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[期刊] 统计与决策
[作者]
贺胜柏 李艳红
随着全球化趋势不断加深,中国股市与全球股市联系日益紧密。自2004年1月到2010年6月,全球经济经历了稳定增长、急剧衰退、缓慢复苏三个过程,同样在股市中也得到反应。文章以代表中国股市的上证指数和代表全球股市的道琼斯指数为变量,采用VAR模型和脉冲响应函数进行实证分析,结果表明,在整个周期、急剧衰退阶段、缓慢复苏阶段全球股市对中国股市单方面格兰杰原因,但在稳定增长阶段,两者无明显影响。
关键词：
中国股市 全球股市 脉冲响应 方差分解
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
余湄 周行 李佳浍 秦淇林
自新冠肺炎疫情在全球暴发以来,全球金融市场动荡。在新冠疫情背景下研究股市汇市联动理论具有重要的现实意义。本文探讨在新冠疫情暴发前后,全球股票市场与汇率市场的联动性差异,通过ZA检验判断各国在新冠疫情窗口期的结构断点,并建立双变量VAR模型进行格兰杰因果检验。研究表明:新冠疫情后超过半数样本国出现股市与汇市的双向格兰杰因果,与新冠疫情前相比联动性显著增强,同时这种股汇间的联动性与投资者情绪显著相关。基于此,本文认为应充分发挥宏观经济政策的积极作用,防范系统性金融风险;继续从严落实常态化疫情防控措施,减少或降低新冠疫情因素给金融市场带来的影响;针对国际资本流动,采取适当的宏观审慎措施,防范国外金融风险的传入。
关键词：
新冠疫情 股票指数 外汇市场 结构断点
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
胡秋灵 刘伟
在美国次贷危机引发全球金融危机背景下,基于2007年8月1日到2008年12月31日的日数据,对中国上证综合指数和美国标准普尔500指数日收益率建立了VAR模型,并进行Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解等实证分析,结果表明:标准普尔500指数日收益率前一期值对上证指数日收益率当期值有显著的正向影响,说明中美股市之间有一定的联动性。研究结果对投资者及时采取合理准确的投资策略以及管理当局制定相关金融政策有一定指导作用。
[期刊] 新金融
[作者]
李长治 方芳
本文基于投资者情绪的视角,选取2003年6月至2015年6月的数据,通过实证研究美国投资者情绪指数对中国股票市场收益率的影响及其背后的机制,得到四点主要结论:一、美国投资者情绪对中国股市收益率的影响总体是正向的,但存在"反转"现象,即美国投资者情绪会先对中国股市收益率有负向冲击,后转为正向影响。二、以2011年为临界点,美国投资者情绪传染所需的时间缩短,上述负向冲击的时间从3个月缩短到2个月,正向冲击的时间从2个月缩短到1个月。三、国际收支平衡表中的"证券投资负债"项目的规模越大,美国投资者情绪对中国股市收益率的影响力越强,表明资本流入和跨境资产配置是美国投资者情绪影响我国市场的机制之一。四、中介效应检验显示,美国投资者情绪可通过中国投资者情绪间接影响中国股市收益率,投资者情绪传染是美国投资者情绪影响我国股市的另一机制。
[期刊] 金融与经济
[作者]
吕江林 赵征
本文采用回归分析、模拟交易和极值分析等实证分析方法,考察了道琼斯工业平均指数、标准普尔500指数和伦敦金融时报指数与上证综指收益率之间的联动关系。结果显示,当前我国股市指数与国外主要股市指数之间已经具有了较明显的联动性。
关键词：
股票市场 收益率 联动性
[期刊] 运筹与管理
[作者]
秦伟良 颜华实
为了有效揭示收益率与波动的关系,本文采用极大重叠离散小波变换,将收益率分解在不同的交易周期上,建立各自的SV-M模型,考察各周期收益率与波动的关系及其他参数随交易周期的变化情况。实证表明,全球各大股票交易市场的收益率,收益率与波动的在较小的尺度上关系不显著,但在较大尺度上,存在明显的正相关关系;且随交易周期的增长,收益率的相关性及波动持续性逐渐增强。
关键词：
SV-M MCMC 小波变换
[期刊] 上海金融
[作者]
武文超 王永伟
股票市场的流动性和收益之间的关系一直以来都受到了学术界的广泛关注。在本文当中,我们通过Spearman相关系数和VAR模型的方法对我国股票市场的收益率和主要流动性指标进行了相关性分析。结果发现,我们所选取的几种流动性指标和收益率之间都存在着一定的因果关系,也就是说我国股市存在流动性溢价。
[期刊] 经济学(季刊)
[作者]
刘金全 崔畅
沪市和深市股票收益率和波动性之闻具有相互作用和相互影响,存在股价变化和走势之间的互动作用和示范效应,我们发现两市收益率序列之间具有长期协整关系,这说明它们存在类似的长期趋势成分;它们的短期误差修正系数存在一定的差异,这说明它们具有相异的短期波动模式;我们利用 GARCH 模型等非对称性方法发现两市之间存在显著的波动"溢出效应"和"杠杆效应",这说明两市资金的流动性约束较低,投资主体的相关性较强,两市收益率和波动性之间具有一定程度的整合性。
关键词：
股票指数 收益率 波动性
[期刊] 经济问题探索
[作者]
方建武 安宁
在金融危机背景下,我国股市表现出与美国股市"趋同"的表象,但这是否意味着两国股市就存在长期联动性?本文针对这一问题选取金融危机期间沪深300指数和标准普尔500指数进行实证分析,得出:全球金融危机期间,美国股市对中国股市有单方向影响,并且影响有一定持续性,而反之则不然,但长期看来,两国股市不存在协整关系。最后,本文探究了中美股市不存在协整关系的关键原因是两指数所代表的经济实体存在的实质性差异造成的,并提出相关政策建议与预测。
[期刊] 金融研究
[作者]
韩非 肖辉
国外发达资本市场之间的联动性引起很多学者与投资者的关注,本文研究表明, 中国股市与美国股市的相关性很弱。从中美股市的相互影响方向来看,中国股市收盘对美国股市的开盘有影响,但是影响很弱。而美国股市收盘对中国股市的开盘几乎没有影响。
关键词：
联动性 市场传染 收益率 波动
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
朱瑞忠
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
王亮
本文使用MS-ARFIMA模型对沪深两市收益率轨迹的动态特征进行了新的计量检验。结果显示:不仅均值和波动性存在着明显的结构非线性,而且沪深两市收益率的长记忆性也表现出显著的区制转换动态。沪市收益率在"熊市"区制下表现为具有均值回复能力的长记忆过程(d1=0.7732),在"牛市"区制下表现为短记忆过程(d2=-0.1854)。而深市收益率在"熊市"区制下表现为短记忆过程(d1=-0.1575),在"牛市"区制下表现为协方差平稳的长记忆过程(d2=0.2625)。这一新的研究结论意味着我国股市对信息冲击的反应模式和市场有效性也存在相应的区制转移变化。这要求有关部门在制定股市政策时,既要考虑均值和波动性的区制变化,又要兼顾长记忆性和市场有效性的区制变化。
[期刊] 统计与决策
[作者]
方立兵 刘烨
股市收益率涨跌的不对称性已为人们所熟知。为进一步考察这种不对称性在不同的分位数区间具有怎样的特征,文章融合核密度与估计函数方法提出一种半参数检验过程。与参数化方法相比,该方法能以相对较小的"模型风险"捕捉金融时间序列的"典型事实",并对分布的不对称性进行区间分析。以沪深两市的日收益率为样本研究发现,经半参数模型拟合后的标准化收益率依然存在显著的负偏度,即暴跌的可能性高于暴涨,且这种不对称性在均值两侧的中间部分,如(30%,50%)的分位数区间最为严重。这可为风险管理的重点区域提供参考。
关键词：
核估计 半参数模型 条件偏度 GARCH
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