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[期刊] 经济管理
[作者]
何瑛 黄洁 李娇
本文以我国2005—2013年间进行公开市场股份回购的A股上市公司为样本,基于信息不对称理论和市场有效性假说,对公司股份回购的经济后果——长短期市场效应、财务效应以及信号传递效应进行全面、系统地验证和分析。研究结果显示,我国上市公司股份回购的短期市场效应显著,累计超常收益率变化大致为4.51%,但不存在长期的正向超常收益率;股份回购后企业表现出经营业绩持平,但投资水平显著下降的特征;股份回购向投资者传递企业目前财务稳健,有能力向股东返还多余现金,且管理层不会过度投资的信息。分析结果验证了自由现金流量假说。
[期刊] 当代财经
[作者]
王君宜 赵秀云
股份回购属于股票市场供给调节行为，其具有价格稳定器的优势。现有研究主要从企业自身的因素探究公司股份回购的动因。那么，公司的股份回购决策是否会受同行业其他公司的影响？影响机制是什么？利用2005—2021年中国上市公司的数据，从行业层面探讨了股份回购的同群效应及其影响机制。研究发现，中国上市公司股份回购行为存在显著的同群效应，且股份回购金额和股份回购频率也存在同群效应。机制分析表明，上市公司股份回购的同群效应是因同行业企业间的学习模仿和竞争压力而产生的。调节效应分析发现，企业现金柔性储备越充沛、同群公司受媒体关注度越高，越能增强股份回购的同群效应。经济后果分析发现，基于同群效应的股份回购对企业价值有提高作用。为此，要引导企业制定符合自身实质需求的股份回购决策，同时也要加强对上市公司股份回购行为的监管。
关键词：
股份回购 同群效应 学习模仿 竞争压力
[期刊] 经济与管理研究
[作者]
何瑛 李娇 黄洁
借助公司治理机制、市场效率等管理学和经济学相关领域理论,对政府监管层、公司管理层和市场投资者正在关注并亟待回答的三个逻辑关系递进的核心问题(内在特质、经济后果与管理反应)进行了实证研究述评,在对研究文献进行系统梳理和总结的基础上对研究不足进行了详尽剖析,最后提出了未来的研究展望。本研究属于分配理论领域的基础研究,具有积极的学术研究意义及实践参考价值。
关键词：
股份回购 内在特质 经济后果 管理反应
[期刊] 现代管理科学
[作者]
马明 贺国光 熊熊
文章依据国外学者提出的回购动机假说并采用多变量回归模型对我国上市公司股份回购的行为进行实证分析发现,信号传递假说、自由现金流假说在我国股票回购的动机具有一定的解释力,而财务灵活性假说及杠杆假说到目前为止尚不能解释我国股票回购动机。
关键词：
上市公司 股份回购 动机
[期刊] 会计之友
[作者]
王清刚 徐欣宇
某些情况下上市公司可以进行股份回购。文章以2006—2012年期间中国A股市场发生股份回购的上市公司为样本,按照回购动机分类研究了股份回购的市场反应。描述性统计发现,不同情况下的股份回购在短期内都能够产生正向累计超常收益率,但能够产生正向累计超常收益率的影响因素多为回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等。回归分析发现样本公司宣告的三种股份回购动机都与累计超常收益率负相关,特别是当样本公司宣告为股权激励而回购股份时,市场反应显著为负。因此,投资者应谨慎操作,不能仅仅根据上市公司宣告的股份回购动机来决策,还应该分析该公司的回购比例、第一大股东持股比例及资产负债率等因素。该研究还可为我国上市公司...
关键词：
股份回购 回购动机 市场反应
[期刊] 证券市场导报
[作者]
王亚星 叶玲 杨立
本文基于A股和H股市场信息环境的差异,以同时在A股和H股市场上市交易的公司作为交叉上市公司的样本,研究交叉上市的经济后果,考察资本成本和企业价值的变化,并用定量的方法分析信息环境变化对交叉上市经济后果的影响。研究发现,交叉上市改善了信息环境,降低了信息不对称风险和企业权益资本成本,信息不对称的降低在交叉上市的资本成本效应中起到积极作用。交叉上市一定程度上提升了企业的价值,但信息不对称的降低在交叉上市估值效应中并未产生直接影响。
关键词：
交叉上市 信息环境 资本成本 企业价值
[期刊] 财会月刊
[作者]
张红英 孔骋涛
本文通过整理2011~2013年中注协公布的年报审计快报中审计机构变更的相关信息,从审计师变更方向、审计师变更日期、审计师变更前后的审计费用变化、审计意见改变、前后任审计师报备状况及陈述的变更原因这些角度,对近年来我国A股上市公司审计师变更行为进行剖析,并提出些许规范性的建议。
[期刊] 浙江金融
[作者]
杨树林
股份回购，是指上市公司利用盈余所得后的积累资金(即自有资金)或债务融资以一定的价格购回公司本身已经发行在外的普通股，将其作为库藏殷或进行注销，以达到减资或调整股本结构的目的。公司在股份回购完成后可以将所回购的股份重新注销，但在绝大多数情况下公司将回购的股份作为“库藏股”保留，库藏股日后可移作他用(例如实行员工股票期权计划、发行可转换公司债券等)，或在需要资金时将其出售。股份回购的动机在于公司为了规避政府对现金红利的管理，或者是调整公司资本结构以对抗其他公司的敌意收购等等。它是国外成熟证券市场一种常见的资本运作方式和公司理财行为。 股份回购对资本市场的影响 股份回购不仅对上市公司本身产生一...
[期刊] 财会通讯
[作者]
王健伟
上市公司股份回购作为一种资本运作方式在国外资本市场上已经得到了广泛的应用,对稳定资本市场﹑促进金融创新起到了重要的作用,深受资本﹑金融市场青睐。然而在我国,由于股份回购引入的时间比较晚,加之政策﹑市场转型等原因,股份回购没有得到充分的发展。我国股份回购虽然不是非常成熟,但在公司资产重组和稳定公司股价等方面已表现出了其独特的作用。随着
[期刊] 浙江金融
[作者]
刘增学
一、我国上市公司股份回购的作用(一)我国上市公司股份回购发展阶段我国已有的股份回购案例可以分为两个阶段,即1992年～2005年6月为早期阶段,2005年7月～至今为近期阶段。1.早期阶段(1992年～2005年6月)自1992至2005年《上市公司回购社会公众股票管理办
[期刊] 财会通讯
[作者]
冯俊秀
股份回购是资本市场进行财务管理、市值管理、资本运作的常用手段,本质上是上市公司依据既定程序在公开市场购买该企业己发行在外的股票的行为,2019年,我国A股市场的回购金额创历史新高。文章选取A公司作为研究对象,依据股份回购动因理论对A公司公开市场股份回购案例进行验证,并从股票价格、财务指标、资本结构三个方面进行财务效应分析。
关键词：
股份回购 动因理论 财务效应
[期刊] 管理评论
[作者]
何瑛 李娇 王增民
本文以我国公开市场股份回购的上市公司为样本，借助公司治理机制、公司财务等相关理论，设计了股份回购行为关键影响因素的分析模型。鉴于股份回购的灵活性导致其在宣告和实施两个阶段存在时间差异，并可能受到不同因素的影响，故本文将基于财务状况和公司治理两个视角，从公开宣告和实施两个阶段分别运用Ｌｏｇｉｓｔｉｃ回归模型和ｔｏｂｉｔ回归模型实证检验我国上市公司股份回购的关键影响因素。研究结果显示，公开市场股份回购在宣告和实施两个阶段受到多种因素的影响，其中，经营业绩、股利支付水平、现金持有水平以及股权集中度是影响上市公司宣告股份回购的关键因素，而上市公司实施回购行为则受到股价表现以及自身现金流水平的共同影响。
[期刊] 北京工商大学学报(社会科学版)
[作者]
赵丽萍 高文娟
发挥股份回购的优越性和防范内幕交易,需要真实、准确、及时披露回购信息。本文以沪市2001～2008年发生股份回购的公司为样本,重点分析17家公司的回购报告书(或股权分置改革及定向回购说明书)的信息披露内容和回购对公司财务状况的影响。分析表明,股份回购范围扩大后的正面效果明显;《集中竞价回购补充规定》起到了规范回购实践和规范信息披露的作用;但目前回购信息披露公告体系还不便于使用者分析评价;缺乏股份回购财务影响的事后评价体系。
关键词：
上市公司 股份回购 信息披露
[期刊] 财务与会计
[作者]
王艺颖
2018年10月26日全国人大通过的《公司法》股份回购修改条款,对回购范围、决策程序和库存股的设置等方面进行了法律规范。本文从股份回购所产生的系列效应以及由此可能对公司带来的风险进行分析,并提出改进措施与建议。
[期刊] 中国金融
[作者]
方重 武鹏
在经历了多次全球金融危机和股市异常波动之后,世界上发达国家的主要资本市场对上市公司股份回购机制的态度逐渐由禁止转为许可。这主要是源于股份回购机制所特有的平抑股价非理性波动进而有助于预防资本市场过度投机的功能。正因为如此,2015年我国A股市场发生异常波动之后,社会各界对优化、完善上市公司股份回购机制的呼声此起彼伏。借鉴世界资本市场发达
关键词：
股份回购 市场操纵行为
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