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[期刊] 管理世界
[作者]
赵晶 张洋 尹浩明
本文基于中国2005年1月至2014年9月的月度数据对国债市场利率期限结构的动态特征进行了拟合与预测,并以均方误差(RMSE)和平均绝对误差(MAE)指标作为依据对拟合与预测的效果进行了判别。实证结果表明,NS模型同时适用于中国国债利率期限结构动态特征的拟合与预测,而SV模型仅仅适用于利率期限结构动态特征的拟合。因此,NS模型能够更好地实证判别中国国债利率期限结构的动态特征。
[期刊] 金融研究
[作者]
周子康 王宁 杨衡
本文在概述国债利率期限结构模型的基础上,针对当前被发达国家广泛采用的NS和SV模型所存在的不足,通过扩展指数多项式的方法,构建出NSM模型。为了更好地估算利率期限结构模型中的参数,本研究针对目标函数优化求解,经分析比较多种优化算法后,确定选用GRG2非线性最优化算法。通过使用上海证券交易所2005.1.4～2007.11.30的国债每日交易数据对NS、SV、NSM三个模型的实证分析比较,表明NSM模型不仅保留了NS模型的经济含义,克服了SV模型参数估计依赖初值的缺点,能够反映出利率曲线多峰的情况;而且其在拟合精度、价格误差等多项指标上均优于NS模型和SV模型,并具有良好的适应性和稳健性,能够满...
[期刊] 世界经济
[作者]
陈雯 陈浪南
本文简要阐述了国债利率期限结构理论 ,对国内外的有关模型进行了评述 ,提出了以复利方式建立我国国债利率期限结构模型 ,并对此进行拟合。该复利模型不仅适用于零息国债 ,对附息国债也同样适用 ,而且比单利模型更能反映市场利率的走势
关键词：
国债 收益率 利率期限结构
[期刊] 统计研究
[作者]
丁志国 耿迎涛 覃朝晖
本文在分析中国市场国债收益率的统计特征,并采用Vasicek模型对其进行动态检验的基础上,将状态变量的变动过程分别设定为AR(1)、AR(2)、ARMA(1,1)以及随机游走四种方式,比较上述四种变动方式的拟合效果与Vasicek模型的拟合效果。实证结果表明,将消费者信心指数变化率、M2增长率的自然对数、生产者价格指数变化率(PPI)以及城镇居民失业率等4个状态变量的变动方式设定为AR(1)过程的修正Vasicek模型,无论是对国债收益率数据的拟合还是预测效果都显著优于Vasicek模型,说明基于AR(1)过程的修正Vasicek模型能够更加准确地刻画中国市场国债利率期限结构的动态特征。
[期刊] 财政研究
[作者]
张汉飞 刘海东
我国目前公布的利率水平属于政府的官定利率,和市场利率存在着一定差异。市场利率反映了市场的交易者对市场资金供求状况的真实感受以及资金的真实价格。这种资金的价格可以从市场上交易的债券,特别是无违约风险国债的价格中反映出来。因此,我们就可以根据市场上交易的国债价格来估计整个市场利率的期限结构,分析我国利率期限结构的特征。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹 刘慧洁 孟纹羽
本文构建包含国债供求变量的DRA模型,采用极大似然估计法研究我国国债供求变量、利率期限结构与宏观变量之间的动态关系。在此基础上,通过脉冲响应函数分析宏观变量和国债供求因素对利率期限结构的冲击效应,并采用方差分解方法量化宏观变量和国债供求冲击对收益率曲线预测误差的贡献率。结果显示国债供给因素对我国利率期限结构的变化具有显著影响。这一结论有助于提高利率期限结构预测模型的准确性,加深对政府债务管理、利率期限结构与货币政策之间冲突与协调问题的认识与分析。
[期刊] 证券市场导报
[作者]
张雪莹 刘慧洁 孟纹羽
本文构建包含国债供求变量的DRA模型,采用极大似然估计法研究我国国债供求变量、利率期限结构与宏观变量之间的动态关系。在此基础上,通过脉冲响应函数分析宏观变量和国债供求因素对利率期限结构的冲击效应,并采用方差分解方法量化宏观变量和国债供求冲击对收益率曲线预测误差的贡献率。结果显示国债供给因素对我国利率期限结构的变化具有显著影响。这一结论有助于提高利率期限结构预测模型的准确性,加深对政府债务管理、利率期限结构与货币政策之间冲突与协调问题的认识与分析。
[期刊] 经济评论
[作者]
胡志强 王婷
国债利率期限结构揭示了一个国家金融市场中利率波动的信息,对于金融投资和货币政策的实施具有重要的参考作用。本文用最近五年我国国债数据对Nelson-Siegel模型参数进行估计,然后对系统的三个参数——水平因子、斜率因子和曲率因子时间序列建立向量自回归模型,采用动态回归方法预测整个收益率曲线的未来趋势。通过对距今不同时间间隔未来时点的参数预测,发现模型的短期预测能力较强,长期则较弱。为了改进长期预测能力,进一步的研究可以引入加权的最小二乘估计。
[期刊] 价格理论与实践
[作者]
张奇松 王雪标
本文针对遗传算法的多项式样条函数利率期限模型中,单纯遗传算法在进化过程中容易丧失样本多样性的缺陷,提出一种基于成长机制的遗传算法,改进单纯遗传算法的求解能力,并利用2016年10月21日国债市场上10只性质一致的国债进行实证比较。实验证明,从定价误差角度来看,所提算法优于后者,能够较为精确地描述国债收益率与期限之间的关系。最后为我国国债市场的发展和相关政策制定提供相应参考建议。
[期刊] 统计与决策
[作者]
何启志 何建敏
本文根据中国国债市场特点和国外利率期限结构估计方法,采用了一个估计中国利率期限结构的模型;利用国债市场数据对该模型和其他模型进行了实证比较分析,结果表明该模型能较好地降低国债收益率预测误差,适合作为我国国债利率期限结构的估计;利用该模型构建了我国国债市场从1996年以来具有代表意义的9利率期限结构曲线,并进行了分析。
关键词：
利率期限结构 国债市场 收益率
[期刊] 金融论坛
[作者]
邢天才 王再丰
本文基于利率期限结构理论,采用主成分分析和VEC模型探究MLF数量和利率调整对国债利率期限结构的影响机制。研究结果显示,MLF净投放和降低1年期MLF利率在长期显著降低国债收益率曲线斜率,降低1年期MLF利率将使国债收益率曲线曲率上升,通胀率上升会使国债收益率曲线斜率降低,曲率提高。价格型货币政策工具比数量型工具对债券市场影响更显著。建议继续发挥MLF作为连接货币政策与微观经济主体桥梁的作用,尝试货币政策通过债券市场传导,提高市场对宏观风险的预期能力和应对能力。
[期刊] 技术经济与管理研究
[作者]
宋巍
由于宏观经济因素以及金融市场本身众多的因素处于不断的变化中,利率也在不断的变化。本文针对我国国债收益率曲线的变动模式,采用主成分分析方法从动态的角度进行分析,得出结论:国债收益率曲线的动态性可以由三个主成分完全解释,只要给出每个主干利率的变动,就可以由三个主成分得到整条收益率曲线的运动。而且各个主干利率的变动是高度相关的,波动性各不相同,相差很大。
[期刊] 统计与决策
[作者]
李桂芝 张奇松 王雪标
文章从国债利率期限结构的无套利动态Nelson-Siegel模型估计方法入手，对卡尔曼滤波算法进行改进，以提升模型参数估计的精确度；同时提取模型中的动态因子，考察其与宏观经济信息之间的关联性；进一步利用我国国债2010—2021年债券交易数据进行实证研究。结果表明：基于改进估计算法的模型无论是样本内预测还是样本外预测，效果均优于传统卡尔曼滤波估计的结果，同时发现状态因子与宏观经济变量之间有较强的关联性，蕴含了较为丰富的宏观信息。
[期刊] 统计与决策
[作者]
唐英凯 李彪
本文首先对利率期限结构模型的函数形式进行了直接设定,避免了在使用扩展的息票剥离法估计利率期限结构时必须引入附加方程的问题;然后,以35个观测时点上的数据为样本,对三种参数化利率期限结构模型进行迭代估计。结果表明,六参数模型刻画利率期限结构的能力最强、拟合的稳定性和样本外债券价格预测的效果也最好。
[期刊] 商业研究
[作者]
周万隆 胡雅丽
人工神经网络技术是智能信息科学领域一个近年来得到迅速发展的分支。从信息论的观点来看 ,神经网络是一种自由模型估计器 ,基本特性是模式分类和非线性函数的逼近表示。其对信息是并行分布式处理与存储的 ,可以多输入多输出 ,依据样本对网络连接权和阈值不断进行修改训练 ,具有学习和自适应的能力 ,容错性强 ,对大量信息的非线性和模糊信息的金融系统非常适用。
关键词：
国债 利率期限结构 神经网络,计量
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