期保值绩效进行研究,给出了一个确定最优套期保值比率与绩效的新方法。为克服数据量较小的困难,本文运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的铜期、现货价格序列(日、一周、二周、三周)均存在显著的协整关系,在此基础上得到比现有研究更具普遍意义的结果。
关键词：
套期保值 协整 多期限合约 分解模型
[期刊] 中国软科学
[作者]
方虹 陈勇
本文利用普通最小二乘法(OLS)、双变量向量自回归(B-VAR)、误差修正(ECM)和广义自回归条件异方差结合误差修正(ECM-GARCH)4个模型和套期保值绩效的衡量指标,对原油期货的套期保值比率和绩效进行实证研究。ECM-GARCH模型确定的最优套期保值比率是动态的,与前三个模型确定的常数套期保值比率有本质的不同。实证表明,ECM-GARCH模型在套期保值效果上有着优异的表现。
[期刊] 华东经济管理
[作者]
高勇 魏宇 黄登仕
文章首次对自2004年上市以来的SHFE燃料油期货的多期限合约的套期保值比率与绩效进行研究。给出了一个寻求多期限合约的最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,文章运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的燃料油期、现货价格序列(日、周和二周)均存在显著的协整关系,在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率。结果发现:中国SHFE燃料油期货市场发展良好,其套期保值效果比SHFE铜期货差、比SHFE天然橡胶要好,有望成为世界燃料油定价中心之一。
关键词：
套期保值比率 协整 分解模型 燃料油期货
[期刊] 统计与决策
[作者]
何树红 谢伟 廖海华
套期保值是股指期货的重要功能之一。文章基于OLS、EC-GARCH、VECM-GARCH、VECM-GARCH-X四种模型估计套期保值比率,并通过研究样本外绩效比较了四种模型的套期保值效果。通过实证分析得出以下结论:套期保值比率具有时变性,VECM-GARCH模型的套期保值效果优于其它三种模型。
[期刊] 技术经济
[作者]
彭红枫 胡聪慧
在总结评述国际上成熟的最优套期保值比率估计方法的基础上,采用OLS、VAR、B-ECM、B-GARCH、ECM-B-GARCH五种模型和Lien提出的套期保值绩效衡量指标,对我国大豆期货市场的套期保值比率和套期保值绩效进行了实证研究。结果表明:对于中国大豆期货市场而言,按照OLS模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值能够最大程度地降低风险;基于VAR模型与B-ECM模型的结果次之;按照B-GARCH模型和ECM-B-GARCH模型估计的最优套期保值比率进行动态套期保值,风险降低程度最小。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
高勇
主力合约和近月合约的偏离是中国期货市场特有的现实问题。文章以ZCE棉花和DCE豆一期货为代表对中国农产品期货市场进行研究,在构造出ZCE棉花期货、DCE豆一期货主力合约价格和近月合约价格序列后,首先对它们与现货价格的协整关系进行了检验,在此基础上用误差修正模型进一步研究了二者套期保值效果的不同。研究发现:中国ZCE棉花和DCE豆一期货的近月合约套期保值效果明显优于主力合约套期保值效果,这一结果对于企业正确利用期货市场和交易所进一步开展促进期货市场功能发挥工作都具有重要的现实意义。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
魏振祥 高勇
主力合约和近月合约的偏离是中国期货市场特有的现实问题,它在一定程度上阻碍对中国期货市场功能的发挥。文章以ZCE棉花和DCE豆一期货为代表对中国农产品期货市场进行研究,研究发现,中国ZCE棉花和DCE豆一期货的近月合约套期保值效果明显优于主力合约套期保值效果,但均远远低于发达期货市场的套期保值效果。根据研究结果,本研究结合实际提出几个有针对性的措施,以利于中国农产品期货功能的发挥。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
高勇
本文在构造出大连商品交易所玉米期货主力合约价格和近月合约价格时间序列后,首先对它们与玉米现货价格的协整关系进行了检验,并进一步研究了两者套期保值效果的不同。研究发现:中国DCE玉米期货的近月合约套期保值效果明显优于主力合约套期保值效果,但两者均远远低于发达期货市场的套期保值效果。这一结果对于企业正确利用期货市场和交易所进一步开展促进期货市场功能发挥工作都具有重要的现实意义。
[期刊] 新金融
[作者]
李蕊
作为机构投资者的证券投资基金,可以通过股指期货市场参与套期保值,达到管理股票组合市场风险的目的,其核心问题是最优套期保值比率的确定。本文选取沪深300指数期货和中证开放式基金指数作为研究对象,运用普通最小二乘法(OLS)、基于协整的误差修正模型(ECM)和误差修正-广义自回归条件异方差模型(EC-GARCH Model)分别估计了最小风险套期保值比率,同时对套期保值的绩效进行分析,认为在当前市场条件下,参与套期保值比不参与能够更好地管理现货风险,动态的EC-GARCH的绩效最好,OLS和ECM次之,但总体上三者差别不大,都可以达到良好的套期保值效果。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
姚定俊 张路 程恭品
以2015年1月5日至2020年2月28日大连商品交易所黄玉米期货合约和三级黄玉米现货为样本，使用OLS、B-VAR、GARCH等模型计算套期保值绩效，确定最优套期保值比率。研究发现：保险公司只要参加套期保值，皆可降低风险；OLS模型确定的套期保值比率具备最佳的套期保值效果；延长套期保值期限可获得更强的套期保值效果；农业保险对应“保险+期货”的套期保值期限远长于经销商等主体时，风险降低效果显著；我国期货市场的有效性还有待提高，保险公司在参与“保险+期货”时须保持谨慎。
[期刊] 统计与决策
[作者]
王骏,张宗成
本文介绍了确定套期保值比率的四个模型,在考虑套期保值的日和周数据的影响下,用这四个模型对上海期货交易所(SHFE)金属铜的套期保值比率进行了实证研究。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
肖树强 赵息
本文运用OLS模型、B-VAR模型、ECM模型、GARCH模型和ARMA-GARCH模型对螺纹钢期货的最优套期保值比率进行实证研究,并对其套期保值有效性进行比较分析。其中ECM模型的套期保值比率最高,为0.225979;ARMA-GARCH模型的套期绩效最好,为14.66%。由于我国钢材期货市场的价格发现功能不足,目前来看其套期保值功能尚未得到充分发挥。
[期刊] 中国内部审计
[作者]
刘东君 李源
基于风险最小化原则,运用OLS模型、B-VAR模型、VECM模型以及ECM-GARCH模型,通过沪深300股指期货对相关7只ETF的套期保值效果进行研究,并为证券监管机构、机构投资者等提供相应建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
费广平 孙燕红
在最小CVaR套期保值的框架内,分别将正态假定法和Cornish-Fisher展开法与条件波动率模型相结合以计算套期保值比率,条件模型可以充分反应金融数据波动聚集的特征。文章通过沪深300股指期货对上证50ETF的套期保值实证研究发现,条件模型可以提高样本外套期保值效果;与最小方差套期保值的对比显示最小CVaR套期保值并没有取得更好的样本外套期保值效果。
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