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[期刊] 金融与经济
[作者]
田穗
本文运用至2005年第二季度所有成立的开放式基金的历年规模数据,对基金的赎回状况进行实证分析。研究表明,我国开放式基金的赎回存在着一些非理性的行为,这与我国证券市场制度上的一些缺陷、投资者追求处置效应、基金公司的同质趋势等因素是分不开的。
[期刊] 经济理论与经济管理
[作者]
任淮秀 汪涛
实证分析表明,影响我国开放式基金赎回的因素是多方面的,包括基金净值变化、分红、基金成立时间的长短、品牌、投资者结构等。因此,要妥善缓解开放式基金赎回压力,更好地实现流动性风险管理,需要从这些影响因素出发,采取相应对策。
关键词：
开放式基金 赎回行为 净值
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
束景虹
我国的开放式基金在迅速发展的同时也经历了大规模的赎回。本文运用2002年和2003年开放式基金的季度规模数据,对基金的赎回率进行实证分析。研究表明,我国开放式基金的赎回存在着非理性的行为,表现为赎回比率过大、赎回与风险及回报的关系不明显、短线的赎回十分突出等。这与我国开放式基金发行制度上的一些缺陷是分不开的。另一重要发现是,投资者普遍关心基金的系统风险,而不关心基金的总体风险,这在客观上助长了基金持股高度集中的行为。
关键词：
开放式基金 赎回 詹森指标 系统性风险
[期刊] 南方经济
[作者]
汪慧建 张兵 周安宁
良好的业绩并没能使开放式基金摆脱赎回的困扰,本文采用2003-2005年季度数据对开放式基金赎回异象进行了实证研究。研究表明:赎回异象一直存在,即业绩越好,赎回率越高。基金投资策略是影响赎回率重要因素:赫芬因德指数越高,赎回率越大;分红越多,赎回率越小。资本市场走势会影响投资者赎回选择;费率没有起到阻止赎回作用;一些老牌基金开始显示"品牌优势"。最后根据分析结果提出了相关政策建议。
关键词：
开放式基金 赎回 外部效应 行为金融
[期刊] 中南财经政法大学学报
[作者]
黄孝武 王雄军
本文以中国开放式基金为样本，讨论了运营费和申购赎回费对投资者申购赎回的影响。本文发现的两种类型的基金费用对投资者申购赎回行为影响的结论明显不同于已有文献。资金流入和流出均与运营费和申购赎回费负相关，特别是资金净流入与申购赎回费负相关，与运营费呈正相关，而运营费对基金业绩有较大负面影响。中国大陆投资者对待运营费既不像美国投资者那样＂漠视＂，也不像中国台湾地区投资者那样＂敏感＂。进一步研究发现，机构投资者对运营费反应敏感，而个人投资者对申购赎回费反应敏感。市场竞争和投资者的特征可以为本文的结论提供解释。本文的研究揭示了＂用脚投票＂机制尚未在我国基金市场有效发挥作用的主要原因是市场竞争不充分和投资者．．．
[期刊] 经济科学
[作者]
姚颐 刘志远
2003年开放式基金大获全胜,其平均净值增长率超过了同期大盘指数(上证指数、深证指数)的涨幅,而且在大盘下跌过程中表现出较强的抗跌性,与此同时投资者却做出了逆向选择,基金遭遇巨额赎回。本文首次采用实证研究的方法对我国开放式基金赎回行为进行探索性研究并得出如下结论:(1)基金业绩增长和赎回率负相关,但是会在净值跌破1元时发生突变;(2)分红金额、次数愈多愈可以有效抵制赎回;(3)从赎回率看基金品牌效应已经发生作用,大基金管理公司赎回率低;(4)赎回率和赎回费率不显著相关但是和基金类型显著相关;(5)基金集中度越高,机构户比重越大赎回率越低。文中运用面板数据、截面数据和合并数据的方法对结论予以验证...
关键词：
开放式基金 赎回 基金业绩
[期刊] 广东商学院学报
[作者]
范允奇 王文举
我国开放式基金是否存在"赎回之谜"以及存在的条件和范围尚无明确的结论。运用多元线性回归模型、面板数据模型和分位数回归模型三种方法对我国开放式基金"赎回之谜"进行检验,结果显示:分位数模型能够捕捉基金业绩对基金净申购率的非对称性影响,这是多元线性回归模型和面板数据模型无法实现的。通过将分位数模型和对应分析方法结合使用,发现我国开放式基金"赎回之谜"的存在性与股票市场类型有关,当基金业绩用基金净收益率衡量时,开放式基金"赎回之谜"主要存在于涨市中,平衡市中基金申购赎回行为与业绩关系不强,跌市中基金业绩与净申购率显著正相关。
[期刊] 数量经济技术经济研究
[作者]
谢盐 田澎 赵世英
本文根据投资者总赎回行为的统计学特性引入个人赎回量和赎回频率,并采用复合泊松过程对此进行描述,在V.Nanda模型的基础上分析并得出了开放式基金结构和投资者赎回行为的关系。分析还表明,机构投资者低频率、大额资金的赎回,对开放式基金的危害要比散户投资者高频率、小额资金的赎回影响大。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
冯金余
国内大多数文献仅考虑了基金业绩对赎回的单向影响,没有考虑到赎回对业绩的反作用。本文应用动态面板数据方法考察了基金业绩与赎回双向的内生互动关系。实证结果表明,基金业绩对赎回有正的影响,进一步证实了中国开放式基金存在"赎回异象";基金赎回对基金业绩具有正的贡献,符合规模不经济;进一步地,基金业绩与赎回存在格兰杰因果关系。此外,基金业绩与赎回都不具有持续性。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
何小杨
以往的研究发现,中国开放式基金的业绩-资金流动关系(PFR)与成熟资本市场不同,面临赎回压力较大的是业绩良好的基金,投资者常常呈现"反向选择",并不能发挥"优胜劣汰"机制的作用。本文通过对2006年第4季度开始的"基金热"前后对比研究发现,随着股市利好掀起的"基金热"的到来,面对基金供方的激烈竞争,投资者开始具备理性的投资选择,逐步体现"优胜劣汰"功能,但这是一个循序渐进的过程,投资者的一些非理性的行为仍然存在。
关键词：
开放式基金 基金热 基金业绩 赎回异象
[期刊] 经济研究
[作者]
陆蓉 陈百助 徐龙炳 谢新厚
本文研究发现,中国开放式基金的业绩及资金流动的关系与成熟市场不同,呈现负相关且为凹形。这说明投资者的选择未能发挥"优胜劣汰"机制。面临赎回压力较大的是业绩良好的基金而不是业绩较差的基金。通过对中国14只偏股型开放式基金的面板数据分析,发现影响投资者赎回的因素还包括收益的稳定性、分红、基金规模等因素。根据研究结果对基金管理者如何减少投资者的"反向选择"、维护基金长期持有人利益等提出了建议。
关键词：
开放式基金 业绩 资金流动 赎回异象
[期刊] 证券市场导报
[作者]
刘志远 姚颐
本文研究发现,基金业绩增长、分红金额、已上市时间、基金规模、基金类型是影响基金赎回的重要因素。我国开放式基金存在着“赎回困惑”,即基金赎回率与业绩增长正相关,而且资金净申购不是出现在业绩增长最高时而是最低时。
关键词：
开放式基金 基金赎回 净申购
[期刊] 金融理论与实践
[作者]
赵萍 朱洪亮
通过对中国29只偏股型开放式基金的面板数据分析,本文研究发现基金的赎回与股票市场行情、基金的规模、基金单位累计净值与净值增长率有关。其中与国外成熟市场不同的是,中国开放式基金的赎回与基金业绩成正相关,即业绩好的基金面临的赎回压力也大。本文分析了此异常现象的原因,并针对基金赎回、维护基金投资者的利益提出了建议。
关键词：
证券市场 开放式基金 赎回
[期刊] 技术经济
[作者]
张根明 田浪
[期刊] 投资研究
[作者]
莫泰山
关于开放式基金业绩和资金流入的关系(Flow-Performance Relationship,FPR),国外研究发现两者存在正相关关系,基金业绩越好,流入资金越多。然而,国内的相关研究多发现开放式基金存在"赎回异象",业绩好的基金反而遭遇更多的净赎回。本文基于2006-2009我国开放式基金日申购、赎回数据,对中国开放式基金FPR进行了实证检验。根据不同业绩度量期间的检验表明:在只考察一期业绩时,在周、月度和季度层面,上期业绩较好的基金均获得资金净流入,即不存在"赎回异象";"赎回异象"只在年度层面出现;整体上,本期资金净流入与上期业绩的相关性随着业绩考察期间的延长呈现倒U形。而在引入滞后多...
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