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[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黄成 刘东辉
对深沪两市所有A股1995-2004间交易日数据的研究发现:在连续上涨3个交易日内和连续下跌4个交易日内,个股收益动量效应显著,且超额收益率与连续涨跌时间呈现正向相关关系;连续涨跌超过这个范围,个股收益呈现反转效应,建立在股票连续涨跌天数基础上的短期价格趋势投资策略可获超额回报。
关键词：
价格趋势 策略 超额收益率 中国股市
[期刊] 统计与决策
[作者]
余立威 宁凌
文章通过多个反映市场动态的因子模型,构造出可以根据市场变动做出自适应调整的平滑系数,建立了看涨和看跌市场动态自适应指数平滑模型,并且给出了基于模型的量化投资策略。以沪深300指数为样本,使用Bootstrap方法和ARCH族模型进行实证检验,从均值差异、流动性和信息不对称等角度分析市场动态自适应指数平滑模型投资策略对于股票市场收益率的预测能力。检验结果证明了策略具有较强的预测能力和对市场变化的适应能力。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王明涛 黎单
基于过去５２周最高价格的动量策略是一类新型动量策略。通过中国Ａ股市场的实证研究发现：基于过去５２周最高价格接近程度构造的动量交易策略不显著有效，但在非１、２、７、８月份的时间段，该策略具有有效性；该策略在熊市阶段的收益显著为正，且在剔除１、２、７、８月份后收益更高、更显著，而在牛市阶段无效。基于过去５２周最高价格日期接近程度构造的动量交易策略，在任何交易时间及任何市场环境下都是无效的，不适用于Ａ股市场。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 产经评论
[作者]
彭松林 苏冬蔚
以往文献侧重考察卖空交易对市场稳定性及价格发现效率的不同影响,而对卖空者交易策略及其对股票收益的影响研究较少。基于中国A股市场进行实证检验,结果显示:(1)卖空者采用短期趋势交易策略,在股价下跌时,增加融券卖空量;(2)卖空率具有解释股票截面收益率的作用,卖空率与股票收益率负相关,日卖空率高的股票在未来1-2天的收益率低于卖空率低的股票收益率;(3)通过构建卖空风险因子发现,卖空风险因子具有风险溢价的作用。
[期刊] 管理世界
[作者]
方红生 朱保华
本文通过五变量的VAR和两变量的SVAR方法,运用1996年至2006年的月度数据分析价格水平决定的财政理论是否适合解释中国经济的问题。本文的实证分析发现,不仅实际利率对于一单位的实际税收正向冲击的反应基本为正;而且存在显著的通货膨胀与紧缩、产出扩张与衰退等两种交替脉冲反应过程。再结合基于中国经济的基本事实的逻辑推理,本文认为价格水平决定的财政理论在我们所考察的期间具有适用性。本文研究的重要现实政策含义在于,如果将稳健的财政政策的精神融入积极型货币政策(如泰勒规则)和盯住实际赤字目标的财政政策组合,那么中国政府就有可能同时实现价格稳定、经济可持续增长和和谐社会三大目标。
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
张金林 贺根庆
随着股改的完成和股指期货的推出,尤其是创业板市场的建立,中国股票市场逐步走向规范,在此背景下研究小盘股投资策略的适用性问题具有重要的现实意义。本文利用β值计算超额收益率,比较小盘股组合和大盘股组合的超额收益率,用虚拟变量来代表规模因素,采用面板数据分析方法进行回归分析,验证创业板上市后小盘股投资策略是否适用于中国证券市场,研究发现创业板上市初期,小盘股投资策略在我国证券市场仍然适用,我国证券市场距离有效市场还有一段距离。
关键词：
证券市场 小盘股投资策略 创业板
[期刊] 企业经济
[作者]
李全亮
本文运用有效市场理论,阐述了不同效率市场所采用的实证检验方法,概括评价了我国股市效率实证检验的研究状况,并在此基础上以深圳股市为例,采用最近4年的数据,对深圳股市的有效性进行了实证检验,得出了深圳证券市场目前处于非有效市场向弱有效市场过渡的结论,最后指出了造成我国股市低效率的原因,并提出了相应的对策和建议。
关键词：
深圳股市 有效市场理论 实证检验
[期刊] 商业时代
[作者]
谢鸿飞 余宇新
技术分析的有效性是一个一直存在争议的问题,本文利用我国股票市场数据对一个具有较大影响的技术分析理论—相反理论进行了实证检验,结果发现我国市场参与情绪与市场的过去走势存在显著的长期稳定关系,研究表明在我国股票市场上相反理论的逻辑是有效的,说明在我国股票市场上投资者运用相反理论进行投资决策是可能提高其投资收益的。
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
张强
以上海和深圳证券交易所1996年及以前上市的A股股票自1997年1月到2004年12月的月交易数据为研究样本,分别就牛市和熊市对中国股市中期惯性策略进行实证分析,结果发现:在牛市,惯性策略无法获得显著的超额收益,原因在于输家组合的价格表现为显著的反转现象;在熊市,惯性策略在排序期较长、持有期较短时可以获得显著超额收益,且主要来自对输家组合的卖空。
关键词：
中国股市 惯性策略 市场态势
[期刊] 中国经济问题
[作者]
李博 吴世农
本文以上海股市417家A股股票为研究样本,以2000年2月18日至2001年6月8日的周收益率为样本数据,研究股票组合收益率与各种风险度量指标之间的关系。实证结果发现:一是各种风险度量指标对股票组合收益率的解释能力差异较大;二是系统风险系数(β)对股票组合收益率的解释能力弱于收益率的平均绝对离差、标准差和残差等风险度量指标;三是存在其他影响资产定价因素;四是股票组合收益与系统风险系数之间存在非线性关系。因此,作者认为:在上海八股市场,目前没有充分的证据能够支持"资本资产定价模型"(CAPM)的有效性和适用性。
关键词：
上海股市 资产定价 实证研究
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王永宏 赵学军
中国股市系统风险占总风险的比重非常高,系统风险非常大。在这种情况下,单就反转策略和惯性策略而言,反转策略成功的可能性比较大,而且期望超常收益非常可观。惯性策略失败的可能性非常大,至少对于不能影响股票价格的投资者而言,惯性策略或“追涨杀跌”是最差的策略。
[期刊] 经济研究
[作者]
王永宏 赵学军
组合投资的两种传统策略是基于收益惯性和收益反转。DeBondtandThaler(1 985)发现较长时期内股票价格运动存在相当程度的收益反转现象 ,而JegadeeshandTit man(1 993)发现较短时期中存在相当程度的收益惯性现象。这些策略的成功可能源于数据挖掘 ,也可能是由于市场因素。为此 ,本文研究了深沪两市 1 993年以前上市的所有股票 ,实证结果显示 ,深沪股票市场存在明显的收益反转现象 ,但没有发现明显的收益惯性现象
[期刊] 中国工业经济
[作者]
郭国峰 郑召锋
本文从中国整体股市—沪深分市场股指—分行业股指三个层次,利用GARCH(1,1)-M模型研究了国际能源价格波动对中国股票市场的影响。研究结果表明,国际能源价格波动对中国股市的整体影响不显著,但对沪、深分市场股指的影响是显著的,并且对沪市收益率的影响大于对深市收益率的影响。分行业来看,国际能源价格波动对化工制品、石油和天然气、基础资源、建筑和材料、食品和饮料、汽车和零件、个人和家庭用品等7行业股指收益率的影响是显著的,其他行业的股票收益率对国际能源价格波动则没有显著响应。
关键词：
国际能源价格 股票市场 计量检验
[期刊] 广东金融学院学报
[作者]
奚君羊 何少梅
经实证检验发现,中国台湾实施的货币政策对所有类别股票的收益率及风险程度均有显著的影响,而且随着时间的流逝,这种影响有逐步加强的趋势;在货币紧缩时期,不同类别的股票受到的影响差异不大,在货币扩张时期,大盘股和成长股受到的影响大于其他类别的股票。
关键词：
货币政策 股票收益 风险程度 工业指数
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