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[期刊] 统计与决策
[作者]
陈国进 颜诚 赵向琴
文章将前沿的向量自回归--对数线性化资产定价模型改写成状态空间形式,并与二元马尔科夫区制转换有机地结合,得到用于股市泡沫识别和预测的状态空间马尔科夫区制转换模型,以便在一个统一模型框架中解决股市泡沫的时变性和不可观察性。基于中国股市的实证研究表明:(1)该模型能够很好捕捉股市泡沫,识别泡沫的膨胀区制和破裂区制,估计泡沫在两个区制之间的转换概率。(2)中国股市泡沫具有周期性、持续性和不对称性特征。基于滤波概率和平滑概率的预测进一步支持了上述结论。
[期刊] 上海金融
[作者]
邵宇平
本文从关于股市泡沫的争论入手,综合梳理了关于泡沫理论、合理市盈率计算方法以及现值模型的发展脉络,并且利用动态Gordon模型测算了中国股票市场的合理价值以及泡沫程度。
[期刊] 山西财经大学学报
[作者]
吉翔 高英
在对股市泡沫和反泡沫的概念界定和形成机理进行规范分析的基础上,使用对数周期性幂律模型对我国股市的泡沫与反泡沫进行了分时间段的实证分析,得出了我国股市具有分形特征、存在对数周期性幂律泡沫及反泡沫、沪深两市转制趋于同步等一系列结论,提出了中国应适时适当使用财政政策、完善股市对称性等政策建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
廖旗平
文章回顾了泡沫的概念和度量工具,分析认为股市泡沫是股市系统中由于信息发生变化投资者预期的形成导致股价持续偏离基本价值的过程,而且由于预期导致股市的复杂性,提出了基于预期的突变度量泡沫模型,并用一定时期的数据测量了我国沪深股市的泡沫程度,发现我国股市近期存在较高程度泡沫。
关键词：
预期 泡沫 突变 度量
[期刊] 云南财经大学学报
[作者]
廖旗平
对泡沫的概念和度量工具进行了回顾,分析认为:股市泡沫是股市系统中由于信息发生变化和投资者预期的形成,导致股价持续偏离基本价值的过程,而且由于预期导致股市的复杂性,提出了基于预期的突变度量泡沫模型,并用一定时期的数据测量了中国沪深股市的泡沫程度,发现中国股市近期存在较高程度的泡沫。
关键词：
预期 泡沫 突变 度量
[期刊] 南开经济研究
[作者]
孟庆斌 周爱民 靳晓婷
本文对经典股票价格泡沫模型的常利率假设进行了推广,在随机利率下得到了股票价格泡沫周期性破灭的理论框架。然后在此框架下使用TAR模型对我国上证综合指数1997年10月31日到2007年10月31日的泡沫情况进行了检验,结果表明其泡沫主要集中在1999年和2007年两个年份,尤其在2007年1月到5月底泡沫程度最为严重。最后,通过分析深证指数同期的泡沫情况验证了两市泡沫的联动性。
关键词：
股市价格泡沫 随机利率 TAR模型
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
李想 刘小二
使用持续期依赖马尔可夫转换模型,通过Gibbs抽样估计方法,对上海股票市场是否存在泡沫进行研究。结果表明,我国股票市场具有明显的持续期依赖特征。给出上海股票市场在样本期间内各时刻处于有泡沫状态的概率,发现在样本期间内有三个时段存在泡沫的概率超过了50%。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
马中东 任海平
股市泡沫和金融风险密切相关。为了防范金融风险，促进金融业高质量发展，本文运用generalized sup ADF(GSADF)方法对道琼斯工业指数、富时100指数、DAX指数、CAC40指数与恒生指数等全球主要股市股指价格进行泡沫检验，测算股市泡沫存在的具体时期。研究发现：（1）美国股市、英国股市、德国股市、法国股市和中国香港股市五大股市在不同程度上都出现过泡沫，最近一次泡沫发生在2021年美股市场上；（2）欧美股市泡沫存续周期基本一致，存在显著的联动效应，都与恒生指数的关联性不强；（3）欧美股市泡沫演化过程具有相似性，美股市场变动对其他股指变动具有重要贡献。最后，提出为实现中国股市的高质量发展，需要增强股票市场防范化解风险的能力，提升应对国际风险外溢的能力，完善治理体系。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
黎超 胡宗义 施淑蓉
针对股市非理性投机泡沫研究的不足,通过引入投资者情绪构建基于噪声交易者模型的非理性投机泡沫模型,以此研究噪声交易者的认知偏差,其在投资过程中所带有的情绪及其对风险资产历史基础价值冲击的过度反应对股市投机泡沫的影响。结果表明:市场中带情绪的噪声交易者数量越多,股价中的非理性投机泡沫成分越大,其波动程度也越剧烈。
关键词：
噪声交易者 投资者情绪 非理性投机泡沫
[期刊] 财经科学
[作者]
吴世农 许年行 蔡海洪 陈卫刚
本文首先系统地回顾了有关股市泡沫的研究成果 ,指出股市泡沫研究中的三大难题 ,即股市泡沫定义、度量和成因 ;接着简要地介绍股市泡沫的度量模型和检验方法 ,并联系我国实际 ,根据资本资产定价模型 (CAPM )和市盈率定价方法 (PricingbyPrice -EarningRatio)提出一个股市泡沫的度量模型 ;最后根据理性预期理论分析理性泡沫的生成机理 ,同时根据信息不对称、反馈理论和选美博弈分析非理性泡沫的生成机理 ,得出我国股市泡沫更多的表现为非理性泡沫的结论 ,并进一步分析其主要成因。
[期刊] 经济研究
[作者]
周春生 杨云红
传统理论通常把证券市场的泡沫与投资者的非理性行为混为一谈。近期的研究却表明在一个完全理性的市场中 ,泡沫依然可以出现。本文首先对我国证券市场存在理性泡沫的可能性提出多种理论解释 ,认为下列原因导致了我国证券市场泡沫的存在 :( 1 )上市审批制 ;( 2 )可供投资的证券种类少 ;( 3 )政府的托市行为 ;( 4)卖空机制的缺乏 ;( 5)套利机制缺乏有效性 ;( 6)上市公司很少分红 ,投资者买卖股票只是为了获得买卖差价。其次 ,我们通过分析所得的结果 ,提出应对理性泡沫的政策措施。
关键词：
市场-基本值 理性泡沫
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
宫玉松
泡沫属股市常态,但与境外成熟市场不同的是,中国股市泡沫呈现出结构性尤其制度性泡沫的特征。造成中国股市泡沫的因素是错综复杂的,但这些因素在不同时期的重要性显著不同,其中不变的和决定性的因素是制度,尤其退市制度以及与之紧密相关的监管制度和地方政府过度保护行为,这是绩差股成为狂热投机对象和泡沫膨胀的根源。因此,治本之策不是大幅增加股票供给,也不是推出注册制和做空机制,更不是让股市暴跌,而是厉行退市,这是中国股市走向规范成熟的关键。但退市是利益关系的重大调整,需要决策部门和监管部门拿出智慧、决断和勇气。
[期刊] 审计与经济研究
[作者]
宫玉松
泡沫属股市常态,但与境外成熟市场不同的是,中国股市泡沫呈现出结构性尤其制度性泡沫的特征。造成中国股市泡沫的因素是错综复杂的,但这些因素在不同时期的重要性显著不同,其中不变的和决定性的因素是制度,尤其退市制度以及与之紧密相关的监管制度和地方政府过度保护行为,这是绩差股成为狂热投机对象和泡沫膨胀的根源。因此,治本之策不是大幅增加股票供给,也不是推出注册制和做空机制,更不是让股市暴跌,而是厉行退市,这是中国股市走向规范成熟的关键。但退市是利益关系的重大调整,需要决策部门和监管部门拿出智慧、决断和勇气。
[期刊] 财经理论与实践
[作者]
曾志坚 王雯
运用LPPL模型对主权债务危机时期希腊股市泡沫状态进行判断,考量各轮援助计划的实施效果。结果表明:在第一轮援助期内,股市处于负泡沫状态;而在第二轮援助期与第三轮援助期内,股市局部处于反转负泡沫状态,但整体依旧处于负泡沫状态。国际援助计划虽然有所助益,但没有从根本上有效改善其市场低迷状态。为避免发生此类危机,应促进实体经济健康发展,密切关注政府债务问题,注重货币政策与财政政策相协调。
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
宋逢明
美国金融危机真正的根源是其虚拟的金融经济和实体经济脱节,金融经济的运行跟实际经济脱离;而中国股票市场股票的价格表现与上市公司的资产质量和真实的公司业绩表现二者是脱节的,业绩好的公司股价会跌的,业绩差的公司股价可以猛涨。这实际上是很荒谬的。这是中国股票市场的根本问题。希望找到问题根源,股市要进行结构改革,国资管理部门与监管部门要关注股价表现与实体经济表现,找出建立联系的钥匙。
关键词：
金融危机 股市泡沫 汇率制度 股票资产
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