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[期刊] 管理现代化
[作者]
宫俊梅 姚梅芳
随着2009年10月创业板的开板运行,越来越多的学者对创业板IPO进行研究,通过对中国创业板IPO研究进展分析发现:创业板IPO定价效率不高,没有完全反映出公司的价值,并且存在超高的IPO抑价,风险投资对创业板IPO抑价存在一定的影响;创业板存在IPO盈余管理和IPO募集问题,通过创业板IPO保荐和监管等方式加强对创业板的管理。未来可以从合理的确定IPO估值方法和IPO的发行定价方式、探究改善IPO抑价的措施、挖掘IPO盈余管理动因,并探索创业公司适当的股权结构、从多方位多角度探索创业板IPO效应等方面进行深入研究。
关键词：
创业板 IPO 上市公司
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
王澍雨 杨洋
IPO破发给中国创业板的健康发展带来了新的挑战。本文以2009一2013年中国创业板破发的股票为研究对象,基于随机边界分析方法,探索中国创业板IPO定价效率及其影响因素。实证结果表明,中国创业板IPO破发既来自一级市场定价的系统性偏高,也来自二级市场的低迷和投资者的悲观。因此,改进发行制度、提高询价透明度和定价效率、加强投资者教育是解决IPO破发的关键。
[期刊] 宏观经济研究
[作者]
王澍雨 杨洋
IPO破发给中国创业板的健康发展带来了新的挑战。本文以2009一2013年中国创业板破发的股票为研究对象,基于随机边界分析方法,探索中国创业板IPO定价效率及其影响因素。实证结果表明,中国创业板IPO破发既来自一级市场定价的系统性偏高,也来自二级市场的低迷和投资者的悲观。因此,改进发行制度、提高询价透明度和定价效率、加强投资者教育是解决IPO破发的关键。
[期刊] 财经研究
[作者]
黄俊辉 王浣尘
本文较为全面地研究了创业板的IPO市场。风险企业IPO是风险资本退出的有效渠道 ,风险型企业中的“内部投资者”———风险投资家 ,将在企业IPO的时间决策、定价和股权结构等方面发挥特别作用 ;同时本文对创业板市场的定价、承销机制等提出了一些建议。
[期刊] 会计之友
[作者]
徐博韬
中国创业板上市公司IPO后业绩下滑现象即IPO效应普遍存在,文章从双重代理理论寻求IPO效应的解释。以2009年至2010年在创业板上市的98家公司为研究样本,以管理层持股表征第一类代理问题、大股东控股比例表征第二类代理问题,验证代理问题与IPO效应的关系。研究结果发现:管理层持股比例对IPO效应的影响存在区间效应呈倒U形;大股东控股比例与IPO效应存在显著正相关关系。研究结论为公司所有者采用股票期权的公司治理提供了参考,并提请IPO监管部门注意审核大股东持股比例状况。
关键词：
IPO效应 双重代理理论 创业板
[期刊] 财经问题研究
[作者]
黄俊辉 王浣尘
本文较为全面地研究了创业板的IPO市场。风险企业IPO是风险资本退出的有效渠道 ,风险型企业中的“内部投资者”———风险投资家 ,将在企业IPO的时间决策、定价和股权结构等方面发挥特别作用 ;同时对创业板市场的定价、承销机制提出了一些建议。
[期刊] 武汉金融
[作者]
古丽斯坦
本文首先提出创业板新股发行的高市盈率、高抑价率的现象,在此基础上,对国内外学者对于IPO抑价提出的相关理论与研究现状进行了分类整理和总结。然后,结合我国创业板的实际情况,选择了上市首日换手率、中签率、净资产收益率、管理层持股比例等在内的10个变量作为衡量IPO抑价的指标。为了能有效衡量IPO抑价,本文选择了从2009年10月30日至2012年12月29日上市的356支股票作为样本数据,建立线性回归模型,运用逐步回归法以及加权最小二乘法进行实证分析,从而验证当前新股发行抑价理论对我国创业板的适用性。
[期刊] 经济管理
[作者]
赵进文 李计花
本文以58家创业板IPO公司为样本,采用类比估价模型来估计新股的内在价值。实证研究结果表明,我国创业板IPO首日超额收益源于二级市场溢价,一级市场抑价不显著;上市首日换手率、上市首日涨跌幅以及市场指数收益率显著影响我国创业板IPO首日超额收益。在此基础上,本文结合海外创业板市场经验以及我国创业板市场表现,给出了相关政策建议,对创业板市场参与者提供了可参考的投资策略。
关键词：
创业板 IPO首日超额收益 抑价 溢价
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
文守逊 黄文明 张泰松
本文以创业投资声誉为视角,选取创业板IPOs为样本,实证研究有无创业投资参与、创业投资持股比例、创业投资声誉对IPO初始收益和长期业绩的影响效应。研究发现:中国创业板市场创业投资核证作用微弱,有无创业投资参与、创业投资持股比例和创业投资声誉均对IPOs初始效应无影响,创业投资声誉凝聚效应不佳;有创业投资参与优于无创业投资参与的IP0企业的长期业绩,创业投资声誉对IPO后企业长期业绩有提升作用且显著正相关;本文同时从中国创业板市场特性和非理性投资行为视角分析了理论假设和实证结果差异之所在。
[期刊] 投资研究
[作者]
付朝干 朱建华
本文研究了创业板ＩＰＯ首次解禁的市场反应，结果表明：从解禁日前第７天开始累积异常收益率显著为负，解禁造成累积收益率永久下降２％～２．５％。个股价格受到的负向冲击分为解禁日前３天的即期效应和解禁日前７天的综合效应；前者来自于市场预期的自我实现，后者额外受到承销商声誉和公司成长性的影响。解禁期内，风投参与未对股票价格产生显著影响，但风投机构的联合投资对股价产生负面的冲击。此外，券商直投具有传递公司质量的信号作用。
关键词：
IPO解禁 市场反应 风险资本 券商直投
[期刊] 浙江金融
[作者]
修晶 陈乐
引言IPO的超额收益现象又被称为新股之谜(New issue puzzles),无论是成熟还是新兴市场,IPO的股票普遍存在抑价现象1。2009年10月,创业板首批28家企业正式在深交所公开上市交易,当日所有股票涨幅均超过100%,创业板因此被认为是具有高市盈率和高抑价水平的融资平台。然而到了2010年,一些
[期刊] 广东商学院学报
[作者]
黄泽勇
在询价制下,创业板上市公司IPO发行价格由发行人、承销商、询价对象及投资者等多方共同决定。基于双边随机前沿模型考虑IPO定价过程中的折价效应和溢价效应,对创业板IPO定价效率进行度量,结果表明:在2009年10月30日～2012年6月30日期间,我国创业板上市公司IPO定价过程中存在折价效应和溢价效应,但折价效应大于溢价效应,即创业板IPO整体表现为发行折价。平均折价幅度为6.58%,折价幅度较小,表明国内创业板IPO定价效率较高;且平均折价水平呈下降趋势,即创业板IPO的定价效率不断提高。
[期刊] 改革与战略
[作者]
梁颖琳
文章选取2010年1月到2011年6月18个月间在A股市场IPO上市的501只股票为样本(其中195只为创业板IPO股票)。利用随机前沿方法证明一级市场定价在研究选取的时间段内无效率,从而将IPO抑价分为来源于一级市场和来源于二级市场两个部分。在证明了抑价存在的基础上,文章选取不同的指标构造多个线性回归模型,进一步解释了一级市场和二级市场中抑价的具体来源,并分析了影响抑价率的若干因素。
关键词：
IPO 创业板 随机前沿 定价效率
[期刊] 技术经济
[作者]
周焯华 刘亦汛
指出传统IPO定价方法用于具有高风险、高成长性等特征的高新技术企业IPO定价的缺陷,将实物期权概念引入IPO定价研究中。根据高新技术企业项目投资的特征,引入复合期权建立相应的数学模型,采用复合期权方法建立高新技术企业的IPO定价模型。最后,通过算例分析说明该模型在实践运用中具有一定的借鉴意义。
[期刊] 管理评论
[作者]
杨艳萍 王林鑫
基于信息不对称理论、认证监督效应与信号传递理论,构建了研发投入、风险投资与IPO抑价之间的理论分析框架。选取2014—2018年在我国创业板上市的380家公司,实证检验研发投入对IPO抑价的影响,从风险投资参与、持股比例、国有背景、联合持股四个方面剖析风险投资对研发投入与IPO抑价的调节效应。结果表明:创业板企业上市前三期的研发投入强度越高,IPO抑价越严重;风险投资的介入加剧了研发投入强度与IPO抑价的相关性,风险投资存在机会主义倾向;风险投资的高持股比例、具有国有背景、两家或两家以上风险投资联合持股,能够降低风险投资通过IPO的投机性,充分发挥认证监督效应,弱化研发投入与IPO抑价的正相关性,产生显著负向调节效应。
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