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[期刊] 金融研究
[作者]
王燕
已有的一些理论和实证研究表明,公开信息和私有信息之间存在两种不同的关系——替代效应和互补效应。本文采用非参数方法,以交易的信息环境和交易规模作为不对称信息的度量,考察了中国股票市场上信息披露的价格和流动性效应,在此基础上分析了公开信息和私有信息的关系。信息披露的价格和流动性效应表明,我国股票市场上公开信息和私有信息存在互补效应,信息披露并没有减少不对称信息。
关键词：
公开信息 私有信息 信息披露 互补效应
[期刊] 投资研究
[作者]
徐枫 范达强 谢丹
本文针对中国股票市场的特殊情况,改进了波动性模型和隐藏性假说模型,利用中国股票市场的日内交易高频数据实证检验了私有信息对股票市场价格波动的影响。研究发现:私有信息确实存在并对我国股票市场日内交易价格收益率的波动产生了显著性的影响,主要表现为知情交易者为了获得最大的收益,采用了特定的交易类型来避免信息的过快泄露,从而使得市场中的价格变动比率与成交量占比不成比例。
关键词：
私有信息 股票市场 价格波动性
[期刊] 南开管理评论
[作者]
陈小林 孔东民
本文利用特有的机构投资者私有信息搜寻数据,研究了机构投资者的信息搜寻、透明度与私有信息套利的关系。本文的研究发现,机构投资者的信息搜寻和信息披露的透明度降低了私有信息套利,而且机构投资者信息搜寻、信息披露透明度在私有信息套利严重的公司对降低私有信息套利的作用更加明显。同时,本文的研究结果也表明,机构投资者信息搜寻与信息披露透明度对私有信息套利存在交互效应,随着信息披露透明度的提高,机构投资者信息搜寻对私有信息套利的边际效应下降。
[期刊] 统计研究
[作者]
王郧 欧阳红兵
本文是对中国股票市场过度自信问题所作的实证研究。本文在投资者对公开信息和私人信息有不同反应的假设基础上,建立一个两变量向量自回归模型,着重考察了A股市场价值加权和平均加权的股票收益率和交易量对私人信息和公开信息冲击的不同反应。实证结果表明:与美国股市的情况类似,中国A股市场上投资者对公开信息反应不足,而对私人信息反应过度,并且私人信息短期内可以造成剧烈冲击,而公开信息冲击较小且不持久,投资者确实存在过度自信现象。
关键词：
过度自信 交易量 公开信息 私人信息
[期刊] 中国注册会计师
[作者]
洪艳艳
本文以２００９－２０１５年沪市非金融类Ａ股上市公司共４５１０个样本作为分析对象，以上海证券交易所上市公司诚信档案中财务信息披露考核结果界定为企业财务信息失真的替代变量，从私有信息交易理论及信息经济学的角度深入探讨了企业财务信息质量对上市公司股票流通权价值的影响。研究结果证实，企业财务信息失真与上市公司股票流通权价值显著负向相关，即企业财务信息失真度越高，在股票流通市场中经由交易融入股票流通的私有信息就越多，上市公司股票流通权价值越低。
[期刊] 金融研究
[作者]
李俊青 李响 梁琪
金融市场的发展能够为长期的经济增长提供动力,家庭对金融市场的有限参与是制约金融发展的重要因素之一。2015年中国绝大多数家庭未能参与金融市场。本文采用倾向得分匹配方法考察了私人信息和公开信息对家庭金融市场参与的影响以及两者的影响差异。基于2015年CGSS数据集的分析结果显示,家庭拥有金融市场私人信息或者能够充分获取公开信息都会显著提升其参与金融市场的概率。家庭获取公开信息的渠道越广泛,经由各种渠道获取的公开信息越多,参与金融市场的概率就越高。总体而言,充分获取公开信息比拥有私人信息对家庭金融市场参与的影响更大,这是源于个体对两种信息质量预期的不同。公开信息具有比私人信息更广泛的信息来源和更强的可验证性,这提升了家庭对公开信息质量的预期,为其提供了参与金融市场的更大激励。对中国而言,改善政策制定和执行的效率以及政策承诺的可信性有助于提升家庭对公开信息质量的预期,从而鼓励家庭参与金融市场。
[期刊] 管理科学
[作者]
苏宝通 陈炜 陈浪南
采用1995年7月～2001年12月中国股票市场的月度数据,考察了公开信息与股票回报率的相关性。研究结果发现,公司规模、账面市值比、现金红利率和流通股比例对中国股票回报率有着显著的影响,而资本结构、股票价格、市盈率和前一年持股回报率对中国股票回报率影响不显著;还发现四因素模型对中国股票市场存在的规模效应、账面市值比效应、现金红利率效应和流通股比例效应的解释能力强于资本资产定价模型和三因素模型;通过对Carhart的四因素模型进行改进,即将四因素模型中的前一年回报率因素替换为流通股比例因素,可以增强其解释能力。
关键词：
因素模型 公开信息 股票回报率
[期刊] 统计研究
[作者]
芮萌,孙彦丛,王清和
By using Granger Causal Model,the paper experimentally analyses the relationship between trade volume of shares and yields and fluctuation of yields in Chinese stock market.
关键词：
溢出 中国股票市场 交易量
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
吴金土 夏洪胜
信息深切地影响股票资本市场的投资者心理与行为，而投资者心理与行为的差异，体现在股票市场的价格变化；由于预期信息、非预期信息与隐含信息的影响，使股票市场呈现效率性反应、延迟反应或过度反应。
关键词：
信息 股票市场 市场效率性
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
邓斌
股票市场建立的最终目的是使经济体系——产品与劳务的生产和分配——变得更加有效。具体地来说,股票市场是通过风险——收益机制与竞争机制来引导资金的流向从而影响产品与劳务的交易效率与配置效率,并进而对整个经济体系的运行发生作用。这后面实际上隐含了一个基本的假设,那就是股票市场本身的运作必须是有效的,否则资本市场所起的作用将适得其反。历史上不乏这样的先例。1929～1933年爆发的波及几乎所有资本主义国家的经济危机便是一个很典型的例子,由于当时各项法规制度并不健全,在
[期刊] 统计与决策
[作者]
王可瑜 王平心
本文通过模型分析得出了一个结论,企业投资者与管理者之间的信息不对称程度可以通过与一个观测成本为零且与该企业外部经济环境的不确定性有关的信息变量的比较而降低。本文进一步分析得出股票市场平均净资产现金利润率是符合上述模型要求的信息变量,但该变量是一个公共信息产品,应由政府定期提供。
关键词：
股票市场失灵 公共信息产品 信息不对称
[期刊] 中国流通经济
[作者]
姚尔强
现行股份制改造的结果不能使国有控股企业产生有效的激励机制，“内部人”“外部人”控制问题，软、硬信息披露问题依然大量存在。必须加强对经营者的监督和管理，规范政府监控手段，规范证券管理体制，使股票市场更有效率
关键词：
信息不对称,股份制,激励机制
[期刊] 金融评论
[作者]
刘莎莎 孔东民 邢精平
近来,一些研究指出私有信息交易是股票收益的决定因素之一,国内学者在研究中对其也日渐接受并采用。但是,私有信息交易在中国股市是否可以有效地作为一个风险定价因子,并没有明确的答案。采用Fama-MacBeth两阶段横截面检验,并结合多因子模型,本文发现,除市场、公司规模、账面市值比和惯性因子以外,知情交易的因子负载无法预测资产收益。这意味着,在中国股市采用私有信息或知情交易概率作为定价因子或信息交易含量测度值得进一步商榷。
[期刊] 商业研究
[作者]
陈健 何仁科
“月度效应”是违反市场有效性的异常现象之一。西方股票市场的“月度效应”一般表现为“一月效应”。用ARCH类模型就中国股票市场是否存在“月度效应”进行了实证分析 ,发现一月和五月存在着明显的“月度效应” ,并做出了可能的解释。
关键词：
有效市场 月度效应 ARCH类模型
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
江州 谢赤 张振宇
使用标准的计量方法检验股票市场收益率是否存在月份效应及其表现形式。研究结果表明,中国股票市场存在收益率月份效应,其表现形式为在三、四月份表现出较高的收益率,在十二月份收益率较低。中国股市的个股也存在月份效应,其月份效应的表现形式为在一月份表现出较高的收益率,但在六月份的收益率较低。
关键词：
股票市场 收益率 月份效应
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