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[期刊] 管理评论
[作者]
郭磊 吴冲锋
传统股票市场羊群行为检验方法的缺陷使现有的实证研究主要集中于离散状态市场羊群行为的存在性检验。根据资产定价模型因子载荷横截面离散度检验羊群行为的方法原理,结合基于产业与资本市场的资本资产定价模型,提出了股票市场理性与非理性羊群行为检验方法,并应用于中国股票市场羊群行为实证检验,直观地显现了中国股市羊群行为的动态演变特征,将股票市场羊群行为强弱转变与市场走势有机的结合起来。
[期刊] 商业时代
[作者]
潘焕焕
本文在介绍羊群行为理论和实证研究的基础上,借鉴Christie和Huang(1995)的CH模型,Chang,Cheng和Khorana(2000)的CCK模型,对我国股票市场上的羊群行为进行了实证分析。结果表明:CCK模型比CH模型更适合用来分析羊群行为,我国股票市场存在明显的羊群行为,且在市场大幅上涨时的羊群行为程度比市场大幅度下跌时更高。此外,不同时期羊群行为可能会在"杀跌"与"追涨"倾向之间出现轮换。
[期刊] 管理评论
[作者]
贲立欣 金秀 冯英洁
本文以上海股票市场为研究对象,采用单因素线性模型,使用个股横截面收益率方差对上海股票市场中是否存在羊群行为进行实证检验,结果表明我国上海股票市场存在羊群行为,整个样本期内存在以市场指数为领头羊的羊群行为,当市场处于极端收益时同样存在羊群行为。并将本文结论与相关文献结论进行了比较分析。
关键词：
羊群行为 收益率离散度 单因素模型
[期刊] 南开经济研究
[作者]
陈浩
羊群行为作为一种普遍现象一直对中国股票市场产生重大影响,作为相对理性和成熟的机构投资者,其羊群行为程度如何一直没有一个准确的答案,为此本文应用经典的LSV方法进行了检验,结果发现羊群行为在投资基金之间表现显著,并且其程度随着股票历史收益率、股票流通股规模大小和基金参与的积极程度不同而表现出一定规律性。
关键词：
股票市场 羊群行为 机构投资者 实证研究
[期刊] 南开经济研究
[作者]
马丽
羊群效应不利于市场发现其公允的价格，导致市场异常波动，影响市场良性稳定发展。本文基于羊群效应测度模型，对２０１３—２０１５年的上证１８０指数及构成上证１８０指数样本股进行实证检验，发现我国股票市场在下跌时期，出现羊群效应。针对该现象，我们建议：监管机构应规范信息披露制度，增加市场透明度，降低信息获得成本，减少信息不对称；与此同时，通过开展投资教育等方式，教育投资者进行理性投资，提高投资者专业素质；当市场出现非理性崩盘时，政府也应适当救市，以保持股票市场良性稳定发展。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
卞曰瑭
股市是现代金融体系的重要组成部分,也是维系整个经济系统正常运转不可或缺的金融中介组织,是衡量资本运行效率、行业运转前景和经济发展态势的重要手段。随着行为金融理论的兴起和快速发展,对股票市场行为特征的研究逐步成为金融领域研究的热点和焦点。文章分别从内涵界定、形成性机理、存在性检验、市场影响效应和演化过程特征等方面对股市羊群行为的最新研究进展进行述评,通过理论综述和对比分析,国内外学术界关于股市羊群行为的研究大多采用计量和实证的方法对其进行检验和回溯,从复杂性理论和方法视角来研究股市羊群行为的演变过程及其可能
[期刊] 经济师
[作者]
林初曦 黄浩
基于沪深300成分股2016-2017年的数据,建立模型检验了中国股票市场中的羊群行为并进一步探析了羊群行为的成因。结果发现,中国股票市场确实存在显著羊群行为,以换手率和涨跌幅为代表的市场流动性和波动性大小对羊群行为产生显著影响。从宏观、微观两方面探析了羊群行为的成因主要是政策不确定性指数较高、资本市场不成熟、信息传播过程和庄散博弈引发羊群行为等,提出了提高政策透明度、提高上市公司质量、提高机构投资者比例等对策建议。
关键词：
股票市场 模型 羊群行为
[期刊] 统计与决策
[作者]
朱慧明 黄旻茜 欧阳文静
文章针对亚洲股票市场羊群效应存在性检验问题,提出基于分位数回归的CCK模型进行检验研究。运用分位数回归方法使用个股收益率偏离度指标利用CCK模型建模,根据对亚太地区包括中国大陆、日本、中国香港等七个地区的羊群效应进行实证结果分析,结果发现羊群效应普遍存在于亚太股票市场中;新兴市场相对于成熟市场羊群效应更为显著;同时羊群效应普遍存在于收益的低分位点处。研究结果表明:分位回归模型能够更全面准确的分析股票市场羊群效应的特性。
关键词：
羊群效应 分位回归 亚太地区 CCK模型
[期刊] 当代财经
[作者]
王典 薛宏刚
打破以往基于信息机制的羊群行为生成机理研究框限于信息不对称理论的思维定式,将视角转向机构投资者信息竞争与其羊群行为间的逻辑关系,并根据2005—2017年机构投资者详细持仓数据展开实证检验。研究发现:机构投资者间关于企业私有信息的竞争会引发其羊群行为产生,特别是对于买方羊群行为而言,信息竞争对其影响作用尤为显著;进一步的羊群行为本质甄别结果显示,中国A股市场中由信息竞争引致的机构投资者羊群行为属于非刻意模仿的伪羊群行为,这种基于同质信息的一致反应有助于企业股价信息传递机制的完善,并能起到抑制股价同步现象的作用。
[期刊] 开放导报
[作者]
王冠群
超常规发展机构投资者是近年来我国资本市场发展的重要思路,也是实践中的主要措施,有经济理论认为机构投资者是理性投资者,具有抑制市场非理性交易的特征。本文从羊群行为研究入手,采取实证方法,得出了与之相反的结论,并提出了政策建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
贾丽杰 赵国杰
大量研究结果表明我国股票市场存在一定程度的羊群行为。文章采用两种经典的检验方法CH方法和CCK方法对我国沪、深两市数据进行的检验结论并不一致:CH方法较CCK方法相对保守。虽然CCK方法相对较好,但对于我国金融市场羊群行为的判断还太保守。文章针对CCK方法的执行机理给出了进一步改进方法:ICCK方法。实证分析结果表明,改进方法能够更为灵敏的发现股市的羊群行为。
关键词：
金融市场 羊群效应 分散度
[期刊] 统计与决策
[作者]
李蒙 龙子泉
本文对中小投资者非理性羊群行为的影响和成因进行了分析,并就如何规避减少中小投资者非理性羊群行为的发生提出了建议。
关键词：
羊群效应 羊群行为 非理性 中小投资者
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
张宗强 伍海华
证券市场的羊群行为现象一直是证券市场研究的一个重要课题 ,在用LSV法、PCM法、CH法和CSAD法等对羊群行为的实证研究的基础上 ,运用CSAD法对上证 180指数的样本股票进行的实证检验表明 ,在样本期间 (2 0 0 2年 7月 1日至 2 0 0 3年 12月 31日 )内 ,上证 180指数股票呈现明显的羊群行为特征
关键词：
羊群行为 上证180股票 实证研究
[期刊] 统计与决策
[作者]
王婧 易丹辉
本文使用状态空间模型测度羊群行为不仅可以考虑时间序列波动的影响,而且对不可观测变量的求解也可以得到比一般的回归模型更合理的结论。应用这种方法对中国和美国两个股票市场的羊群行为进行实证分析。
关键词：
状态空间模型 截面标准差 羊群行为
[期刊] 现代管理科学
[作者]
邓家品
实证表明羊群行为存在于股票市场,甚至出现在投资机构间。文章采用自底向上的多主体模型,搭建人工股票市场,使用比较静态分析法,探究投资机构间的羊群行为对股票市场的影响。模型对投资主体进行了分类,主体被分为机构和散户,机构可以进行价值投资、择时交易,也可以选择羊群行为,而散户可以选择动量或反转策略。结果发现,当机构间出现羊群行为时,股票价格偏离价值的程度会随着羊群行为的增加先上升后下降再上升,且始终比没有羊群行为时的偏离程度高。同时,没有羊群行为的机构比有羊群行为的机构获得更高的投资收益。
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