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[期刊] 经济研究
[作者]
高峰 宋逢明
理性预期假设在经济金融研究中占据着十分重要的地位 ,但它是否真的与人们的决策行为相一致 ,仍然是并不十分清楚的问题。本文利用中国股市的调查数据 ,对机构的短期预期行为进行了直接的检验。由于数据的分类性质 ,我们发展了解释变量包含离散数据的模型的估计方法。研究中我们没有找到支持理性预期假说的证据。文章对分类调查数据的检验给出了创新性的方法 ,文章的结论有助于人们对中国股民投资和预期行为的认识。
关键词：
理性预期 隐变量模型 似然比检验
[期刊] 工业技术经济
[作者]
全登华
股票价格受投资者“自我实现”预期的驱动,股票市场上存在理性投机泡沫。本文利用McQueen和Thorley(1994)检验理性投机泡沫的持续期依赖性检验方法,来检验中国股票市场是否存在理性投机泡沫,结论显示:中国股票市场存在理性投机泡沫,而且A股市场上的理性投机泡沫大于B股市场上的理性投机泡沫。
关键词：
理性投机泡沫 持续期依赖性检验
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
陈淼 王曦
本文利用邹(Chow)的方法,基于现值模型,结合中国沪市红利指数日数据对中国股票市场预期的形成进行了检验。结果发现,较于理性预期而言,中国的股票市场预期具有更强的适应性预期性质。同时,在对比了邹的检验结果之后,我们发现相较于美国和中国香港地区的股票市场,中国股市的适应性预期影响更为明显,其在市场中的表现即为中国股市中"追涨杀跌"的投机性行为更多。
关键词：
理性预期 适应性预期 股票红利现值模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
勾东宁 郑嘉诚
非理性繁荣会在泡沫破碎之时给本国经济甚至世界经济造成沉重打击。对中国股市进行非理性繁荣的实证检验并提出相应的政策建议具有重要的理论和现实意义。文章基于剩余收益价值模型对中国股市2007~2014年的非理性泡沫进行度量,并根据历史实际情况对泡沫进行容忍度定性划分,旨在预测中国股市2015年非理性繁荣区间,对中国股市的牛市进行泡沫预警提示。
关键词：
非理性繁荣 中国股市 剩余收益价值模型
[期刊] 统计与决策
[作者]
张忠桢,刘燕武,张鹏
[期刊] 金融发展研究
[作者]
杨光艺
本文利用2006年3月到2017年9月的数据,使用IVX-WALD方法研究了中国股市的可预测性,研究发现:(1)股息率、通货膨胀率、M2未预期增长率和资金成本相关的到期收益率变量对未来股票超额收益率具有预测能力;(2)样本外的检验发现股息率、股票方差和第一主成分相比历史均值模型具有更强的预测效果;(3)熊市中,包含预测变量的预测模型能够提高经济意义上的表现,而牛市中预测模型具有更好的统计检验效果;(4)包含情绪信息的指标在牛市中具有更好的预测能力。
关键词：
股市可预测性 稳健性 股息率 情绪指标
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
廖承红
用F-O模型对深发展1991～2010年的内在价值进行测算,然后实证分析股价和内在价值之间的协整关系,发现在过去的20年中,两变量间并不存在协整关系。这说明中国股市是无效市场。通过计算泡沫值发现,20世纪90年代,深发展的泡沫值非常高,进入21世纪后泡沫值逐渐降低,反映出中国股市逐渐走向价值回归之路。
关键词：
中国股市 F-O模型 内在价值
[期刊] 证券市场导报
[作者]
陈莹
本文以1995～2005年沪市和深市全部A股股票作为研究对象,对中国股市账面-市值比效应进行了实证检验,并从有限套利的角度对账面-市值比效应进行了解释。本文认为,我国证券市场存在着账面-市值比效应;账面-市值比效应对股票收益有着显著的预测作用;从有限套利角度考虑的套利风险因素、套利成本因素对账面市值比效应有着较强的解释能力,从而支持账面-市值比效应是因为偏误定价所造成的观点。
[期刊] 金融研究
[作者]
张兵
本文运用了滚动样本检验方法研究股票市场的日历效应,并且充分考虑到收益率的统计特征,采用了基于广义误差分布的GARCH模型。创新性的方法可以准确反映出日历效应的时变特征,得出稳健性最强的结论。中国股市的星期五效应从1998年开始逐渐消失,星期二效应只是出现在市场的早期,星期一的波动最大;总体不具有明显的月份效应,小公司一月效应较为显著,但风险最大。某种日历效应一旦被提出,该效应从此后就不再显著。
关键词：
日历效应 股市 滚动样本检验
[期刊] 世界经济
[作者]
张妍
套利定价理论 (APT)与资本资产定价理论 (CAPM)中的单因素市场风险决定论不同 ,它认为证券的系统风险是由 K个普遍存在的共同因子一起决定的 ,每一证券对这 K个共同因子的反应系数 (敏感程度 )不同 ,从而导致不同证券之间的收益率差别。本文的重点是 APT模型在中国证券市场的经验检验。其中 ,利用实际数据求解因子个数并进行多元线性回归的检验是基础 ,利用“自方差”和“证券规模”进行检验是在第一个检验的基础上对 APT悖论的否定
关键词：
套利定价理论 证券收益率 共同因子
[期刊] 统计与决策
[作者]
王维国 佘宏俊
文章选择中国股票市场超额成交量持续期作为度量市场流动性的指标,以ACD持续期模型为基础,通过样本外滑动窗口SPA检验方法,比较了四种不同超额成交量持续期ACD模型的预测精度,从模型预测评价的角度分析了中国股市日内市场流动性特征。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
陈英楠 丁倩文 刘仁和 林腾
本文提出一种直接检验股票市场理性泡沫的供给方法：基于企业经理人的生产性投资行为来确定企业的基本面价值。根据投资的欧拉方程，由企业当期投资率推断其投资的边际成本进而得到边际价值，再构造代表企业资产基本面价值的估计平均q和代表企业市场价值的平均q，通过检验两者差额是否显著为0来判断企业市场价值中是否存在泡沫。检验结果表明：我们没有发现支持1998—2016年A股市场总体存在泡沫的证据，但是不能排除在2014—2015年可能存在正向泡沫。
关键词：
A股市场 理性泡沫 边际成本
[期刊] 统计研究
[作者]
王少平 杨继生
Choi(2001) proposed the combining p-value tests for panel data.This paper modify the test to allow for the cross-sectional dependence with autoregressive errors and replace Choi's DF-GLS with ADF when DGP include an intercept or/and linear time trend.The Monte-Carlo simulation shows that the empirical size of the extended tests is very close to the nominal size of the asymptotic distributions,the power of our tests is very high,such simulation results show that our modification is feasible.Appling our tests to Chinese securities market gives the results that dependent panel price indexes of the markets is a panel unit root process,this conclusion implies that the Chinese securities market is general weak efficiency.
[期刊] 经济问题
[作者]
甘小军 高珊
利用中国1994年以来的经济数据,通过建立ARIMA模型和二阶段OLS模型对理性预期学派货币中性理论进行了检验。实证结果显示,短期内中国预期的货币供给冲击与非预期的货币供给冲击对产出都有显著影响,且非预期的货币供给冲击对产出影响更明显;但从长期看,预期货币与非预期货币对产出的正负效应相互抵消,中国货币政策表现为长期渐近中性。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
刘建民 欧阳俊 靳云汇
消费是否对收入信息存在过度反应?本文利用总量数据和城乡住户调查分组数据进行正交性检验(exclusion test)和敏感性检验(excess sensitivity test)的结果表明,标准的理性预期-持久收入假说(REPIH)并不能完全解释中国居民整体、城镇最高收入户和高收入户之外居民的分组消费行为;反周期政策能够通过当期收入变动刺激城乡居民的消费,但幅度不大。
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